以下はサンメッセ(7883)に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
サンメッセは、岐阜県大垣市に本社を置く、中部地方を地盤とする総合印刷中堅企業です。企画、デザイン、製版印刷、製本まで一貫した体制を持っています。近年は印刷事業に加え、デジタルメディア、映像、イベントなど、多様なコミュニケーションサービスを展開しています。連結事業においては、印刷事業が売上高の97%を占めており、イベント事業が3%を占めています（2025年3月期予測）。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は商業印刷、出版印刷、包装・パッケージ、フォーム印刷などの各種印刷製品です。これに加え、カタログプロモーション支援、イメージデータベース、3Dコンピュータグラフィックス、デジタルチラシ、POP広告、Webサイト制作、電子書籍、AR（拡張現実）コンテンツ開発、動画コンテンツ制作などのデジタルメディアソリューションを提供しています。また、IPS（情報処理印刷）に注力し、情報処理からオンデマンド印刷、自動封入・封緘までをカバーするサービスも展開しています。イベント事業では、展示会や各種イベントの企画・運営も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
サンメッセは中部地盤の総合印刷中堅企業として、企画から製本までの一貫体制を持つことで顧客の多様なニーズに対応できる点を競争優位性としています。特にIPSやデジタルメディアへの注力は、従来の印刷の枠を超えたサービス提供能力を高め、差別化を図っています。
一方で、印刷業界全体は、デジタル化の進展による需要の減少や、原材料費、物流費の高騰、人手不足といった構造的な課題に直面しています。価格転嫁の難しさも収益性を圧迫する要因となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
印刷業界は構造的な変化の途上にあり、サンメッセもこの市場動向に対応するため、デジタルメディアソリューションやイベント事業の強化を進めています。直近の決算では、印刷事業が売上減・利益大幅減となったものの、イベント事業が大型受注により大幅な増収増益を達成し、全体の業績を牽引しました。これは、事業ポートフォリオの多角化が市場変化への適応策として機能していることを示唆しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供データには、経営陣が掲げる具体的なビジョンや戦略の記述はありません。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画に関する具体的な数値目標や施策は、提供データ中には明示されていません。
ただし、提供情報から、IPS（情報処理印刷）やデジタルメディア、プロモーションソリューション、メディアミックスソリューションへの注力が重点分野であると考えられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、特に「イベント事業」において「大型受注等で大幅な増収増益」を達成したことが強調されており、これが直近の重要な収益ドライバーとなっています。また、印刷事業においてもIPSや包装分野の増収が言及されており、高付加価値分野へのシフトを進めていることが伺えます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
サンメッセの収益モデルは依然として印刷事業に大きく依存していますが（連結売上高の97%）、デジタルメディアやイベント事業への拡大を通じて、市場ニーズの変化に対応しようとしています。特に、多角的なメディアミックスソリューション提供能力は、顧客の包括的なプロモーションニーズに応える上で強みとなります。しかし、主力である印刷事業の収益性低下は構造的な課題であり、デジタルシフトがさらに収益を圧迫する可能性も懸念されます。イベント事業の成長がその穴を埋められるかが持続性の鍵となります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2026年3月期第2四半期（中間期）の純利益進捗率が通期予想に対して36.4%と、売上高（47.6%）および営業利益（48.6%）の進捗率と比較して低めです。これは、下期における税負担や特別損益の発生、または収益計上タイミングの偏りが発生する可能性を示唆しており、通期の純利益達成には下期の動向を注視する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
サンメッセは、既存の印刷技術だけでなく、デジタルプレスの導入やIPS（情報処理印刷）への注力、3Dコンピュータグラフィックスの活用、ARや電子書籍、動画コンテンツ開発など、多様なデジタル技術を取り入れ、時代の変化に対応しています。これらの技術を組み合わせたメディアミックスソリューションは、同社の独自性であり、顧客に対し付加価値の高いサービスを提供しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
売上高の大部分は印刷事業が占めていますが、決算短信からは直近中間期において「イベント事業の大型受注」が売上・利益を大きく押し上げ、全体の増益に貢献したことが示されています。今後、イベント事業が収益の柱の一つとして成長できるかが注目されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は358.0円です。
会社予想EPSは22.56円であり、PER（会社予想）は15.87倍（358.0円 ÷ 22.56円）です。
実績BPSは832.10円であり、PBR（実績）は0.43倍（358.0円 ÷ 832.10円）です。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが10.0倍に対し、サンメッセのPERは15.87倍と、PER基準では業界平均より割高となっています。
