企業分析：SHINKO（7120）

SHINKO (7120) 企業分析レポート

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社SHINKOは、IT(情報技術)機器の保守・販売、ITソリューションの提供、およびIT分野を中心とした人材派遣サービスを全国展開する独立系企業です。特に医療分野に強みを持っており、医療会計システムや電子カルテシステムの保守、医療機器の修理サービスなども手掛けています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 保守サービス事業: 医療機関、小売業、金融機関などを対象に、ネットワーク・機器の保守サービスや保守契約の受託を提供。安定した収益基盤となっており、特にオンライン資格確認関連の保守案件獲得などにより、セグメント利益が大きく伸長しています。
  • ソリューション事業: IT機器の導入、キッティング、官公庁や病院向けのシステム構築、ネットワーク設計・構築・運用監視、ネットワークセキュリティ対策など、幅広いITシステム関連サービスを提供しています。大型案件の検収が下期に集中する傾向があります。
  • 人材サービス事業: IT技術者の派遣や請負サービスを提供しており、企業のITニーズに対応する人材供給を担います。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  SHINKOは、ITサービス業界において、医療分野に特化した保守・ソリューション提供で独自の地位を築いています。独立系であり、全国展開している点も強みです。安定的な保守サービスを基盤に、ソリューション事業で成長を目指すモデルです。課題としては、競争の激しいITサービス市場において、技術者の確保と育成、人件費上昇への対応が挙げられます。特に新卒採用70名の原資を確保しつつ収益を維持する必要があるでしょう。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内のDX投資の加速、Windows 10のサポート終了に伴うPC更新需要、官公庁のガバメントソリューション移行、医療機関におけるオンライン資格確認の普及などが追い風となっています。SHINKOはこれらの市場トレンドを捉え、保守サービス事業での案件獲得やソリューション事業での大型案件受注に努めています。一方で、一部のソリューション導入延期や下期に検収が集中する傾向があり、計画達成には不確実性も伴います。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  決算短信からは具体的な中長期数値目標は明示されていませんが、保守サービスの安定的な成長を収益基盤としつつ、ソリューション事業での大型案件獲得や、IT人材サービスの強化を通じて顧客のDX推進に貢献する方針と推察されます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  データなし。ただし、保守サービスの安定成長は中長期的な収益基盤として重視されていると説明されています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況についての記載はありません。現在の事業ポートフォリオを強化・拡大していく方向性です。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  SHINKOの収益モデルは、安定的なリカーリング収益である保守サービスと、プロジェクト型のソリューション事業、そして人材サービスで構成されています。医療分野という専門性の高い領域での実績があり、Windows 10サポート終了やオンライン資格確認といった市場の大きなニーズを捉える能力があります。DX推進の加速は今後も同社のサービスに対する需要を支えると考えられ、中長期的な市場ニーズへの適応力は高いと評価できます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  ソリューション事業の大型案件が下期、特に第4四半期に集中して検収される傾向があります。このため、上期の業績進捗率は利益面で低くなりやすく、通期目標達成には下期の大口案件の順調な実行が不可欠となります。これにより、四半期ごとの業績変動が大きくなり、投資家にとってのリスク要因となり得ます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  決算短信には具体的な技術開発の動向や独自性に関する記載はありません。IT機器の保守・運用、システム構築・導入支援といったサービス提供を通じて、顧客のITインフラを支える専門知識とノウハウが強みと考えられます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  保守サービス事業が安定した収益源であり、セグメント利益が大きく伸長しています(対前年同期比＋16.0%)。一方で、ソリューション事業は売上高で最大のセグメントであり、大型案件の検収が下期に集中することで、通期での業績を大きく左右する可能性があります。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 896.0円
  • 会社予想EPS: 113.95円
  • PER(会社予想): 7.86倍 (896円 / 113.95円)
  • 実績BPS: 361.40円
  • PBR(実績): 2.48倍 (896円 / 361.40円)
    PER、PBRともに現在の株価に対する評価は、EPSやBPSを基準とすると妥当な範囲内と見られます。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 10.1倍
  • 業界平均PBR: 0.7倍
