決算説明：Orchestra Holdings（6533）

2025年12月期 第3四半期 決算説明資料

前提

資料: 株式会社Orchestra Holdings 「2025年12月期 第3四半期決算説明資料」（説明資料日付: 2025-11-14）

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: M&Aを中核とする成長戦略を継続しつつ、IFRS適用によりグループの実態を正しく反映。FY2025通期の営業利益をIFRS適用を踏まえ上方修正（+450百万円）。（重要）
• 業績ハイライト: 累計（Q3累計）売上収益11,748百万円（前年同期比＋15.8%：良）／営業利益1,074百万円（前年同期比＋6.7%：良）。DX事業・IP事業が成長、DM事業は大型顧客の解約影響で横ばい〜やや減速。
• 戦略の方向性: M&Aによる非連続成長の継続（投資基準：成長性・HDシナジー・バリュエーション）、DX・DM・IPの3本柱育成、グループシナジーで新サービス創出。
• 注目材料:
  • IFRS適用開始（Q3より）→通期営業利益計画を1,400百万円へ上方修正。
  • 株主還元強化（普通配当11円→12円、自己株取得（上限400,000株／2億円）、株主優待（条件あり）導入）→配当＋優待で参考利回り11.4%と提示。
  • 事業子会社のM&A（例：Sharing InnovationsによるCoznet子会社化）・業界団体（ヴェスがIT検証産業協会理事企業に就任）。
• 一言評価: M&Aと人員拡充を軸に成長を加速中、IFRS反映で業績目標は上方修正されたが、上場維持（プライム基準）の「流通時価総額」要件未達など課題も残る。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時: 2025年11月14日（資料日）。説明会形式: –（資料のみ）。参加対象: 個別表示なし（投資家向け決算説明資料）。
• 説明者: 発表者（役職）: –。発言概要: 主要メッセージは上記のエグゼクティブサマリー参照。
• セグメント:
  • DX事業: クラウドインテグレーション、システムソリューション、ソフトウェアテスト等（大手／中堅企業向け）。
  • DM事業: デジタルマーケティング（フルファネル型：戦略策定〜運用、認知〜獲得施策）。
  • IP・エンタメ・その他: ゲーム開発、IP開発、タレントマネジメント、HR SaaS、人材紹介等。

業績サマリー（Q3累計／連結）

• 主要指標（単位: 百万円、前年同期比を必ず%で記載）
  • 売上収益: 11,748 百万円（前年同期比 +15.8%）（良: 高成長）
  • 売上総利益: 5,136 百万円（前年同期比 +7.9%）
  • 営業利益: 1,074 百万円（前年同期比 +6.7%）
  • 営業利益率: 9.1%（前年同期は9.9%→やや低下だが利幅は概ね堅持）
  • 経常利益（税引前）: –（Q3累計明細は資料に明示なし）
  • 純利益: –（Q3累計明細は資料に明示なし）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未提供）
• 予想との比較
  • 会社の通期修正（IFRS適用反映）: 売上収益 16,500 百万円（変更なし）、営業利益 1,400 百万円（期初予想950 → 修正1,400、+450百万円）。
  • Q3累計の通期進捗（下記参照）から見て、通期予想に対する達成率は売上・営業利益ともに順調。
  • サプライズ: IFRS適用に伴う通期営業利益の上方修正（+450百万円）が投資家向けの重要なサプライズ材料。
• 進捗状況（通期予想に対する進捗率）
  • 売上進捗率: 11,748 / 16,500 = 71.2%（Q3時点・進捗良好: ※上期偏重ではないため高めの進捗）
  • 営業利益進捗率: 1,074 / 1,400 = 76.7%（順調）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: IFRSベースで通期目標上方修正済み。中期目標のIFRS反映版はFY2025期末に公表予定。
• セグメント別状況（Q3累計）
  • DX事業: 売上 5,709 百万円（前年同期比 +14.1%）。売上構成比: 48.6%（5,709/11,748）。利益: 成長・改善（ソフトウェアテスト事業のヴェス等の寄与）。増収要因主導。
  • DM事業: 売上 4,192 百万円（前年同期比 △0.6%）。売上構成比: 35.7%。営業面では大型顧客解約の影響があるが、営業体制強化で回復の兆し（四半期で見ると増加）。
  • IP・エンタメ・その他: 売上 1,992 百万円（前年同期比 +98.3%）。売上構成比: 17.0%。ランド・ホー等のM&A、人材紹介事業好調が寄与。利益は前期比で改善。

