3160 大光 企業分析レポート
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社大光は、中京地域を主要な地盤とする業務用食品の総合商社です。ホテルや外食チェーンといった法人顧客向けの卸売事業（外商事業）を主力とし、個人や小規模事業者向けの業務用食品スーパー「アミカ」の運営、および水産品の卸売事業なども手掛けています。また、太陽光発電事業などの「その他」の事業も展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 外商事業（構成比66%）: 主にホテル、レストラン、給食施設、病院などの業務用顧客に対し、多様な食品（生鮮品から加工品まで）を卸売しています。顧客のニーズに合わせた提案型営業を特徴としており、プライベートブランド（PB）商品や他社との共同オリジナル商品の開発にも力を入れています。
- アミカ事業（構成比31%）: 「業務用スーパーアミカ」として、業務用食材を一般消費者やプロの料理人向けに販売しています。大容量パックや専門性の高い食材を豊富に取り揃え、個人から事業者まで幅広い層の需要に応えています。愛知・岐阜を中心に店舗を展開しています。
- 水産品事業（構成比3%）: 鮮魚や加工水産品をホテルや外食産業、小売業者などに卸売しています。連結子会社のマリンデリカが中心となり、輸出拡大も視野に入れています。
主力は外食向け卸売であり、安定した顧客基盤と地域に密着した物流網が強みとなっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
大光は中京地盤の食品卸として、長年にわたる地域密着型営業で強固な顧客基盤を築いています。業務用スーパー「アミカ」の展開により、外食産業だけでなく一般消費者や小規模店舗の需要も取り込む多角的な事業モデルを構築している点が競争優位性です。また、プライベートブランド（PB）商品の強化は、利益率向上と他社との差別化に貢献しています。
一方、業界全体としては、原材料価格の高騰、物流コストの増加、人手不足が共通の課題です。これらは企業の収益性を圧迫する要因となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
外食産業はコロナ禍からの回復基調にありますが、上記のコスト上昇要因は継続しており、厳しい経営環境が続いています。大光は、PB・共同オリジナル商品の強化による商品力向上と利益率改善、さらに業務効率化を推進することでコスト増に対応しています。アミカ事業では販促強化や新店出店を継続し、顧客層の拡大を図っています。水産品事業では輸出拡大など販路多様化を模索していますが、直近では苦戦が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的な中期経営計画の詳細は提供された資料からは不明確ですが、直近の決算短信からは以下の戦略・重点分野が示唆されます。- 外商事業: 提案型営業の強化、PB商品の開発・強化、既存顧客の深耕、新規業態や販路の開拓。
- アミカ事業: 販促活動の強化、積極的な新規出店による店舗網の拡大。
- 水産品事業: 採算向上と販路整備（特に輸出拡大）。
- 全社: 業務効率化によるコスト削減と収益性改善。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの詳細な記載はありませんが、外商事業においてはPB強化や共同オリジナル商品の展開を進めており、これが実質的な新製品展開と言えます。アミカ事業においては新店出店を継続し、サービス提供拠点の拡大を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
大光の収益モデルは、法人向けの業務用食品卸と、小売店舗「アミカ」による多角化が特徴です。外食産業の動向に左右される部分が大きいものの、アミカ事業で個人・小規模事業者にも対応することでリスク分散を図っています。原材料や物流コストの上昇といった市場ニーズの変化（コスト高）に対しては、PB商品の強化による仕入れコスト抑制や差別化、および業務効率化で対応しようとしていますが、直近の利益率の悪化を見る限り、適応には課題がある状況です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは売上計上時期の偏りに関する具体的な情報は確認できません。「外食」関連事業であるため、年末年始やイベント時期などに売上が集中する可能性はありますが、通期業績に大きな影響を与えるほどの偏りは見受けられません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
食品卸売業であるため、製造業のような先端技術開発は主な対象ではありません。むしろ、商品開発力（PB商品など）、効率的な物流システムの構築、IT活用の営業支援システムなどが「技術革新」に相当すると考えられます。提供されたデータからは、具体的なDX推進などの技術開発に関する詳細な情報はありませんが、業務効率化への取り組みは継続されています。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業の売上構成比から、外商事業が売上全体の約66%を占めており、収益を最も牽引している主力事業です。次いでアミカ事業が約31%を占め、堅調な売上を支えています。
