1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
アルテックは、特殊産業機械を専門とする商社であり、包装、印刷関連機械を主力としています。また、中国においてはペットボトル容器の製造事業も展開しています。主要セグメントは「商社事業」と「プリフォーム事業」の2つで構成されています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 商社事業: 食品加工機械、水処理装置、印刷・製本機械、合成樹脂・ゴム加工機械、3Dプリンター、セキュリティ関連機器、ロジスティクスシステムなど多岐にわたる特殊産業機械を提供しています。商権を活かした提案営業が特徴です。
- プリフォーム事業: 飲料用のPETボトル向けプリフォーム（PETボトルの原型）の製造・販売を行っています。環境配慮型製品として樹脂使用量削減や再生素材の活用にも取り組んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
アルテックは特殊産業機械の幅広い取り扱いと、中国での製造拠点を持つことが特徴です。商社事業においては、多岐にわたる機械ソリューション提供力が競争優位性となります。しかし、プリフォーム事業では飲料市場の需要変動に大きく左右される点が課題となっています。特に直近では販売数量の減少が顕著に見られます。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場は緩やかな回復基調にある一方、海外市場では地政学リスクや中国経済の減速による不確実性があります。プリフォーム市場は飲料需要に直接関連しており、アルテックは生産効率の向上や環境配慮型製品（樹脂削減・再生素材活用）によって採算性改善を進めています。商社事業では無人化や非接触ソリューションの提案に注力し、市場ニーズの変化に対応しようとしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信に具体的な経営ビジョンや中期経営計画の詳細な記載はありませんが、各セグメントの取り組みから、商社事業では既存商権の深耕と新規ソリューションの提案、プリフォーム事業では生産効率向上と環境配慮型製品による採算性改善が重点分野と見受けられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画に関する具体的な施策の記載は提供データにありません。 - 新製品・新サービスの展開状況
決算短信等に新製品・新サービスに関する具体的な展開状況の記載はありませんが、商社事業において無人化や非接触ソリューションの提案に注力しているとの記載があり、市場ニーズに合わせた提案型展開を進めていると推測されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
アルテックの収益モデルは、商社事業による多様な産業機械の販売と、プリフォーム事業による製造販売の二つの柱で構成されています。商社事業は幅広い製品ラインナップで多様な産業ニーズに対応できる柔軟性を持つ一方で、プリフォーム事業は飲料市場の動向に大きく左右されるため、市場ニーズの変化への適応力が問われます。現在、プリフォーム事業は飲料用プリフォームの販売数量減少という課題に直面していますが、生産効率向上や環境配慮型製品の開発で採算性改善を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
提供された決算短信の第3四半期累計の売上進捗率が通期予想の61.5%であることから、売上計上に大きな偏りがあるとは見受けられません。営業利益については、第3四半期累計で赤字であり、下期での改善が通期予想達成の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報に、具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記載はありません。しかし、商社事業で「超音波スプレー、フォトニクス焼結システム」といった技術ソリューションを提供しており、業界の技術トレンドに対応した製品を取り扱っていると推測されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
事業構成は商社事業とプリフォーム事業がほぼ半々ですが、直近ではプリフォーム事業の売上が前年同期比で大幅に減少しています。商社事業はセグメント利益を順調に伸ばしており、現時点では商社事業が収益を牽引していると見られます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 288.0円
- EPS（会社予想、決算短信より）: 10.89円
- BPS（実績）: 813.76円
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 株価288.0円 / EPS10.89円 = 26.45倍
- PBR（実績）: 株価288.0円 / BPS813.76円 = 0.35倍
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