業界平均PBRが0.5倍に対し、サンメッセのPBRは0.43倍と、PBR基準では業界平均より割安となっています。特にPBRが1倍を下回っており、純資産価値から見れば割安感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は351円から358円のレンジで推移しており、本日終値358円はレンジの上限にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は442円、年初来安値は338円です。現在の株価358円は、年初来高値からは約19%下落しており、年初来安値からは約6%上昇しています。全体としては、年間レンジの安値圏に近い位置にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は5,300株、売買代金は1,893千円と少なく、直近10日平均出来高6,480株、3ヶ月平均出来高13,510株と比較しても低い水準です。市場の関心度は低い状態にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
売上高は過去数年間160億円台で推移しており、大きな成長は見られませんが、直近12か月は165.7億円と安定しています。
営業利益は過去数年間で変動が大きく、2022年3月期には4.6億円でしたが、2025年3月期には1.35億円に減少（予想）。2026年3月期は1.75億円への回復が予想されています。
ROE（実績）は2.78%、ROA（過去12か月）は0.50%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上）と比較して低い水準にあり、資本効率には改善の余地があります。 - 過去数年分の傾向を比較
過去5年間の売上高は横ばい傾向、営業利益は変動しながらも近年は伸び悩む傾向が見られます。Net Income Common Stockholdersは3億円前後で推移しており、安定しているとは言えません。
EPSは21.44円(2025年3月期予想)から22.56円(2026年3月期予想)と微増の見込みです。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期の通期予想に対する進捗率は、売上高47.6%、営業利益48.6%と概ね計画通りに推移しています。しかし、親会社株主に帰属する中間純利益の進捗率は36.4%と低めであり、下期に純利益が大きく伸びるか、または特別損益などの影響により通期予想と乖離する可能性があります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率は実績で60.0%、直近四半期で62.6%と非常に高く、財務基盤は強固です。
流動比率は直近四半期で1.52（152%）であり、短期的な支払い能力は健全な水準にあります（一般的に120%以上が目安）。
負債比率（Total Debt/Equity）は直近四半期で11.72%と非常に低く、借入金に大きく依存していないことが示されます。 - 財務安全性と資金繰りの状況
高い自己資本比率と低い負債比率、健全な流動比率から、財務安全性は非常に高いと評価できます。手元現金も直近四半期で32.1億円と十分な水準を確保しており、資金繰りに懸念はないと考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debtは直近四半期で1.53B（15.3億円）であり、総資産と比較して低い水準にとどまっています。Net Non Operating Interest Income Expenseはマイナス（-11.859百万円）であり、金利負担は存在しますが、会社の規模感からすれば大きく業績を圧迫するレベルにはありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（過去12ヶ月）は2.85%、ROA（過去12ヶ月）は0.50%と、いずれも一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回っており、資本を効率的に活用して利益を生み出す力が低いと評価されます。
Profit Marginは2.12%ですが、Operating Margin（過去12ヶ月）は-4.98%とマイナスであり、本業での収益性が低い状態です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
両指標ともにベンチマークを大きく下回っており、収益性には優位性が見られません。 - 収益性の推移と改善余地
中間決算では営業利益率が前年同期の約0.76%から約1.04%に改善しており、イベント事業の好調が寄与しています。しかし、全体としての収益性は依然として低く、特に主力である印刷事業の収益性回復が課題です。効率的な事業運営や高付加価値サービスの強化による粗利率・営業利益率の改善が、ROE/ROA向上に不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.00であり、市場全体の変動に対して株価がほとんど連動しない、または逆相関の動きをすることが示唆されます。これは、市場全体のリスク（システマティックリスク）に対する感応度が極めて低いことを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は442.00円、安値は338.00円です。現在の株価358.0円は、52週安値から比較的近い位置にあり、年間レンジの下位に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、印刷市場の需要縮小、原材料費や物流費の高騰、人手不足といった業界固有のリスクに加え、為替変動、金利変動、地政学的リスクなどの外部環境要因が記載されています。特に、主力である印刷事業の構造的課題は継続的なリスクです。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
サンメッセのPER（会社予想15.87倍）は、業種平均PER（10.0倍）と比較して割高です。
サンメッセのPBR（実績0.43倍）は、業種平均PBR（0.5倍）と比較して割安です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
EPS（会社予想）22.56円に業種平均PER10.0倍を適用すると、目標株価は225.6円となります。
BPS（実績）832.10円に業種平均PBR0.5倍を適用すると、目標株価は416.05円となります。 - 割安・割高の総合判断
