企業分析：アイサンテクノロジー（4667）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  アイサンテクノロジーは、主に測量・土木・建設業界向けのCAD（コンピュータ支援設計）ソフトウェアを開発・販売するIT企業です。特に、高精度な3次元計測システムに強みを持っています。公共事業向けの測量・土木ソフトウェアや点群処理ソリューションが主な収益源です。近年は、自動運転技術の進展に対応し、高精度3D地図データ作成や自動運転システムの開発、スマートシティソリューションといったモビリティ分野、およびドローン測量やインフラDX関連事業にも注力し、事業の多角化を進めています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 公共セグメント: 測量・土木設計CADソフトウェア「WingNeoINFINITY」や三次元点群処理ツール「WingEarth」が主力製品です。公共測量や建設現場での作業効率化と品質向上に貢献しており、ソフトウェアの保守サービスや法改正・OSアップデート対応サービスが安定的な収益源となっています。
  • モビリティ・DXセグメント: 自動運転向け高精度3D地図データ作成、移動体計測システム（Mobile Mapping System: MMS）を用いた三次元計測サービス、自動運転実証実験への参加・車両構築請負、関連システム開発が中心です。高精度な空間情報技術を活かし、自動運転の社会実装やインフラDX（デジタルトランスフォーメーション）に貢献することを目指しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  • 競争優位性: 測量・土木分野における長年のCADソフトウェア開発実績と厚い顧客基盤があります。特に、MMSや点群処理に代表される高精度3次元計測技術において高い専門性とノウハウを有しています。また、自動運転やインフラDXといった成長分野へ早期に参入し、KDDI、JR東日本、ティアフォー等の有力パートナーと連携を強化している点も強みです。
  • 課題: 公共測量分野では入札競争の激化や測量技術者の減少といった構造的な課題に直面しています。モビリティ・DX分野は先行投資段階であり、厳格な品質・コスト要件に対応しつつ、収益化までの期間を要することが課題です。特に、収益計上が年度末に集中し、中間期では先行費用が膨らむ傾向が見られます。
• 市場動向と企業の対応状況
  • 市場動向: 公共インフラの老朽化対策やDX推進により、高精度な測量・三次元データ活用の需要が増加しています。政府目標として2027年度に100か所以上での自動運転社会実装を目指すなど、自動運転技術の進展と社会実装に向けた動きが加速しています。また、建設・測量業界では人材不足が深刻化しており、DXによる省力化・効率化ニーズが高まっています。
  • 企業の対応: 公共セグメントでは、ソフトウェアのバージョンアップや法改正対応、大型案件の獲得により安定収益を確保しています。モビリティ・DXセグメントでは、自動運転実証の請負や高精度地図構築、インフラDX新規事業に積極的に投資し、パートナー連携を強化しながら事業拡大と社会実装を推進しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  中期経営計画「FY2024_2026 Development＆Evolution」を掲げ、既存の公共セグメントにおける事業価値の最大化と安定的な収益確保を図りつつ、モビリティ・DX分野における新たな価値創造と事業の成長ドライバー確立を目指しています。これらの実現のため、人的資本投資やDXによる生産性向上を通じて企業価値を高める戦略とされています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 公共セグメント: 「測量・建設DXへの貢献」をテーマに、CADソフトウェアの機能強化、点群処理ソリューションの拡充、クラウド対応の推進を図っています。
  • モビリティ・DXセグメント: 「自動運転・インフラDXの社会実装」を重点分野とし、高精度3D地図データ作成の技術深化、自動運転プラットフォーム開発支援、MMS等の計測機器販売強化、自治体との連携による実証推進を進めています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信では具体的な新製品・新サービスの名称は明記されていませんが、公共セグメントではWingneoINFINITYのアップデートサービスやWindows10サポート終了対応が好調に推移しています。モビリティ・DXセグメントでは、三次元計測や自動運転実証・車両構築の受注が増加しており、これらのプロジェクトを通じて新たなソリューションが生み出されていると推測されます。インフラDX新規事業も投資フェーズにあります。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  • 公共セグメント: ソフトウェア販売に加え、保守サービスやアップデート提案による継続的なストック型収益が特徴です。Windows10サポート終了対応の特需など、市場ニーズの変化に合わせたサービス展開が可能です。測量・建設DXの需要増も追い風となっています。
