決算短信：サッポロホールディングス（2501）

2025年12月期 第２四半期（中間期）決算短信〔ＩＦＲＳ〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社側の通期予想からの修正は無く（修正：無）、第2四半期実績はおおむね想定内だが、親会社帰属中間利益は大幅下振れ（前年同期比▲70.6%）で着地。
• 業績の方向性：売上収益は減収（244,696百万円、△1.2%）、事業利益は増益（6,952百万円、+96.2%）、営業利益は減益（7,167百万円、△6.1%）— 部門間で成績差が大きい（酒類・不動産は好調、食品飲料は苦戦）。
• 注目すべき変化：親会社帰属中間利益が1,787百万円（△70.6%）と大幅減。要因は営業利益の減少に加え、前年の為替差益から為替差損への転換および食品飲料側での減損計上（神州一味噌関連）。
• 今後の見通し：通期業績予想（売上収益532,000百万円、営業利益20,000百万円、親会社帰属当期利益11,000百万円）は現時点で修正無し。第2四半期の進捗は売上約46%、営業利益約36%、親会社当期利益約16%で、純利益は通期想定に対して遅れ（季節性と一時損益の影響）。
• 投資家への示唆：営業ベース（事業利益）は改善が見られるが、為替・一時損益（減損など）が業績変動を拡大。中間では配当は無配（中間：0円）で通期予想は年間60円（期末60円）を維持。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：サッポロホールディングス株式会社
  • 主要事業分野：酒類事業（国内酒類、海外酒類、外食）、食品飲料事業（国内食品飲料、海外飲料）、不動産事業 等
  • 代表者名：代表取締役社長 時松 浩
  • IR資料・補足説明会：決算補足説明資料作成 有、決算説明会 有（機関投資家・アナリスト向け）
• 報告概要:
  • 提出日（決算短信公表日）：2025年8月7日
  • 対象会計期間：2025年1月1日～2025年6月30日（第2四半期・中間期、IFRS・連結）
  • 半期報告書提出予定日：2025年8月8日
• セグメント:
  • 酒類事業：国内酒類、海外酒類、外食 — 主にビール・RTD等の製造・販売、外食チェーン運営
  • 食品飲料事業：国内食品飲料（ポッカ等）、海外飲料 — 飲料・食品製造販売
  • 不動産事業：オフィス・商業施設の賃貸運営等
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：78,794,298株（2025年6月30日）
  • 期中平均株式数（中間期）：77,946,230株
  • 期末自己株式数：825,079株
  • 時価総額：–（開示無し）
• 今後の予定:
  • 半期報告書提出予定日：2025年8月8日
  • 決算説明会：開催（機関投資家・アナリスト向け、資料あり）
  • その他（株主総会等）：–（開示無し）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社通期予想に対する進捗）
  • 売上収益：244,696百万円、通期予想532,000百万円に対する進捗率 約46.0%（良否目安：通期の半分近くでおおむね順調。ただし季節性あり）
  • 営業利益：7,167百万円、通期予想20,000百万円に対する進捗率 約35.8%（進捗はやや遅れ。前年期の一時利益などの反動を受ける）
  • 親会社の所有者に帰属する当期利益：1,787百万円、通期予想11,000百万円に対する進捗率 約16.2%（遅れ、大幅に下振れ）
• サプライズの要因:
  • プラス材料：国内酒類（黒ラベル等）の缶販売好調、RTDの売上数量増、恵比寿等の不動産稼働向上により事業利益は増加。
  • マイナス材料：食品飲料部門での工場稼働低下（マレーシア工場の一時停止）や構造改革の影響で売上減、神州一味噌関連の譲渡に伴う減損計上が営業利益を圧迫。為替差損（前年は差益）により当期利益が大幅減少。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。第2四半期実績は売上・事業利益では通期見通しと整合する一方、親会社帰属利益の進捗が低いため、為替や追加の一時損益等の動向が通期達成可能性の鍵。

財務指標

• 財務諸表（要点）
  • 資産合計：632,207百万円（前期末664,963、△32,756百万円）
  • 負債合計：438,124百万円（前期末467,805、△29,681百万円）
  • 資本合計：194,083百万円（前期末197,157、△3,075百万円）
  • 現金及び現金同等物：19,617百万円（中間期末）
  • 営業CF（中間累計）：10,479百万円（前年11,051百万円）
  • 投資CF（中間累計）：△3,570百万円（前年△10,901百万円）
  • 財務CF（中間累計）：△9,844百万円（前年 +288百万円）
• 収益性（対前年同期）
  • 売上収益：244,696百万円（△1.2%、△2,962百万円）
  • 事業利益：6,952百万円（+96.2%、+3,408百万円）
  • 営業利益：7,167百万円（△6.1%、△463百万円）
  • 税引前中間利益：4,397百万円（△51.5%：前年9,059百万円）
  • 親会社の所有者に帰属する中間利益：1,787百万円（△70.6%、△4,293百万円）
  • 1株当たり中間利益（EPS）：22.93円（前年78.04円、△70.6%）
• 進捗率分析（中間期→通期予想に対する進捗）
  • 売上高進捗率：約46.0%（244,696 / 532,000）
  • 営業利益進捗率：約35.8%（7,167 / 20,000）
  • 親会社当期利益進捗率：約16.2%（1,787 / 11,000）
  • コメント：売上は半分弱で概ね想定内だが、営業利益・特に当期利益は通期想定に対して遅れ。これは季節性（第1四半期は低位）と一時損益・為替の影響が大きい。
• 財務安全性
  • 親会社所有者帰属持分比率（自己資本比率に近似）：30.5%（前期29.5%）。目安：40%以上が安定水準 → 30.5%（やや低めだが改善傾向）
  • ネット金融負債残高（会社公表）：1,813億円（中間）、前年は2,086億円（改善）。ネットD/E：0.9倍（会社公表）
  • 流動比率（概算）：流動資産172,100 / 流動負債191,497 = 約89.9%（100%未満で流動性は注意が必要。ただし季節要因あり）
• 効率性
  • EBITDA（中間累計、会社公表）：1,780億円相当の表記は通期参照だが、中間EBITDAは178億円（前年140億円、+27.3%）と増加。営業キャッシュ創出力は維持。
• セグメント別（中間）
  • 酒類事業：売上収益 181,000百円（前年並み）、事業利益 7,000百円（+29.7%）、営業利益 9,100百円（+40.2%）
  • 食品飲料事業：売上収益 51,200百円（△7.4%）、事業利益 900百円（+329.2%：コスト改革寄与）、営業利益 △800百円（前年21億円の利益→反動）
  • 不動産事業：売上収益 12,600百円（+10.8%）、事業利益 3,100百円（+27.5%）、営業利益 3,000百円（+30.9%）
• 財務の解説：事業利益は改善したが、営業利益は食品飲料の減損・前年の特別益反動や土地売却益の反動により減少。為替のマイナス影響と金融費用増（金融費用増加：3,518百万円）が当期利益を圧迫。