PER基準では割高、PBR基準では割安という結果です。特にPBRが純資産価値の半分以下であり、解散価値を下回る水準にあるため、財務の健全性を考慮すると割安感があるとも言えます。しかし、収益性の低さがPERの高止まりに繋がっており、成長性に対する期待が限定的であることも示唆されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は114,000株と前週比で増加しています。信用売残は0株のため、信用倍率は0.00倍となっています。これは信用買いに傾いており、需給バランスは買い方に偏っていることを示唆します。ただし、信用取引全体の出来高や残高は限定的であり、市場への影響は小さい可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
自社（自己株口）が12.66%を保有し、大垣共立銀行、田中義一氏、田中良幸氏など、金融機関や創業家・関連会社が大株主上位に名を連ねています。発行済株式数（自己株式含む）に対する経営陣・安定株主の比率が高く、比較的安定した株主構成であると考えられます。 - 大株主の動向
提供データからは、直近の大株主の具体的な動向（売買など）は確認できません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想配当利回りは2.23%です。
会社予想配当は年間8.00円であり、予想EPS22.56円に基づく配当性向は約35.4%です。これは一般的な水準と比較してやや高めの還元性向であり、株主還元への意欲があると考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
2025年10月14日に自己株式取得（215,600株、約74.8百万円）を実施しており、機動的な資本政策による株主還元も行っています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データには、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算において、イベント事業が大型受注等により前年同期比で売上高101.0%増、営業損益も黒字転換（前年損失11百万円から63百万円の利益）を達成しました。これが連結業績を牽引し、増収増益に貢献しています。
また、2025年10月14日には取締役会決議に基づく自己株式取得が実施され、株主還元策として評価されます。 - これらが業績に与える影響の評価
イベント事業の好調は、印刷事業の収益性低下を補う形で連結業績の回復に寄与しており、今後の成長ドライバーとして期待されます。自己株式取得は、1株当たり利益の向上や資本効率の改善に貢献し、株主価値向上につながる可能性があります。これらの材料は、短期的にはポジティブな影響を与えると考えられますが、継続的な業績向上には主力印刷事業の構造改革と収益力強化が不可欠です。
16. 総評
サンメッセは、中部地盤の総合印刷中堅企業として、長年にわたり培ってきた印刷技術と一貫生産体制を基盤に、デジタルメディアやイベント事業への多角化を進めています。
強みとしては、強固な財務体質（高い自己資本比率）、企画から製本までの一貫サービス体制、デジタルメディアやIPS（情報処理印刷）への注力による事業領域の拡大、そして直近で大きく回復したイベント事業が挙げられます。PBRが純資産を下回る水準である点も、株価の潜在的な割安感を示唆します。
弱みは、主力である印刷事業の収益性低下が続き、市場の構造的な変化に直面している点です。また、ROEやROAといった資本効率を示す指標が業界平均や一般的なベンチマークと比較して低い水準にあり、企業全体の収益性には改善の余地が大きく残されています。
機会としては、デジタルメディアソリューションやイベント事業のさらなる成長、コロナ禍からの経済活動再開に伴うイベント需要の回復が挙げられます。高付加価値サービスへの転換が成功すれば、収益構造の改善につながる可能性があります。
脅威は、印刷市場のさらなる縮小、原材料・人件費の高騰圧力、同業他社との競争激化、そして為替や地政学リスクといった外部環境の変化です。主力印刷事業の構造改革が遅れれば、全体の収益性を圧迫し続けるでしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
売上高は横ばい傾向にあるものの、デジタルメディアやイベント事業への注力により新たな成長ドライバーを模索しています。直近中間決算ではイベント事業が二桁成長を達成しました。主力印刷事業は微減傾向であり、全体としては緩やかな成長が見込まれます。 - 収益性: C（懸念）
ROE（2.85%）とROA（0.50%）は一般的なベンチマークを大きく下回り、過去12ヶ月の営業利益率もマイナスです。中間期は改善が見られましたが、全体的な収益性は低い水準にとどまっており、課題が残ります。 - 財務健全性: S（非常に優良）
自己資本比率62.6%と非常に高く、流動比率も健全（152%）。負債比率も低く、手元現金も十分であることから、極めて健全な財務基盤を持つと評価できます。 - 株価バリュエーション: B（中立）
PERは業界平均より割高ですが、PBRが業界平均を下回り、帳簿価値の0.43倍と極めて低い水準にあります。強固な財務基盤に対し、市場からは収益性や成長性に対する評価が低い現状ですが、純資産価値を考慮すると割安感があるとも言え、中立的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 7883 |
| 企業名 | サンメッセ |
| URL | http://www.sunmesse.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 358円 |
| EPS（1株利益） | 22.56円 |
| 年間配当 | 2.23円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 4.1% | 17.2倍 | 476円 | 6.4% |
| 標準 | 3.2% | 15.0倍 | 395円 | 2.6% |
| 悲観 | 1.9% | 12.7倍 | 316円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 358円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 202円 | +156円 (+77%) | △ 割高 |
| 10% | 253円 | +105円 (+42%) | △ 割高 |
| 5% | 319円 | +39円 (+12%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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