企業分析：泉州電業（9824）

事業内容などのわかりやすい説明

泉州電業株式会社は、電線およびケーブルを専門に扱う商社です。工場自動化 (FA)、各種機器、通信、電力といった幅広い分野向けの電線や光ファイバーを主力としています。特に、顧客の緊急ニーズに対応できる「即納体制」を強みとしています。事業は電線・ケーブルの販売が100%を占める単一セグメントです。また、情報関連機器の開発・販売や不動産賃貸事業なども手掛けています。

主力製品・サービスの特徴

• 電線・ケーブル: FA機器、産業機械、通信インフラ、電力設備など、多岐にわたる産業の基盤を支える様々な種類の電線・ケーブルを提供しています。
• 即納体制: 大量の在庫を保有し、全国に広がる営業・物流ネットワークを駆使することで、迅速な配送・供給を可能にしています。これにより、顧客の生産活動や工事の遅延リスクを低減し、高い顧客満足度を得ています。
• オリジナル商品開発: 高付加価値なオリジナル製品の開発にも力を入れ、顧客の多様なニーズに応える付加価値を提供しています。

業界内での競争優位性や課題について

泉州電業は電線専門商社として、その「即納体制」と全国的な物流ネットワークが強力な競争優位性となっています。多品種・少量・短納期が求められる現代において、タイムリーな供給能力は顧客から高く評価されています。また、SWCC（昭和電線ホールディングス）を最大仕入れ先とするなど、安定したサプライチェーンを構築しています。
課題としては、電線・ケーブルは原材料である銅価格の変動に業績が強く連動しやすい点です。また、主要需要先である半導体製造装置、工作機械、自動車、建設などの景況感に左右される構造を持っています。

市場動向と企業の対応状況

市場では、2025年10月期において銅価格の上昇（期中平均1,476千円／トン、前期比+4.8％）がコスト増要因となりました。また、半導体製造装置向け、工作機械向け、自動車向けの需要回復が遅れ、建設・電販向けの出荷も減少しました。
これに対し同社は、FAケーブルなどの高付加価値製品の比率を高め、オリジナル商品の開発を継続しています。全国の拠点と物流体制の強化、海外展開の推進によって、厳しい市場環境下でも成長機会を追求しています。

経営陣が掲げるビジョンや戦略

会社は中長期的な成長を見据え、2027年10月期を最終年度とする中期経営計画を策定しています。この中で、連結売上高1,600億円、経常利益130億円、ROE15％以上、配当性向35％以上、株主総還元率50％以上、PBR2.0倍以上といった高い目標を掲げています。

中期経営計画の具体的な施策や重点分野

• 高付加価値製品比率の向上: FAケーブルをはじめとする、技術的に高度な製品やソリューションの提供を強化。
• オリジナル商品開発: 独自のニーズに応える製品を開発し、市場での差別化を図る。
• 全国拠点・物流強化: 即納体制をさらに盤石にするため、供給ネットワークと物流インフラを拡充。
• 海外展開強化: 新たな市場開拓や事業領域の拡大を目指し、海外市場への進出や深耕を進める。

新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）

決算短信には具体的な新製品・新サービスの名称は記載されていませんが、「オリジナル商品開発」への取り組みが継続されていることが示されています。これは、顧客ニーズに応じたカスタマイズ製品や、特定の用途に特化した高機能ケーブルなどの開発を通じて、高付加価値化を図る戦略の一環と考えられます。

収益モデルや市場ニーズの変化への適応力

泉州電業の収益モデルは、電線・ケーブルの販売が主軸であり、その特徴は「即納」による顧客ニーズへの迅速な対応力にあります。市場ニーズが多品種・少量・短納期へと変化する中で、同社の強みは持続可能であると考えられます。また、FA・通信・電力など幅広い分野に事業を展開しているため、特定の分野への依存度が低く、リスク分散にも繋がっています。
銅価格変動の影響を強く受ける点はリスクですが、価格転嫁能力や在庫管理の最適化によって、その影響を緩和する努力を行っていると考えられます。