6. 株価の評価
現在の株価は563.0円です。
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- PER（会社予想）は14.19倍 (株価563.0円 / EPS39.60円 ≒ 14.22倍)。
- PBR（実績）は1.31倍 (株価563.0円 / BPS428.39円 ≒ 1.31倍)。
現在の株価は会社予想EPSおよび実績BPSに基づき、提供されているPER、PBRとほぼ一致しています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
大光のPER14.19倍は業界平均PER10.1倍と比較して約1.4倍と割高です。
大光のPBR1.31倍は業界平均PBR0.7倍と比較して約1.9倍と割高です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は560円台で推移しており、大きな変動は見られません。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は612円、安値は544円です。現在の株価563.0円は、年初来高値から約8%下落した水準であり、年初来安値からは約3.5%上昇した水準です。安値圏に近い位置にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は25,300株、売買代金は14,220千円（約1,422万円）です。3ヶ月平均出来高35,150株、10日平均出来高34,000株を下回っており、市場の関心は比較的低い状態にあると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年堅調に増加しており、2022年5月期から2024年5月期にかけて556億円から705億円へと成長。過去12ヶ月では748億円と増収傾向を維持しています。直近の2026年5月期第1四半期も前年同期比3.3%増収と堅調です。
- 営業利益: 2022年5月期の1億3千万円から2024年5月期の10億8千万円へと大きく成長していましたが、過去12ヶ月では8億1千万円とやや減少しています。
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 同様に2022年5月期の1千7百万円から2024年5月期の7億6千万円まで成長しましたが、過去12ヶ月では5億2千万円と減少傾向です。
- ROE（実績）: (連)8.40%（提供データ、過去12か月では7.33%を使用）。ベンチマークの10%を下回ります。
- ROA（実績）: (連)1.73%（過去12か月）。ベンチマークの5%を大きく下回ります。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は安定的に成長しているものの、利益は2024年5月期をピークに直近で減少傾向に転じています。これは原価や販売費の増加が影響していると考えられます。利益率指標であるROE、ROAともにベンチマークを下回っており、収益効率には課題があります。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年5月期第1四半期（2025年6月〜8月）の業績は、通期予想に対して以下の進捗率です。- 売上高: 18,825百万円（通期予想79,300百万円に対し23.7%）- 比較的順調な進捗。
- 営業利益: 42百万円（通期予想890百万円に対し4.7%）- 非常に遅い進捗。前年同期比64.8%減。
- 親会社株主に帰属する四半期純利益: 4百万円（通期予想580百万円に対し0.7%）- 極めて遅い進捗。前年同期比93.8%減。
会社は通期予想を据え置いていますが、第1四半期の利益進捗が著しく遅いため、通期目標達成には大幅な利益回復が上期以降に必要となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 23.2%（実績）、直近四半期で22.3%とさらに低下。一般的に安定とされる40%を大きく下回っており、財務基盤は脆弱と言えます。
- 流動比率: 直近四半期で99.6%。100%をわずかに下回っており、短期的な負債の返済能力にやや懸念があります。目安とされる120%以上とは乖離があります。
- 負債比率（D/E）: 直近四半期で162.27%（Total Debt/Equity）。総負債／純資産で計算すると349%。自己資本に対して借入依存度が高く、財務レバレッジは高めです。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の低さ、流動比率が100%を下回る現状から、財務安全性は低いと評価されます。特に短期借入金の増加とそれに伴う支払利息の増加が、利益を圧迫している状況です。シンジケートローンに関する財務制限条項（純資産水準維持、2期連続経常赤字回避）も存在し、利益率の悪化は注意が必要です。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金が増加していることで、支払利息が増加し、経常利益を圧迫しています。金利上昇局面においては、この負担がさらに増す可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 7.33%（過去12か月）。
