以下に三栄コーポレーション（証券コード:8119）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
三栄コーポレーションは、家具・家庭用品、服飾雑貨、家電製品を主力とする「生活関連用品の専門商社」です。国内外で卸売・小売事業を展開しており、OEM（相手先ブランド製造）による有名小売企業への商品供給と、自社ブランドや海外ブランドのライセンス販売を二つの柱としています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 家具・家庭用品事業: 「foxx chair」や「Formio」といった自社ブランドによる家具・インテリア製品、ハウスウェア、キッチンツールなどのOEM供給。オンライン家具店「MINT」も展開。
- 服飾雑貨事業: 「BIRKENSTOCK」「Kipling」などの有名ブランドのフットウェアやバッグ、サステナブル商材（「Our Earth Project」「uF」）を扱っています。
- 家電事業: 「mod's hair」のヘアケア製品、「Vitantonio」「MULTI CHEF」の調理家電などのOEM供給やブランド販売。
- その他事業: ペット関連（「Pepica」ブランドでペットサロン、ホテル、動物病院）、輸送資材、防災関連（「BOUSAI DIRECT」）など多角的に事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社はOEM供給で培った企画力と、複数ブランドを取り扱う販売網に強みを持っています。海外ブランドのライセンス展開や、SDGsに対応したサステナブル商材の開発に注力しており、市場の変化に対応しようとしています。一方、国内の個人消費の低迷やインバウンド需要の「モノ」から「コト」へのシフト、家電・服飾市場における競合激化は課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場は物価高による消費マインドの停滞が続いており、同社の主要事業である服飾雑貨や家電事業では、前年同期比で大幅な売上減少が見られます。これに対し、同社はEC事業の強化や、サステナブルビジネスの追求、海外取引の拡大を成長ドライバーとして掲げ、事業ポートフォリオの見直しを進めています。直営店舗の削減による販管費効率化や、防災関連事業の子会社取得による新規領域への進出もその一環です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
現在の中期経営計画『SANYEI 2025』は最終年度にあたり、経営陣は次期中期経営計画（2026-2028）への「足場固め」の年と位置付けています。事業構造・ポートフォリオの見直しを重点とし、M&AやEC投資を通じて中長期的な成長基盤の構築を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 海外取引の拡大: グローバルな事業展開を強化。
- EC事業の強化: 新規チャネル推進事業部を設置し、グループ横断でのEC展開を推進。
- サステナブル（健康と環境）ビジネスの追求: 環境配慮型製品やサービスを強化。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
「OUR EARTH PROJECT」や「uF」といったサステナブル商材を服飾雑貨事業で伸長させています。また、防災関連ビジネスを強化するため、2025年7月に防災関連会社を取得し、連結子会社化しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社は、自社ブランド開発・販売と他社ブランドのOEM供給、海外ブランドのライセンス販売という多様な収益源を持っています。近年はEC事業の強化、サステナブルビジネスへの注力、M&Aによる新規事業（防災関連）への参入を通じて、市場ニーズの変化への適応を図っています。特にECチャネルの強化は、多様な顧客接点を生み出し、持続的な成長に貢献する可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは、売上計上時期に大きな偏りを示す明確な情報はありませんが、中間期の進捗率から見ると、売上高の進捗が利益に比べて遅れている傾向があります。年間を通じて安定した需要を確保するための施策が重要になります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な最先端技術開発に関する記述は少ないですが、OEM事業で培われた企画開発力や、サステナブル（環境・健康）を意識した商材開発が特徴です。例えば、アパレル分野での環境配慮型素材の導入などが挙げられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現状では家具・家庭用品事業が最も売上貢献度が高く、次いで服飾雑貨事業が続きます。しかし、直近では服飾雑貨事業が旅行・外出需要の反動で大きく落ち込んでおり、OEM全体での受注一服感もみられます。EC事業やサステナブル商材、そしてM&Aによる防災関連事業が今後の収益牽引役となるか注目されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 804.0円
- 1株当たり利益（EPS、会社予想）: 63.20円
- 1株当たり純資産（BPS、実績）: 1,517.44円
- 株価はBPSの約0.53倍であり、純資産価値と比較すると割安と評価できます。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 12.72倍
- 業界平均PER: 10.1倍
- PBR（実績）: 0.53倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
PERは業界平均と比較してやや割高ですが、PBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。これは、現状の収益性（ROE）が業界平均を下回っていることと整合的です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は800円前後で推移しており、大きな変動は見られません。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,146円
- 年初来安値: 777円