会社予想EPSに基づくPERは26.45倍と、業界平均の10.1倍と比較して割高に見えます。これは、予想EPSが低水準であることに起因します。一方、PBRは0.35倍と、業界平均の0.7倍と比較して大きく割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は281円～295円のレンジで推移しており、現在の株価288円はこのレンジの中間付近にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 313円
- 年初来安値: 181円
現在の株価288円は年初来高値313円からはやや下落した水準にあり、安値圏からは上昇しています。年初来安値からの回復は顕著ですが、直近では高値からやや調整しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は9,300株、売買代金は2,690千円と少なく、市場の関心度は低い水準にあります。平均出来高（3ヶ月: 73.75k株、10日: 32.35k株）と比較しても、当日の出来高は大幅に低下しており、流動性が低い状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（過去12ヶ月）：17,119百万円。前年度(18,233百万円)から減少傾向。
- 営業利益（過去12ヶ月）：▲238百万円（赤字）。前年度(▲148百万円)よりも赤字幅が拡大しています。
- 親会社株主に帰属する純利益（過去12ヶ月）：25百万円（黒字）。前年度(▲98百万円)からは改善していますが、特殊要因の影響も考えられます。
- ROE（実績）：▲0.85% (提供データでは-6.15%)。いずれにせよ赤字であり、資本効率は低い状況です。
- ROA（過去12ヶ月）：▲0.19% (提供データでは-0.19%)。資産効率も低い状況です。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間の売上高は13,860百万円（2021年）から18,233百万円（2024年）と増加傾向にありましたが、直近12ヶ月（17,119百万円）は減少に転じています。営業利益、経常利益は2023年、2024年と赤字が続いており、収益性が悪化しています。特に2023年は大幅な純損失を計上しました。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年11月期第3四半期累計では、売上高12,307百万円で通期予想（20,000百万円）の61.5%進捗。営業損失は▲104百万円（通期予想300百万円に対し赤字）。親会社株主に帰属する四半期純利益は114百万円で通期予想（150百万円）の76.5%進捗。売上進捗は概ね順調であるものの、営業利益は累計で赤字となっており、通期目標達成には第4四半期での大幅な改善が必要です。純利益は特別利益の反動減により前年同期比で大幅減益となっています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）：58.4%（2025年Q3累計では61.9%）と非常に高い水準であり、財務基盤は安定しています。
- 流動比率（直近四半期）：1.88倍（2025年Q3累計では約187.5%）と良好であり、短期的な支払い能力に問題はありません。
- 負債比率（負債／総資産、2025年Q3累計）：約40.1%と低く、安全性は高いと言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が高く、流動比率も良好であることから、財務安全性は極めて高いと評価できます。現金及び預金も4,143百万円と潤沢に保有しており、資金繰りに懸念は見られません。 - 借入金の動向と金利負担
総負債は前連結年度末から減少しており、借入金も減少傾向にあります。金利負担は損益計算書でNet Non Operating Interest Income Expenseが▲152百万円（過去12ヶ月）と一定額発生していますが、財務健全な範囲内と考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：▲0.85% (提供データ-6.15%)
- ROA（過去12ヶ月）：▲0.19%
- 営業利益率（過去12ヶ月）：▲0.12%
いずれの指標もマイナスであり、収益性は低い状況です。特別利益を除いた本業の収益力には課題があります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE及びROAは一般的なベンチマークを大きく下回っており、収益性の改善が急務です。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書のOperating Incomeは2022年まではプラスでしたが、2023年、2024年と赤字に転落しました。2025年11月期第3四半期累計では営業損失幅が縮小しており（▲191百万円 → ▲104百万円）、採算性改善の兆しは見られます。しかし、通期での黒字化と収益性の本格的な回復には、売上の回復とコストコントロールの継続が不可欠です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.12と非常に低く、市場全体の変動に対して株価が連動しにくい、非感応的な銘柄であると言えます。これは市場の変動に対するリスクが低いことを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 313.00円