- ROA（実績）: 1.73%（過去12か月）。
- 売上総利益率: 19.2%（過去12か月）。
- 営業利益率: 1.08%（過去12か月）。
- 純利益率: 0.70%（過去12か月）。
特に直近2026年5月期第1四半期では、営業利益率0.22%、純利益率0.02%と極めて低い水準にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE7.33%はベンチマークの10%を下回り、ROA1.73%はベンチマークの5%を大きく下回っています。全般的に収益性が低いと評価されます。特に第1四半期の利益率の悪化は深刻です。 - 収益性の推移と改善余地
売上は堅調に伸びているものの、販管費や支払利息の増加により、利益率が悪化しています。これは、原材料費や物流費の高騰を販売価格に十分転嫁できていない、または業務効率化が追いついていないことを示唆します。収益性改善のためには、販売価格の適正化、コストマネジメントの徹底、プライベートブランドの拡販による利益率向上が不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.12です。これは市場全体の値動きとの連動性が非常に低いことを示しており、株価が市場全体とは異なる動きをする可能性が高いことを意味します。食品卸売業としてのディフェンシブな特性を持つ一方で、個別企業固有の要因が株価変動に強く影響する傾向があると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は612.00円、52週安値は544.00円です。現在の株価563.0円は、52週レンジの下限に近い位置にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主要なリスク要因は以下の通りです。- 原材料費、物流費の高止まり、人手不足によるコスト圧力。
- 金利上昇による借入金利息負担増。
- 海外情勢の変化（特に水産品事業の輸出に影響）。
- シンジケートローンに関する財務制限条項への抵触リスク。
これらの要因は、今後も大光の業績や財務状況に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
大光のPER（会社予想）14.19倍、PBR（実績）1.31倍は、それぞれ業界平均PER10.1倍、業界平均PBR0.7倍と比較して割高です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供されたデータに基づく目標株価レンジは以下です。- 業種平均PER基準（EPS39.60円 × 10.1倍）: 360円
- 業種平均PBR基準（BPS428.39円 × 0.7倍）: 300円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価563.0円は、業界平均PER/PBR基準で算出した目標株価300～360円と比較すると、大きく割高と判断されます。過去の利益成長や今後の回復期待が織り込まれている可能性もありますが、現状の利益水準と財務状況、および第1四半期の実績からは、割高感は拭えません。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は60,200株、信用売残は56,100株で、信用倍率は1.07倍です。買残と売残が比較的拮抗しており、需給バランスは中立的です。大きな売り圧力や買い圧力が積み上がっている状況ではありません。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には代表者である金森武氏（12.85%）や金森久氏（7.85%）など経営陣・創業家関係者が上位を占めており、自社従業員持株会も5.53%を保有しています。地元金融機関（大垣共立銀行、十六銀行）も名を連ねており、安定株主が多いと推測されます。 - 大株主の動向
提供されたデータからは、大株主の直近の動向についての詳細は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の1株配当は年間15.00円であり、現在の株価（563.0円）に対する配当利回りは2.67%です。
配当性向は39.29%と開示されており、これは利益に応じた安定的な株主還元を目指す姿勢と評価できます。 - 自社株買いなどの株主還元策
今回の決算短信では新たな自社株買いの発表はありませんでした。ただし「自社(自己株口)」として1.34%の株式を保有していることから、過去には自社株買いを実施しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データからは株式報酬型ストックオプションに関する情報は確認できませんでした。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
直近の主要な適時開示情報は「2026年5月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」です。
主要な内容は以下の通りです。- 業績: 売上高は前年同期比3.3%増と堅調に推移しましたが、営業利益は64.8%減、親会社株主に帰属する四半期純利益は93.8%減と大幅な減益となりました。