業績の背景分析

• 業績概要: 直近1年間で合流した3社の業績寄与およびヴェス（ソフトウェアテスト）の急成長が売上と営業利益の押上げ要因。DM事業では前四半期に発生した大型顧客の解約影響がマイナス要因。
• 増減要因
  • 増収の主因: M&Aによる規模拡大（Coznet等）、ソフトウェアテスト需要拡大（ヴェス）、人材紹介・IP関連事業の寄与。
  • 減収（DMの一部）: 大型顧客の解約や案件変動。
  • 増益/減益要因: 営業体制強化やM&A効果によりDX・IPの利益改善。反面、人件費等販管費は増加（M&Aによる従業員増で販管費は前年Q3比+6.5%、累計では+9.3%）。
• 競争環境: DX、デジタルマーケティング、ソフトウェアテスト等はいずれも需要拡大領域で競合多数。OrchestraはM&Aによるリソース増強と「フルファネル×高付加価値（DM）」、ソフトウェアテストやクラウドERP等で差別化を図る。
• リスク要因: 上場維持（プライム）基準の「流通株式時価総額」が未達（32.8億円：基準100億円）、M&Aの統合リスク、顧客集中（大型顧客解約リスク）、人材採用・育成の競争、マクロ（為替・景気）や供給網の変動。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「成長市場で戦う」「M&Aの積極推進」「HDシナジーによる価値創出（創造の連鎖）」。投資対象はDX（人員・開発力重視）、DM（ラインナップ強化）、IP/エンタメ（IP保有企業、ゲーム開発力）。
• 進行中の施策:
  • M&A: Sharing Innovations による Coznet（クラウドERP）子会社化（2025年8月発表）等を実行。
  • ガバナンス強化・ESG: マテリアリティ設定、ガバナンス体制強化検討。
  • 人材戦略: 年間約1,000名の応募から選抜して採用、育成強化で開発体制拡充。
• セグメント別施策:
  • DX: 開発人員の量的・質的強化（VESグループの拡大含む）、大型案件獲得に注力。
  • DM: フルファネル体制の一体提供、生成AI対応の提案力強化。
  • IP・エンタメ: IP開発・ゲーム開発の強化（Unreal/Unity等）、人材サービスやSaaSの育成。
• 新たな取り組み: 株主優待導入、自己株買い実施、IFRS適用による会計方針変更と中期目標のIFRSベース公表予定。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期修正）
  • 次期（FY2025通期）予想: 売上収益 16,500 百万円（前期14,036）、営業利益 1,400 百万円（修正後）、税引前利益 1,350 百万円、親会社帰属当期利益 800 百万円（修正）。（注: 売上は期初のまま据え置き、営業利益は上方修正）
  • 予想の前提条件: IFRS適用、M&Aや子会社業績寄与を前提。為替等の明示前提は資料に記載なし（–）。
  • 経営陣の自信度: IFRS反映で利益上振れを示し、中期目標の改定・公表を年末に予定しており一定の自信を示唆。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 有（営業利益を950→1,400百万円に上方修正）。理由はIFRS適用に伴う会計処理の変更および事業貢献の反映。
• 中長期計画:
  • 中期経営計画（IFRSベース）をFY2025期末に公表予定。M&Aによる非連続成長とHDシナジーを要とする計画であることを明示。
• 予想の信頼性: 過去のM&A推進実績（約28〜30件の投資実績）に基づく実行力と、IFRS適用による会計基準変更が織り込まれているが、M&A成果の定着や市場環境次第で変動。
• マクロ経済の影響: 為替・金利・景況感の変化、広告市場やIT投資動向が需要に影響。IT人材不足は追い風（市場機会）だが採用競争はリスク。

