椿本チエイン（6371）企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場する椿本チエイン（6371）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
椿本チエインは、産業機械や自動車などに使われる「チェーン」の世界的な大手メーカーです。特に、産業用スチールチェーンと自動車エンジン用タイミングチェーンでは世界トップクラスのシェアを誇ります。その他にも、工場などの生産ラインで製品を運ぶ「マテリアルハンドリングシステム（マテハン）」や、モーター・減速機などの「モーションコントロール製品」、電気自動車向けの充電システム「eLINK V2X」といったモビリティ関連製品も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
- チェーン事業: 工場の生産設備や建設機械、農業機械など幅広い分野で使用される「駆動用・搬送用チェーン」が主力です。高い耐久性と信頼性が特徴で、グローバル市場で圧倒的な地位を確立しています。
- モビリティ事業: 自動車のエンジン内でカムシャフトとクランクシャフトを同期させる「タイミングチェーンシステム」が主要製品です。燃費向上や静粛性向上に貢献し、自動車メーカーからの高い評価を得ています。
- マテハン事業: 製造業や物流施設向けの「搬送・仕分け・保管システム」を提供。自動化・省人化ニーズに応えるソリューションを展開しています。
- モーションコントロール事業: 精密な位置決めや速度制御を可能にする減速機、アクチュエータなどを提供し、工場の自動化や省力化に貢献しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
椿本チエインは、産業用チェーンおよび自動車エンジン用チェーンにおいて世界首位の地位を確立しており、その製品技術力とグローバルな供給体制が最大の競争優位性です。長年の実績と信頼性により、顧客との強固な関係を築いています。一方、課題としては、特定の事業分野（マテハン事業）の収益性が低迷していることや、米国での関税引き上げなど、地政学リスクや貿易摩擦が業績に影響を与える可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
世界の設備投資は底堅いものの、米国の関税政策などにより外需は不透明感が増しています。同社は、強みであるモビリティやモーションコントロール分野での成長を継続しつつ、収益が悪化しているマテハン事業の改善に取り組んでいます。為替変動リスクに対しては、グローバルな生産・販売拠点を最適化し、地域分散を図ることで対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、長期ビジョン2030のもと、「グローバル・リーディング企業」としての地位を確立することを目指しています。資本コストを意識した経営管理を強化し、収益性の向上と企業価値の最大化を図る戦略を掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
「中期経営計画2025」を推進しており、以下の分野を重点施策としています。- 成長事業の拡大: モビリティ事業（自動車向け製品）とモーションコントロール事業のさらなる成長を追求。
- マテハン事業の収益改善: 日本国内の一部需要増があるものの、米州の自動車向け設備投資の減少などにより売上低下・営業損失が拡大しており、採算性改善が喫緊の課題となっています。
- グローバル最適化: サプライチェーンの強靭化と生産効率の向上。
- 持続可能な社会への貢献: 環境負荷低減やDX推進など多角的な取り組み。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの詳細な展開状況は記載されていませんが、企業概要で「eLINK V2X Bi-Directional EV Charging System」に言及されており、電動モビリティ分野への技術展開を進めていることが示唆されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、産業の基幹部品であるチェーンを世界規模で提供することに加え、自動車産業の電動化・自動化のニーズに対応するモビリティ関連製品や、工場の省人化・自動化を支援するマテハン・モーションコントロール製品へと多角化しています。長年の技術蓄積と顧客基盤を背景に、変化する市場ニーズへの適応力を有しています。マテハン事業の不振は課題ですが、他事業でのカバーと改善努力が継続されれば、事業モデルの持続可能性は高いと考えられます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2026年3月期の中間売上高は通期修正予想の47.8%であり、営業利益の進捗率は41.5%とやや低めです。これは、事業の性質上、年度下期に売上・利益が集中する傾向にある可能性、または下期に計画されている回復に向けた取り組みが前提となっていることを示唆します。営業利益の進捗が低い分、下期の業績が特に重要となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
