決算説明：マクアケ（4479）

2025年９月期 決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: Makuakeサービスの収益構造改善が通期で成果を出し、販管費管理と単価向上施策により業績が想定を上回った。今期はキャッシュフローを基盤に成長投資を拡大し、2027年9月期に向けた中期計画（PDG：Plan‑Debut‑Growth）を加速する方針を示した（資料は2025/10/28時点の情報）。
• 業績ハイライト: 2025年9月期は売上高4,577百万円（前年同期比+25.3%）、営業利益447百万円（前年は▲62百万円の赤字→黒字化）、当期純利益407百万円（前年▲103百万円→黒字化）。4Q（単四半期）も売上高1,228百万円（+33.4%）と好調。良い：大幅な黒字転換／増収、悪い：4Qで人的投資による一時コスト発生で四半期比利益は圧迫。
• 戦略の方向性: Makuake本体のPDGサイクル強化、Makuake Insight（顧客インサイト）と各種モール内のMakuake STOREを成長柱に拡大。AI導入による業務効率化と人的資本投資（スキル育成）を継続、流通側のストック型収益比率の引上げを目指す。
• 注目材料: ・Makuakeと事業者向けデジタルバンク「01Bank」の連携開始（プロジェクト関連データを提供、資金調達支援）・AI活用によるプロジェクト支援（作業時間や情報収集の削減）・2026年予想では成長投資反映のため営業利益は減少見込み（保守的算定）。
• 一言評価: 収益構造改善が実績に結びつき黒字化を達成、次フェーズはストック化・データサービスの拡大と人的投資の実行段階。

基本情報

• 企業概要: 株式会社マクアケ（証券コード：4479）、主要事業はクラウドファンディング・先行販売プラットフォーム「Makuake」を中心としたデジタルマーケットプレイス、ポスト販売（Makuake STORE）・データ/リサーチ（Makuake Insight）・広告配信代行等のサービス提供。
• 説明会情報: 開示資料の日付等は2025年10月28日を基準に作成されている（資料中の注記）。説明会の開催日時・形式・参加対象は資料内明示なし（–）。
• 説明者: 発表者（役職）: –（資料上の個別発表者情報は記載なし）。発言概要は上記「経営陣のメッセージ」に集約。
• 報告期間: 対象会計期間は2025年9月期（通期）および2025年9月期第4四半期（4Q）。報告書提出予定日・配当支払開始予定日は資料上明示なし（–）。
• セグメント: 事業セグメント名と概要（資料からの整理）
  • Makuake（先行販売プラットフォーム）: 新商品・新サービスの企画〜先行販売を支援
  • Makuake STORE / 各種モール連携: プロジェクト終了後のEC販売代行・流通支援
  • Makuake Insight: 購買データ・会員データを活用したリサーチ/ダッシュボード/メール配信等
  • 広告配信代行: プロジェクトの広告配信支援
    （注）セグメント別の損益明細は資料に細分表示なし → 売上構成の詳細は一部しか非開示。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円）
  • 取扱高: 17,643（前年同期比 +6.0%）→ 良い：増加
  • 売上高: 4,577（前年同期比 +25.3%）→ 良い：大幅増収
  • 売上総利益: 3,435（前年同期比 +23.7%）→ 良い：増益基調
  • 営業利益: 447（前年同期は▲62 → 黒字化）→ 良い：構造改善で黒字化
  • 経常利益: 475（前年同期は▲60 → 黒字化）
  • 当期純利益: 407（前年同期は▲103 → 黒字化）
  • EPS（1株当たり利益）: –（資料上非開示）
    （数値は資料の通期実績。良い/悪いの目安は上に併記）
• 予想との比較
  • 会社による修正後予想（2025年8月修正）に対する達成率: 取扱高は17,250→実績17,643（+2.3%超過）、売上高4,480→4,577（+2.2%超過）、営業利益430→447（+4.0%超過）→ 修正後予想を超過達成。
  • 期初予想（期初）との比較: 売上高は期初3,800→実績4,577（+20.5%上振れ）、営業利益は期初120→実績447（+272.7%上振れ）。
  • サプライズ: 上方修正後も小幅ながら超過達成した点がポジティブサプライズ。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（四半期累計では資料非表示のため–）。通期業績は修正後予想を超過。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 2025年は収益構造の再構築フェーズで中計初年として想定超の利益実績を確保。中期（〜2027）目標への進捗は「早期達成のための先行投資段階」との表現。
  • 過去同時期との進捗比較: 4Qは前年同期比・四半期比とも増収トレンド（4Q売上高+33.4% YoY）。
• セグメント別状況: 資料は事業別損益の細目開示が限定的。主要ドライバーは
  • 応援購入（プラットフォーム）収入増
  • 広告配信代行売上の増加（Makuakeの応援購入総額形成のドライバー）
  • Makuake STORE / Insightの立上げ・拡大（影響は今後に蓄積）
    → セグメント別売上高・利益構成は明確な数値開示なし（–）。

