企業分析：アクセスグループ・ホールディングス（7042）

日頃より投資情報収集にご熱心な個人投資家の皆様へ、アクセスグループ・ホールディングス（7042）の企業分析レポートをお届けします。

1. 企業情報

アクセスグループ・ホールディングスは、企業向け販促物制作、採用活動支援、学校・留学生募集に関わる広報業務、およびプロモーション支援を展開している企業です。

• 事業内容のわかりやすい説明: 企業や教育機関が顧客に対し情報を伝え、動機付けを促すための様々な「コミュニケーション支援」を提供しています。具体的には、企業の採用活動をサポートするイベント企画・運営やアウトソーシング、学校の生徒募集に関する広報戦略、そして各種イベント企画運営やWeb広告運用などのプロモーションサービスを手掛けています。オンラインでの就職活動支援なども行っています。
• 主力製品・サービスの特徴:
  • 人財ソリューション事業: 学生と企業を結びつける採用イベントの企画・運営、採用アウトソーシングや人材紹介、採用ツール制作など。特に下半期に売上が集中する季節性があります。
  • 教育機関支援事業: 大学や専門学校などの入試広報、外国人留学生の募集支援、学校案内やWebサイト制作など。高収益の外国人留学生関連案件が好調です。
  • プロモーション支援事業: 企業や自治体向けの事務局代行、発送代行、イベント運営、Web広告運用など。自治体案件や発送代行が順調に推移しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について: 同社は人財・教育・プロモーションの3つの事業領域で、デジタルとアナログの両面から総合的な広報・採用支援を提供しています。特定の市場シェアデータはありませんが、長年の実績と多角的なサービス展開が強みと考えられます。プロネクサスとの提携も競争力強化に寄与するとみられます。課題としては、競合が多い市場でいかに差別化を図るか、また大手企業との競争環境が挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況: 労働市場は有効求人倍率が高水準で推移しており、企業の人材採用ニーズは引き続き旺盛です。また、外国人留学生の受け入れ拡大や、企業・教育機関におけるデジタルとアナログを併用したプロモーション需要も堅調です。同社は、オンラインと対面の両方での採用イベント開催、Web関連サービスの強化、高収益の外国人留学生関連事業への注力などで、これらの市場ニーズに対応しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 決算短信によると、個別セグメントでのサービス強化と、資本業務提携を通じた提案力強化を継続しています。顧客の多様なニーズに応えるため、サービスの質向上と事業領域の拡大を目指していると考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 開示資料に中期経営計画の具体的な数値目標の記載はありません。しかし、受注状況が前期を上回るなど、会社は下半期に重点を置いた戦略に沿って進捗していると説明しています。
• 新製品・新サービスの展開状況: 採用市場のオンライン化に対応した「就活採用オンラインブース」の提供や、Web関連の制作・プロモーションに注力していることが企業概要からうかがえます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 同社の収益は、人財ソリューション、教育機関支援、プロモーション支援という多様なサービスから成り立っています。採用市場のオンライン化や外国人留学生の増加といった市場の変化に対し、既存サービスを強化しつつ、Web関連事業を拡大することで適応を図っています。これは、市場ニーズの変化に対応できる事業モデルの柔軟性を示唆しています。
• 売上計上時期の偏りとその影響: 決算短信によると、人財ソリューション事業の売上は下半期に集中する季節性があります。このため、中間期（第2四半期）の業績だけでは、通期の見通しを判断する際に、この季節性を考慮する必要があります。会社は通期予想を据え置いており、下半期の売上計上を見込んでいると判断されます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性: 提供資料からは具体的な大規模な技術開発に関する言及はありませんが、Web関連の制作・プロモーションサービスを提供していることから、デジタル技術の活用には積極的であると考えられます。独自の技術による革新性というよりは、市場に合わせたサービス提供を行うモデルです。
• 収益を牽引している製品やサービス: 直近の動向では、全体的な粗利率の改善が見られ、特にプロモーション支援事業が赤字から黒字転換したことが営業利益の押し上げに寄与しています。教育機関支援事業では、高収益の外国人留学生関連イベントやクリエイティブ案件が好調を維持しています。主力事業である人財ソリューション事業も下半期に期待が高まります。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
  • 株価: 594.0円
  • EPS（会社予想）: 51.00円
  • BPS（実績）: 384.23円
  • PER（会社予想）: 594.0円 ÷ 51.00円 = 11.65倍
  • PBR（実績）: 594.0円 ÷ 384.23円 = 1.55倍
    これらの指標は提供データと一致しており、現在の株価は会社予想の収益力と過去の実績純資産を反映しています。
• 業界平均PER/PBRとの比較:
  • 業界平均PER: 15.0倍
  • 業界平均PBR: 1.2倍
    同社のPER11.65倍は業界平均15.0倍と比較して割安感があります。一方、PBR1.55倍は業界平均1.2倍と比較して割高感があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
  直近10日間の株価は562円から594円の範囲で推移しており、現在の株価594.0円は直近のレンジの上限に当たります。
• 年初来高値・安値との位置関係:
  • 年初来高値: 630円
  • 年初来安値: 418円
    現在の株価594.0円は、年初来高値630円に近く、年初来のレンジの中では高値圏に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度:
  本日出来高は1,000株、売買代金は590千円と非常に少ない水準です。これは市場の関心度が低いか、あるいは浮動株が少なく売買が活発ではないことを示唆しています。日々の流動性が低い点には注意が必要です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
  • 売上高: 過去12か月で3,662百万円、前期（2024年3月期）3,452百万円から緩やかな増収傾向にあります。2025年3月期も増収予想で堅調です。
  • 営業利益: 過去12か月で244百万円、前期88百万円から大幅に増加しています。2025年3月期も増益予想であり、収益性が大きく改善しています。
  • 純利益: 過去12か月で170百万円、前期127百万円から増加傾向です。
  • ROE（実績）: (連)18.46% (過去12か月 15.52%)。後述の収益性分析でも評価しますが、非常に高い水準です。
  • ROA（実績）: (連)6.84% (過去12か月 6.84%)。良好な水準です。
• 過去数年分の傾向を比較: 損益計算書を見る限り、2021年9月期に巨額の赤字を計上した後、急速に収益が改善し、2024年3月期からは安定した高い利益水準を回復しています。売上高も増加基調です。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
  2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗率は、売上高46.6%、営業利益49.7%、親会社株主に帰属する中間純利益53.8%です。人財ソリューション事業の売上が下半期に集中する季節性を考慮すると、会社側が据え置いた通期予想の達成可能性は高いと判断されます。ただし、中間純利益は法人税負担増により前年同期比で減少しており、最終利益への税金の影響に留意が必要です。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