売上計上時期の偏りとその影響

データからは売上計上時期の大きな偏りに関する詳細な記述はありませんが、電線商社という特性上、建設工事の進捗や設備投資の時期によって需要に波が生じる可能性はあります。ただし、同社は多岐にわたる産業分野をカバーしているため、特定の時期に極端に偏るリスクは小さいと推測されます。

技術開発の動向や独自性

同社は、単なる流通だけでなく、製品開発にも力を入れています。具体的な独自技術の詳細開示はありませんが、「オリジナル商品開発」を戦略の柱としており、顧客の特定の要求仕様に応じたカスタマイズ製品や、高機能性を追求した製品を手掛けていることが示唆されます。これにより、単なる価格競争だけでなく、技術的な付加価値によって競争力を維持・向上させることを目指しています。

収益を牽引している製品やサービス

主力はあくまで電線・ケーブル全般ですが、特に高付加価値化を進めている「FAケーブル」は収益性向上に寄与していると推測されます。FA（ファクトリーオートメーション）市場は、産業のスマート化に伴い高機能・高信頼性ケーブルの需要が増加しており、同社が注力する分野です。また、光ファイバーなど通信インフラ関連の製品も、DX（デジタルトランスフォーメーション）の進展により需要が見込まれる分野です。

EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較

• 現在の株価: 5,450.0円
• EPS（会社予想）: 448.81円
• BPS（実績）: 3,407.21円
• 現在の株価はEPSの約12.14倍（PERに相当）、BPSの約1.60倍（PBRに相当）となっています。

業界平均PER/PBRとの比較

• 泉州電業 PER（会社予想）: 12.14倍
• 業界平均PER: 12.1倍
• 泉州電業 PBR（実績）: 1.60倍
• 業界平均PBR: 1.0倍

PERはほぼ業界平均と同水準ですが、PBRは業界平均よりも高い水準にあります。これは、同社の資産価値（BPS）に対して、市場がやや高めに評価していることを示唆しています。

直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か

直近10日間の株価推移を見ると、12月1日の4,790円から上昇基調にあり、12月9日には5,450円で引け、一時5,500円まで上昇しました。本日（12月12日）は5,450円で引けており、この10日間で約13.7%の上昇を見せています。また、年初来高値が5,670円であることを考慮すると、現在の株価は短期的には高値圏に位置していると言えます。

年初来高値・安値との位置関係

• 年初来高値: 5,670円
• 年初来安値: 3,430円
• 現在の株価: 5,450円

現在の株価は年初来高値（5,670円）に近く、年初来安値（3,430円）からは大きく上昇した位置にあります。特に、52週高値5670円に対する現在の株価は96.1%の水準であり、非常に高い位置にいます。

出来高・売買代金から見る市場関心度

• 本日の出来高: 50,300株
• 本日の売買代金: 273,965千円
• 過去10日間の平均出来高は121.56千株、過去3ヶ月の平均出来高は103.28千株です。

本日の出来高50,300株は、直近の平均出来高と比較して低水準であり、直近の上昇局面や特に12月9日の出来高364,500株と比較すると、市場の関心はやや薄れている可能性があります。株価が上昇する中で出来高が減少していることは、短期的な過熱感が落ち着いている状況とも解釈できます。

売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価

• 売上高: 過去数年間で堅調に増加トレンド。
  • 2021年10月期: 92,463百万円
  • 2022年10月期: 113,633百万円
  • 2023年10月期: 124,967百万円
  • 2024年10月期: 136,153百万円
  • 2025年10月期: 135,591百万円 (前期比△0.4％と微減)
• 営業利益: 売上高の増加に伴い増加傾向でしたが、2025年10月期は減少。
  • 2021年10月期: 4,747百万円
  • 2022年10月期: 7,469百万円
  • 2023年10月期: 8,372百万円
  • 2024年10月期: 10,355百万円
  • 2025年10月期: 8,952百万円 (前期比△13.5％)
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 営業利益と同様の推移。
  • 2025年10月期: 6,717百万円 (前期比△11.4％)
• ROE（実績）: (連)11.82% (2025年10月期)。10%を上回る良好な水準。
• ROA（実績）: 6,717百万円（純利益）／111,002百万円（総資産）= 6.05% (5%を上回る良好な水準)。

