1. 企業情報
株式会社エスイーは、社会インフラを支える建設・建築用資機材の製造・販売を主軸とする企業です。特に、橋梁やコンクリート構造物向けに、耐震・耐久性向上に寄与するプレストレストコンクリート（PC）用定着工法や落橋防止装置で高い技術力と実績を誇ります。
- 事業内容などのわかりやすい説明
同社は「建設用資機材の製造・販売」「建築用資材の製造・販売」「建設コンサルタント」「補修・補強工事」の4つのセグメントで事業を展開しています。具体的には、道路・鉄道橋、建築物などに使われるコンクリートの強度を高めるためのケーブルや定着具、大規模災害時に橋梁の落下を防ぐ装置などを提供しています。また、老朽化した社会インフラの補修・補強工事や、橋梁・道路・トンネルなどの設計・解析を行う建設コンサルティングも手掛けています。フランスのアンジェロップ社と合弁会社を設立し、海外展開も行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 建設用資機材の製造・販売: プレストレストコンクリート（PC）用定着工法に定評があり、橋梁の耐震性や耐久性を高めるPC定着工法や、落橋防止装置で国内首位級のシェアを誇ります。環境・防災設備、地下構造物の耐震補強、橋桁用耐震連結材なども提供しています。
- 建築用資材の製造・販売: 建築現場でコンクリートを流し込む型枠を固定するスナップタイや、金属製の内装仕上材などを製造販売しています。
- 補修・補強工事: 老朽化したインフラの長寿命化に向けた補修・補強工事を提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は、特に落橋防止装置やPC用定着工法といったニッチながらも重要な分野で高い技術力と実績を持ち、国内で優位なポジションを確立しています。社会インフラの老朽化対策や防災・減災意識の高まりは、同社の事業にとって追い風となります。一方で、建設業界全体の人手不足や原材料価格の高騰、工事の遅延、さらに海外事業における政治・経済リスクなどが課題として挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内では公共事業（防災・減災、国土強靱化）や都市開発による需要が底堅い状況です。しかし、原材料・エネルギー価格の高止まり、労働力不足、酷暑による工事の遅延などが工事量やコストに影響を与えています。同社は、中期経営計画においてサプライチェーンの効率化や研究開発・新規事業への先行投資を通じてこれらの課題に対応し、収益基盤の強化を目指しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
同社は、中期経営計画2023-2025を推進しており、2030年度を見据えた成長戦略を掲げています。社会インフラの長寿命化や防災・減災ニーズに対応する事業展開を強化し、持続可能な社会の実現に貢献することを目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
サプライチェーンの効率化を推進し、コスト競争力の強化を図っています。また、エネルギー関連事業や海外展開など、新たな収益源を確保するための研究開発や新規事業への先行投資を継続しています。BIM/CIM（建設分野の3Dモデル活用）等の新技術・新分野への参画も進めています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
具体的な新製品・新サービスの名称は決算短信に明記されていませんが、研究開発投資の継続により、既存技術の高度化や新分野への参入を目指していることが伺えます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、建設用資機材の提供から補修・補強工事、建設コンサルタントまで多岐にわたり、社会インフラのライフサイクル全体をカバーしています。国内のインフラ老朽化や防災ニーズの高まりという中長期的な市場ニーズに合致しており、持続可能性は高いと考えられます。また、海外でのインフラ需要の取り込みも進めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
中間期決算（2026年3月期 第2四半期）では、特定の大型案件の端境期や工事の遅延が売上に影響を与えたとされており、同社の業績がプロジェクトの受注・消化タイミングに左右される「プロジェクト性」が高いことが示されています。これにより、四半期ごとの業績が変動しやすい傾向があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
同社はPC用定着工法や落橋防止装置において独自の技術を有しています。中期経営計画において研究開発への先行投資を継続しており、技術力の維持・向上に努めています。これにより、社会インフラの高度化・複雑化するニーズに対応する製品・サービスの開発が期待されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在のところ、建設用資機材事業が全体の売上・利益の大部分を占めており、特にPC関連技術や落橋防止装置が収益を牽引していると考えられます。補修・補強工事事業は受注が増加傾向にあり、今後の成長ドライバーとなる可能性があります。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 263.0円
- EPS（会社予想）: 1.89円
- PER（会社予想）: 263.0円 / 1.89円 = 139.15倍
- BPS（実績）: 356.69円
- PBR（実績）: 263.0円 / 356.69円 = 0.74倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER（建設・資材）: 11.3倍
- 業界平均PBR（金属製品）: 0.5倍
