以下は、株式会社Orchestra Holdings（証券コード:6533）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
Orchestra Holdingsは、デジタルトランスフォーメーション（DX）、デジタルマーケティングを中心に事業を展開する企業です。企業向けのクラウド導入支援、ソフトウェアテスト、Webサイトやアプリ開発などのDX事業と、運用型広告、SEOコンサルティングなどのデジタルマーケティング事業を二本柱としています。近年ではM&Aを積極的に活用し、事業領域の拡大を図っており、IP・エンタメ事業（ゲーム開発・運営、占いサービス）やタレントマネジメントシステム提供などの事業も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
- デジタルトランスフォーメーション事業: Salesforce等のクラウドインテグレーション、ソフトウェアテストサービス、自動認識システム、Web/アプリ開発などが含まれます。企業のDX推進を支援し、業務効率化や新たな価値創造に貢献しています。特にクラウドインテグレーションやソフトウェアテストは成長を牽引しています。
- デジタルマーケティング事業: 運用型広告、SEO、コンテンツマーケティング、SNS（TikTokなど）運用支援、データ分析などを提供します。企業のオンラインプレゼンス向上と集客力強化を目的とした幅広いサービスを展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
Orchestra Holdingsは、デジタル領域における多様なサービスラインナップとM&Aによる事業領域の拡大を強みとしています。特に、急成長するDX市場やインターネット広告市場のニーズを取り込み、事業規模を拡大しています。
課題としては、IT人材不足の長期化とそれに伴う人件費上昇リスクが挙げられます。また、デジタルマーケティング事業では競争が激しく、積極的な人材投資が利益率に影響を与える可能性があります。M&Aによる迅速な事業拡大は強みですが、統合後のシナジー創出やガバナンス強化も重要な課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
クラウド市場は高い成長が予測されており（IDC調査でCAGR14.6%）、インターネット広告市場も拡大基調にあります。同社はこれらの市場成長を追い風に、DX事業でのクラウドインテグレーション強化、M&Aを通じたソフトウェアテスト事業の拡大、IP・エンタメ事業への参入などで対応しています。特にDX事業では中小型案件での受注ルール整備やエンタープライズ領域進出を進め、収益性改善を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
M&Aを積極活用しながら事業領域を拡大し、デジタルトランスフォーメーションを軸とした企業の成長支援と、新たなデジタルエコシステムの構築を目指していると考えられます。決算短信からは、事業ポートフォリオの多角化と収益基盤の強化を推進していることが伺えます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には個別の中期経営計画の進捗詳細は記述されていませんが、M&Aによる事業拡大、クラウド/DX需要の取り込み、積極的な人材投資が主要な戦略として推進されています。特に、DX事業におけるクラウドインテグレーションとソフトウェアテストは成長の重点分野であり、IP・エンタメ事業は新たな収益源として育成中です。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- Salesforce新ソリューションへの戦略的投資や、M&Aでグループ入りした企業のサービス展開（特にソフトウェアテスト）が新たな柱となっています。
- 2025年12月期第3四半期から「IP・エンタメ事業」を新設し、ゲーム企画・開発・運営、占いサービス等のデジタルコンテンツ強化を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、デジタルトランスフォーメーションとデジタルマーケティングという、市場ニーズが継続的に高まっている領域に集中しています。M&Aを積極的に活用することで、変化する市場ニーズや技術トレンドに迅速に対応し、サービスラインナップを柔軟に拡張できる体制を構築している点は持続可能性を高めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信からは売上計上時期の極端な偏りに関する具体的な記述は見られません。しかし、ITサービス業の特性として、大型案件の受注時期やプロジェクトの進行状況によって四半期ごとの売上・利益が変動する可能性はあります。通期予想に対する第3四半期までの進捗率は順調ですが、下期にSalesforceやSES領域の改善が計画されていることから、期末にかけての売上計上が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
クラウドインテグレーションやWeb/アプリ開発といった分野で技術力を蓄積しており、M&Aを通じてソフトウェアテストや自動認識システムなどの専門技術を取り込んでいます。特にSalesforce等の特定のプラットフォームにおける専門性と、多角的な技術力を融合させることで、顧客ニーズに対応しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
- デジタルトランスフォーメーション事業: 特にクラウドインテグレーションやM&Aで拡大したソフトウェアテストサービスが、売上及び利益面で収益性を向上させています。