過去数年分の傾向を比較

過去数年間は売上高・利益ともに成長傾向にありましたが、2025年10月期は銅価格高騰と主要顧客業界の需要回復遅れにより、売上高は横ばい、利益は二桁減となりました。しかし、ROE、ROAといった収益性指標は依然として高い水準を維持しています。

四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）

提供されたデータは通期決算（2025年10月期）と次期通期予想（2026年10月期）であるため、四半期決算の進捗状況に関する評価はできません。会社は2026年10月期に売上高144,000百万円、営業利益10,700百万円と増収増益を見込んでいます。

自己資本比率、流動比率、負債比率の評価

• 自己資本比率（実績）: (連)52.7% (前期49.1％から改善)。非常に健全な水準であり、財務基盤の安定性を示します。
• 流動比率（直近四半期）: 1.55 (155%)。流動資産76,294百万円に対し流動負債が49,323百万円であり、短期的な支払い能力は十分に高いと言えます。
• 負債比率: Total Debt/Equity (直近四半期) 1.16%。有利子負債は非常に少なく、純資産に対する負債の割合が極めて低いことを示しています。

財務安全性と資金繰りの状況

自己資本比率52.7%、流動比率155%、有利子負債が極めて少ないことから、同社の財務は非常に安全性が高いと評価できます。現金及び現金同等物も31,357百万円と潤沢に保有しており、資金繰りに問題はないと考えられます。営業活動によるキャッシュ・フローは9,436百万円と前年よりも増加しており、本業で安定して現金を稼ぎ出しています。

借入金の動向と金利負担

決算短信によると、短期借入金は461百万円と非常に少額であり、社債等も限定的です。Total Debt/Equity比率が1.16%と極めて低いことから、借入金は抑制されており、金利負担も軽微であると判断できます。

ROE、ROA、各種利益率の評価

• ROE（実績）: 11.82%。投資家が出資した自己資本に対して効率的に利益を生み出していることを示し、資本効率は良好です。
• ROA: 6.05%。総資産を効率的に活用して利益を生み出していることを示し、資産活用効率も良好です。
• 営業利益率（過去12か月）: 6.27%。前期の7.6%からは低下しましたが、本業の収益性は一定レベルを維持しています。
• 売上総利益率（過去12か月）: 20,491百万円 / 135,591百万円 = 15.11%。

一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較

ROE11.82%は一般的なベンチマークである10%を上回っており、ROA6.05%も5%を上回っています。これは、同社が資本効率・資産効率において優れたパフォーマンスを示していることを意味します。

収益性の推移と改善余地

2025年10月期は外部環境（銅価格高騰、需要回復遅れ）により利益率は低下しましたが、過去数年は堅調に推移していました。今後は、FAケーブルなどの高付加価値製品の販売比率を高めることや、オリジナル商品開発による差別化が収益性改善の主要な余地となります。また、原材料価格の安定化や需要の本格回復も収益性改善に寄与するでしょう。

ベータ値による市場感応度の評価

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.77

ベータ値が1未満であるため、市場全体（S&P 500）の動きに対して相対的に株価変動が小さい、市場感応度が低い銘柄であると言えます。市場全体が変動する局面では、比較的安定した値動きが期待できる可能性があります。

52週高値・安値のレンジと現在位置

• 52週高値: 5,670.00円
• 52週安値: 3,430.00円
• 現在の株価: 5,450.0円

現在の株価は52週高値に非常に近い水準にあり、レンジの上限に位置しています。

決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）

決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。

• 原材料価格の変動: 銅など主要原材料の価格高騰が収益を圧迫するリスク。
• 主要顧客業界の景況: 半導体、工作機械、自動車、建設業などの需要低迷が業績に影響を与えるリスク。
• 建設工期遅延や人手不足: 建設業界の課題が同社の売上にも影響を及ぼすリスク。
• 為替・資本市場の変動: 為替相場の変動や金融市場の混乱が業績や資金調達に影響を及ぼすリスク。
• 法改正等: 税率変更などの法改正が企業活動に影響を及ぼすリスク。