  • 自己資本比率（実績）: (連)50.9% (直近四半期 53.2%)。非常に高い水準であり、財務基盤は強固です。
  • 流動比率（直近四半期）: 2.47倍（247%）。流動資産が流動負債を大幅に上回っており、短期的な支払能力は極めて高いです。
  • 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 41.59%。負債総額は純資産を下回っており、財務的な安定性が高いことを示します。
• 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率が高く、流動比率も優れているため、財務安全性は非常に高いと言えます。現金及び預金も1,446百万円と豊富で、営業キャッシュフローも215百万円とプラスを維持しており、資金繰りに懸念は見られません。
• 借入金の動向と金利負担: Total Debt（直近四半期）は517百万円です。Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスであることから、一定の金利負担は存在しますが、多額の現金保有と潤沢なキャッシュフローから、その負担は十分に吸収可能と判断されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価:
  • ROE（過去12か月）: 15.52%。これは株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示す非常に良好な水準です。
  • ROA（過去12か月）: 6.84%。会社の総資産に対する利益貢献度も良好です。
  • 売上総利益率（Gross Profit / Total Revenue、過去12か月）: 1,774,237千円 / 3,662,370千円 = 48.45%。
  • 営業利益率（Operating Income / Total Revenue、過去12か月）: 244,551千円 / 3,662,370千円 = 6.68%。
  • 純利益率（Net Income Common Stockholders / Total Revenue、過去12か月）: 170,780千円 / 3,662,370千円 = 4.66%。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: ROE、ROAともに一般的な優良企業のベンチマークを大きく上回っており、収益性は極めて高いと評価できます。
• 収益性の推移と改善余地: 損益計算書から営業利益の推移を見ると、直近で大幅に改善しており、特にプロモーション支援事業の黒字転換や粗利率改善が寄与しています。今後も事業選択と集中、効率的な運営により、さらなる収益性向上が期待されます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価: Beta (5Y Monthly)は0.02と非常に低いです。これは市場全体の変動に対する感応度が極めて低いことを示しており、株価が市場全体の動きに左右されにくい、比較的ディフェンシブな特性を持つ可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値は630.00円、52週安値は418.00円です。現在の株価594.0円は、このレンジの上限に近い位置にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因:
  • 子会社の繰越欠損金解消に伴う法人税等の増加による最終利益への影響。
  • 景気減速による採用活動や教育機関の広報活動への需要低下。
  • 為替変動や資源価格の高騰による事業コストへの影響。
  • 地政学的なリスク。
  • 主要顧客の失注（過去に大口失注の影響があったことの示唆）。
  • 人財ソリューション事業の下半期集中など、事業構造に起因する季節性。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較:
  • PER（会社予想）11.65倍は、業種平均PER15.0倍より割安です。
  • PBR（実績）1.55倍は、業種平均PBR1.2倍より割高です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
  • 業種平均PER基準目標株価: 会社予想EPS 51.00円 × 業種平均PER 15.0倍 = 765円
  • 業種平均PBR基準目標株価: 実績BPS 384.23円 × 業種平均PBR 1.2倍 = 461.08円
    目標株価は、PER基準では765円、PBR基準では461円と乖離があります。
• 割安・割高の総合判断: PERで割安感、PBRで割高感が出ています。高いROEや成長性を考慮すると、PBRの割高感はある程度説明できるかもしれませんが、流動性の低さも加味すると、現在の株価はバリュエーション的に中立からやや割安と判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
  • 信用買残: 125,800株 (前週比+2,500株)
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
    信用売残がゼロであるため信用倍率は0.00倍となっています。これは需給が逼迫しているように見えますが、空売りがほとんど入らない銘柄でよく見られる状況です。信用買い残は増加傾向にあり、短期的には株価上昇を期待する投資家がいる可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
  • % Held by Insiders (インサイダー持株比率): 59.61%
  • 主要株主: 合同会社A・G・S (12.59%)、木村勇也氏 (11.06%)、プロネクサス (10.98%)、木村春樹氏 (8.88%) など。
    経営陣や関連企業が大株主を占めており、安定した株主構成です。市場に流通する株式（浮動株）比率は低く、これが出来高の少なさにも繋がっている可能性があります。
• 大株主の動向: データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析:
  • 配当利回り（会社予想）: 2.69%
  • 1株配当（会社予想）: 16.00円
  • 配当性向（通期予想ベース）: 16円 ÷ 51.00円（会社予想EPS） = 約31.4%。中期的な成長に必要な内部留保も確保しつつ、安定した配当を行う方針と見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策: 直近での大規模な自社株買いの発表はありませんが、自己株口として12,900株を保有しています。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 2026年3月期中間期において、株式報酬（譲渡制限付株式）の発行があり、資本金・資本剰余金が増加しています。これは役職員へのインセンティブとして機能し、企業価値向上への意識付けに繋がると考えられます。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
  • 2026年3月期第2四半期決算短信: 売上高、営業利益は増益基調を維持。子会社の繰越欠損金解消による法人税負担増で中間純利益は減少しましたが、通期予想は据え置いており、会社は順調に進捗していると判断しています。
  • 2025年4月1日付で1対2の株式分割を実施: 株式の流動性向上と投資単位の引き下げによる投資家層の拡大を目的としています。
  • プロネクサスとの提携: 詳細情報は提供されていませんが、提携により事業拡大や提案力強化が期待されます。
• これらが業績に与える影響の評価: 決算は営業利益の堅調な増加を示しており、事業の好調さを反映しています。株式分割は、短期的には流動性向上に寄与し、中長期的には株主層を広げる効果が期待できます。法人税負担増による純利益の減少は一時的な要因である可能性があり、その継続性には引き続き注目が必要です。

