ヤスハラケミカル（4957）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場するヤスハラケミカル（4957）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ヤスハラケミカルは、天然資源であるテルペンを原料としたテルペン化学製品の製造・販売を主に行う企業です。国内では唯一の天然テルペン樹脂製造会社であり、その分野で国内シェアを独占しています。主要な製品は、粘着剤や接着剤、塗料、インクなどに使用されるテルペン樹脂や、香料、溶剤、電子材料などに使われる特殊化学品です。また、食品、包装、自動車、建設業界向けのホットメルト接着剤も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力はテルペン化学製品で、特に天然テルペン樹脂は国内市場で独占的な地位を確立しています。テルペン樹脂は、その特性から粘着性や接着性を向上させるだけでなく、インクや塗料の改質剤としても広く利用されています。ホットメルト接着剤は、様々な産業分野で環境に配慮した接着ソリューションとして需要があります。同社の製品は、天然由来の原料を使用している点に特徴があり、環境意識の高まりとともにその価値が増す可能性があります。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ヤスハラケミカルは「国内唯一の天然テルペン樹脂製造会社」であり、「国内シェア独占」という極めて強い競争優位性を持っています。これは、特定のニッチ市場において技術力と供給体制で他社を圧倒していることを示します。主な課題としては、天然原料であるテルペンの供給安定性や価格変動リスク、そして主要顧客である粘着・接着業界の動向に業績が左右される点が挙げられます。特定のニッチ市場に特化しているため、代替品の開発や需要の変化が大きな影響を与える可能性も考慮されます。 - 市場動向と企業の対応状況
提供データからは具体的な市場動向や企業の対応状況に関する詳細な情報は確認できませんでした。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供データからは、経営陣が掲げる具体的なビジョンや戦略に関する情報は確認できませんでした。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
提供データからは、中期経営計画に関する情報は確認できませんでした。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
今回の決算短信は訂正に関するものであり、新製品・新サービスの展開状況に関する記載はありませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
天然テルペン樹脂という特殊なニッチ市場で国内独占を行っているため、一定の収益基盤は安定していると考えられます。粘着・接着剤、塗料、香料、自動車用品など多岐にわたる用途を持つため、特定の産業分野の変動リスクを分散できる可能性があります。環境に配慮した天然由来の製品は、持続可能性への関心が高まる中で長期的な需要が見込める可能性がありますが、市場ニーズの変化に合わせた製品開発や用途拡大が適応力を高める鍵となります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
提供データからは、売上計上時期の偏りに関する情報は確認できませんでした。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
ヤスハラケミカルは国内で唯一の天然テルペン樹脂製造会社であり、この分野における独自の技術力とノウハウを有していると推測されます。天然原料を安定的に加工し、多様な最終製品に適合する樹脂を供給する技術は、同社の競争力の源泉です。具体的な技術開発の動向については、提供データからは確認できませんでした。 - 収益を牽引している製品やサービス
事業内容の構成比から、テルペン化学製品が売上の75%を占めており、これが収益を最も牽引している主力製品です。次いでホットメルト接着剤が21%を占めています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 1,367.0円
- 会社予想EPS: 112.50円
- 実績BPS: 2,406.10円
- PER（会社予想）: 1,367.0円 ÷ 112.50円 = 12.15倍
- PBR（実績）: 1,367.0円 ÷ 2,406.10円 = 0.57倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 15.9倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
ヤスハラケミカルのPER（12.15倍）は業界平均（15.9倍）と比較して割安です。PBR（0.57倍）も業界平均（0.7倍）と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,365円から1,379円のレンジで推移しており、比較的安定した動きを見せていますが、方向性は明確ではありません。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,443円
- 年初来安値: 733円
現在の株価1,367円は、年初来高値（1,443円）に近く、年初来のレンジの中では高値圏に位置していると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日（2025-12-16）の出来高は21,000株、売買代金は28,712千円であり、直近10日間の平均出来高（Avg Vol (10 day): 17.16k株）と比較しても、特段の変化は見られません。日次での出来高・売買代金は相対的に少なく、市場の注目度や流動性は低い傾向にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12ヶ月で14,927百万円。2023年3月期から2025年3月期にかけて増加傾向にあり、堅調に成長しています。
- 営業利益: 過去12ヶ月で1,774百万円。2023年3月期（208百万円）から大幅に改善しており、収益性が大きく向上しています。
