企業分析：メディアスホールディングス（3154）

個人投資家向けに、メディアスホールディングス（3154）の企業分析レポートを作成します。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  メディアスホールディングスは、主に医療機関向けに医療機器を販売する大手企業です。注射器やガーゼといった消耗品から、高度な医療システムまで幅広い製品を取り扱っています。また、医療機器の修理、保守、メンテナンスサービスも提供しています。病院や介護施設、個人向けに介護・福祉機器の販売やレンタルも行っており、医療材料の物流管理を一括で請け負うSPDなどのソリューションも提供しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  主力は医療機器販売事業で、多様な医療機関のニーズに対応できる品揃えが強みです。消耗品の安定供給に加え、高額な医療機器の提案やアフターサービスも行います。近年は医療材料物流管理の一括請負（SPD）や、医療機関が必要とするソリューションツール（SURGELANE, STORE, ASOURCE DATABASE, mecculなど）の開発・提供にも力を入れています。介護・福祉事業も展開し、高齢社会のニーズに応えています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  同社は医療機器卸として大手の一角を占めており、消耗品から先端医療機器まで幅広い製品ラインナップと全国的な販売・サービス網が競争優位性です。医療材料物流管理の一括請負サービス（SPD）など、単なる製品販売に留まらないソリューション提供も強みと言えます。一方で、人件費や物流費などのコスト増加、取引先の倒産に伴う貸倒リスク、金利上昇などが企業収益を圧迫する課題となっています。
• 市場動向と企業の対応状況
  日本の医療業界は高齢化の進展により需要が増加傾向にありますが、医療従事者の賃上げや医師の働き方改革などによる医療体制の逼迫も課題です。これに対し、同社はオンライン診療や医療DX（デジタルトランスフォーメーション）の推進による効率化需要の高まりに対応するため、ソリューションツールの提供を通じて貢献しています。物価高騰や円安、金利上昇といった外部環境の変化に対しては、コスト管理や財務戦略の強化が求められています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  具体的なビジョンや中期経営計画の数値目標は、提供された決算短信からは明確に読み取れませんでしたが、「事業規模拡大」「製品の安定供給と顧客課題解決」を継続方針としています。顧客の多様なニーズに応えるため、医療機器販売だけでなく、修理・メンテナンス、物流管理、ソリューション提供などを総合的に行うことで、医療現場を支援していく姿勢が見られます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  データなし
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には、手術室関連製品等の消耗品で症例増加や新規顧客獲得が進展し販売が拡大している旨の記載があります。また、医療機関向けITソリューション「SURGELANE」や独自の医療材料データベース「ASOURCE DATABASE」などの提供も行っています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益モデルは、医療機器や介護・福祉機器の販売・レンタルと、そのアフターサービス（修理・メンテナンス）が柱です。医療材料管理の一括請負（SPD）も重要なサービスです。高齢化社会の進展と医療DXの推進は、同社の事業領域にとって追い風です。SPDやソリューションツールの提供は、医療機関の効率化ニーズに応えるものであり、市場ニーズの変化への適応力が期待されます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  2026年6月期第1四半期の進捗率は、売上高が23.7%と通期予想に対しほぼ順調な一方、営業利益（9.1%）と純利益（8.3%）は通期予想に対し低めの進捗となっています。これは、四半期ごとに売上や利益の計上時期に偏りがある可能性を示唆しており、特に下半期での利益貢献が重要となる事業特性の可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  具体的な革新的な技術開発に関する明確な記載はありませんが、医療材料や高度医療機器の流通最適化、医療機関の業務効率化に資するITソリューション提供を通じて、業界内での独自性を高めようとしています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  決算短信では、医療機器販売事業における手術室関連製品等の消耗品の販売が好調であることが記載されています。これは整形外科・循環器領域の症例増加や新規顧客獲得に支えられています。介護・福祉事業では、開業案件の反動で売上は減少したものの、レンタルなど高利益率事業が好調に推移し、セグメント利益を押し上げています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 現在の株価: 818.0円
• 1株当たり当期純利益（EPS、会社予想）: 58.46円
• 1株当たり純資産（BPS、実績）: 902.22円
• 現在のPER（株価収益率）は 818.0円 ÷ 58.46円 = 14.00倍です。
• 現在のPBR（株価純資産倍率）は 818.0円 ÷ 902.22円 = 0.91倍です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
• 業界平均PER: 12.1倍
• 業界平均PBR: 1.0倍
  現在のPER14.00倍は業界平均12.1倍と比較してやや割高な水準です。PBR0.91倍は業界平均1.0倍と比較してやや割安な水準であり、PBRが1倍を下回っていることから、企業の解散価値より低い評価を受けていると言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価818.0円は、直近10日間の推移（806円～835円）の中間よりやや低めの水準で推移しており、大きな方向感を示していません。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値1,002円、年初来安値780円に対し、現在の株価818.0円は年初来安値に近い位置にあります。年初から大きく下落し、その後限定的な上昇に留まっています。50日移動平均線（814.40円）をわずかに上回っていますが、200日移動平均線（885.25円）を大きく下回っており、中期的な下落トレンドが示唆されます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は14,100株、売買代金は11,477千円と低水準です。これは市場の関心が比較的低いことを示しており、株価の変動には限定的な影響を与える可能性があります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 売上高: 過去12ヶ月で約2,917億円と堅調な増収傾向にあります。2026年6月期第1四半期も前年同期比＋4.4%の増収となりました。
• 営業利益: 過去12ヶ月で18.7億円。年度推移では2022年の22.6億円から減少傾向にあります。2026年6月期第1四半期は1.58億円で、営業利益率は約0.22%と非常に低い水準です。
• 純利益: 過去12ヶ月で13.7億円。年度推移では2022年の18.6億円から減少傾向にありましたが、2025年6月期は11.2億円。2026年6月期第1四半期は1.08億円で、前年同期比＋47.1%と改善を見せています。
• ROE（自己資本利益率）: 過去12ヶ月で7.14%です。