    SHINKOのPER(7.86倍)は業界平均(10.1倍)と比べて割安感があります。一方、PBR(2.48倍)は業界平均(0.7倍)と比較して割高感があります。これは高いROE(27.95%)がPBRを押し上げている可能性があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価896円は、年初来高値915円に近く、年初来安値620円からは大きく上昇しています。直近10日間の株価は881円〜899円のレンジで推移しており、現在の896円はその高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 915円
  • 年初来安値: 620円
  • 現在の株価: 896円
    現在の株価は年初来高値に非常に近く、高値圏にあると言えます。年初来安値からは約44%の上昇です。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は9,200株、売買代金は8,231千円と、時価総額49.3億円の銘柄としては比較的低い水準です。平均出来高（3ヶ月: 13.81k株、10日: 9.85k株）と比較しても、本日出来高は平均を下回っており、市場の関心度は現在、非常に高いとは言えません。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去4期連続で増収傾向（2022年3月期138.8億円 → 2025年3月期169.0億円）。直近12ヶ月も172.7億円と成長を維持。
  • 営業利益: 概ね横ばいから微増傾向。2025年3月期は6.8億円の予想。ただし、2023年3月期は7.5億円と高水準でした。
  • 純利益: 概ね堅調に推移。2025年3月期は5.1億円の予想。
  • ROE（実績）: 27.95% (優良) – 自己資本を効率的に活用して高収益を上げています。
  • ROA（過去12か月）: 6.78% (良好) – 総資産に対する利益率も良好です。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年で売上高は着実に増加していますが、利益は増収のペースには追いついていない年もあります。特に2024年3月期は売上は伸びたものの、営業利益・純利益は前年比で減少しました。これはコスト増の影響が考えられます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期の中間決算では、売上高は通期予想に対し43.6%とまずまずの進捗ですが、営業利益は19.4%、純利益は19.0%と低進捗です。会社は下期、特に第4四半期にソリューション事業の大型案件検収が集中するため、通期予想を維持するとしていますが、下期偏重のリスクが高い状況です。人件費増などが上期の利益を圧迫しました。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（直近四半期）: 26.0% (前期末27.5%) – 一般的な健全性の目安とされる40%を下回っており、やや低い水準です。外部からの資金依存度が高い可能性があります。
  • 流動比率（直近四半期）: 1.62倍 – 短期的な支払能力を示す流動比率は1.62倍であり、1倍を大幅に超えているため、短期的な支払い能力に問題はないと判断できます。
  • 負債合計（直近四半期）: 4,843,773千円 – 前期末比で増加しており、リース負債などが増加要因となっています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率は低いものの、流動比率が高く短期的な資金繰りは健全です。しかし、営業キャッシュフローは直近中間期でマイナスに転じており、棚卸資産の増加などが影響しています。期末現金及び預金は減少傾向にあり、今後の資金繰り動向は注視が必要です。
• 借入金の動向と金利負担
  決算短信に借入金の具体的な動向は明記されていませんが、貸借対照表の負債増加やキャッシュフロー計算書の財務活動によるキャッシュフローの状況から、一定の資金調達が行われている可能性があります。金利負担については、直近12ヶ月と2025年3月期の損益計算書でNet Non Operating Interest Income Expenseがプラスまたはマイナス微小であり、大きな負担とはなっていません。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: 27.95% – 非常に高く、自己資本を効率的に活用して株主価値を高めていることを示します。
  • ROA（過去12か月）: 6.78% – 良好な水準であり、総資産に対する利益創出力が高いことを示します。
  • 粗利率（Gross Profit / Total Revenue）: 直近12ヶ月で約23.9% (4,137,567 / 17,273,566)
  • 営業利益率（Operating Margin 過去12か月）: 5.23% – 比較的健全な水準です。中間期では1.95%と低下しています。
  • 純利益率（Profit Margin）: 2.89%
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE (27.95%) はベンチマークの10%を大きく上回り、ROA (6.78%) もベンチマークの5%を上回っています。これは、同社が高い収益性を維持していることを示しており、特にROEの高さは特筆すべき点です。
• 収益性の推移と改善余地