配当

• 中間配当：0.00円（2025年中間）
• 期末（会社予想）：60.00円（期末に60.00円、年間合計60.00円）
• 参考（2024年度）：中間0円、期末52.00円、年間52.00円
• 配当利回り：–（株価未提供のため算出不可）
• 配当性向（会社目標/見通し）：通期予想配当性向 42.5%（会社開示）
• 特別配当：無し（開示無し）
• 株主還元方針：配当性向とDOE指標で還元を示唆（DOE 2.4%見通し）。自社株買い等は中間決算で特記事項無し。

セグメント別情報

• 酒類事業
  • 売上収益：181,000百円（前年同期比ほぼ同水準）
  • 事業利益：7,000百円（+29.7%）、営業利益：9,100百円（+40.2%）
  • 主因：国内の主要ブランド（黒ラベル、ヱビス）の缶製品が増販、RTDが大幅増（缶ベース128%）
  • 海外はブランドビール数量減（特に海外ブランド）、だが米国でのSapporoブランドは堅調
• 食品飲料事業
  • 売上収益：51,200百円（△7.4%）、事業利益：900百円（+329%）だが営業利益は△800百円（前年は21億円の利益）
  • 主因：国内での構造改革の影響やマレーシア工場の一時稼働停止で売上に減少。コスト構造改革で事業利益は改善する一方、減損等の特別損失で営業利益が悪化。
• 不動産事業
  • 売上収益：12,600百円（+10.8%）、事業利益：3,100百円（+27.5%）、営業利益：3,000百円（+30.9%）
  • 主因：取得物件の賃貸収入増、恵比寿ガーデンプレイスの稼働向上、インバウンド回復による商業部門の需要増

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（2023–26年）：計画の3年目。資料では「構造改革の断行と成長の加速」を継続。
• 進捗状況：事業利益やEBITDAの増加、設備投資削減（通期設備投資見通し 350億円、前年370億円で削減）などで一定のコスト改善が確認されるが、為替・一時損益は計画達成に不確実性を残す。
• KPI達成状況：事業利益率やEBITDAは改善傾向（中間で事業利益率上昇、EBITDA +27.3%中間比）が見えるが、親会社帰属利益やROEの回復（通期見通しROE 5.5%）がカギ。

競合状況や市場動向

• 国内市場：ビール類総需要は前年同期比約96%（ビールは100%）とやや縮小。RTD市場は拡大（当社RTD売上数量中間で前年同期比128%）。
• 海外市場：北米のクラフトビール市場は軟化。海外ブランドの売上数量は減少する一方、サッポロブランドは販路拡大で増加（北米で出荷堅調）。
• 競合比較：同業他社と比較した詳細は開示無し。市場全体ではビールの成熟、RTDの成長、海外市場での地域差が継続的なテーマ。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期見通し（修正無）：売上収益 532,000百万円（+0.2%）、事業利益 24,500百万円（+11.2%）、営業利益 20,000百万円（+92.0%）、親会社帰属当期利益 11,000百万円（+42.6%）
  • 次期予想：–（開示無し）
  • 会社予想の前提条件：為替想定（US$やCAN$等の期中平均は資料に記載あり：例 US$ 155.00（通期見通し）等）、市場前提は飲料季節性等
• 予想の信頼性：会社は通期見通しを据え置き。過去の予想達成傾向は資料に限定情報のみ。第2四半期の純利益進捗は遅れで、為替や一時損益の変動が通期達成に影響を与える可能性がある。
• リスク要因：為替変動、原材料・エネルギー価格、海外工場稼働問題、消費マインドの悪化、政策（酒税改定等）、一時的な減損や資産売却の有無。

重要な注記

• 連結範囲の重要な変更：有（除外1社：サッポログループマネジメント株式会社等）。連結範囲の変更が影響。
• 会計方針の変更：無
• 監査：第2四半期決算短信は公認会計士又は監査法人のレビュー対象外（注記あり）
• その他：当中間期における特記は減損計上（神州一味噌譲渡関連）や為替差損等。将来予測に係る注記あり（前提条件の確認要）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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