キーウェアソリューションズ（3799）の企業分析レポートを以下の通り作成します。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
キーウェアソリューションズは、主に社会インフラを支える情報システムを開発・提供する総合システムサービス企業です。システム開発、システムインテグレーション（SI）、およびこれらに関連するサポートサービスを提供しています。大手ITベンダーであるNECと密接な関係を持ち、またJR東日本情報システムとの提携を通じて運輸系のシステム開発に強みを持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
同社は、医療サービスシステム、交通運行システム（運賃収受、駅収入管理、ICカード対応など）、公共交通システム（新交通管制、列車運行情報ネットワークなど）、旅客関連情報システム（列車接近状況表示、座席予約システムなど）といったインフラ関連のシステム開発を主力としています。その他、金融サービス、流通・物流、製造、通信、メディア、政府機関向けにERP導入支援、特許管理、クラウド移行などのソリューションも提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は長年にわたり社会インフラ分野で培ってきた実績とノウハウ、およびNECやJR東日本情報システムといった大手企業との連携を強みとしています。特に運輸系・医療系・IoT関連のシステム開発において専門性を確立しています。情報サービス産業全体の需要は底堅いものの、クラウド移行やDX（デジタルトランスフォーメーション）の加速に伴う技術トレンドへの迅速な対応、優秀なIT人材の確保、プロジェクトの採算性確保が課題となります。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。 - 市場動向と企業の対応状況
情報サービス市場全体の需要は底堅く、同社の主力である受注開発ソフトウェア市場も堅調に推移しています。同社は中期経営計画「Vision2026」の下、基盤事業の質的転換（製品・クラウド・ERPテンプレート等）やプライムビジネス拡大、新領域チャレンジを進めることで市場ニーズに対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は5ヵ年の中期経営計画「Vision2026」を推進しており、その4年目に当たります。重点項目として「基盤事業の質的転換」「プライムビジネスの拡大」「新領域へのチャレンジ」を掲げています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
施策としては、基盤事業において製品やクラウドサービス、ERPテンプレートの活用を強化し、収益性の高いビジネスモデルへの転換を図っています。また、顧客との直接取引を増やすプライムビジネスの拡大や、AI・IoTといった新技術を活用したソリューション開発にも注力しています。 - 新製品・新サービスの展開状況
決算短信には、運輸系、医療系、IoT関連の案件拡大およびクラウド移行支援、ERP導入支援の取り組みが記載されていますが、具体的な新製品・新サービスの名称や個別の展開状況についての言及はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、システム開発やSI（システムインテグレーション）が主体であり、顧客からの受託開発やプロジェクト型のビジネスが中心です。情報サービス市場はDX推進やクラウド化の流れが加速しており、同社はERPやクラウド移行支援、医療ソリューションといった分野でサービス提供を強化することで市場ニーズへの適応を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
同社の業績には季節性があり、特に第4四半期に収益比率が高まる傾向があります。このため、通期の業績達成には下期における大型案件の収益化や受注進捗が重要な要素となります。中間期時点での利益進捗率は通期予想に対して相対的に低めですが、これは季節性を考慮すると通常の範囲内と会社は説明しています。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発の独自性に関する詳細な記載はありませんが、IoT、クラウド、ERPといったトレンド技術を取り入れたソリューション提供を強化しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
最新の決算短信では、システム開発事業が売上高の大幅増（+16.6%）と営業利益の黒字転換（前年同期は損失）を達成しており、運輸系・医療系・IoT関連の案件拡大が収益を牽引していると記載されています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価: 1,165.0円
会社予想EPS: 95.76円
実績BPS: 902.37円- 株価対EPS：1,165.0円 ÷ 95.76円 = PER 12.17倍
- 株価対BPS：1,165.0円 ÷ 902.37円 = PBR 1.29倍
提供されているPER（会社予想）12.17倍、PBR（実績）1.29倍と一致します。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 12.17倍
- 業界平均PER: 17.6倍
- PBR（実績）: 1.29倍