業績の背景分析

• 業績概要: 2024下期に実施した収益構造改革の効果が通期で寄与。単価向上施策、掲載プロジェクトの質改善、販管費マネジメントで黒字化を実現。4Qは取扱高・売上高とも堅調。
• 増減要因:
  • 増収の主因: 応援購入総額（取扱高）の増加、広告配信代行売上の伸長、アクティブプロジェクト数の増加と単価回復（イレギュラーを除く）。
  • 増益の主因: 売上総利益率維持（広告配信代行のグロス計上で高水準）、販管費管理の徹底。ただし4Qでは人的資本投資に伴う一時コスト104百万円などが発生し四半期利益を圧迫。
• 競争環境: 新商品先行販売市場でのポジションは強く、競合との差別化は「プロジェクト実行者との接点」「3次流通データ等の独自資産」。ただしフロー型ビジネスゆえ外部環境に影響されやすい点は課題。
• リスク要因: 為替・米国の関税政策等による海外事業者の日本展開動向、原材料・配送費高騰、流通・サプライチェーン、消費マインドの変動（夏季など季節要因でCVRに一部影響）、フロー型収益の依存（ストック化が課題）。

戦略と施策

• 現在の戦略: PDG（Plan‑Debut‑Growth）サイクルを回すことで、事業者の企画〜先行販売〜一般流通までの継続支援を強化。Makuake InsightとMakuake STOREによるストック型収益化、AI導入で作業効率化、人的資本経営の強化。
• 進行中の施策:
  • Makuake Insight（リサーチ・ダッシュボード・メール配信）提供開始
  • Makuake STORE（各種ECモール連携）で委託販売体制構築
  • AIでプロジェクトページ作成支援や情報収集を自動化（時間最大75%削減の目標）
  • 01Bank連携で事業者向け融資フローのオンライン化
• セグメント別施策:
  • Makuake（先行販売）: プロジェクト単価向上とアクティブ件数増加のためセールス強化
  • Makuake Insight: 会員データ活用によるリサーチ課金モデルの拡大
  • Makuake STORE: プロジェクト後の販売代行で流通チャネル拡大
• 新たな取り組み: AI導入加速、01Bank連携、Makuake Insightの有料化・商用展開、人的資本制度（評価報酬制度の再整備）導入。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年9月期予想：資料）
  • 取扱高: 17,695百万円（+0.3% vs 2025）
  • 売上高: 4,763百万円（+4.0%）
  • 営業利益: 400百万円（△10.6% vs 2025）※成長投資を反映
  • 経常利益: 403百万円
  • 当期純利益: 355百万円
• 予想の前提条件: 基本的に保守的な計画。基幹システム強化に集中し、新機能での即時大幅トップライン寄与は見込まず。為替・米国の貿易施策など外部環境の不透明性を織り込んでいる旨記載。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 通期での収益基盤の強化を踏まえ、営業CFを基盤に先行投資を行う計画。経営は「一定程度保守的」に算定していると表明。
• 予想修正: 2025年は8月に上方修正を実施し、修正後予想を実績で上回った。2026年は利益水準を中立に見極めつつ先行投資を反映。
• 中長期計画:
  • 2027年9月期の中期ゴール（資料上の想定）: 売上高約52億円、営業利益約7億円（Plan & Growthと新規事業／M&A等含む成長ストーリー）。
  • 2026年は「営業キャッシュフローを基盤とした再成長への投資開始」フェーズ。
• 予想の信頼性: 過去期（2025年）の上方修正後超過達成実績はあるが、同社は中期は保守的に算定する旨を明示。