  売上高は増加しているものの、人件費増や販管費の増加により、営業利益率が中間期で低下している点が懸念されます。下期に大型案件の検収が進めば通期での利益率は改善する見込みですが、コスト管理と効率的な案件遂行が今後の収益性改善の鍵となります。保守サービス事業の高い利益率を維持しつつ、ソリューション事業の収益性を高めることが重要です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）は0.75です。これは市場全体の動きと比較して株価の変動が小さいことを示しており、市場全体の下落局面では比較的安定しやすい特性を持つ可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値: 915.00円
  52週安値: 620.00円
  現在の株価896.0円は52週高値に極めて近い水準にあり、レンジの上限に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信にて明示された主なリスク要因は以下の通りです。
  • 下期検収の遅延または大型案件の受注取消・延期
  • 人件費上振れ（採用・賃上げ・賞与）
  • 在庫増やリース負債増加による資金繰り圧迫
  • 政策・顧客の導入スケジュール変更（Windows延長サポート利用延長等）
    これらの要因は主に事業運営に関わるリスクであり、外部環境（為替、地政学）に特化したリスク言及はありませんでした。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • SHINKO PER(会社予想): 7.86倍
  • 業種平均PER: 10.1倍
  • SHINKO PBR(実績): 2.48倍
  • 業種平均PBR: 0.7倍
    PERは業種平均より割安、PBRは業種平均より割高な水準にあります。高いROEと比較するとPBRの割高感は一部正当化される可能性がありますが、同業他社と比較して評価が分かれるポイントです。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • PER基準目標株価: EPS 113.95円 × 業界平均PER 10.1倍 = 1,150.895円
  • PBR基準目標株価: BPS 361.40円 × 業界平均PBR 0.7倍 = 252.98円
    PER基準では現在の株価896円に対し高い目標株価となりますが、PBR基準では大きく下回ります。これは業界平均PBRとSHINKOのPBRに大きな乖離があるためです。
• 割安・割高の総合判断
  PERは業界平均と比較して割安感があるものの、PBRは割高です。高ROEは評価されるべき点ですが、財務健全性（自己資本比率）はやや低く、営業キャッシュフローの中間期のマイナス転換も考慮すると、一概に割安とは断定できません。ソリューション事業の下期偏重型収益モデルも注意が必要です。総合的には、PERベースで見れば割安な水準にありますが、PBRベースで見れば割高と判断される可能性があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残: 125,100株 (前週比 -8,500株)
  信用売残: 0株
  信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
  信用売残がゼロであり、信用買残のみが存在する状況です。前週と比較して信用買残が減少している点は売り圧力が一時的に軽減された可能性を示唆します。信用倍率が算出できないため需給バランスの判断は難しいですが、売残がないことは将来の買い戻し圧力がないことを意味し、上値が重くなる可能性もあります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  大株主には(株)ヒューマンサービス、自社(自己株口)、自社従業員持株会、代表者である福留泰蔵氏などが名を連ね、安定株主が比較的多い構成です。
  • % Held by Insiders (インサイダー保有比率): 34.50%
  • % Held by Institutions (機関投資家保有比率): 3.98%
    インサイダー保有比率が高く、経営陣が株価に対する高いコミットメントを持っていることを示唆します。機関投資家の保有比率は比較的低めです。
• 大株主の動向
  データなし。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 3.91% – 現在の株価に対して比較的高い配当利回りです。
  • 1株配当（会社予想）: 35.00円 (年間)
  • Payout Ratio (配当性向): 32.54% – 利益の約3分の1を配当に回しており、過度に高すぎず、今後の安定的な配当継続が期待できる水準です。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信内に自社株買いに関する具体的な記載はありませんでした。大株主の欄に「自社(自己株口) 14.5%」とあり、過去に自社株買いは行われています。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2025年10月1日付で普通株式1株を3株に分割しています。これは株式の流動性向上と投資家層の拡大を目的としています。
  決算短信上では、Windows 10サポート終了に伴うPC更新需要、官公庁案件、医療機関のオンライン資格確認関連の保守増がポジティブな材料として挙げられています。また、下期にソリューション事業の大型案件が複数検収予定であることも重要な要素です。
• これらが業績に与える影響の評価
  • 株式分割: 株価の買いやすさ向上により、個人投資家からの関心が高まる可能性がありますが、直接的な業績への影響はありません。
  • Windows 10更新需要、官公庁・医療案件: これらは売上増加に貢献していますが、上期は人件費増により利益を圧迫しました。下期の大型ソリューション案件の検収次第で、通期業績への貢献度が大きく変わるでしょう。