- 業界平均PBR: 1.6倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価は1,165円です。直近10日間の株価は1,136円から1,165円の範囲で推移しており、本日は高値1,165円をつけています。この期間ではやや上昇基調です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値：1,190円
年初来安値：607円
現在の株価1,165円は、年初来高値（1,190円）に近い水準に位置しており、高値圏にあると評価できます。年初来安値からは大幅に上昇しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高：7,700株
本日売買代金：8,929千円
3ヶ月平均出来高：21,780株
10日平均出来高：6,840株
直近10日間の出来高を見ると、本日は7,700株であり、10日平均（6,840株）からは増加していますが、3ヶ月平均（21,780株）と比較すると低い水準です。売買代金も約890万円と、市場全体の水準から見ると市場の関心度は極めて高いとは言えません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
売上高:- 2022年3月期: 18,427百万円
- 2023年3月期: 19,173百万円 (対前年+4.0%)
- 2024年3月期: 20,511百万円 (対前年+7.0%)
- 2025年3月期（予想含む実績）: 21,101百万円 (対前年+2.9%)
- 過去12か月: 21,910百万円 (対2025年3月期予想+3.8%)
売上高は過去数年にわたり着実に成長しています。
営業利益: - 2022年3月期: 551百万円
- 2023年3月期: 738百万円 (対前年+34.0%)
- 2024年3月期: 873百万円 (対前年+18.3%)
- 2025年3月期（予想含む実績）: 921百万円 (対前年+5.4%)
- 過去12か月: 1,174百万円 (対2025年3月期予想+27.5%)
営業利益も継続的に増加しており、特に過去12か月は大きく伸長しています。
純利益（Net Income Common Stockholders）: - 2022年3月期: 556百万円
- 2023年3月期: 482百万円 (対前年-13.2%)
- 2024年3月期: 729百万円 (対前年+51.2%)
- 2025年3月期（予想含む実績）: 1,031百万円 (対前年+41.4%)
- 過去12か月: 1,061百万円 (対2025年3月期予想+2.9%)
純利益は2023年3月期に一時的に減少しましたが、その後は大きく回復し成長を続けています。
ROE（実績）: (連)12.72%
ROA（過去12か月）: 6.64%
ROE、ROAともに良好な水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高、営業利益、純利益ともに長期的に見て増加傾向にあり、業績は着実に拡大しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期 第2四半期（中間期）の実績は以下の通りです。- 売上高: 10,721百万円 (通期予想22,500百万円に対し進捗率47.7%)
- 営業利益: 300百万円 (通期予想1,100百万円に対し進捗率27.3%)
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 224百万円 (通期予想800百万円に対し進捗率28.1%)
売上高の進捗は比較的順調であり、利益の進捗率は第4四半期に偏重する季節性を考慮すると通常のペースと会社は判断しています。会社は通期予想を据え置いています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 70.2%
- 流動比率（直近四半期）: 2.87 (287%)
- 負債合計：3,024百万円、純資産：7,546百万円。負債比率は負債合計÷純資産で約40.1%となり、低い水準です。
自己資本比率は70%を超え、非常に高い水準で財務基盤が強固であることを示します。流動比率も287%と高く、短期的な支払能力に問題はありません。
- 財務安全性と資金繰りの状況
高い自己資本比率と流動比率から、財務安全性は極めて高いと評価できます。現金及び現金同等物は直近四半期で2,456百万円あり、営業キャッシュフローも過去12か月で867百万円とプラスを続けており、資金繰りの状況は良好です。 - 借入金の動向と金利負担
損益計算書の「Interest Expense」を見ると、2025年3月期で1,179千円、過去12ヶ月で–（データなし）となっていますが、全体的な負債水準が低いため、金利負担は経営に大きな影響を与えるものではないと考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 12.72%
- ROA（過去12か月）: 6.64%
- Profit Margin: 4.84%
- Operating Margin（過去12か月）: 5.06%
ROE、ROAともに良好な水準を維持しています。営業利益率と純利益率は約5%であり、ITサービス業として非常に高い水準ではありませんが、安定した収益を上げていると評価できます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（12.72%）は一般的なベンチマーク10%を上回っています。ROA（6.64%）もベンチマーク5%を上回っており、資本を効率的に活用して収益を上げていると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