• マクロ経済の影響: 為替、米国の貿易施策、消費動向、原材料・配送費などが業績変動要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 成長過程にあるため内部留保を優先し、事業拡大や収益力強化に向けた投資を優先。剰余金の配当は内部留保とのバランスを勘案して実施する方針だが、現時点では内部留保を優先し配当実施時期は未定（資料より）。
• 配当実績: 今回の資料に中間/期末配当の数値は記載なし（–）。
• 特別配当: なし（資料上特記なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等についての記載なし（–）。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • Makuake（先行販売プラットフォーム）：事業者の先行販売を支援
  • Makuake STORE：プロジェクト終了後のEC販売代行（楽天・Yahoo等との連携）
  • Makuake Insight：購買・会員データを用いたユーザー調査、ダッシュボード、メルマガ配信
  • 広告配信代行：プロジェクト掲載中のWEB広告配信支援
• 協業・提携: 01Bankとの連携（事業者向けデジタルバンクサービスとして融資支援）、各種モール連携（Makuake STORE）。
• 成長ドライバー: 広告配信代行売上の増加、Makuake Insightの商用化、Makuake STOREによる流通拡大、AIによる効率化でサポート体制強化。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 収益性の確保と同時に成長投資（AI・人材・新サービス）を重視する姿勢。保守的算定でリスク管理を行っている旨の説明がある。
• ポジティブ要因:
  • 2025年は売上高+25.3%、黒字転換（営業利益447百万円）と収益構造改善が実績化
  • Makuake固有の顧客データ・会員基盤（約320万人）という独自資産
  • Makuake Insight / STORE / 広告代行など収益のストック化を狙う施策
  • 01Bank連携やAI活用などの新サービスで事業者支援の幅を拡大
• ネガティブ要因:
  • 依然フロー型（プロジェクトベース）ビジネスの性質により外部環境（消費、海外事業者の動向）に左右されやすい
  • 4Qで人的投資等の一時コストが発生、投資段階では短期的に利益が圧迫される可能性
  • セグメント別の詳細な収益開示が限定的で事業別の利益貢献度が把握しづらい
• 不確実性: 為替・国際貿易政策（米国の関税等）、消費動向、競合の動き、新規サービスの収益化速度
• 注目すべきカタリスト:
  • Makuake Insight/STOREの商業化進捗（有料案件や契約件数の開示）
  • AI導入による業務効率化の具体的効果（KPI改善）
  • 2026年通期の業績推移（投資効果 vs 利益圧迫のバランス）
  • 01Bank連携による事業者向け資金調達の利用状況

重要な注記

• 会計方針: 資料における特別な会計方針変更の記載は見受けられない（詳細は有価証券報告書等で確認必要）。
• リスク要因（資料の注意事項より）: 業界・市場の状況、金利・為替変動、国際的な経済状況等が業績に影響する旨の一般的な注記あり。
• その他: 配当実施の時期や水準については現時点で未定。資料は2025/10/28時点の情報であり、今後の情報更新で見通しが修正される可能性がある旨の免責記載あり。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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