同社のPER139.15倍は業界平均PER11.3倍と比較して極めて割高な水準にあります。PBR0.74倍は業界平均PBR0.5倍よりは高評価ですが、割高感は否めません。利益水準に対して株価が高い状態と言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は262円～266円のレンジで推移しており、安定した動きを見せています。本日の株価263.0円は、直近の変動幅の中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値285円、年初来安値238円に対し、現在の株価263.0円は安値圏を脱し、中央よりやや安値寄りの位置にあります。52週高値、安値も同様です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は3,300株、売買代金は868千円と非常に少なく、市場の関心度は低い水準にとどまっています。これは流動性が低い銘柄であることを示唆しており、まとまった売買が株価に大きな影響を与える可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年の総売上は240億円～260億円台で推移していましたが、直近12ヶ月では248億円、2025年3月期は258億円（予想）、2024年3月期は264億円と微減傾向にあります。営業利益、純利益は2022年3月期をピークに減少傾向が顕著です。ROE（実績）は2.70%、ROA（過去12か月）は1.37%と、一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）を大きく下回っており、収益性には課題があると言えます。 - 過去数年分の傾向を比較
- 売上高: 2022年3月期から2024年3月期まで微増傾向でしたが、2025年3月期予想、直近12ヶ月実績では減少傾向に転じています。
- 営業利益: 2022年3月期をピークに、2023年3月期、2024年3月期と減少を続けており、2025年3月期予想も減少が見込まれています。直近12ヶ月では5.1億円、中間期では営業損失を計上しています。
- 純利益: 営業利益と同様に2022年3月期をピークに減少しており、2025年3月期予想は57百万円と大幅な減益が見込まれています。直近12ヶ月では3.0億円、中間期では純損失を計上しました。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高が前年同期比△8.9%の108億円、営業損失43百万円、親会社株主帰属中間純損失56百万円と、減収減益となりました。通期予想（売上高265億円、営業利益4.72億円、純利益57百万円）に対する進捗率は、売上高で40.8%と目安の50%を下回っており、営業利益、純利益は赤字のため進捗が大幅に遅れています。通期目標達成には、下期に大幅な業績回復が必要となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 44.0%（中間期末46.5%）。安定的な水準であり、財務基盤は比較的強固と言えます。
- 流動比率（直近四半期）: 1.76（176%）。流動資産が流動負債を十分に上回っており、短期的な支払い能力に問題はありません。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 41.70%。健全な水準にあります。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率が良好なことから、財務安全性は高いと評価できます。営業キャッシュフロー（過去12か月: 1.95B円）はプラスを維持しており、事業活動による資金創出はできています。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期の総負債は4.5B円。中間期決算の財務解説によると、借入金の返済により負債が減少しており、これにより金利負担も一定抑制されていると考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 2.70%
- ROA（過去12か月）: 1.37%
- Profit Margin（過去12か月）: 1.22%
- Operating Margin（過去12か月）: 0.80%
いずれの収益性指標も低い水準にあり、企業価値創造の効率性には課題が見られます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE10%、ROA5%という一般的なベンチマークと比較すると、いずれの指標も大きく下回っており、収益性の改善が急務です。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書の推移を見ると、粗利率は比較的安定しているものの、広告宣伝費や人件費を含むOperating Expenseが増加傾向にあり、営業利益を圧迫しています。先行投資や研究開発費も利益圧迫の一因とみられますが、費用対効果の検証と収益改善に向けた取り組みが求められます。特に、建設用資機材事業における大型案件の獲得や価格転嫁の推進、補修・補強工事事業での採算性向上などが改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.29と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは安定志向の投資家にとっては魅力的である一方、市場が上昇局面でパフォーマンスが劣る可能性も示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値285.00円、52週安値238.00円に対し、現在の株価263.0円はレンジの中央よりやや安値寄りに位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 原材料費・エネルギー価格の高止まり
- 為替変動（特に海外事業の利益に影響）
- 建設現場の労働力不足や酷暑等による工事遅延
- 大型案件の受注時期が業績に与える影響（端境リスク）
- 海外事業における政治・経済リスク
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社のPER139.68倍、PBR0.74倍は、業界平均PER11.3倍、PBR0.5倍と比較して、割高と判断されます。特にPERは、現在の利益水準に対して株価が非常に高く評価されていることを示唆します。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供データによる目標株価は以下の通りです。- 目標株価（業種平均PER基準）: 113円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 178円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価263.0円は、業種平均倍率から算出された目標株価レンジ（113円～178円）を大幅に上回っており、総合的に見て「割高」と判断されます。会社の通期EPS予想が1.89円と低水準であるため、PERが高止まりしています。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は362,000株、信用売残は2,500株で、信用倍率は144.80倍と非常に高い水準です。これは信用買いが圧倒的に多い需給の偏りを示しており、信用買い残が株価の上値を抑える要因となる可能性があります。ただし、出来高が少ないため、実際の需給への影響度は限定的かもしれません。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は(有)エヌセック（35.04%）であり、自社（自己株口）も3.35%保有しています。インサイダー保有比率が50.99%と高く、安定した株主構成であると言えます。 - 大株主の動向