- デジタルマーケティング事業: インターネット広告市場の拡大を背景に、運用型広告やSEOコンサルティングが安定した収益源となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 1,200.0円
- 会社予想EPS: 82.70円
- 実績BPS: 677.70円
- 現在のPER（会社予想）: 14.51倍
- 現在のPBR（実績）: 1.77倍
会社の利益成長期待に対しては、PERは過度に割高ではない水準です。BPSに対するPBRも、成長企業としては妥当な範囲内です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 17.0倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
同社のPER14.51倍は業界平均PER17.0倍を下回っており、PBR1.77倍は業界平均PBR1.8倍とほぼ同水準です。これは、業界平均と比較して現状の株価が割安である可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1173円から1275円の範囲で推移しており、前日終値は1200円です。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,349円
- 年初来安値: 587円
現在の株価1,200円は、年初来高値1,349円に近く、年初来安値587円からは大きく上昇した位置にあります。上昇トレンドの中の高値圏に近い位置にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の出来高は2万株～6万株程度であり、特段の急増は見られません。平均出来高（3ヶ月）38.35k株、平均出来高（10日）34.32k株で見ると、市場の関心は比較的安定していると推測されます。提供データに本日分の出来高・売買代金はありません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上収益（Total Revenue）：増加傾向にあり、過去12ヶ月で15,100百万円、2024年12月期予想で14,036百万円、2025年12月期第3四半期累計で11,748百万円と堅調に推移しています。ただし、2021年の16,640百万円からは一時的に減少しており、M&Aや事業の組み換えによる影響が見られます。
- 営業利益（Operating Income）：2021年度の1,262百万円から2023年度は736百万円に減少しましたが、2024年12月期予想で801百万円、2025年12月期第3四半期累計で1,074百万円と回復傾向にあります。
- 純利益（Net Income Common Stockholders）：2021年度の757百万円から2023年度は474百万円に減少しましたが、2024年12月期予想で331百万円、過去12ヶ月で183百万円と直近は減益傾向です。ただし、四半期決算では親会社帰属四半期利益が前年同期比で+7.1%と増益を確保しています。年度データと過去12ヶ月データに大幅な差異が見られるため、特損等の影響を精査する必要があります。（提供データでは、過去12か月と通期予想の純利益に大きな乖離が見られます。過去12ヶ月のNI 183百万円に対し、2024年12月期予想331百万円、2025年12月期予想800百万円と、年度予想は大きく回復する見込みです。）
- ROE（実績）：(連)5.93%。過去12ヶ月では10.52%と改善しています。
- ROA（過去12か月）：5.52%と良好な水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年の売上は変動があるものの、DX事業の成長により回復基調にあります。利益面は、2021-2023年度にかけて一時的に減少しましたが、戦略的投資が先行する形であり、足元の四半期では増益を確保しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期 第3四半期累計の進捗率は、売上収益約71%、営業利益約77%、親会社帰属利益約77%と、通期予想に対して順調な進捗です。この進捗率から、通期予想達成の可能性は高いと判断されます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：(連)44.3%。第3四半期時点では40.9%です。一般的な目安とされる40%を上回っており、財務は安定していると言えます。
- 流動比率（直近四半期）：1.38倍（138%）。短期債務に対する支払い能力を示す流動比率は、120%以上が健全とされる中で、138%は概ね健全な水準です。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）：76.04%。負債が純資産の76%程度であり、M&Aを積極的に行っていることを考慮すれば、過度な水準ではありません。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに安定した水準を維持しており、財務安全性は概ね良好です。M&Aや戦略的投資に伴う借入金は増えていますが、現金及び現金同等物も確保されており、資金繰りに大きな懸念は見られません。 - 借入金の動向と金利負担
借入金は、流動性借入金1,587百万円、非流動性借入金2,338百万円、合計で約3,926百万円あります。現金及び現金同等物は3,070百万円であるため、ネット有利子負債は約855百万円です。M&Aを積極的に行う中で借入金が増加しているため、今後の金利動向や金利負担の管理が重要になります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）：10.52%。一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主資本の利用効率は良好です。