営業利益率、純利益率は緩やかに改善傾向が見られます。特に中間期の決算ではシステム開発事業の営業利益が黒字転換するなど、利益体質改善の兆しが見られます。今後は、高採算なプライム案件の獲得や、ERPやクラウドといった付加価値の高いソリューション提供を通じて、さらなる収益性向上が期待されます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）: 0.32
ベータ値が0.32と1を下回るため、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さい、市場感応度の低い銘柄と評価できます。これは、市場全体が変動する局面において、比較的安定した値動きを示す可能性を示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値：1,190.00円
52週安値：607.00円
現在の株価1,165.0円は、52週高値に非常に近い位置であり、比較的高いレンジで推移している状況です。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が記載されています。- 大型案件の受注・進捗のタイミング（下期偏重の季節性による業績変動リスク）
- プロジェクトの採算性（不採算案件の発生による利益圧迫リスク）
- マクロ経済の影響（消費者マインド、海外通商政策など）
- IT人材の確保
- 技術トレンドへの対応
為替や地政学リスクについては記載がありませんでした。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 12.17倍 (業界平均PER: 17.6倍と比較して割安)
- PBR（実績）: 1.29倍 (業界平均PBR: 1.6倍と比較して割安)
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供されたバリュエーション分析によると以下の通りです。- 目標株価（業種平均PER基準）: 2,294円 (EPS 95.76円 × 業界平均PER 17.6倍)
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,444円 (BPS 902.37円 × 業界平均PBR 1.6倍)
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,165円は、業種平均PER・PBRを適用した目標株価レンジ（1,444円～2,294円）を下回っています。このことから、現在の株価は業界平均と比較して割安であると判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 66,400株 (前週比 -600株)
- 信用売残: 22,100株 (前週比 -4,100株)
- 信用倍率: 3.00倍
信用買残は信用売残の3倍であり、買い残が売り残を上回っています。ただし、買残・売残ともに前週から減少しており、直近の需給は改善方向にあると言えるかもしれません。しかし、現在の信用倍率3.00倍は、需給がやや買い方に偏っていることを示唆しています。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率（% Held by Insiders）: 48.43%
- 機関投資家持株比率（% Held by Institutions）: 3.95%
経営陣の持株比率が約48%と非常に高く、経営体制の安定性や株主との利害一致の度合いは良好です。上位株主には(株)HBA(13.84%)、自社従業員持株会(8.38%)、JR東日本情報システム(7.24%)などが名を連ねており、安定株主が多い構造です。
- 大株主の動向
特定の時期における大株主の具体的な売買動向に関するデータは提供されていません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 34.00円
- 配当利回り（会社予想）: 2.92% (現在の株価1,165円で計算)
- 配当性向（会社予想）: 37.60% (会社予想の配当性向は35.5%と少し異なるが、提供されたデータを使用)
配当利回りは2.92%であり、安定した配当を実施しています。配当性向37.60%は、利益の成長に応じて株主にも還元しようとする姿勢が伺える水準です。前期実績は32.00円であり、増配予想です。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプションなど、具体的なインセンティブ施策に関する記載は提供情報にはありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析
「(訂正・数値データ訂正)「2026年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）」の一部訂正について」という適時開示が行われています。これは当初公表された決算短信に繰延税金資産の計上額の誤りがあったため、訂正後の決算短信を提出したものです。
また、中間期から報告セグメントの区分を変更しており、過去の比較数値も組み替え再表示されています。 - これらが業績に与える影響の評価