大株主リストには、特定の企業や個人が名を連ねており、安定株主が多いと見られます。直近で特筆すべき大株主の動向に関する情報はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は4.92%、1株配当（会社予想）は13.00円です。しかし、会社予想EPS1.89円に対する配当性向は13.00円 / 1.89円 = 687.8%と、極めて高い水準にあります。これは、利益水準に比して配当負担が非常に大きいことを示しており、持続的な配当維持には課題がある可能性があります。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載はありません。配当維持によって株主還元を継続する姿勢ですが、利益水準とのギャップには注意が必要です。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプションの有無については、提供されたデータからは確認できません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
直近の主な適時開示は、2026年3月期第2四半期決算短信の発表です（2025年11月7日）。これに付随して、決算補足説明資料の開示や機関投資家・アナリスト向け決算説明会の開催（2025年12月1日予定）がアナウンスされています。 - これらが業績に与える影響の評価
中間期決算は減収減益かつ営業損失・純損失を計上しており、通期予想に対する進捗が大幅に遅れています。下期での業績回復が期待されるものの、具体的に業績をV字回復させるような大型受注や新製品の発表は現時点では確認できません。決算説明会での経営陣からの説明が注目されます。
16. 総評
エスイーは、社会インフラの老朽化対策や防災・減災ニーズという中長期的な追い風を受ける建設資機材メーカーです。PC用定着工法や落橋防止装置において独自の技術優位性を持ち、事業モデルの持続可能性は高いと考えられます。また、自己資本比率や流動比率が高く、財務健全性は良好です。
しかし、直近の業績は、大型案件の端境期や工事遅延、原材料高、人手不足といった要因により減速しており、特に中間期では営業損失・純損失を計上し、通期予想に対する進捗が大幅に遅れています。ROEやROAといった収益性指標は業界平均や一般的なベンチマークを大きく下回っており、収益構造の改善が喫緊の課題となっています。
株価バリュエーションについては、PERが業界平均を大きく上回る極めて割高な水準であり、PBRも業界平均より高めです。現在の株価が利益水準を大きく織り込みすぎている可能性があります。配当利回りは高いものの、配当性向も非常に高く、持続的な配当が利益によって支えられるかに懸念があります。信用倍率も高く、需給面では上値の重さが意識されます。
全体として、良好な財務基盤と中長期的な事業環境の追い風がある一方で、足元の収益性悪化とそれに伴う株価の割高感が指摘されます。下期での業績回復と収益性改善に向けた具体的な施策の進捗が、今後の投資判断の鍵となるでしょう。
- **強み**:
- 社会インフラの長寿命化・強靱化トレンドに合致する事業領域
- 落橋防止装置やPC定着工法における高い技術的優位性と国内市場での一定のポジション
- 高い自己資本比率と流動比率に裏付けられた良好な財務健全性
- **弱み**:
- 直近の収益性の大幅な悪化と通期予想への進捗の遅れ
- ROE、ROAなど収益性指標が低水準
- プロジェクト性に左右されやすい業績変動
- 高騰する原材料費、人件費、工事遅延によるコスト増と利益圧迫
- **機会**:
- 国内の老朽化インフラ対策需要の持続
- 海外市場（特に新興国）におけるインフラ投資需要の取り込み
- BIM/CIM等の新技術導入による効率化と新分野展開
- **脅威**:
- 建設業界全体の人手不足と資材・エネルギー価格の高騰
- 経済の減速による設備投資抑制や公共事業予算の変動
- 為替変動、地政学リスク等の海外事業への影響
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近の四半期決算は減収減益で通期進捗が悪く、売上成長が鈍化しています。下期に回復見込みですが、不確実性は残ります。
- 収益性: D
- ROE 2.70%、ROA 1.37%、営業利益率 0.80%と、一般的なベンチマークを大きく下回ります。中間期は営業損失・純損失を計上しており、収益性は低いと評価されます。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率44.0%（中間期末46.5%）、流動比率1.76と財務基盤は強固であり、安定性に優れています。
- 株価バリュエーション: D
- PER 139.68倍、PBR 0.74倍は、業界平均PER 11.3倍、PBR 0.5倍と比較して大幅に割高と判断されます。
現在時刻: 2025-12-15 09:47
企業情報
| 銘柄コード | 3423 |
| 企業名 | エスイー |
| URL | http://www.se-corp.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 263円 |
| EPS（1株利益） | 1.89円 |
| 年間配当 | 4.92円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.0倍 | 87円 | -15.8% |
| 標準 | 0.0% | 40.0倍 | 76円 | -17.6% |
| 悲観 | 1.0% | 34.0倍 | 68円 | -18.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 263円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 50円 | +213円 (+428%) | △ 割高 |
| 10% | 62円 | +201円 (+323%) | △ 割高 |
| 5% | 79円 | +184円 (+235%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。