業種平均PER/PBRとの比較

• 泉州電業 PER（会社予想）: 12.14倍
• 業界平均PER (卸売業): 12.1倍
• 泉州電業 PBR（実績）: 1.60倍
• 業界平均PBR (卸売業): 1.0倍

PERはほぼ業界平均並みですが、PBRは業界平均と比較して割高です。

目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）

• PER基準目標株価: EPS 448.81円 × 業界平均PER 12.1倍 = 5,435.60円
• PBR基準目標株価: BPS 3,407.21円 × 業界平均PBR 1.0倍 = 3,407.21円

現在の株価5,450円は、PER基準ではほぼ適正水準ですが、PBR基準では大幅に上回っています。

割安・割高の総合判断

業界平均PERと比較すると現在の株価はほぼ妥当な水準ですが、PBRでは業界平均を大幅に上回っており、割高感があると判断できます。これは、同社の安定した収益性、強固な財務基盤、そして即納体制という競争優位性が、市場で一定のプレミアム評価を受けている可能性を示唆しています。

信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）

• 信用買残: 28,900株 (前週比 -2,900株)
• 信用売残: 22,700株 (前週比 +8,700株)
• 信用倍率: 1.27倍

信用買残が減少し、信用売残が増加しているため、需給バランスは売り方がやや優勢に傾いている可能性があります。信用倍率1.27倍は、信用買いが信用売りの約1.27倍残っていることを示し、需給が極端に偏っているわけではありませんが、信用売りの増加は今後の株価の上値を抑える要因となる可能性も考えられます。

株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）

• インサイダー保有比率: 25.96% (主要株主リストから西村元秀氏が8.63%、西村陽子氏が5.07%を保有しており、創業家による安定的な経営基盤があることが伺えます)
• 機関投資家保有比率: 28.48%
• 大株主には日本マスタートラスト信託銀行(信託口)、日本カストディ銀行(信託口)といった信託銀行が上位に位置しており、また自社(自己株口)も6.18%を保有しています。これらは安定株主として機能していると考えられます。

大株主の動向

直近の決算短信や株主リストから、特定の投資家による大規模な売買動向は確認できません。上位株主構成は概ね安定していると見られます。

配当利回りや配当性向の分析

• 配当利回り（会社予想）: 2.75%
• 1株配当（会社予想）: 150.00円 (中間75円、期末75円)
• 配当性向（実績）: 38.72% (2025年10月期、前期30.1%から上昇)

配当利回り2.75%は、現在の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向は38.7%と、中期経営計画（35%以上）に沿った積極的な株主還元姿勢を示しています。2026年10月期も年間150円の配当を予想しており、安定配当を基本方針としていることが伺えます。

自社株買いなどの株主還元策

会社は安定配当を基本方針としつつ、自社株式取得も実施しています。

• 取締役会決議による取得枠: 100,000株（上限500百万円）、取得期間：2025年11月1日〜2026年4月30日
• 2025年11月30日までに15,800株を取得（取得価額72,133千円）。

これにより、資本効率の向上や1株当たり利益の押し上げ効果が期待できます。

株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策

決算短信によると、従業員向け譲渡制限付株式インセンティブ制度の導入を決定しています。これは、従業員の企業価値向上への貢献意欲を高め、中長期的な業績向上に繋げるための施策です。

適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）

決算短信では、以下の重要な注記や後発事象が発表されています。

• 自己株式取得の実施: 上記の通り、株主還元策の一環として自社株買いが進行中。
• 従業員向け譲渡制限付株式インセンティブ制度の導入: 中長期的な企業価値向上へのインセンティブ。
• 役員異動: 2026年1月29日付で役員異動が予定されており、経営体制の刷新も行われます。

