決算説明：コメリ（8218）

2026年３月期（中間期）決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 通期業績予想は据え置き。商品力（PB・マス化）、改装・出店、物流投資、ローコストオペレーションで成長基盤を強化する旨を強調（資料日：2025年10月29日）。
• 業績ハイライト: 中間期（2025/4/1–2025/9/30）連結
  • 営業収益 201,234 百万円（前年同期比 +1.2%） — やや良（前年並み）。
  • 営業利益 15,359 百万円（前年同期比 +3.7%、営業利益率 7.6%） — 良好（増益）。
  • 経常利益 15,605 百万円（前年同期比 +7.1%）／親会社株主に帰属する中間純利益 10,360 百万円（前年同期比 +8.4%） — 良好。
• 戦略の方向性: 3S（単純化・標準化・差別化）を軸に、フォーマット別（ハード＆グリーン、パワー、PRO）での多店舗展開・既存店改装、PB強化、物流センター強化、DX・ローコスト化を進める。
• 注目材料: 自己株取得（上限600,000株、上限2,100百万円）発表／配当は中間28円（＋1円）、期末28円（＋2円）で年間56円（10期連続増配予定）。
• 一言評価: 安定成長を目指す「既存のチェーン強化とローコスト投資」による着実な中間決算。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職） –、発言概要 資料に基づく業績報告、戦略・投資計画、株主還元方針の説明。
• セグメント: 主に「ホームセンター事業」（商品カテゴリー別：工具・金物、リフォーム資材、園芸・農業・ペット、日用品・家電・カー・レジャー、インテリア等）およびEC事業、カード事業、リフォーム事業、流通センター（物流）などの関連事業。

業績サマリー

• 主要指標（連結・単位：百万円）
  • 営業収益: 201,234（前年同期比 +1.2%） — 若干良（前年並み〜微増）
  • 営業総利益: 70,073（営業収益比 34.8%、前年比 +2.4%）
  • 販売管理費: 54,714（営業収益比 27.2%、前年比 +2.0%）
  • 営業利益: 15,359（前年同期比 +3.7%）、営業利益率 7.6% — 良
  • 経常利益: 15,605（前年同期比 +7.1%） — 良
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 10,360（前年同期比 +8.4%） — 良
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料未記載）
• 予想との比較
  • 中間実績の計画比：営業収益 計画比 98.6%（計画未達）／営業利益 計画比 101.7%（計画超過）／経常利益 計画比 102.0%／中間純利益 計画比 101.6%。
  • サプライズ: 営業収益は計画未達だが、営業利益・純利益は計画を上回る（為替・PB伸長・コスト抑制等が寄与）。
• 進捗状況（通期業績予想 2026年3月期 ベース）
  • 通期売上予想 391,000 百万円に対する進捗率（売上）= 201,234 / 391,000 ≒ 51.5% — 目安：半期で50%なら良（やや良）。
  • 通期営業利益予想 23,500 百万円に対する進捗率 = 15,359 / 23,500 ≒ 65.3% — 良（上期偏重または効率的）。
  • 通期親会社株主に帰属する当期純利益予想 14,600 百万円に対する進捗率 = 10,360 / 14,600 ≒ 71.0% — 良。
  • 過去同時期との進捗比較: 営業利益は前年中間期より増加（+3.7%）。
• セグメント別状況（ホームセンター事業の主要カテゴリ、単位：百万円）
  • 工具・金物・作業用品 35,889（前年比 101.3%）
  • リフォーム資材・エクステリア 28,381（前年比 99.2%）
  • 園芸・農業・ペット用品 70,694（前年比 102.1%）
  • 日用品・家電・カー・レジャー 38,204（前年比 100.9%）
  • インテリア・家庭・オフィス 16,615（前年比 98.4%）
  • 燃料等 2,094（前年比 123.1%）
  • ホームセンター事業合計 199,290（前年比 101.3%）
  • 備考: 園芸・農業分野とPBが伸長。発電機・乾電池等は前年の防災特需の反動で低調。

業績の背景分析

• 業績概要: 農業資材など主力カテゴリーの堅調さ、夏期の冷房用品・ファン付ウェア等の季節商品が寄与し、PB販売増で粗利改善寄与。改装・出店投資増加や賃上げで販管費は増加したが、ニューオペレーション等で人件費増加を抑制。
• 増減要因:
  • 増収要因: 農業資材、夏物（冷房・遮光）、PB商品の販売伸長、PROフォーマットの消耗資材増。
  • 減収要因: 4–5月の天候不安定でガーデニング低調、発電機等の前年特需反動。
  • 増益要因: 粗利率改善（PB強化等）、在庫・仕入の効率化、為替の影響（為替の影響ありと記載）。
  • 減益要因: 改装店舗数増加に伴う関連コスト増、閉店関連の減価償却費増、賃上げによる単価上昇。
• 競争環境: HC（ホームセンター）以外（SM、DgS、CVS、専門店）との競合、EC拡大による競争激化。1店当たり人口は継続的に減少（2014→2024で大幅低下）、オーバーストア問題。
• リスク要因: 為替変動、気候（季節商品に影響）、人口減少・出店余地の地域偏在、改装・出店投資とその回収リスク、サプライチェーンや物流コスト、賃上げの継続影響。