- 現在の株価 804.0円は、年初来安値（777円）に近く、年初来高値からは約30%下落した水準にあり、安値圏にあると判断できます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は2,900株、売買代金は2,337千円と非常に少なく、市場の関心は低い状況です。Avg Vol (3 month) 6.11k、(10 day) 6.46k と平均出来高も少なく、流動性が低い点には留意が必要です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高（過去12か月）: 366.17億円
- 営業利益（過去12か月）: 15.33億円
- 純利益（過去12か月）: 4.13億円
- ROE（過去12か月）: 3.04%
- ROA（過去12か月）: 4.08%
直近12か月の売上高は前年度から微減、利益は回復傾向にありますが、ROE、ROAともに低水準にあり、収益効率には改善の余地があります。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年の損益計算書を見ると、2022年3月期に赤字に転落しましたが、2023年3月期には大幅に改善し、2024年3月期には純利益を計上し黒字転換しました。2025年3月期（会社予想）ではさらに利益が拡大する見込みです。売上高は300億円台後半で推移しており、大きな成長は見られませんが、収益体質の改善が進んでいる傾向が見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績を見ると、売上高176.55億円で通期予想370億円に対する進捗率は約47.7%と、やや遅めのペースです。一方、営業利益7.65億円（進捗率約58.8%）、親会社株主に帰属する中間純利益4.57億円（進捗率約76.1%）と、利益面では通期達成に向けて比較的順調な進捗です。これは販管費の削減やその他の要因が寄与していると考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 56.4%（中間期: 57.3%）
- 流動比率（直近四半期）: 2.06（中間期: 約205%）
- 負債比率 Total Debt/Equity（直近四半期）: 32.87%
自己資本比率は50%を大きく上回る水準で非常に高く、流動比率も200%超と流動性も良好です。負債比率も低く、財務健全性は極めて高いと評価できます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
現金及び預金が76.46億円あるのに対し、短期借入金41.39億円、長期借入金4.52億円と、有利子負債を上回る現金を保有しており、実質的な有利子負債はマイナス（ネットキャッシュ）の状態です。資金繰りに懸念はなく、財務安全性は非常に高いと言えます。 - 借入金の動向と金利負担
短期借入金は増加傾向にありますが、豊富な手元現金でカバーされており、金利負担も軽微です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 3.04%
- ROA（過去12か月）: 4.08%
- 営業利益率（過去12か月）: 3.49%（中間期: 約4.3%）
ROEは3%台と低く、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力には課題があります。ROAも一般的なベンチマーク（5%）を下回っており、総資産に対する利益貢献も限定的です。営業利益率は卸売業として標準的かやや低めの水準です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（3.04%）は一般的なベンチマークとされる10%を大きく下回っています。ROA（4.08%）もベンチマークの5%を下回っており、収益性の改善が重要な課題です。 - 収益性の推移と改善余地
2022年3月期に赤字を計上した後、徐々に収益性は回復傾向にありますが、本格的な改善には至っていません。売上高の回復と、粗利率の改善、あるいはさらなる販管費の効率化、M&Aによるシナジー効果の創出による利益率向上が改善余地として考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
Beta (5Y Monthly): 0.03と非常に低く、市場全体の動きに対する感応度が低い、すなわち市場変動の影響を受けにくい銘柄であると評価できます。これは、景気変動に左右されにくい安定した事業基盤を持つか、あるいは市場からの関心が薄いことを示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,146.00円
- 52週安値: 777.00円
現在の株価804.0円は52週安値圏にあり、安値からの反発が期待できる水準とも見れますが、高値から大きく下落しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されているリスク要因としては、国内消費マインドの弱さ（物価高騰）、インバウンド需要の「コト消費」シフト、海外貿易摩擦、為替変動、原材料価格の変動、M&Aに伴う統合リスク、競争激化などが挙げられます。特に海外比率が23%（2025年3月期予想）と一定程度あるため、為替変動の影響は無視できません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）12.72倍 vs 業界平均PER 10.1倍：PER基準ではやや割高。
- PBR（実績）0.53倍 vs 業界平均PBR 0.7倍：PBR基準では割安。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): EPS 63.20円 × 業界平均PER 10.1倍 = 638.32円
- 目標株価(業種平均PBR基準): BPS 1,517.44円 × 業界平均PBR 0.7倍 = 1,062.21円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価804.0円は、PBR基準で算出される目標株価1,062円よりは割安であり、PER基準で算出される目標株価638円よりは割高です。純資産に対しては割安感がありますが、現状の収益性から見るとPERは割高と判断されるため、PBRが割安である背景には低ROEがあると考えられます。総合的には、PBRが業界平均を下回っており、業績回復が見込めれば株価の上昇余地はあると見られます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 30,900株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売りがないため)
信用買残がある一方で信用売残がなく、信用倍率が0倍という状況は、将来の買い圧力にはなりにくい一方で、買い残が積み上がっているため、株価上昇時に売り圧力となる可能性を秘めています。流動性が低い中で買い残が積み上がっている点に注意が必要です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率: 代表者名 水越雅己氏の持株比率は記載がないが、個人大株主名（秋元利規氏、水谷裕之氏、小林敬幸氏）が確認できる。