- 純利益: 過去12ヶ月で1,529百万円。同様に2023年3月期（669百万円）から大きく増加しており、最終的な利益も改善傾向にあります。
- ROE（過去12ヶ月）: 4.82%
- ROA（過去12ヶ月）: 4.16%
ROEとROAは、一般的なベンチマークと比較してやや低い水準ですが、利益の絶対額は大きく改善しています。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間で、売上高、営業利益、純利益ともに顕著な改善傾向が見られます。特に営業利益は2023年3月期を底に大きく回復しており、業績は好転していると言えます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
今回の決算短信は訂正に関するものであり、四半期業績の通期予想に対する進捗状況を評価するための情報はありませんでした。ただし、会社予想EPS（112.50円）に対して、過去12ヶ月のDiluted EPS（168.25円）は上回っており、直近の業績は好調に推移していると見られます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 76.0%（訂正後の第1四半期末は74.2%）。非常に高い水準であり、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率: 3.37倍（直近四半期）。一般的に200%以上が望ましいとされる中で非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題はありません。
- D/E (Debt/Equity) Ratio: 12.89%（直近四半期）。非常に低い水準であり、有利子負債に対する自己資本の比率が高く、財務リスクが小さいことを示します。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率、D/Eレシオのいずれも極めて優良な水準であり、財務安全性は非常に高いと評価できます。手持ち現金（Total Cash 2.03B）と総負債（Total Debt 2.01B）がほぼ同額であることからも、資金繰りに懸念はないと考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
提供データからは借入金の詳細な動向は不明ですが、Total Debt 2.01Bに対し、Net Non Operating Interest Income Expenseがプラスであることから、純粋な金利収入が支出を上回っている可能性があります。金利負担は非常に小さいと推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 4.82%。一般的なベンチマーク（10%）と比較すると低い水準です。
- ROA（過去12ヶ月）: 4.16%。一般的なベンチマーク（5%）に近い水準ですが、わずかに下回ります。
- 粗利率: 26.9%（過去12ヶ月）。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 11.9%。
- 純利益率（過去12ヶ月）: 10.2%。
営業利益率および純利益率は二桁であり、利益をしっかり確保できています。売上高に対する利益率は健全ですが、資産や株主資本を効率的に活用して利益を生み出す効率性（ROE、ROA）には改善余地があります。
- 収益性の推移と改善余地
前述の通り、過去数年で営業利益、純利益ともに大幅に改善しており、収益性は向上傾向にあります。今後は、ROAやROEといった資本効率の改善が、収益性向上に向けた重要な課題となるでしょう。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.11と非常に低いです。これは市場全体の変動に対して、ヤスハラケミカルの株価があまり連動しない、すなわち市場感応度が非常に低いことを示します。市場全体が下落する局面では比較的安定しやすいディフェンシブな特性を持つと考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,443円
- 52週安値: 733円
現在の株価1,367円は、52週レンジの上方、高値圏に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
今回の決算短信は訂正に関するものであり、外部環境、為替、地政学などの具体的なリスク要因については記載がありませんでした。訂正の理由となった「退職給付会計に係る表示の誤り」は、内部統制における管理体制の品質を示すリスク要因として認識できますが、業績への直接的な影響は無いと会社は表明しています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- ヤスハラケミカル（会社予想PER）: 12.15倍
- 業界平均PER: 15.9倍
- ヤスハラケミカル（実績PBR）: 0.57倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業界平均PER適用目標株価: 112.50円（EPS）× 15.9倍（業界平均PER）＝ 1,790円
- 業界平均PBR適用目標株価: 2,406.10円（BPS）× 0.7倍（業界平均PBR）＝ 1,684円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,367円は、業界平均PER・PBRを適用して算出した目標株価（1,684円〜1,790円）と比較すると、割安な水準にあると判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 44,000株
- 信用売残: 500株
- 信用倍率: 88.00倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率が非常に高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待して買っている投資家が多く、需給面では買い圧力が蓄積している状態を示唆します。高い信用買残は、将来的に売り圧力となる可能性も秘めており、需給バランスはやや悪化傾向にあると言えます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 大株主上位には「自社(自己株口)」、「ワイエス興産(有)」、「安原禎二（代表者名）」、「自社取引先持株会」、「中国銀行」、「三菱UFJ銀行」、「自社従業員持株会」などが名を連ねています。経営陣や関連会社、取引先、従業員による株式保有比率が高く、安定株主が非常に多い構造です。