決算短信の訂正は、特定の数値の修正であり、会社の発表は会計処理上の訂正であり「通期予想に修正なし」としています。よって、業績の方向性に大きな影響を与えるものではないと考えられますが、投資家にとっては情報開示の正確性に対する注意を促すものとなります。セグメント変更は、事業の実態をより適切に反映させるためのものであり、今後の企業分析には新しいセグメント区分を前提とすることになります。受注高・受注残は増加傾向にあり、下期の業績にプラスに寄与する見込みです。
16. 総評
キーウェアソリューションズは、社会インフラ分野に特化したシステム開発とSIサービスを提供する企業です。長年の実績と大手企業との連携を強みに、安定的な成長を続けています。
全体的な見解:
同社は、過去数年にわたり売上高・利益ともに着実に成長しており、高い自己資本比率と潤沢な現金を有し、財務健全性は極めて良好です。収益性もROE/ROAのベンチマークをクリアしており、効率的な経営ができていると評価できます。株価は業界平均PER/PBRと比較して割安水準にあり、割安感を伴います。しかし、市場からの関心度は平均出来高から見るとやや低い水準にあります。第4四半期に業績が偏重する季節性があり、下期の大型案件の進捗が通期業績達成の鍵を握ります。
- 強固な財務基盤: 自己資本比率が高く、流動性も十分であり、安定した事業運営が期待できます。
- 継続的な業績成長: 売上高・営業利益は過去数年にわたり堅調に推移しており、中期経営計画の下、さらなる成長を目指しています。
- 株価の割安感: 業界平均と比較してPER・PBRともに割安であり、バリュエーション上の上値余地が存在する可能性があります。
- 安定した株主還元: 増配予想であり、安定した配当を実施しています。
強み・弱み・機会・脅威:
- 強み (Strengths)
- 社会インフラ分野に特化したノウハウと実績。
- 大手企業（NEC、JR東日本情報システム）との連携。
- 極めて健全な財務体質（高い自己資本比率、潤沢な現金）。
- 継続的な業績成長と良好なROE/ROA。
- 経営陣の高い持株比率による安定性。
- 弱み (Weaknesses)
- 利益率がITサービス業として非常に高い水準ではない点。
- 第4四半期に業績が偏重する季節性。
- 市場からの関心度が現状は極めて高いとは言えない出来高水準。
- 競争環境における技術トレンドへの迅速な対応力や独自技術のアピール不足。
- 機会 (Opportunities)
- DX推進やクラウド移行の需要増。
- 医療系、IoT関連などの成長分野での案件拡大。
- プライムビジネス拡大による収益性向上。
- 脅威 (Threats)
- IT人材の獲得競争激化。
- プロジェクト採算性の悪化リスク。
- 景気変動によるIT投資の抑制。
- 新規参入企業による競争激化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高は過去数年にわたり継続的な成長を示し、直近の中間期決算でも売上高が8.2%増加、受注高も5.7%増加しています。特にシステム開発事業は大きく伸長しており、通期予想も増収を見込んでいます。
- 収益性: B
- ROE（12.72%）やROA（6.64%）は一般的なベンチマークを上回っており、資本効率は良好です。営業利益率（5.06%）や純利益率（4.84%）はITサービス業として非常に高い水準ではありませんが、改善傾向が見られ、中間期ではシステム開発事業が黒字転換するなど、利益体質改善に向けた動きがあります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率70.2%と非常に高く、流動比率も2.87倍と潤沢な流動資産を有しています。負債も少なく、極めて健全な財務状況です。
- 株価バリュエーション: S
- PER（12.17倍）およびPBR（1.29倍）ともに情報・通信業の業界平均（PER 17.6倍、PBR 1.6倍）を下回っており、現在の株価は割安と評価できます。
本レポートは提供されたデータに基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。また、本レポートの内容は、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり、その正確性、完全性、最新性および信憑性を保証するものではありません。投資に関する最終的な決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 3799 |
| 企業名 | キーウェアソリューションズ |
| URL | http://www.keyware.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,165円 |
| EPS（1株利益） | 95.76円 |
| 年間配当 | 2.92円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.2% | 14.0倍 | 3,231円 | 22.8% |
| 標準 | 14.8% | 12.2倍 | 2,324円 | 15.0% |
| 悲観 | 8.9% | 10.3倍 | 1,516円 | 5.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,165円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,167円 | -2円 (-0%) | ○ 割安 |
| 10% | 1,457円 | -292円 (-20%) | ○ 割安 |
| 5% | 1,838円 | -673円 (-37%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。