  • モビリティ・DXセグメント: 高精度3D地図データ作成や自動運転システム開発といったプロジェクト型ビジネスが中心で、自動運転社会実装の進展やインフラDXの本格化により、将来的な需要拡大が見込まれます。自社技術とパートナーシップにより、変化の速い市場に適応しようとしています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  モビリティ・DXセグメントの収益計上は年度末に集中する傾向があり、中間期では先行投資やコストが先行し損失を計上することがあります。この偏りが通期業績予想達成の不確実性要因となるため、四半期ごとの進捗状況を慎重に見極める必要があります。公共セグメントの安定収益がこの変動を補完する形となっています。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  同社の技術開発の核は、高精度3D空間情報技術にあります。MMS（Mobile Mapping System）による高効率な計測、取得した点群データの高度な処理、地理空間情報システム（GIS）との連携に強みを持っています。自動運転分野では、高精度3D地図データの作成・更新技術、高精度な自己位置推定技術、自動運転車両・システムの開発支援など、専門性の高い技術的優位性を築いています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  直近の業績では、公共セグメントの主力ソフトウェアである「WingNeoINFINITY」の保守サービスや法改正・OSアップデート対応サービス、及び大型工事対応案件が売上と利益を大きく牽引しています。モビリティ・DXセグメントも点群データ生成・処理サービスや自動運転向けソリューションの受注が増加していますが、現在は先行投資フェーズにあるため、セグメント利益への貢献は限定的です。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在株価: 1,883.0円
  • EPS（会社予想）: 72.47円
  • PER（会社予想）: 1,883.0円 ÷ 72.47円 = 25.98倍
  • BPS（実績）: 1,165.30円
  • PBR（実績）: 1,883.0円 ÷ 1,165.30円 = 1.62倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 17.6倍
  • 業界平均PBR: 1.6倍
  • アイサンテクノロジーのPER 25.98倍は、業界平均PER17.6倍と比較して割高な水準です。
  • アイサンテクノロジーのPBR 1.62倍は、業界平均PBR1.6倍と比較してほぼ同水準からやや割高な水準です。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1,741円〜2,010円の範囲で推移しており、現在の株価1,883円はこのレンジの中央よりやや高い位置にあります。12月8日に年初来高値に迫る2,010円を記録した後、一時的に調整しましたが、現在は再び上昇基調にあるように見受けられます。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 2,010円
  • 年初来安値: 1,033円
  • 現在株価1,883円は、年初来高値に近い高値圏に位置しています。年初来安値からは約82%の上昇を示しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近10日間の出来高は15,000株～80,400株、売買代金は41,889千円と比較的小規模です。本日の出来高は22,400株、売買代金は41,889千円であり、特に活発な取引とは言えません。市場全体の注目度は中程度です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去12か月で69.09億円。前年同期比で増加傾向にあり、Quarterly Revenue Growth (前年比) は55.00%と高い成長を示しています。
  • 粗利益: 過去12か月で25.99億円。売上高の増加に伴い増加しています。
  • 営業利益: 過去12か月で5.89億円。前年同期比で増加傾向にあり、Operating Margin (過去12か月) は10.71%と改善しています。
  • 純利益: 過去12か月で4.16億円。Quarterly Earnings Growth (前年比) は331.70%と大幅な伸びを示しています。
  • ROE（過去12か月）: 6.84% (実績4.60%から改善)。
  • ROA（過去12か月）: 4.40%。
• 過去数年分の傾向を比較
  Total Revenueは2022年3月期から一貫して増加傾向にあります。Gross Profit、Operating Income、Net Incomeも概ね増加傾向を示しており、特に2024年3月期以降は利益の伸びが顕著です。EPSも同様に増加傾向にあり、過去12カ月ベースでは大幅な回復を見せています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は売上高43.2%、営業利益34.4%、親会社株主に帰属する純利益46.4%です。公共セグメントの好調が中間期の業績を牽引しましたが、モビリティ・DXセグメントの収益計上が年度末に集中する傾向があるため、営業利益の進捗率は通期予想に対して相対的に低くなっています。通期目標達成は下期のモビリティ・DX案件の進捗に依るところが大きいと言えます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率: 71.8%（直近中間期決算短信では69.3%）。非常に高く、財務の安定性を示しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 3.63倍（363%）。流動資産が流動負債の3倍以上あり、短期的な支払能力は極めて良好です。