創業以来培ってきたチェーン技術を核に、高強度、軽量化、長寿命化といった基本性能の向上に加え、AIやIoTを活用した予知保全システムなどのデジタル技術との融合も進めています。モビリティ分野では、電動化に対応した新技術開発も推進しており、EV向けの充電システム「eLINK V2X」はその一例です。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、依然として世界トップシェアを誇るチェーン事業と、自動車分野の需要回復や技術革新を取り込むモビリティ事業です。また、好調なモーションコントロール事業も利益に貢献しています。一方で、マテハン事業は受注の減少と損失拡大が続いており、収益面での重しとなっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 2,309.0円
- 会社予想EPS (連): 189.83円
- 実績BPS (連): 2,607.28円
- 会社予想PER: 12.16倍 (2309円 / 189.83円)
- 実績PBR: 0.89倍 (2309円 / 2607.28円)
現在の株価は、会社予想EPSに基づくPERが12.16倍、実績BPSに基づくPBRが0.89倍となっています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 16.6倍
- 業界平均PBR: 1.4倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価2,309.0円は、本日高値2,317円に迫る水準であり、年初来高値も2,317円です。したがって、直近の株価は年初来高値圏にあると言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 2,317円
- 年初来安値: 1,546円
現在の株価（2,309.0円）は年初来高値に非常に近く、年初来安値からは大幅に上昇した位置にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日の出来高: 245,700株
- 過去3ヶ月平均出来高: 195,670株
- 過去10日平均出来高: 183,630株
本日の出来高は過去平均よりも多く、高値圏での取引でありながら市場の関心が高まっている状態を示しています。売買代金も5億円を超え、活発な取引が行われたと評価できます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年で増加傾向にあり、2025年3月期は2,791億円（予想）。2026年3月期も微増の見込み。
- 営業利益: 過去は増加傾向でしたが、2025年3月期からは減少に転じる予想（228億円→200億円）。
- 純利益: 2025年3月期は221億円（予想）。2026年3月期も減少予想（190億円）。
- ROE (実績): 8.54%
- ROA (実績): 3.68%
売上は堅調ですが、利益は直近数年で回復傾向にあったものの、今期は下方修正により減少が見込まれています。ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）には若干及ばないものの、安定した水準を維持しています。
- 過去数年分の傾向を比較
| Breakdown | 3/31/2022 | 3/31/2023 | 3/31/2024 | 3/31/2025(予想) |
|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 215,879,000 | 251,574,000 | 266,812,000 | 279,193,000 |
| Operating Income | 17,843,000 | 18,986,000 | 21,263,000 | 22,854,000 |
| Net Income | 14,543,000 | 13,742,000 | 18,551,000 | 22,122,000 |
売上高は一貫して成長していましたが、利益は2023年3月期に一時的な減少が見られ、その後回復。しかし、2026年3月期は下方修正により減少傾向となる見込みです。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は、通期修正予想に対し、売上高47.8%、営業利益41.5%、親会社株主に帰属する中間純利益52.2%の進捗でした。売上高と純利益は概ね計画通りまたはやや先行していますが、営業利益の進捗が弱く、下期での改善が目標達成に不可欠です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率 (実績): 69.9% (直近四半期 69.3%) – 非常に高く、財務基盤が極めて安定しています。
- 流動比率 (直近四半期): 3.07 (307%) – 短期的な支払い能力に極めて余裕があり、流動性は非常に良好です。
- 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 10.76% – 負債が自己資本に対して非常に少なく、借入依存度が低い安全な財務状況です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さと流動比率の良好さから、財務安全性は極めて高いと評価できます。現金及び現金同等物の期末残高も609億円あり、営業キャッシュフローも安定してプラスを維持しているため、資金繰りにも全く問題はありません。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debtが276.6億円と純資産と比較して少なく、年間の利息費用も3.12億円と低水準に抑えられています。借入金動向の詳細な記載はありませんが、現状では金利負担による経営への影響は軽微です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE (過去12か月): 8.66% – 安定はしていますが、一般的なベンチマークである10%には届いていません。資本効率のさらなる改善余地があります。