• ROA（総資産利益率）: 過去12ヶ月で1.02%です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は着実に伸びていますが、営業利益は近年減少傾向にあり、収益性の課題が顕著です。純利益は第1四半期で改善が見られますが、通期予想に対する進捗は低めです。ROE、ROAもベンチマークを下回っており、資本効率・資産効率の改善が求められます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  通期予想に対する第1四半期の進捗率は以下の通りです。
• 売上高: 23.7% （通期3,050億円に対し） – やや順調な滑り出しです。
• 営業利益: 9.1% （通期17.5億円に対し） – 低い進捗であり、今後の挽回が必要です。
• 当期純利益: 8.3% （通期13億円に対し） – 低い進捗であり、今後の挽回が必要です。
  営業利益と純利益の進捗が通期予想に対して低いため、第2四半期以降の巻き返しが通期達成の鍵となります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率: 17.1%です。安定水準とされる40%を大きく下回っており、財務健全性は低いと評価されます。
• 流動比率: 約108%です。短期的な支払い能力を示す指標ですが、100%を少し上回る程度で余裕は限定的です。
• 負債比率: 負債合計97,401百万円に対し純資産20,072百万円であり、約485%と高水準です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の低さと高水準の負債比率から、財務安全性は脆弱であると評価されます。流動比率も余裕が少なく、資金繰りには注意が必要です。
• 借入金の動向と金利負担
  短期借入金が21,682百万円と大きく増加しており、長期借入金と合わせた有利子負債合計は約25,938百万円です。現金及び預金14,923百万円を差し引いたネット有利子負債は約11,015百万円となります。短期借入金の増加は金利上昇局面においては金利負担増のリスクとなります。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE: 過去12ヶ月で7.14%です。
• ROA: 過去12ヶ月で1.02%です。
• 粗利率: 提供されたデータから計算すると、過去12ヶ月で売上総利益34,440/売上288,689 ≒ 11.9%程度と推定されます。
• 営業利益率: 過去12ヶ月で0.22%（財務指標）と非常に低い水準です。
• 純利益率: 過去12ヶ月で0.48%（財務指標）です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE7.14%は一般的なベンチマーク10%を下回っており、ROA1.02%は一般的なベンチマーク5%を大きく下回っています。営業利益率0.22%は極めて低い水準であり、本業での収益性が低いことが示唆されます。
• 収益性の推移と改善余地
  近年、売上は増加しているものの、営業利益は減少傾向にあります。第1四半期決算でも売上増に対し、人件費、物流費、貸倒引当金などのコスト増が利益を圧迫しており、営業利益率は低迷しています。収益性改善のためには、効率的なコスト管理、高付加価値サービスの強化、販売単価の改善などが喫緊の課題となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.54と、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さいことを意味します。市場全体の下落局面では株価も下落しにくい傾向にある一方、市場全体の上昇局面でも上がりにくい可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は1,002.00円、52週安値は780.00円です。現在の株価818.0円は、52週安値に近いレンジで推移しており、株価は低い水準にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。
• コスト増（人件費、物流費の高騰）
• 取引先倒産に伴う貸倒リスク（今回も貸倒引当金が増加）
• 為替・金利・市場価格変動リスク（その他有価証券評価差額金のマイナス影響が発生）
• 財務面のリスク：短期借入金の増加による流動性悪化や金利負担の上昇
  地政学的なリスクについての具体的な言及はありません。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• 現在のPER: 14.00倍
• 現在のPBR: 0.91倍
• 業種平均PER: 12.1倍
• 業種平均PBR: 1.0倍
  PERは業界平均より高く、PBRは業界平均よりやや低い水準です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 業種平均PER基準の目標株価: 58.46円 (EPS) × 12.1倍 (業界平均PER) = 707.36円
• 業種平均PBR基準の目標株価: 902.22円 (BPS) × 1.0倍 (業界平均PBR) = 902.22円
• 割安・割高の総合判断
  PER基準では目標株価707円と現在の株価818円に対し割高感があり、PBR基準では目標株価902円と現在の株価818円に対し割安感がわずかにあります。PBRが1倍を下回っていることは「解散価値割れ」を示唆しますが、極めて低い収益性や脆弱な財務健全性を考慮すると、割安と一概に判断することはできません。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残が55,100株、信用売残が9,400株であり、信用倍率は5.86倍です。信用買残が多い状況は、将来の売り圧力となる可能性があり、需給バランスはやや重いと言えます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  インサイダー（経営陣および関係者）による保有比率が42.76%と高く、上位株主には特定企業や経営陣の資産管理会社が多く見られます。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与する可能性があります。機関投資家の保有比率は4.69%と低い水準です。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  会社予想1株配当は20.00円、株価818.0円に対する配当利回りは2.44%です。会社予想EPS58.46円に対する配当性向は約34.2%であり、中程度の水準です。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には自社株買いに関する記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし
  配当は安定しているものの、増配や他の株主還元策については今後の業績改善、特に収益性改善が鍵となるでしょう。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年6月期第1四半期決算短信では、以下の点が報告されています。
• 株式会社レップスを新規連結子会社化しています。
• 医療機器販売事業では、手術室関連製品等の消耗品販売が拡大し、整形外科・循環器領域での症例増加と新規顧客獲得が進展しました。
• 介護・福祉事業は開業案件の反動で売上は減少したものの、レンタル等高利益率事業が好調に推移し、セグメント利益が増加しました。
• 一方、人件費増や物流費増加、取引先倒産に伴う貸倒引当金増加が販管費を押し上げ、利益を圧迫しました。
• その他有価証券評価差額金のマイナス影響により、包括利益が大幅に悪化しました。
• これらが業績に与える影響の評価
  新規連結子会社化や主力事業の販売拡大は、売上規模の拡大に寄与しています。しかし、コスト増による利益圧迫が顕著であり、全体としての収益性改善が今後の課題です。有価証券評価損は一過性のものかもしれませんが、財務基盤の弱さを露呈する形となりました。通期で見ても、営業利益と純利益は減少予想となっており、足元の業績は厳しい状況が続く可能性があります。