これらが業績に与える影響の評価

• 自己株式取得: 短期的には1株当たりの価値向上を通じて株価をサポートする効果が期待できます。
• インセンティブ制度: 長期的には従業員のモチベーション向上を通じて業績に良い影響を与える可能性があります。
• 決算短信では、2025年10月期は減益となったものの、2026年10月期は増収増益を見込んでいます。これは、市場の回復期待と、同社の高付加価値化戦略や効率改善策が奏功すると見ているためです。

16. 総評

泉州電業は、電線専門商社として「即納体制」を強みに、FA・機器・通信・電力といった幅広い分野に製品を供給しています。過去数年間は堅調な増収益を達成していましたが、2025年10月期は銅価格高騰と主要顧客業界の需要回復遅れにより、減益となりました。しかし、2026年10月期は増収増益を見込んでおり、中期経営計画の達成に向けた取り組みも継続しています。

全体的な見解

財務基盤は非常に強固であり、高い自己資本比率と潤沢な現金を保有し、低負債経営を維持しています。収益性指標（ROE、ROA）も一般的なベンチマークを上回る水準です。株主還元にも積極的で、安定配当と自社株買いを継続しています。株価バリュエーションでは、PERは業界平均並みですが、PBRは業界平均よりも割高感があります。これは、同社の安定したビジネスモデルと財務健全性が市場で評価されていることを示唆しています。

• 強固な財務と安定した収益性: 自己資本比率が高く、無借金に近い財務状況。ROE・ROAも高水準。
• 「即納体制」という競争優位性: 市場の多品種・短納期ニーズに対応できる独自の強み。
• 株主還元への積極姿勢: 安定配当に加え、自社株買いも実施。
• 来期業績の回復見通し: 2026年10月期は増収増益予想。
• PBRの割高感: 業界平均を上回るPBRは、すでに株価にプレミアムが織り込まれている可能性を示唆。
• 原材料価格と需要動向: 今後の業績は銅価格と主要顧客業界の景況感に左右されるリスク。

強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)

• 強み (Strengths):
  • 全国網の即納体制と物流ネットワークによる迅速な供給能力。
  • 多岐にわたる産業分野（FA、通信、電力など）への事業展開。
  • 非常に強固な財務基盤と高い資金繰りの安全性。
  • オリジナル商品開発による高付加価値化戦略。
  • 安定的な株主還元策。
• 弱み (Weaknesses):
  • 原材料（特に銅）価格の変動に業績が左右されやすい点。
  • 特定のセグメントに特化しているため、事業の多角化が限定的。
  • PBRが業界平均と比較して割高感がある。
• 機会 (Opportunities):
  • FA（工場自動化）やDX（デジタルトランスフォーメーション）の進展に伴う高機能ケーブル需要の拡大。
  • 老朽化したインフラ設備の更新需要。
  • 海外市場での新たな事業展開の可能性。
  • 中期経営計画達成に向けた企業価値向上の取り組み。
• 脅威 (Threats):
  • 主要顧客業界（半導体製造装置、工作機械、自動車、建設）の景況感悪化や回復の遅れ。
  • 地政学リスクや為替変動による原材料価格の更なる高騰。
  • 他社競合による価格競争の激化。
  • 人手不足や建設工期遅延などの外部環境要因。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 過去数年堅調な売上成長、2025年10月期は微減益も2026年10月期は増益予想。主要需要の回復と高付加価値化戦略が奏功すれば、安定成長が期待できる。
• 収益性: A
  • 2025年10月期は減益であったものの、ROE 11.82％、ROA 6.05%と、一般的なベンチマークを上回る高い水準を維持。収益効率は良好。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率52.7％、流動比率154.7％、低有利子負債、潤沢な現金保有と、非常に強固で安定した財務基盤を持つ。
• 株価バリュエーション: C
  • PERは業界平均並みだが、PBRが業界平均の1.0倍に対して1.60倍と、割高感が強い。現在の株価水準には一定のプレミアムが織り込まれている。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 5,450円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

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