- 自己株口（会社保有）が6.92%、自社取引先持株会が5.79%、自社グループ従業員持株会が2.23%と、安定株主が保有する比率が一定程度あります。
- 三菱UFJ銀行、東銀リース、SMBC日興証券、三井住友銀行といった金融機関が上位に名を連ねており、安定株主としての側面が見られます。
- 大株主の動向
個々の大株主の直近の売買動向については情報がありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 3.86%
- 1株配当（会社予想）: 31.00円
- 配当性向（会社予想EPSに基づき算出）: 31.00円 / 63.20円 = 約49.05%
会社予想配当利回り3.86%は比較的高い水準です。配当性向も約49%と適切な水準であり、利益状況に応じた株主還元を行っていると評価できます。
Trailing Payout Ratio 84.55%は、過去12か月の実績EPS 43.20円に対する実績配当36.50円の比率であり、直近の利益水準から考えるとやや高い水準でしたが、会社予想では利益回復に伴い健全な水準になる見込みです。
- 自社株買いなどの株主還元策
今回の決算短信では、自社株買いに関する特記事項は記載されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプション等に関する具体的な記述はデータ中にありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、2024年10月1日付で普通株式1株につき4株の株式分割を実施しています。これにより投資単位あたりの金額が引き下げられ、投資家層の拡大に寄与する可能性があります。
また、2025年7月に防災関連会社を子会社化し、2025年10月1日に合併しています。これにより、同社の事業ポートフォリオに新たな柱が加わり、今後の業績への貢献が期待されます。 - これらが業績に与える影響の評価
株式分割は直接的な業績への影響はありませんが、市場での流動性向上に繋がる可能性があります。防災関連子会社の取得は、のれん代587,522千円が計上されており、一時的な負担はありますが、下期からの連結貢献が見込まれ、今後の成長戦略の一環として位置付けられます。しかし、中間期決算では全セグメントで売上が減少しており、特に服飾雑貨事業の大幅減収が全体業績に影響しています。通期の売上回復が課題であり、M&AやEC強化の統合効果がどれだけ早く業績に反映されるかが注目されます。
16. 総評
三栄コーポレーションは、家具・家庭用品、服飾雑貨、家電を主軸とする専門商社であり、OEMとブランド販売を両輪に事業を展開しています。財務基盤は非常に強固で、自己資本比率57.3%、かつ実質無借金経営である点は大きな強みです。安定した配当利回りも魅力と言えます。
しかし、直近の業績は服飾雑貨事業の反動減や国内消費の低迷により売上・利益ともに振るわず、収益性指標（ROE、ROA）は業界平均を下回っています。これは現在の株価がPBRで割安な要因にもなっています。経営戦略としてはEC強化、サステナブルビジネスの追求、M&Aによる新規事業（防災関連）への進出を通じて、事業ポートフォリオの変革と成長を目指している段階です。
- 強み
- 極めて高い財務健全性（ネットキャッシュ、高自己資本比率）
- 安定した配当利回り
- 多様なブランド展開とOEMによる事業安定性
- EC強化やサステナブルビジネスへの戦略的注力
- 弱み
- 低位な収益性（ROE、ROAがベンチマークを下回る）
- 国内消費の低迷による売上成長の鈍化
- 一部セグメント（服飾雑貨、家電）での業績悪化
- 市場からの関心度が低く、流動性が低い
- 機会
- EC事業の拡大による新たな収益源の確立
- サステナブル市場の成長と連携した新商品開発
- M&Aによる新規事業（防災関連）の育成とシナジー効果
- 海外取引の更なる拡大
- 脅威
- 国内消費の継続的な低迷と物価高による購買意欲の減退
- 競合激化に伴う価格競争
- 為替変動や原材料価格の高騰リスク
- M&A後の事業統合の遅延や想定外のコスト発生
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近四半期売上高成長率がマイナス12.40%と大きく減少しており、通期予想の売上成長率もマイナス7.2％です。防災関連M&Aなど成長施策はあるものの、足元の売上は課題を抱えています。
- 収益性: C
- ROE (3.04%)、ROA (4.08%) は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、資本の効率性、資産の収益性ともに改善の余地が大きいと評価できます。営業利益率も標準的かやや低めです。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率56.4%（中間期も57.3%と高水準）、流動比率2.06、ネットキャッシュ状態と、極めて安定した財務状況です。
- 株価バリュエーション: A
- PBR 0.53倍は業界平均0.7倍より割安であり、純資産に対しては評価が低い状況です。PERは業界平均よりやや割高ですが、PBRの割安感を考慮すると、相対的に割安感があると言えます。
企業情報
| 銘柄コード | 8119 |
| 企業名 | 三栄コーポレーション |
| URL | http://www.sanyeicorp.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 804円 |
| EPS（1株利益） | 63.20円 |
| 年間配当 | 3.86円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 14.6倍 | 924円 | 3.3% |
| 標準 | 0.0% | 12.7倍 | 804円 | 0.5% |
| 悲観 | 1.0% | 10.8倍 | 718円 | -1.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 804円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 409円 | +395円 (+96%) | △ 割高 |
| 10% | 511円 | +293円 (+57%) | △ 割高 |
| 5% | 645円 | +159円 (+25%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。