配当と株主還元

• 配当方針: 株主還元の充実を重視。通期配当は財政状態等を鑑みて増額予定。
• 配当実績（会社提示）
  • 2024年12月期（実績）普通配当: 11.0円
  • 2025年12月期（予定）普通配当: 12.0円（増配）
  • （評価目安）増配はポジティブ。
• 特別配当: なし（記載なし）。
• 自己株式取得: 実施中（取得期間 2025/8/15〜2026/3/24、上限400,000株、上限2億円）。達成状況: 2025/9/30時点で101,300株取得済。
• 株主優待: 新設（基準日 毎年12月末、200株以上かつ1年以上継続保有の株主にデジタルギフト15,000円分）。参考利回り：9.8%（優待単体）、配当＋優待で11.4%（会社提示。参考値は2025年10月末の株価で算出）。
• 備考: 大きな株主還元拡充は短期的な株価支援を意図した施策と見受けられる。

製品やサービス（抜粋）

• 主力/主要サービス:
  • DX事業: クラウドERP導入支援（NetSuite等）、クラウドインテグレーション、基幹業務システム開発、ソフトウェアテスト（VES）等。
  • DM事業: デジタルマーケティング（戦略策定、認知広告、運用型広告、SEO、クリエイティブ、データ分析／BI）。
  • IP・エンタメ: ゲーム開発（ランド・ホー等）、IP運用、タレントマネジメント、占いプラットフォーム、HR SaaS、IT人材エージェント。
• 協業・提携: IT検証産業協会理事就任（ヴェス）、M&Aにより商材・ノウハウを獲得（例: Coznet）。
• 成長ドライバー: ソフトウェアテスト市場拡大、DX需要、デジタル広告のオンライン化・AI活用、IP/コンテンツ需要の拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aの詳細は資料に記載なし。重要なやり取りは示されていないため以下は未回答扱い。
  • 経営陣の姿勢: M&A重視・積極投資・株主還元強化の姿勢が一貫して示されている。
  • 未回答事項: IFRS適用の具体的な影響明細（Q3以降の税引き等）やEPS・四半期ごとの純利益等の詳細は資料に明示されておらず、追加開示が望まれる。
• ポジティブ要因:
  • 売上・営業利益はYoYで増加（売上 +15.8%、営業利益 +6.7%）。
  • M&Aによる非連続成長の実績（約28件）とPMI実行力。
  • ソフトウェアテスト（VES）の高成長、IP事業の売上急拡大（+98.3%）。
  • 株主還元強化（増配、自己株買い、株主優待）で短期的な株主還元が明確化。
  • バランスシートは資本比率約40.9%、のれん対資本比率約0.77倍で財務健全性を維持。
• ネガティブ要因:
  • プライム市場上場維持基準の「流通株式時価総額」未達（32.8億円、基準100億円）→上場区分維持の不確実性。
  • DM事業の大型顧客解約など顧客依存リスク。
  • M&Aの統合リスク、買収先パフォーマンスの変動。
  • 人件費増加（M&Aに伴う人員増で販管費増）による利益圧迫リスク。
• 不確実性:
  • IFRS適用後の会計処理や中期目標の公表内容、M&Aの将来収益貢献度、景気・広告投資・IT投資の変動。
• 注目すべきカタリスト:
  • FY2025期末のIFRSベース中長期目標の開示（年末）。
  • 通期決算の確定開示（FY2025決算）。
  • M&Aの追加発表や買収先の業績公表。
  • プライム市場適合状況の進捗（特に流通時価総額改善）。

重要な注記

• 会計方針: 本Q3よりIFRSを適用（M&A中心の実態反映のため）。これに伴い通期の業績予想を修正（営業利益上方）。旧来の収益認識基準から変更（広告売上の純額計上等の影響を受ける）。
• リスク要因（資料中の注意事項）: 見通し情報には不確実性が伴い、為替・金利・市場動向等により実績が変動する可能性あり。
• その他: 上場維持基準への適合状況（流通株式時価総額が未達）や株主優待制度の新設、自己株取得状況は投資家注目点。

必要に応じて、以下の追加情報を提供できます（要望があれば数字を抽出して表形式で整理します）:

• セグメント別の利益（定量）を資料のどのスライドに基づくか明示した上で整理
• 通期進捗の四半期推移グラフ化（売上／営業利益）
• IFRS適用による主な会計上の差分ポイントの整理（公開情報を基に）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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