16. 総評

ＳＨＩＮＫＯ（7120）は、IT機器の保守・販売、ソリューション提供、そしてIT人材サービスを手掛ける独立系企業です。特に医療分野に強みを持ち、全国展開しています。売上高は着実に増加傾向にあり、高ROE・ROAを誇る高い収益性も魅力です。直近の配当利回りも比較的高く、株主還元にも配慮しています。
一方で、懸念点として自己資本比率がやや低いこと、利益面での成長が売上高の伸びに常に連動しないこと、そしてソリューション事業の利益計上が下期に偏重するビジネスモデルが挙げられます。直近の第2四半期決算では、人件費増等により利益進捗が通期予想に対し低い水準に留まっており、下期特に第4四半期の大型案件の検収動向が通期目標達成の鍵となります。
現在の株価は年初来高値に近く、やや高値圏にあると言えます。バリュエーションではPERは業界平均より割安ですが、PBRは割高となっています。出来高は特段大きくなく、市場の関心度は中程度と見られます。

• 安定的な保守サービスと成長期待のソリューション事業のバランス
• Windows 10のサポート終了やDX推進といった追い風をどこまで取り込めるか
• 通期計画達成の鍵となる下期の大型案件の進捗および検収状況
• 自己資本比率の改善や営業キャッシュフローの動向
• 人件費増などコスト上昇への対応と利益率改善の進捗

強み・弱み・機会・脅威の整理

• 強み (Strengths)
  • 医療分野に特化した高い専門性と全国展開による強固な顧客基盤
  • 安定的な収益源である保守サービス事業の堅調な成長
  • 自己資本の高効率利用を示す高ROE (27.95%)
  • 短期的な資金繰りの安全性を示す良好な流動比率 (1.62倍)
• 弱み (Weaknesses)
  • 自己資本比率が低い水準 (26.0%) にあること
  • ソリューション事業の収益計上が下期に偏重し、業績の不確実性が高いこと
  • 人件費増などのコスト増が上期利益を圧迫していること
  • 営業キャッシュフローが直近中間期でマイナスに転じていること
• 機会 (Opportunities)
  • 国内DX投資の継続的な拡大
  • Windows 10サポート終了に伴うIT機器更新需要
  • 医療機関向けオンライン資格確認関連の需要増
  • 官公庁案件やガバメントソリューションへの移行需要
• 脅威 (Threats)
  • 競合他社との競争激化による価格競争や利益率の低下
  • 大口案件の受注延期やキャンセル
  • 技術者人材の確保難や人件費の継続的な高騰
  • 経済環境の変化による企業のIT投資抑制

17. 企業スコア

• 成長性: B (中立)
  売上高は堅調に成長しているものの、直近中間期の利益成長は人件費増により鈍化しており、通期見通しは下期の大型案件に依存する構造。新製品・新サービスの具体的な展開はデータなし。
• 収益性: A (良好)
  粗利率・営業利益率は安定している。ROE 27.95%とROA 6.78%はベンチマークを大きく上回り、非常に高い収益性を示している。ただし、直近中間期の営業利益率は低下傾向にある点は注意が必要。
• 財務健全性: C (やや懸念)
  自己資本比率26.0%は、健全性の目安とされる40%を下回っており、やや低い水準。流動比率は1.62倍と良好だが、営業キャッシュフローの直近中間期におけるマイナス転換は短期的な懸念材料。
• 株価バリュエーション: B (中立)
  PER 7.86倍は業界平均10.1倍と比較して割安感がある。一方でPBR 2.48倍は業界平均0.7倍と比較して割高感があり、高いROEを考慮しても評価が分かれる。総合的に現在の株価は、割安と割高の両方の側面を持つため中立的な評価。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 896円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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