以下は、Appier Group (証券コード: 4180) の個人投資家向け企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
Appier Groupは、AI（人工知能）を活用したSaaS（Software as a Service）プラットフォームを提供するAIネイティブ企業です。主に企業のマーケティング、広告運用、データ解析といった経営課題の解決を支援しています。台湾発祥の企業ですが、日本を主要拠点としつつ、海外展開を積極的に進めています。 - 主力製品・サービスの特徴
顧客の販促活動を支援するAI搭載のプラットフォームを複数提供しています。- Ad Cloud製品群: AIを活用して広告キャンペーンの入札最適化や高価値ユーザーのリターゲティングを行い、コンバージョンと成長を促進します。
- Personalization Cloud製品群: AIにより顧客一人ひとりにパーソナライズされた体験を提供し、サイト訪問者を購買につなげるソリューションです。
- Data Cloud製品群: 顧客データを統合・強化し、AIを活用してビジネスインサイトを抽出することで、データに基づいた意思決定を支援します。
主な顧客業界はeコマース、リテール、金融、保険、ゲーム、自動車など多岐にわたります。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
Appier GroupはAIを核としたSaaSビジネスモデルにより、デジタルマーケティング分野で独自の強みを持っています。高度なAI技術を製品に組み込むことで、顧客企業の投資対効果（ROI）向上に貢献し、競争優位性を築いています。
しかし、AIソリューション市場は急速に成長しており、国内外の多数の企業との競争が激化しています。M&Aを積極的に活用していますが、買収した企業の技術や組織の統合を成功させ、シナジー効果を最大化することが、今後の成長に向けた課題となります。 - 市場動向と企業の対応状況
デジタルマーケティングにおけるAI活用は世界的なトレンドであり、企業のデータ活用ニーズの高まりとともに市場は拡大を続けています。
同社は、既存顧客へのアップセル・クロスセル、新規顧客の獲得、地域・業種展開の拡大を通じて市場の成長に対応しています。特にM&Aによる製品ラインナップや技術スタックの強化（例：AdCreative.ai関連の子会社買収）を積極的に進めており、年間経常収益（ARR）の継続的な伸長は、SaaSビジネスモデルの市場での浸透と成長力を示唆しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
明確なビジョンの記載はありませんが、AI-native SaaS企業として、AI技術を中核に企業の販促や経営課題の解決を支援することが事業の根幹にあります。顧客のマーケティング活動全般をAIで高度化・効率化することを目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な数値目標を伴う中期経営計画の記載はありません。しかし、決算短信からは以下の重点分野が見て取れます。- ARRの継続的な拡大: サブスクリプション収益基盤の強化。
- 顧客基盤の拡大: 既存顧客への深耕（アップセル・クロスセル）と新規顧客開拓。
- 地域・業種拡大: 北東アジアを中心に、米国・EMEAなど複数地域での事業拡大。
- M&Aを通じた製品・技術の強化: 新規事業買収によるソリューションポートフォリオの拡充。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信で具体的な新製品・サービス発表はありませんが、AdCreative.ai関連の子会社買収など、M&Aを通じて新しい技術や機能をソリューションに組み込み、サービスの拡充を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
Appier GroupのAI-native SaaS事業モデルは、年間経常収益（ARR）の継続的な成長に支えられています。これは安定した収益基盤を持ち、持続可能性の高いモデルと考えられます。デジタル化とAI活用という市場ニーズと合致しており、複数のプロダクトラインを持つことで顧客ニーズへの適応力も高いと評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2025年12月期第3四半期累計（9ヶ月間）の売上進捗率は通期予想に対して68.3%と順調です。しかし、営業利益と純利益の進捗率はそれぞれ47.1%と46.4%にとどまっています。これはM&A関連の一時的な費用が利益を抑制しているためと説明されており、通期目標達成には第4四半期での利益率改善が前提となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
AI技術が事業の中核をなし、「AI-native SaaS company」という表現がその独自性を象徴しています。AIを活用した広告最適化、パーソナライゼーション、データ分析が同社の強みであり、他社との差別化要因となっています。研究開発費の売上収益に対する比率が低下していることは、効率的な技術開発、あるいはM&A等による外部技術取得を通じたポートフォリオ強化の動きを示唆している可能性があります。 - 収益を牽引している製品やサービス
個別の製品ごとの売上貢献は開示されていません。主力はAISaaS事業全体であり、提供するAIを活用したマーケティングおよびデータソリューション群が収益を牽引しています。ARRの継続的な成長は、個別の製品だけでなく、包括的なプラットフォームとしての価値が顧客に評価されていることを示しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 1,103.0円
- EPS（会社予想）: 35.15円
- PBR（実績）: 3.30倍
- BPS（実績）: 334.93円
- 会社予想EPSに基づくPERは31.44倍、実績BPSに基づくPBRは3.30倍です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- Appier Group のPER31.44倍は業界平均23.2倍と比較して割高です。
- Appier Group のPBR3.30倍は業界平均2.3倍と比較して割高です。