16. 総評

アクセスグループ・ホールディングスは、人財・教育・プロモーション支援事業を柱とし、着実に業績を伸ばしている企業です。
強み:

• 安定した財務基盤: 自己資本比率、流動比率が高く、潤沢な現預金と営業キャッシュフローを保有。
• 堅調な収益性: ROE、ROAともにベンチマークを大きく上回る高水準。営業利益も大きく改善傾向。
• 多角的な事業展開: 市場ニーズに合わせたサービスを提供し、増収増益トレンドを維持。
• 安定した株主構成: 経営陣や関連企業による高インサイダー比率で、株主の安定性が高い。
• 株主還元意識: 安定的な配当と株式報酬制度の導入。

弱み:

• 純利益への税負担増の影響: 子会社の繰越欠損金解消による法人税増加が純利益を圧迫。
• 流動性の低さ: 出来高が少なく、売買代金も小さい。
• 事業の季節性: 人財ソリューション事業が下半期に集中するため、四半期ごとの業績に偏りがある。

機会:

• 労働市場の活況: 有効求人倍率の高止まりが続き、人材採用支援ビジネスの需要を後押し。
• グローバル化の進展: 外国人留学生の増加は、教育機関支援事業にとって追い風。
• デジタル化の加速: Web広告運用やオンラインイベントへの需要が継続。
• 提携による事業拡大: プロネクサスとの提携による新たな事業機会の創出。

脅威:

• 景気変動リスク: 景気後退期には、企業の人材採用や広報予算が削減される可能性。
• 税負担の変動: 法人税負担の増加が一時的なものか、継続的なものか。
• 競合激化: サービス業市場における熾烈な競争と価格競争リスク。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上高は緩やかに成長し、営業利益は大きく改善しています。受注状況も前期を上回っており、通期予想の達成も期待されます。
• 収益性: S
  ROE 15.52%、ROA 6.84%と、一般的なベンチマークを大幅に上回る非常に高い水準です。営業利益率も改善傾向にあります。
• 財務健全性: S
  自己資本比率53.2%、流動比率247%と非常に良好な水準を維持しており、負債比率も低く、十分な現預金を保有しています。
• 株価バリュエーション: B
  PER 11.65倍は業界平均15.0倍と比較して割安感がありますが、PBR 1.55倍は業界平均1.2倍と比較して割高感があります。総合すると中立的な評価となります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 594円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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