16. 総評

メディアスホールディングスは、医療機器卸大手として日本の医療・介護分野を支える強固な事業基盤を持つ企業です。しかし、現在の経営状況は売上は堅調であるものの、収益性と財務健全性に大きな課題を抱えています。

全体的な見解:

同社は、高齢化社会の進展や医療DXの推進といった市場機会を捉え、幅広い製品ラインナップとソリューション提供で事業を拡大できるポテンシャルを持っています。一方で、高いコスト構造によって営業利益率が極めて低く、自己資本比率も脆弱で、短期借入金が多いなど、財務リスクが高い水準にあります。株価はPBRが1倍を割り込んでいるものの、PERは業界平均より高く、現状の収益性と財務状況を考慮すると、割安とは判断しにくい状況です。

• 収益性改善の動向: 極めて低い営業利益率の改善が最も重要な課題です。コスト構造の見直しや高付加価値サービスの強化が成功するかどうかが、今後の業績回復を左右します。
• 財務健全性の回復: 自己資本比率の向上、借入金の圧縮など、財務体質の強化は必須です。金利上昇局面での短期借入金の増加はリスク要因となります。
• 市場の関心度: 現在の出来高は低く、市場の関心は低いですが、業績改善の兆しが見えれば注目度が上がる可能性があります。

強み・弱み・機会・脅威の整理:

• 強み (Strengths)
  • 医療機器卸大手としての強固な事業基盤と幅広い製品・サービスラインナップ。
  • 医療材料物流管理の一括請負（SPD）やソリューション提供による付加価値創造。
  • 経営陣や特定大株主による安定した株主構成。
• 弱み (Weaknesses)
  • 極めて低い営業利益率と収益性の課題。
  • 人件費、物流費、貸倒引当金などのコスト増による利益圧迫。
  • 自己資本比率が低く、短期借入金が多いなど脆弱な財務健全性。
  • 包括利益に悪影響を与えたその他有価証券評価差額金の変動リスク。
• 機会 (Opportunities)
  • 高齢化社会の進展に伴う医療・介護市場の継続的な需要増加。
  • 医療DX推進による効率化ニーズへの対応（ソリューション提供）。
  • 新規連結子会社獲得による事業規模拡大とシナジー創出。
• 脅威 (Threats)
  • 物価高騰、人件費上昇、円安、金利上昇によるコスト圧力の増大。
  • 医療機関の経営状況悪化に伴う貸倒リスク。
  • 競合他社との競争激化。
  • 外部環境変化（市場価格変動、為替変動など）による影響。

17. 企業スコア

• 成長性: B（売上は堅調に伸びているが、利益の進捗は低めであり、今後の利益成長の確実性にはやや不透明感が残るため）
• 収益性: D（営業利益率が0.22%と極めて低い。ROE、ROAも一般的なベンチマークを大きく下回るため）
• 財務健全性: D（自己資本比率17.1%は低い水準であり、流動比率も余裕がなく、負債比率も高い。短期借入金も増加しているため）
• 株価バリュエーション: C（PBRは業界平均よりやや割安だが、PERは業界平均より高く、低い収益性や財務健全性を考慮すると積極的な割安判断は難しい）

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 818円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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