- 52週安値: 181.00円
現在の株価288.0円は、52週レンジの中央からやや高値寄りの水準に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因
決算短信に記載されているリスク要因としては、以下の点が挙げられます。- 飲料向けプリフォームの需要低迷継続。
- 海外情勢の不確実性（地政学リスク、中国経済の減速）。
- 為替変動および原材料（樹脂等）価格の変動。
- 特別利益の反動（非継続項目）に伴う純利益変動。
- 下期での大型受注が計画通り獲得できない場合の通期未達リスク。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在のPBR 0.35倍は、業種平均PBR 0.7倍と比較して大幅に割安です。
- 現在のPER 26.45倍（会社予想EPS10.89円で計算）は、業種平均PER 10.1倍と比較して割高です。これは、予想利益が低いためPERが高く算出される傾向にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供されたデータによる目標株価は以下の通りです。- 目標株価（業種平均PER基準）：19円
- 目標株価（業種平均PBR基準）：570円
現在の株価288.0円は、PER基準では大きく上回っており割高、PBR基準では大きく下回っており割安という、異なる評価となっています。
- 割安・割高の総合判断
PBRが業界平均の半分であることから、純資産価値に対しては割安と判断できます。一方で、直近の利益水準が低いため、PERは割高に評価される傾向があります。収益性が改善すればPERの割高感は解消される可能性があります。現時点では資産面で割安感が強いものの、収益性には課題があるため、総合的な判断は難しい局面です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 2,280,700株
- 信用売残: 43,500株
- 信用倍率: 52.43倍
信用買残が信用売残に比べて非常に多く、信用倍率が52.43倍と高水準です。これは、将来的な株価上昇を期待する買い方が優勢であり、需給バランスは買い方に偏っていることを示唆しています。今後、株価の上昇が鈍化した場合に、信用買いの整理売りが出る可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は自社(自己株口)で9.13%、次いで日本証券金融6.92%、竹内猛氏6.04%などが上位に名を連ねています。機関投資家による保有は9.61%と比較的低い水準です。経営陣持株比率は31.29%と一定水準を保っており、安定株主も一部存在しますが、需給面では信用買い残の多さが目立ちます。 - 大株主の動向
提供データに大株主の直近の動向（売買など）に関する具体情報は記載されていません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 7.00円
- 配当利回り（会社予想）: 2.43%
- 配当性向（会社予想）: Payout Ratio 4: 372.34%（過去12か月の純利益が低いため高騰。通期予想EPSに基づく場合は7円/10.89円 = 64.2%となる）
会社予想の配当利回り2.43%は、市場平均と比較して標準的な水準です。配当性向は過去12か月の純利益が低いことから非常に高い数値になっていますが、通期予想純利益で計算すると64.2%とやや高めではあるものの、持続可能な範囲と見られます。会社は通期7円の配当を維持する方針であり、株主還元への意識は示されています。
- 自社株買いなどの株主還元策
提供データに自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する開示情報はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データに株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する開示情報はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
直近のイベントとして、2025年11月27日が配当落ち日であることが記載されています。決算短信では、2025年11月期第3四半期累計において、営業損失幅が前年同期より縮小したこと（▲191百万円 → ▲104百万円）が挙げられます。これは、商社事業のコストコントロールとプリフォーム事業の採算性改善施策が寄与したためです。 - これらが業績に与える影響の評価
営業損失幅の縮小は、本業の収益改善に向けた前向きな動きと評価できます。特にプリフォーム事業での採算性改善は、売上が減少する中での利益確保として重要です。しかし、親会社株主帰属純利益は、前年同期にあった中国子会社工場売却に伴う特別利益が少額であったため、大幅に減少しました。このため、通期の純利益予想達成には依然として慎重な見方が必要です。今後の大型受注獲得やプリフォームの販売数量回復が、業績を大きく左右する要因となります。