- ROA（過去12か月）：5.52%。一般的なベンチマークである5%を上回っており、総資産の利用効率も良好です。
- 営業利益率（Operating Margin、過去12か月）：19.02%。高い水準であり、本業での収益創出力の高さを示しています。
- 売上総利益率（Gross Profit Margin、過去12か月）：Gross Profit 6,652,892千円 / Total Revenue 15,100,388千円 = 約44.06%。比較的高い粗利率を維持しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともにベンチマークを上回っており、効率的な経営ができていると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
営業利益率やROE、ROAは良好な水準ですが、一部セグメント（デジタルマーケティング、IP・エンタメ事業）では戦略的投資や開発コストが先行し、利益率が圧迫されている状況です。DX事業で収益性改善が見られるように、M&Aで加わった企業とのシナジー最大化や、IP・エンタメ事業の効率的な収益化が今後の収益性改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
Beta（5Y Monthly）: 0.96。ベータ値が1を下回るため、市場全体の動きに対して比較的感応度が低い（市場が動いても株価の変動が市場ほどではない）傾向があることを示します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,349円
- 52週安値: 587円
現在の株価1,200円は、52週高値圏に位置しており、大幅な上昇を経てきています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載のリスク要因は以下の通りです。- IT人材不足の長期化と人件費上昇: サービス提供に不可欠な人材の確保と育成が課題。
- 主要分野（Salesforce、SES）の需要変動と受注・収益性: 特定の技術分野や契約形態への依存リスク。
- M&A統合リスク: 積極的なM&Aに伴うのれんの増加、シナジー実現の遅れ、PMI（Post Merger Integration）が計画通りに進まないリスク。
- 借入・リース負債の増加による金利上昇リスク: M&A資金調達に伴う負債増加への金利変動の影響。
- マクロ要因: 景気変動、広告市場の変動など、外部環境の変化が事業に与える影響。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在のPER（会社予想）: 14.51倍
- 業界平均PER: 17.0倍
- 現在のPBR（実績）: 1.77倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して同等かやや割安な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- EPS（会社予想）: 82.70円
- BPS（実績）: 677.70円
- 業種平均PER基準目標株価: 82.70円 × 17.0倍 = 1,405.9円
- 業種平均PBR基準目標株価: 677.70円 × 1.8倍 = 1,219.86円
これらの算出値から、目標株価として1,220円～1,400円程度のレンジが考えられます。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,200円は、業界平均PER/PBRと比較すると、やや割安から適正水準と判断できます。特にPER基準では上値余地があると言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 118,800株
- 信用売残: 84,000株
- 信用倍率: 1.41倍
信用買残が売残を上回る買い長の状態ですが、信用倍率1.41倍は過度な買い残とは言えず、需給バランスは比較的良好です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- Insiders保有比率: 60.26%（大株主上位に経営陣やその関連会社が名を連ねており、中村慶郎氏、佐藤亨樹氏、慶キャピタル、TSK capitalなどによる安定的な株式保有が示されます。）
- Institutions保有比率: 5.91%
経営陣による高い持株比率は、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与しますが、一方で市場流通量が限定される可能性もあります。
- 大株主の動向
上位株主は経営陣とその関連会社が多く、安定株主が中心です。直近での大きな動向は開示されていませんが、経営陣が戦略的にM&Aを進めていることから、事業再編や資金調達に伴う株主構成の変化には注視が必要です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 1.00%
- 1株配当（会社予想）: 12.00円
- Payout Ratio: 58.36%
配当性向は約15.0%（予想親会社帰属当期利益800,000千円に対する予想配当金総額約120,410千円からの概算値）と算出され、利益成長のための内部留保を重視しながらも、株主への還元も継続する方針です。
- 自社株買いなどの株主還元策
- 自己株式取得を実施中（取得期間：2026年3月24日まで、上限40万株）。2025年9月30日時点で101,300株を取得済です。これは、資本効率の向上と株主還元を目的としたものです。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