- ROA (過去12か月): 3.68% – 一般的なベンチマークである5%には届いていません。総資産を効率的に活用できているかという点では改善の余地があります。
- 営業利益率 (過去12か月): 7.14%
- Profit Margin (過去12か月): 7.91%
粗利率、営業利益率は安定しているものの、中間期では営業利益率がわずかに低下しました。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともにベンチマークを下回っており、資本効率および資産効率の向上は今後の課題と言えます。 - 収益性の推移と改善余地
売上総利益率は過去数年堅調に推移していますが、営業利益率では、過去の年度別データを見ると2024年3月期までは改善傾向にありました。しかし、2026年3月期の中間期では、マテハン事業の損失拡大や米国関税の影響により、営業利益率が前年同期比で低下しています。マテハン事業の構造改革やコスト削減、高付加価値製品へのシフトが収益性改善の大きな余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.32と非常に低い数値です。これは、市場全体が変動する際の株価変動が小さいことを示しており、市場全体の下落局面においても比較的安定した値動きが期待できる、ディフェンシブな特性を持つ銘柄であると言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 2,317円
- 52週安値: 1,546円
現在の株価2,309円は、52週高値圏に位置しており、短期的には過熱感がある可能性があります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 地政学リスク・貿易政策: 米国関税の影響がチェーンの収益を圧迫しており、今後の貿易政策の動向が業績に影響を与える可能性があります。
- 為替変動リスク: 海外売上高比率が高いため、為替レートの変動（特に米ドル、ユーロ）が業績に影響を与えます。下期為替前提（USD=148円、EUR=170円）からの乖離もリスク要因です。
- 市場環境の変化: 世界経済の成長鈍化や、特定の産業（特に自動車産業）の設備投資動向が需要に影響を与えます。
- 原材料・燃料価格の変動: 原材料や物流コストの変動が製造コストに影響を与え、利益を圧迫する可能性があります。
- 特定の事業の不振: マテハン事業の需要回復遅延や収益性改善の遅れは、通期業績達成へのリスクとなります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER (会社予想): 12.16倍
- 業種平均PER: 16.6倍
- 同社PBR (実績): 0.89倍
- 業種平均PBR: 1.4倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、企業価値に対して株価が割安であると判断できます。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- PER基準: 業界平均PER 16.6倍 × 会社予想EPS 189.83円 = 3,151円
- PBR基準: 業界平均PBR 1.4倍 × 実績BPS 2,607.28円 = 3,650円
目標株価レンジは、約3,151円～3,650円と算出されます。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価2,309円は、業界平均基準で算出した目標株価レンジと比較して大幅に低い水準にあり、割安と総合的に判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 62,000株
- 信用売残: 761,800株
- 信用倍率: 0.08倍
信用売残が信用買残を大幅に上回っており、信用倍率も0.08倍と低い水準です。これは、将来的に買い戻し（踏み上げ）が発生する可能性を示唆しており、需給バランスは引き締まっていると解釈できます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率: データなし
- 主要株主には日本マスタートラスト信託銀行 (信託口)、太陽生命保険、自社(自己株口)、日本生命保険などの機関投資家や事業会社が名を連ねています。安定株主比率は比較的高いと考えられ、株価の安定性につながる可能性があります。インサイダー保有比率は12.64%です。
- 大株主の動向
大株主の具体的な売買動向については情報がありませんが、上位株主は信託銀行や生命保険会社、自社持株会など、長期保有を目的とする安定株主が多く、短期的な売買による株価の乱高下は比較的起こりにくいと考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）：80.00円
- 配当利回り（会社予想）：3.46%
- 配当性向（会社予想、ベースとなるEPSは189.15円）：約42.3%
配当利回りは3.46%と魅力的な水準であり、配当性向も40%台と、利益の約4割を株主還元に充てる堅実な方針を示しています。
- 自社株買いなどの株主還元策