  • 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 7.55%。非常に低い水準であり、有利子負債への依存度が低いことを示します。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率が高く、流動比率も非常に良好なため、財務安全性は極めて高いと言えます。現金及び預金は37.40億円（直近四半期）あり、借入金が4.73億円程度であることを考慮すると、実質無借金経営に近い状態であり、資金繰りに問題はないものと判断されます。
• 借入金の動向と金利負担
  総負債は直近中間期で2,609百万円、借入金は長期借入金が70百万円と非常に少ないです。Interest Expense（支払利息）は過去12か月で7.67百万円とわずかであり、金利負担は経営にほとんど影響を与えないレベルです。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: 6.84%。ベンチマークの10%には届きませんが、前年の4.60%からは改善傾向にあります。
  • ROA（過去12か月）: 4.40%。ベンチマークの5%にはわずかに届きませんが、資産を効率的に活用できている水準です。
  • 粗利率（過去12か月）: 37.6%。
  • 営業利益率（過去12か月）: 10.71%。第2四半期累計では約6.64%と前年同期の2.77%から大幅に改善しています。
  • 純利益率（過去12か月）: 6.02%。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE、ROAともに一般的なベンチマークにはわずかに届かないものの、悪くない水準であり、改善傾向にある点は評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間で売上高・利益ともに成長しており、特に最新の四半期では公共セグメントの好調とモビリティ・DXの受注増加により収益性が大幅に改善しています。改善余地としては、モビリティ・DXセグメントの収益化が本格化すれば、さらなる利益率向上が期待されます。現在は先行投資フェーズであり費用が先行しているため、今後のプロジェクトの成長と効率的な運営が鍵となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.73です。これは市場全体（S&P 500）の動きに対して相対的に株価変動が小さいことを意味し、市場全体が変動してもアイサンテクノロジーの株価はそれに比べて穏やかに動く傾向があります。比較的安定志向の投資家にとっては魅力的な特性と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 2,192.00円
  • 52週安値: 1,033.00円
  • 現在株価: 1,883.0円
    現在の株価は52週高値圏に位置しており、52週高値までは約14%の上昇余地がありますが、安値からは大きく上昇しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 収益認識時期の集中リスク: モビリティ・DXセグメントのプロジェクトにおいて、収益計上が年度末に集中するため、期ごとの業績変動リスクがあります。
  • 公共測量市場の競争激化と技術者減少: 主要事業である公共セグメントにおいて、入札競争による利益率低下や、測量技術者不足による事業運営への影響が懸念されます。
  • 投資有価証券の評価損・売却損リスク: 決算短信では投資有価証券の売却益が計上される一方で、評価損やその他の包括利益の変動が純資産に影響を与える可能性があります。
  • 自動運転社会実装の不確実性: 自動運転の社会実装ペースや国からの補助金・採択状況が事業計画に影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）: 25.98倍 vs 業界平均PER: 17.6倍 → 割高
  • PBR（実績）: 1.62倍 vs 業界平均PBR: 1.6倍 → ほぼ同水準～やや割高
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • EPS（会社予想）: 72.47円
  • BPS（実績）: 1,165.30円
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 72.47円 × 17.6倍 = 1,275.47円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,165.30円 × 1.6倍 = 1,864.48円
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価1,883.0円は、業種平均PER基準の目標株価からは大幅に割高、業種平均PBR基準の目標株価とはほぼ同水準からやや割高と判断されます。総合的には、実績PERとPBRは業界平均と比較して割高感があり、自動運転やインフラDXといった成長期待が株価に織り込まれている可能性が高いと考えられます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 166,600株（前週比 +19,400株増）
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (売残がゼロのため)