- 大株主の動向
提供データからは、大株主の直近の動向（売買など）に関する情報は確認できませんでした。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.44%（1株配当6.00円 / 株価1,367.0円）
- 配当性向: 7.13%
配当利回りは相対的に低く、配当性向も非常に低い水準です。これは、稼いだ利益の大部分を内部留保していることを意味します。財務健全性が非常に高いことから、今後の業績改善に伴い、株主還元（増配や自社株買いなど）を強化する余地は大きいと考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
提供データからは、自社株買いに関する情報は確認できませんでした。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データからは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報は確認できませんでした。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
最近の適時開示情報として提供されたのは「2025年3月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕（非連結）」の一部訂正に関するものでした。これは「退職給付会計に係る表示の誤り」を訂正するもので、財務諸表の表示修正が主な内容であり、売上や利益といった業績指標に直接的な影響はないと会社は明言しています。 - これらが業績に与える影響の評価
今回の訂正は業績に直接的な影響を与えるものではありません。ただし、財務諸表の表示ミスは、内部統制の管理品質に対する一部の懸念を示す可能性があり、今後の情報開示には引き続き注目が必要です。
16. 総評
ヤスハラケミカルは、国内唯一の天然テルペン樹脂製造会社として、独自の技術と市場ポジションを持つ企業です。
強み（Strengths）:
- 国内唯一の天然テルペン樹脂製造会社としての独占的市場地位と高い競争優位性。
- 極めて強固な財務体質（高い自己資本比率、潤沢な手元現金、低い負債比率）。
- 過去数年間で売上高、利益ともに顕著な改善傾向。
- ベータ値が低く、市場全体の変動に対する耐性があるディフェンシブな特性。
弱み（Weaknesses）:
- 特定のニッチ市場への依存度が高く、需要や原料供給の変動リスクに左右される可能性。
- ROEが低く、資本効率の改善余地がある。
- 市場の注目度や流動性が低い。
- 配当性向が低く、積極的な株主還元策は現時点では見られない。
機会（Opportunities）:
- 環境意識の高まりに伴う天然由来製品の需要増加。
- 多様な産業（粘着・接着、塗料、香料など）への用途拡大による事業成長の可能性。
- 非常に健全な財務基盤を活かしたM&Aや設備投資による事業拡大。
脅威（Threats）:
- 天然原料の価格や供給の変動。
- 需要家である粘着・接着業界などの景気変動。
- 代替技術や新素材の開発による競争激化。
- 信用取引における高い信用買残が将来的な売り圧力となる可能性。
全体的な見解:
ヤスハラケミカルは、ユニークな事業モデルと圧倒的な財務健全性を持つ企業です。業績は近年改善傾向にあり、バリュエーション面でも割安感があります。しかし、市場の注目度は低く、株主還元への積極性はまだ見られません。非常に低いベータ値は、市場変動リスクを避けたい投資家にとっては魅力的な要素となり得ます。今後の焦点は、収益性をさらに高めるための資本効率改善や、事業成長戦略、そして株主還元方針の具体化にあるでしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: B
売上高は増加傾向にあり、過去数年間で利益も大きく改善しています。四半期売上成長率、四半期利益成長率もプラスであり、安定した成長を見せています。 - 収益性: B
粗利率、営業利益率は健全な水準ですが、ROEが4.82%と一般的なベンチマーク（10%）を下回っており、資本効率の改善余地があります。ただし、ここ数年の利益改善は評価できます。 - 財務健全性: S
自己資本比率76.0%（S）、流動比率3.37倍（S）、D/Eレシオ12.89%（S）と、極めて優れた財務健全性を誇ります。自己資本比率は40%を大きく上回っており、最高評価に値します。 - 株価バリュエーション: A
PER（12.15倍）およびPBR（0.57倍）ともに業界平均（PER 15.9倍、PBR 0.7倍）を下回っており、現在の株価は割安な水準にあると判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4957 |
| 企業名 | ヤスハラケミカル |
| URL | http://www.yschem.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,367円 |
| EPS（1株利益） | 112.50円 |
| 年間配当 | 0.44円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.6% | 14.0倍 | 3,836円 | 22.9% |
| 標準 | 15.0% | 12.1倍 | 2,752円 | 15.0% |
| 悲観 | 9.0% | 10.3倍 | 1,788円 | 5.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,367円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,370円 | -3円 (-0%) | ○ 割安 |
| 10% | 1,711円 | -344円 (-20%) | ○ 割安 |
| 5% | 2,159円 | -792円 (-37%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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