戦略と施策

• 現在の戦略（重点）: 3S（単純化、標準化、差別化）による「商品のマス化」、グローバル物流による調達最適化、徹底したローコスト化、近代的チェーンストア化で流通を改革。
• 進行中の施策:
  • 出店・改装: 2025年9月末時点 店舗数 1,227。中間期出店実績 5店、退店6店。改装実績 65店舗（改装面積 31,248坪）→改装後売上＋3.5%（改装効果）。
  • 物流: 流通センター新設・既存センター機能拡充（通期計画 120億→中間実績 90億）。新関西センター稼働後は約1,000店舗カバー。
  • PB強化: PB売上構成比 49.7%（前期比 +0.8pt）、目標60%（燃料除く）。
  • DX・ローコスト: 自動発注、セルフレジ、清掃ロボット、稼働計画自動化等。
  • EC強化: EC売上比率 7.0%（前年同期比 +0.7pt）、EC注文の店舗受取比率 80%超。
  • 人的資本: ジョブローテーション、FA制度、マイスター制度、女性管理職推進（店舗管理職に478名の女性）。
• セグメント別施策: PRO→建設事業者向け消耗資材強化、H&G→小商圏重視で低損益分岐点運営、リフォーム→標準化でチェーン化、カード事業→FSP制度でロイヤルカスタマーづくり。
• 新たな取り組み: 新CM（「全部、コメリましょ。」）や社会貢献（コメリ緑資金）、太陽光発電導入拡大などESG関連施策。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年3月期、単位：百万円・会社公表）
  • 通期売上高予想 391,000（前年同期比 +3.1%）
  • 通期営業利益予想 23,500（前年同期比 +4.9%）
  • 通期経常利益予想 23,700（前年同期比 +6.5%）
  • 通期親会社株主に帰属する当期純利益予想 14,600（前年同期比 +6.4%）
  • 予想の前提条件: 為替等の具体前提は資料に明記なし（→前提は –）。
  • 経営陣の自信度: 通期予想は4月22日公表分を据え置き（中間は計画に概ね整合）。
• 予想修正: 通期は据え置き（更新中との注記あり）。中間実績は一部計画未達（売上）だが利益面は上振れ。
• 中長期計画: PB比率目標、出店余地（H&Gで潜在3,000店）、流通センター整備による効率化等を継続。達成可能性は投資回収・競争環境次第。
• 予想の信頼性: 過去の実績推移では計画と実績に幅があるため、為替・天候・需給の変動を勘案する必要。
• マクロ影響: 為替、人口減少、EC化進展、消費動向、エネルギー価格・物流費、賃金動向が主な外部要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 成長投資と財務健全性を維持しつつ、配当は安定的・継続的に実施。10期連続増配予定。
• 配当実績（中間期発表）
  • 中間配当: 28円（前年中間 +1円）
  • 期末予想: 28円（前年期末 +2円）
  • 年間配当見込み: 56円/株（前年同期比 増） — 増配継続（良）
  • 配当利回り・配当性向: 資料に数値記載なし（→–）。
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得（上限 600,000株、取得価額上限 2,100 百万円、発表 2025/10/28）。

製品やサービス

• 製品: PBブランド（CRUZARD、BICROP等）の強化。新商品例（プレミアムかんたんワックススプレー、ちりとりになるスタンドバッグ等）。
• サービス: リフォーム事業（リフォームマイスター制度）、BOPIS（店舗受取）を活用したECとリアル連携、切花のFMC（在庫・加工による鮮度向上）。
• 協業・提携: 農業分野で6JAとの協業（JA商品取扱店舗拡大：39店舗）。
• 成長ドライバー: 農業資材需要、PB拡大、物流センター稼働による効率化、既存店改装による売上改善、EC拡大。

Q&Aハイライト

• Q&A実施の有無・内容: 資料中にQ&Aの詳細は記載なし（→未提供、項目は –）。
• 経営陣の姿勢: 資料からは「投資と配当の両立」「ローコスト化」「既存店活性化重視」の姿勢が読み取れる。
• 未回答事項: EPS・細かい通期前提（為替等）・説明会の質疑応答は資料に記載なし（–）。
• ポジティブ要因:
  • 主力の園芸・農業資材やPBの伸長で粗利改善（PB比 49.7%）。
  • 通期に対する上期の利益進捗が良好（営業利益進捗 ≒65%）。
  • 物流投資・改装による競争力強化とコスト削減（車両待機時間短縮等）。
  • 安定的な配当政策と自己株取得による株主還元姿勢。
• ネガティブ要因:
  • 売上は計画比で未達（計画比 98.6%）。気候変動や季節商品依存の影響。
  • 出店・改装投資拡大による短期的な販管費上積み、改装関連の減価償却増。
  • 業界のEC化・フォーマット細分化による競争激化、人口減少による市場縮小リスク。
• 不確実性: 為替変動、天候・季節性（ガーデニング等）、逆風の経済環境（消費減退）、投資の回収速度。
• 注目すべきカタリスト:
  • 流通センター新設・稼働（物流効率化の進展）
  • 改装の下半期計画（下半期85店舗予定）・改装効果（3.5%増の再現性）
  • PB比率の更なる上昇（目標60%への進捗）
  • EC比率の伸長・BOPIS活用度合い

重要な注記

• 会計方針: 資料に会計方針変更の記載なし（→–）。
• リスク要因（資料記載含む）: 将来見通しには不確定性がある旨の記載あり（資料末）。
• その他: 通期予想は公表済（4月22日）分を据え置き。中間期決算は計画比で一部未達だが利益面は上振れ。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。