当中間期において、4,795,100株、約91億89百万円の自己株式取得を実施しており、継続的な株主還元策として自社株買いを積極的に行なっていると評価できます。これにより、1株当たりの価値向上や資本効率改善への意識が伺えます。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年10月31日、2026年3月期第2四半期決算短信発表と同時に、通期業績予想の下方修正を行いました。これは主要なトピックスであり、以下の要因が挙げられています。- 米国における追加関税の影響拡大により、チェーン事業で採算が悪化。
- マテハン事業において、主要顧客における設備投資の先送りが続き、大幅な売上減少と営業損失が拡大。
- 株式分割（2024年10月1日付で1株を3株に分割）および自己株式取得の実施。
- これらが業績に与える影響の評価
通期業績予想の下方修正は、米国の関税影響やマテハン事業の不振といった外部環境および特定の事業課題が顕在化した結果です。これにより、今期は売上は微増ながらも、営業利益、経常利益、純利益ともに前年比で減少する見込みです。特に、営業利益の進捗が弱く、下期での挽回が期待されますが、これらのリスク要因が改善されない限り、さらなる下振れリスクも考慮する必要があります。株式分割と自己株買いは、株価の流動性向上と資本効率改善に寄与します。
16. 総評
椿本チエインは、産業用・自動車用チェーンの分野で世界的に高い競争力を持つリーディングカンパニーです。堅固な財務基盤と安定した株主還元策も魅力です。
- ポジティブな側面（強みと機会）
- 市場リーダーシップ: 産業用チェーン、自動車エンジン用チェーンで世界的シェアトップクラス。
- 堅実な財務: 自己資本比率69.9%、流動比率307%と極めて高く、財務健全性が非常に優れています。
- 将来性のある事業分野: モビリティ（EV関連）やモーションコントロール（自動化）といった成長分野の取り組みを強化しています。
- 株主還元意欲: 安定した配当に加え、継続的な自己株式取得を実施しており、株主還元への意識が高いです。
- 割安なバリュエーション: PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があります。
- 市場感応度の低さ: ベータ値が0.32と低く、市場全体の変動リスクに対して比較的強い特性を持ちます。
- 課題・懸念事項（弱みと脅威）
- マテハン事業の不振: 売上減少と営業損失拡大が続き、全社利益を圧迫しています。事業構造改革の進捗が注目されます。
- 外部環境リスク: 米国関税による収益圧迫、為替変動、原材料・物流コストの高騰、グローバル景気の不透明感などが業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 収益性の改善余地: ROEやROAは一般的なベンチマークを下回っており、資本効率・資産効率のさらなる改善が求められます。
同社は、強固な事業基盤と財務健全性を持ちながら、現在の株価は割安と判断できます。安定配当と自己株買いも魅力です。ただし、マテハン事業の改善状況や、米国関税をはじめとする外部環境の変化には注意が必要です。中長期的な視点で見れば、モビリティやモーションコントロール分野の成長が収益性を高める可能性を秘めていますが、短期的には業績下方修正のインパクトと下期の利益回復の行方が焦点となります。
17. 企業スコア
- 成長性: B
- 売上高は微増傾向にあるものの、2026年3月期は営業利益が下方修正され減少見込み。モビリティ・モーションコントロールは好調な一方、マテハン事業の不振が足を引っ張っています。
- 収益性: B
- 粗利率、営業利益率は安定しているものの、過去12ヶ月のROE (8.66%)、ROA (3.68%) は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回ります。中間期では営業利益率が低下しており、マテハン事業の収益改善が重要です。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率69.9%と非常に高く、流動比率も307%と極めて良好です。総負債も少なく、財務安全性は極めて高いと評価できます。
- 株価バリュエーション: S
- 会社予想PER 12.16倍、実績PBR 0.89倍は、業界平均PER 16.6倍、PBR 1.4倍と比較して大幅に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 6371 |
| 企業名 | 椿本チエイン |
| URL | http://www.tsubakimoto.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,309円 |
| EPS（1株利益） | 189.83円 |
| 年間配当 | 3.46円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.6% | 14.0倍 | 6,485円 | 23.1% |
| 標準 | 15.0% | 12.2倍 | 4,652円 | 15.2% |
| 悲観 | 9.0% | 10.3倍 | 3,023円 | 5.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,309円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,326円 | -17円 (-1%) | ○ 割安 |
| 10% | 2,905円 | -596円 (-21%) | ○ 割安 |
| 5% | 3,666円 | -1,357円 (-37%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。