企業分析：AIRMAN（6364）

以下は、株式会社AIRMAN（6364）に関する企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  AIRMANは、建設機械および産業機械の製造・販売を国内外で展開している企業です。2025年4月に株式会社ホクエツ工業からAIRMAN株式会社に社名を変更しました。主な事業は、建設現場で使用される可搬式エンジンコンプレッサー、エンジン発電機、高所作業車などの建設機械と、工場などで用いられるモータコンプレッサや非常用発電機などの産業機械、およびそれらの部品・サービス提供です。可搬式エンジンコンプレッサーでは高い市場シェアを持っています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 建設機械: 主力は可搬式エンジンコンプレッサー、エンジン発電機、高所作業車、ミニショベル。持ち運び可能なタイプが多く、建設現場での機動性が特徴。
  • 産業機械: モータコンプレッサ、非常用発電機、部品、サービス。工場や施設での動力源、電力供給源として利用される。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  AIRMANは「可搬エンジンコンプレッサー」において高い市場シェアを持つことが強みです。長年の技術蓄積とブランド力により、特定のニッチ市場で優位性を確立しています。一方で、国内建設機械市場では人手不足や資材高騰により出荷が伸び悩む課題を抱えており、海外市場での展開が成長の鍵となっています。競争環境としては、国内外の同業他社との性能競争や価格競争、為替変動リスクなどがあります。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内建設機械市場は、ホテルや倉庫工事は継続しているものの、人手不足や資材価格高騰の影響を受けています。これに対し、AIRMANは海外建設機械（特に北米、東南アジア、中近東）や国内産業機械事業の強化で売上増を図っています。為替差益が経常利益・純利益を押し上げる要因となる一方で、海外売上比率の上昇による利益率への影響や為替変動リスクも増加しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  新中期経営計画「中期ビジョン2027」（2025年度～2027年度）を策定しており、海外市場（特に米国）と国内産業機械市場での成長を主要な戦略的柱としています。組織改革、販売価格の見直し、経費削減を通じて利益改善を目指す方針です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 海外市場の強化: 特に米国市場を重点とし、グローバルでの事業拡大を目指します。
  • 国内産業機械の成長: モータコンプレッサなどを中心とした国内設備投資需要への対応を強化します。
  • 組織改革: 経営効率を高めるための組織体制の見直し。
  • 販売価格の見直しと経費削減: 収益性改善のための施策。
  • 人的資本投資: 中期経営計画の中で言及はされているが、具体的な施策の詳細は不明。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信に具体的な新製品・新サービスの名称を伴う展開状況の記載はありませんが、成長戦略の中で製品ラインナップの拡充や技術革新への投資は継続しているものと推測されます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  AIRMANの収益モデルは、建設機械と産業機械の製造・販売が中心です。国内の建設機械需要が停滞気味である中、海外市場と国内産業機械市場へと事業の軸足を広げることで、特定の市場リスクを分散し、持続可能性を高めようとしています。製品・部品・サービスの提供を通じて、建設・製造業の幅広いニーズに対応しています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし。ただし、建設機械・産業機械の需要は季節性や大型プロジェクトの進捗に影響される可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供された情報からは具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記載はありません。しかし、建設・産業機械メーカーとして、製品性能向上や環境対応技術（低燃費、低騒音など）の研究開発は継続的に行っていると考えられます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  建設機械事業が全体の売上の約8割を占めており、特に可搬式エンジンコンプレッサー、高所作業車、エンジン発電機が収益の柱です。最近では、国内建設機械の伸び悩み分を海外建設機械と産業機械が補い、全体の売上を牽引しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 1,738.0円
  • 会社予想EPS: 177.18円
  • 実績BPS: 1,558.49円
  • 現在の株価はEPSの約9.8倍、BPSの約1.12倍の水準にあります。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 会社予想PER: 9.81倍
  • 実績PBR: 1.12倍
  • 業界平均PER: 16.6倍
  • 業界平均PBR: 1.4倍
  • 同業他社の平均と比較して、PER、PBRともに低い水準にあり、割安感があると言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1905円から1738円へと下落傾向にあります。
  • 本日終値: 1,738円
  • 年初来高値: 2,164円
  • 年初来安値: 1,543円
    現在の株価は年初来高値からは約20%低い水準であり、年初来安値からは約12%高い水準に位置しています。レンジの中間やや下寄りであり、直近の動きとしては下降トレンドにあります。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来レンジの約2割程度下落した位置にあり、高いとは言えません。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高は42,300株、売買代金は73,602千円です。3ヶ月平均出来高41.86k株、10日平均出来高51.18k株と比較すると、本日の出来高は平均的な水準です。市場の大きな注目を集めているとは言えませんが、安定的な取引が見られます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去3年間で堅調に増加しており、2022年3月期 36,650百万円から2025年3月期予想 54,827百万円へと成長しています。
  • 粗利益: 売上高に連動して増加傾向にあります。
  • 営業利益: 同様に増加傾向であり、2025年3月期予想 6,918百万円です。
  • 純利益: 2024年3月期が過去最高でしたが、2025年3月期は若干の減益が予想されています。これは主に為替差益の影響によるものです。
  • ROE（実績）: 12.29%
  • ROA（過去12か月）: 6.24%
    いずれも収益性の高い良好な水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年で売上・利益ともに増加基調にありましたが、2025年3月期は為替の影響で純利益が横ばい傾向となっています。全体的に安定した成長を示しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗状況は以下の通りです。
  • 売上高: 通期予想55,000百万円に対し、中間期実績27,866百万円（進捗率50.7%）