    信用買残が比較的多く、売残がゼロであることから、短期的な需給は買い方に傾いています。信用倍率が「0.00倍」となっている状況は、将来的な株価の上昇局面で「売り圧力」として作用する可能性を示唆します。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  大株主上位には創業家関連の個人株主（加藤清久9.98%など）、三菱電機（6.31%）、KDDI（5.05%）が名を連ねています。自社（自己株口）も4.84%保有しています。経営陣や主要ビジネスパートナーが一定割合の株式を保有しており、経営基盤は比較的安定していると見られます。
• 大株主の動向

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 1.86% (1株配当35.00円 / 株価1,883.0円)
  • Payout Ratio（過去12ヶ月）: 32.08%（配当総額／親会社株主当期純利益）。2026年3月期の年間配当予想35円をEPS会社予想72.47円で計算すると約48.3%であり、これは成長投資と株主還元のバランスを考慮した適度な水準と言えます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には自社株買いに関する具体的な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信によると、公共セグメントではWingneoINFINITYのアップデートサービスやWindows10サポート終了対応が大型案件として好調に寄与しました。モビリティ・DXセグメントでは、三次元計測や自動運転実証・車両構築の受注が増加しています。パートナー連携（ティアフォー、KDDI、JR東日本など）を強化し、自治体との実装推進も進めています。
• これらが業績に与える影響の評価
  公共セグメントの安定した収益と高成長が、足元の業績を力強く牽引しています。モビリティ・DXセグメントは先行投資と収益認識のタイミングから現状は損失を計上していますが、将来の成長ドライバーとして期待され、社会実装が進めば売上・利益貢献が増加する可能性が高いです。これらの取り組みを踏まえ、会社側は現時点で業績予想の修正を行っておらず、通期目標達成に向けて事業を進めていると見られます。

16. 総評

アイサンテクノロジーは、測量・土木分野で長年培った高精度3D空間情報技術を基盤に、公共事業向けソフトウェアで安定した収益を確保しつつ、自動運転やインフラDXといった成長分野へ積極的に投資を展開している企業です。公共セグメントの好調が足元の業績を牽引していますが、モビリティ・DXセグメントは先行投資フェーズにあり、収益化の確実性とタイミングが今後の重要な焦点となります。財務基盤は非常に健全で、高い自己資本比率と潤沢な流動性を有しています。
株価は過去1年間の高値圏にあり、PER、PBRともに業界平均と比較して割高感が見られます。これは、短期的な収益性よりも、将来のモビリティ・DX分野における高い成長期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。信用取引の状況からは、短期的な需給に買い圧力が存在し、今後の株価に影響を与える可能性があります。

- **強み**: 高精度3D空間情報技術の優位性、安定した公共セグメントの収益基盤、成長分野（自動運転・インフラDX）への先行投資、強固な財務体質。
- **弱み**: モビリティ・DX分野の収益化タイミングの不確実性、公共セグメントにおける競争激化と技術者不足（ただしDXで対応中）、信用買残の増加による将来的な需給悪化リスク。
- **機会**: 自動運転の社会実装加速、建設・測量業界におけるDX推進、高精度3Dデータ活用ニーズの広がり、スマートシティ構想への貢献。
- **脅威**: 競合他社の技術革新や市場参入、自動運転技術の法整備や社会受容の遅れ、景気変動や公共投資の動向。

17. 企業スコア

• 成長性：A
  • 過去12ヶ月の売上高は前年比で+26%超と高成長であり、直近四半期の前年比売上成長率は55.00%と非常に高い。決算短信でも公共セグメントの売上大幅増、モビリティ・DXも増収と示されており、全体として高成長が継続している。
• 収益性：B
  • 過去12ヶ月のROEは6.84%、ROAは4.40%であり、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）にはわずかに届かない。営業利益率は過去12ヶ月で10.71%、中間期では6.64%で前年同期から改善傾向にある。モビリティ・DXの先行投資が利益を圧迫している側面があるため、現状は「中立」と評価。
• 財務健全性：S
  • 自己資本比率（実績）は71.8%（決算短信では69.3%）と非常に高く、自己資本比率40%以上でS〜Aの基準を満たす。流動比率は3.63倍（363%）と極めて良好であり、Total Debt/Equityも7.55%と低い。現金保有も潤沢で、財務健全性は非常に優れている。
• 株価バリュエーション：C
  • PER（会社予想）25.98倍は業界平均PER17.6倍と比較して割高。PBR（実績）1.62倍は業界平均PBR1.6倍とほぼ同水準からやや割高。成長期待が織り込まれている可能性が高いが、数値面では割高感があるため「低い」と評価。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,883円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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