- 減益要因: 販管費の増加（特に人件費、運賃、旅費交通費など）と支払利息の増加が主な要因と説明されています。
- セグメント別: 外商事業は増収増益と好調でしたが、アミカ事業は増収減益、水産品事業は減収減益と苦戦しました。
- これらが業績に与える影響の評価
第1四半期の増収減益は、売り上げ自体は伸びているものの、コスト上昇圧力が経営に重くのしかかっている現状を示しています。特に利益面の進捗が通期予想に対して極めて遅いことは、今後の業績達成に懸念を残します。会社側は通期予想を据え置いていますが、第2四半期以降で大幅な利益回復がなければ、達成は困難となる可能性があります。コスト削減、価格転嫁、収益性の高いPB商品の拡販といった取り組みの進捗が注目されます。
16. 総評
大光は中京圏を地盤とする食品卸売業であり、外食向け卸売と業務用スーパー「アミカ」の二つの柱で安定した事業を構築しています。売上高は堅調に成長を続けており、地域に根差した顧客基盤とPB商品強化による差別化は強みです。
しかし、直近の2026年5月期第1四半期決算では、売上は増加したものの、販管費増加や金利負担増により、営業利益、純利益ともに大幅な減益となりました。通期予想に対する利益進捗率は極めて低く、通期目標達成には懸念が残ります。
財務面では、自己資本比率が低く、流動比率も100%を下回るなど、財務健全性に課題があります。借入金依存度が高く、金利上昇局面においては利益を圧迫するリスクがあります。
株価バリュエーションでは、現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割高と判断されます。テクニカル的には年初来安値圏に近い位置にありますが、市場の関心は限定的です。
- 売上成長の持続性: 外食需要回復の恩恵を受け、売上高は堅調に成長しています。
- 収益性改善の進捗: コスト高騰と利益率悪化は喫緊の課題であり、価格転嫁、業務効率化、PB商品強化などの取り組みが今後の利益回復に繋がるか注目されます。
- 財務健全性の動向: 自己資本比率の改善、流動性の確保、借入金利負担の管理が重要です。
- 通期予想達成の蓋然性: 第1四半期の利益進捗が極めて低いため、今後の四半期決算での利益回復が鍵となります。
強み・弱み・機会・脅威の整理:
- 強み (Strengths)
- 中京地盤に強固な顧客基盤を持つ業務用食品卸。
- 業務用スーパー「アミカ」による多様な販売チャネルと顧客層。
- 売上高は着実に成長を継続。
- プライベートブランド（PB）商品による差別化と利益率向上への取り組み。
- 弱み (Weaknesses)
- 利益率が低く、特に直近の四半期決算で大幅に悪化。
- 自己資本比率が低く、財務体質が脆弱。
- 流動比率が100%を下回り、資金繰りに余裕がない。
- 借入金依存度が高く、金利上昇による財務負担増。
- 水産品事業の収益性が不安定。
- 機会 (Opportunities)
- 外食産業の本格的な回復による業務用食品需要の増加。
- PB商品のさらなる拡販と高付加価値化による収益性改善。
- 業務効率化やDX推進によるコスト構造改革の余地。
- 新たな販路開拓（輸出など）による事業拡大。
- 脅威 (Threats)
- 原材料価格高騰、物流費増加、人手不足の継続。
- 想定以上の金利上昇による借入コストの増加。
- 競合他社との価格競争激化。
- 経済状況の悪化や消費マインドの低下。
- 財務制限条項への抵触リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: A (売上は堅調に成長しており、直近四半期も増収を維持。店舗展開も継続。)
- 収益性: D (粗利率・営業利益率・ROE・ROA全てがベンチマークを下回り、直近四半期は大幅な減益を記録。)
- 財務健全性: D (自己資本比率22.3%は脆弱で、流動比率も100%を下回る。借入金依存度が高く財務リスクが高い。)
- 株価バリュエーション: D (PER、PBRともに業界平均と比較して割高。)
企業情報
| 銘柄コード | 3160 |
| 企業名 | 大光 |
| URL | http://www.oomitsu.com |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 563円 |
| EPS（1株利益） | 39.60円 |
| 年間配当 | 2.67円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.0% | 16.3倍 | 825円 | 8.3% |
| 標準 | 3.8% | 14.2倍 | 678円 | 4.3% |
| 悲観 | 2.3% | 12.1倍 | 535円 | -0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 563円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 345円 | +218円 (+63%) | △ 割高 |
| 10% | 431円 | +132円 (+31%) | △ 割高 |
| 5% | 543円 | +20円 (+4%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。