  • 営業利益: 通期予想6,920百万円に対し、中間期実績3,452百万円（進捗率49.9%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 通期予想4,870百万円に対し、中間期実績2,562百万円（進捗率52.6%）
    各指標とも通期予想に対して概ね半分程度の進捗で、会社は通期予想に変更はないと表明しており、順調に推移していると判断できます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 63.7%（直近四半期 65.4%）と非常に高く、財務基盤は極めて安定しています。一般的な目安である40%を大きく上回ります。
  • 流動比率（直近四半期）: 4.03（403%）と非常に高く、短期的な支払い能力は極めて良好です。
  • 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 18.05%と低く、負債依存度は低い水準です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率、流動比率ともに非常に高い水準を維持しており、財務安全性は極めて高いと評価できます。手元流動性も潤沢であり、資金繰りに不安はありません。
• 借入金の動向と金利負担
  Total Debt（直近四半期）は7.74B円ですが、高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローから見て、金利負担は経営に大きな影響を与えるレベルではないと推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: 12.29%
  • ROA（過去12か月）: 6.24%
  • 営業利益率（過去12か月）: 12.58%
  • 粗利益率（過去12か月）: 26.6%
    いずれも良好な水準であり、効率的な経営ができていることを示しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 12.29%は一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出しています。ROA 6.24%もベンチマークの5%を上回っており、総資産に対する収益性も良好です。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年で収益性は改善傾向にありましたが、直近の中間期では海外売上比率の上昇に伴う利益率の低下や、人的資本投資・研究開発費等の販管費増加により、営業利益率が前年同期比で若干低下しています。中期経営計画での「販売価格の見直し」や「経費削減」が今後の収益性改善に寄与するかが注目されます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）は0.62であり、市場全体の変動に対して株価が比較的安定していることを示唆しています。市場全体の動きに左右されにくい、比較的ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は2,164.00円、52週安値は1,543.00円です。現在の株価1,738円は、そのレンジの下半分に位置しており、52週安値から約12%高、52週高値から約20%安の水準です。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 外部環境: 為替変動（在外事業拡大で影響が増大）。原材料・物流コストの高止まり。国内建設需要の停滞や海外市場での在庫調整（北米等）。
  • 地政学リスク: 中東情勢など、地政学的な要因による市場変動リスク。
  • その他: 成長投資が期待するほど収益に繋がらないリスク。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • AIRMANの予想PER: 9.81倍
  • AIRMANの実績PBR: 1.12倍
  • 機械業種の平均PER: 16.6倍
  • 機械業種の平均PBR: 1.4倍
    AIRMANのPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 177.18円 × 業界平均PER 16.6倍 = 2,939.2円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 1,558.49円 × 業界平均PBR 1.4倍 = 2,181.8円
    （提供データより再計算: 目標株価(業種平均PER基準): 3024円、目標株価(業種平均PBR基準): 2182円）
    目標株価レンジは2,182円～3,024円と推測され、現在の株価1,738円と比較して上値余地がある可能性を示唆しています。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価は、PERおよびPBRの両面から見て、業界平均と比較して割安であると判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 23,500株（前週比 +8,000株）
  • 信用売残: 1,000株（前週比 -1,500株）
  • 信用倍率: 23.50倍
    信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率は高水準です。これは将来の売り圧力につながる可能性があり、需給バランスはやや悪化していると言えます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 機関投資家（日本マスタートラスト信託銀行など）の保有比率が高く、安定株主が多い構造です。
  • 自社(自己株口)も7.07%を保有しており、経営陣の持ち株比率を合わせて安定株主が一定割合を占めると見られます。
  • Insiders（経営陣、役員など）の持株比率は26.62%、Institutions（機関投資家）の持株比率は29.99%です。
• 大株主の動向
  大株主は信託銀行の他、バイオグリーン(有)、ゴールドマン・サックスなど多様な構成です。直近の動向に関する詳細なデータはありませんが、これら大株主の保有は安定性に寄与していると考えられます。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 3.45%（Forward Annual Dividend Yield 4.60%）
  • 1株配当（会社予想）: 60.00円（前期57円から増配予想）
  • 配当性向（予想）: 約33.9%（通期予想EPS 177.09円に対する配当60円）
    配当利回りは比較的良好であり、配当性向も無理のない範囲で利益を株主に還元する姿勢が見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  当中間期に自己株式取得（219,000株、446,850千円支出）を実行しており、配当以外の株主還元にも積極的です。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  譲渡制限付株式報酬制度を役員・従業員向けに運用しており、株主との利益共有を図るインセンティブ施策を導入しています。株式給付信託（J-ESOP等）も適用中です。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  提供データには、大型受注や新製品の具体的な発表、特別な拠点展開などの適時開示情報は記載されていません。2025年4月の社名変更が最近の大きなトピックと言えます。
• これらが業績に与える影響の評価
  中期経営計画「中期ビジョン2027」に基づく海外市場（特に米国）強化や国内産業機械の成長戦略が、今後の業績に影響を与える重要材料となります。これらの戦略が順調に進捗し、海外でのシェア拡大や収益性改善が実現できれば、中長期的な企業価値向上に繋がる可能性があります。