16. 総評
アルテックは特殊産業機械の商社事業とPETボトル用プリフォームの製造事業を展開する企業です。
全体的な見解:
財務健全性は非常に高く、潤沢な現預金と低い負債比率を誇ります。しかし、収益性に関しては近年赤字が続いており、特にプリフォーム事業の売上減少が課題となっています。商社事業は堅調に推移しているものの、全社業績を回復させるためにはプリフォーム事業での抜本的な改善と需要回復が不可欠です。第3四半期累計では営業損失幅が縮小し、採算性改善の兆しは見られますが、通期予想の達成には下期での大幅な利益積み上げが必要です。株価はPBR基準では割安感があるものの、PER基準では割高であり、収益性の改善が評価されるかが焦点となります。
- 財務の安定性: 自己資本比率が高く、流動性も良好であるため、倒産リスクは低い。
- PBRの割安感: 業界平均を大きく下回るPBRは、資産価値からの評価では割安感がある。
- 収益性の課題: 本業の営業利益が赤字であり、ROE, ROAも低水準。特損の反動減もあり、純利益の達成は厳しい状況。
- プリフォーム事業の動向: 飲料市場の需要変動に大きく左右されるため、同事業の回復が今後の業績を左右する。
- 信用買い残: 信用倍率が非常に高く、需給面での重石となるリスクがある。
強み・弱み・機会・脅威の整理（SWOT分析）:
- 強み (Strengths)
- 高い財務健全性（自己資本比率、流動比率）。
- 多様な特殊産業機械を取り扱う商社としての専門性と事業ポートフォリオ。
- 中国におけるPETボトル容器製造拠点。
- 環境配慮型製品（樹脂削減・再生素材活用）への取り組み。
- 弱み (Weaknesses)
- 低収益性（営業利益、ROE、ROAが赤字または低水準）。
- プリフォーム事業における販売数量の減少。
- 市場からの関心度が低い（出来高の少なさ）。
- 信用買い残が非常に多く、株価の上値が重くなる可能性。
- 機会 (Opportunities)
- 商社事業における無人化、非接触ソリューションといった新技術・市場ニーズへの対応。
- プリフォーム事業での生産効率向上と環境配慮型製品による市場シェア拡大。
- 海外市場の潜在的な成長（地政学リスク等に留意）。
- 脅威 (Threats)
- 飲料向けプリフォーム市場における競争激化と需要低迷の継続。
- 原材料（樹脂）価格や為替レートの変動リスク。
- 海外経済の不確実性（特に中国経済の減速）。
- 特別利益剥落による純利益の減少。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近の売上成長率は前年同期比でマイナスであり、主力事業の一つであるプリフォーム事業の売上が大幅に減少しているため、成長性に課題が見られます。
- 収益性: D
- 営業利益、ROE、ROAがいずれもマイナスまたは極めて低い水準にあり、一般的なベンチマークを大きく下回るため、収益性は低いと評価されます。採算性は改善傾向にありますが、依然として課題が残ります。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率が58.4%（Q3累計で61.9%）と非常に高く、流動比率も1.88倍と良好です。負債比率も低く、潤沢な現預金を保有しているため、財務健全性は非常に優れていると評価できます。
- 株価バリュエーション: B
- PBRは0.35倍と業界平均0.7倍を大きく下回っており、純資産価値から見ると割安感が強いです。一方で、現在の株価はPER基準の目標株価19円を大きく上回っており、PERで見ると割高な側面もあります。収益性に課題があるためPERは高くなりがちですが、PBRの割安感を考慮し、中立と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 9972 |
| 企業名 | アルテック |
| URL | http://www.altech.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 288円 |
| EPS（1株利益） | 1.84円 |
| 年間配当 | 2.43円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 11.6倍 | 21円 | -35.0% |
| 標準 | 0.0% | 10.1倍 | 19円 | -36.1% |
| 悲観 | 1.0% | 8.6倍 | 17円 | -36.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 288円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 15円 | +273円 (+1785%) | △ 割高 |
| 10% | 19円 | +269円 (+1409%) | △ 割高 |
| 5% | 24円 | +264円 (+1096%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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