決算短信には具体的な株式報酬型ストックオプションに関する詳細の記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2025年12月期 第3四半期決算短信:
- 増収増益の継続: 売上収益15.8%増、営業利益6.7%増、親会社帰属四半期利益7.1%増を実現し、企業全体の成長路線を維持しています。
- IP・エンタメ事業の新設: 新たな成長ドライバーとしてIP・エンタメ事業を新設し、今後の収益貢献が期待されます。
- DX事業の収益性改善: 中小型案件の受注ルール整備や案件管理強化、エンタープライズ領域への進出が奏功し、事業利益が53.0%増と大きく改善しています。
- M&Aによる事業拡大: 第3四半期累計期間に株式会社日本技研プロフェッショナルアーキテクトを連結子会社化し、ソフトウェアテスト領域を強化しました。
- 通期業績予想の修正: 既に公表済みの通期業績予想修正（増額）の内容が確認され、足元の好調な業績を反映しています。
- 自己株式取得の継続: 株主還元策として自己株式取得を進めており、株主価値向上への意識が見られます。
- これらが業績に与える影響の評価
これらのトピックスは、全体としてポジティブな影響を業績に与えると評価されます。DX事業の好調とM&Aによる事業領域拡大は売上・利益を押し上げ、IP・エンタメ事業は将来の成長を支える可能性があります。ただし、Salesforce新ソリューションへの戦略的投資や一部領域の収益性低下は短期的な利益を圧迫する要因となり得ますが、長期的な成長のための先行投資と捉えられます。
16. 総評
Orchestra Holdingsは、デジタルトランスフォーメーションとデジタルマーケティング市場の成長を背景に、M&Aを積極的に活用して事業領域を拡大している企業です。直近の第3四半期決算では、増収増益を達成し、通期予想に対しても順調に進捗しています。DX事業の収益性改善はポジティブな要素であり、IP・エンタメ事業の立ち上げも今後の成長ドライバーとして注目されます。
強み
- 成長市場であるDX・デジタルマーケティングでの事業展開。
- M&Aによる迅速な事業拡大と多角化。
- 経営陣による高い持株比率と安定した経営基盤。
- 自己資本比率が高く、比較的健全な財務状態。
- ROE、ROA、営業利益率が高い水準にあり、収益性が良好。
弱み
- IT人材不足や人件費上昇が利益率を圧迫する可能性。
- M&A後のPMIリスクやのれんの増加。
- 一部セグメントにおける先行投資による短期的な利益圧迫。
機会
- 国内外のDX需要の継続的な拡大。
- インターネット広告市場のさらなる成長。
- 新設IP・エンタメ事業の成長と収益化。
- M&Aによる新たな事業機会の獲得とシナジー創出。
脅威
- 景気変動や広告市場の冷え込み。
- 競合他社との競争激化。
- 為替変動や地政学リスク。
- 金利上昇による借入金負担の増加。
- 企業は成長市場を捉え、M&A戦略で競争力を高めています。
- 財務健全性は維持されており、収益性も良好です。
- 足元の業績は通期予想達成に向けて順調に進捗しており、株主還元にも積極的です。
- 株価は年初来高値圏にありますが、業界平均との比較ではやや割安感も残ります。
- M&Aに伴う負債増とPMIの進捗、将来的な収益貢献が今後の注目点です。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- Quarterly Revenue Growthが15.60%と高く、DX事業の好調、IP・エンタメ事業の新設、M&Aによる事業拡大が成長ドライバーとなっています。通期予想への進捗も順調です。
- 収益性: A
- ROE（10.52%）がベンチマーク10%を上回り、ROA（5.52%）もベンチマーク5%を上回っています。営業利益率（19.02%）も高い水準にあり、企業全体の収益性は良好です。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率44.3%（第3四半期40.9%）と40%以上を確保しており、安定した財務基盤です。流動比率も1.38倍と健全。M&Aによる借入金増はありますが、現預金も保有しており、健全性は高いと評価します。
- 株価バリュエーション: B
- PER（14.51倍）は業界平均（17.0倍）よりやや割安。PBR（1.77倍）は業界平均（1.8倍）とほぼ同水準であり、総合的に見て割安とは言えないが、著しく割高でもありません。成長性を加味すると妥当な水準、もしくはやや割安感があるとも言えます。
企業情報
| 銘柄コード | 6533 |
| 企業名 | Orchestra Holdings |
| URL | https://orchestra-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,200円 |
| EPS（1株利益） | 82.70円 |
| 年間配当 | 1.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 16.7倍 | 1,380円 | 2.9% |
| 標準 | 0.0% | 14.5倍 | 1,200円 | 0.1% |
| 悲観 | 1.0% | 12.3倍 | 1,072円 | -2.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,200円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 599円 | +601円 (+100%) | △ 割高 |
| 10% | 748円 | +452円 (+60%) | △ 割高 |
| 5% | 944円 | +256円 (+27%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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