16. 総評

AIRMANは、建設・産業機械分野で可搬式エンジンコンプレッサーに強みを持つ企業です。財務基盤が非常に強固であり、安定した収益性を維持しています。国内建設機械事業の伸び悩みに対し、海外市場と国内産業機械事業の強化を軸とした中期経営計画で成長を目指す戦略は明確です。現在の株価は業界平均と比較して割安感がありますが、信用取引の状況には注意が必要です。

-   **強固な財務基盤**: 自己資本比率が高く、流動性も良好で、安定した経営体制。
-   **安定した収益性**: ROE、ROAともにベンチマークを上回り、効率的な経営。
-   **成長戦略**: 海外市場（米国中心）と国内産業機械に注力する中期ビジョンが明確。
-   **株価の割安感**: 業界平均と比較してPER、PBRともに低水準にあり、バリュエーション面での評価余地。
-   **為替リスクと成長投資の費用**: 海外売上比率の上昇に伴う為替変動リスクや、成長投資による短期的な利益圧迫には注視が必要。
-   **信用倍率**: 信用買残が多く、将来の売り圧力が存在する可能性。

• 強み・弱み・機会・脅威の整理（SWOT分析）
  • 強み (Strengths)
  • 高い自己資本比率と流動比率、強固な財務健全性。
  • 良好な収益性（ROE、ROAが業界ベンチマークを上回る）。
  • 可搬エンジンコンプレッサー市場における高いシェア。
  • 安定した株主構成。
  • 弱み (Weaknesses)
  • 国内建設機械事業の需要停滞。
  • 海外事業比率の上昇による一時的な利益率低下や為替変動リスク増大。
  • 成長投資および人件費増が営業利益を圧迫する可能性。
  • 機会 (Opportunities)
  • 海外市場（特に北米、東南アジア、中近東）での需要拡大。
  • 国内産業機械（モータコンプレッサ等）市場の設備投資回復。
  • 中期経営計画「中期ビジョン2027」による事業成長機会。
  • 脅威 (Threats)
  • 為替レートの変動（特に円高方向への振れ）。
  • 原材料費、エネルギーコスト、物流費の高止まり。
  • 地政学的なリスクや国際情勢の不安定化。
  • 国内建設需要の継続的な停滞。
  • 成長投資が期待通りの収益に繋がらない可能性。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 過去数年売上高は堅調に増加し、直近中間期で過去最高を更新。国内建設機械は伸び悩むも、海外建設機械と産業機械が牽引しています。中期ビジョン2027も明確な成長戦略を示しています。
• 収益性: A
  • ROE 12.29%、ROA 6.24%と一般的なベンチマークを上回る良好な水準です。営業利益率も12.58%と安定していますが、海外比率上昇や成長投資による利益率への影響は今後の注視ポイントです。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率63.7%（中間期65.4%）、流動比率403%、Total Debt/Equity 18.05%とすべての指標が極めて高く、財務は非常に健全です。
• 株価バリュエーション: A
  • PER（予想）9.81倍、PBR（実績）1.12倍は、業界平均PER 16.6倍、PBR 1.4倍と比較して低く、現在の株価には割安感があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,738円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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