これは、同社のAI分野での成長期待や、今後の収益拡大に対する市場の期待が株価に織り込まれている可能性を示唆します。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、一時上昇したものの、現在は下落傾向にあります。12月17日の終値1,103円は、直近10日間の価格帯（1,078円～1,259円）の中では安値圏に近づいています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が1,875円、年初来安値が991円であるのに対し、現在の株価1,103円は年初来安値から約11%上回る水準です。年初来高値と比較すると約41%低い水準にあり、年間レンジで見ると安値圏に近い位置にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は79万7,200株、売買代金は8億7,209万円です。直近3ヶ月の平均出来高126万株、直近10日間の平均出来高170万株と比較すると、今日の出来高・売買代金は平均を下回っており、市場の関心はやや低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間一貫して増加傾向にあり（2021年約126億円→2023年約264億円→2024年予想約340億円）、成長が継続しています。直近12か月の売上高も405億円と高い成長（前年比25.70%）を維持しています。
- 営業利益・純利益: 2021年12月期の赤字から2022年12月期に黒字転換を果たし、その後も順調に利益を拡大しています。2025年12月期第3四半期累計では、営業利益が前年同期比で58.5%増と大幅な増益を達成しました。
- ROE（実績）: 直近12か月で10.35%と、一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると評価できます。
- ROA（実績）: 直近12か月で3.14%と、一般的なベンチマークの5%には届かないものの、改善傾向にあります。
- 過去数年分の傾向を比較
売上、営業利益、純利益ともに過去数年間で堅調な成長と収益性の改善を示しており、企業としての成長フェーズが定着しつつあると見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の売上進捗率は通期予想に対して68.3%と良好です。一方で、営業利益と純利益の進捗率は約47%に留まっており、通期目標達成には下期での利益率改善が鍵となります。M&A関連の一時的費用が主要因とされています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: (連)76.9%。極めて高い水準であり、強固な財務基盤を示します。
- 流動比率: 2.50倍（250%）。短期的な債務返済能力が非常に高く、良好な流動性を維持しています。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 31.76%。負債依存度が低く、財務健全性が高いです。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が高く、流動性も潤沢であることから、財務安全性は非常に高いと評価できます。営業キャッシュフロー（過去12か月 約26.6億円）もプラスであり、本業で安定して資金を創出しています。 - 借入金の動向と金利負担
M&Aに伴い長期借入れが発生し、有利子負債は増加しましたが（短期・長期合計約90.9億円）、総資産や自己資本比率と比較して過度な水準ではありません。EBITDAも大きく、金利負担は現状問題ないレベルと推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: 直近12か月で10.35%と、ベンチマーク（10%）を上回る効率性を示しています。
- ROA: 直近12か月で3.14%と、ベンチマーク（5%）には届かないものの、資産を活用した収益性は改善傾向にあります。
- 売上総利益率: 2025年12月期第3四半期累計で54.0%と良好な水準を維持し、さらに改善傾向です。
- 営業利益率: 過去12か月で9.05%、純利益率も8.26%と、堅調な収益性を示しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークをクリアしており、株主資本の効率性は優れています。ROAはベンチマークにわずかに届かないものの、着実に向上しており、今後のM&A統合効果や効率化により更なる改善余地があると考えられます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間で黒字転換を果たし、各利益率が向上していることから、収益構造が着実に改善しています。M&A関連の一時的費用が解消されれば、さらなる利益率向上が期待されます。研究開発費の対売上比率の低下も、効率的な経営を支える要因です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は1.17であり、市場全体の動きに対してAppier Groupの株価はやや高い感応度を持つことを示します。テクノロジーや成長株に多く見られる特徴です。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値が1,875円、52週安値が991円に対し、現在の株価は1,103円です。これは52週高値から大きく下落しており、現在は比較的安値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 為替変動リスク: 海外事業展開が活発なため、為替変動（特に外貨換算差額）が業績や包括利益に影響を与えることが実績として確認されています。
- M&A統合リスク: 積極的なM&Aによる事業拡大は、買収企業の統合やシナジー効果の実現にリスクを伴います。
- 借入増加による財務負担: M&Aに伴う借入金の増加は、金利負担を含め、財務状況をモニタリングする必要があります（現状は健全性が高い）。
- 顧客の広告投資サイクルや景気変動: 主力事業が企業のマーケティング・広告支援であるため、顧客企業の広告予算や景気動向に業績が左右される可能性があります。
- 競争激化: AI-SaaS市場は競争が激しいため、継続的な技術革新と製品差別化が重要です。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
Appier GroupのPER（31.44倍）とPBR（3.30倍）はいずれも業界平均（PER 23.2倍、PBR 2.3倍）を上回っており、割高な評価を受けています。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 698円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 770円
提供された目標株価は現在の株価1,103円を大きく下回っており、業界平均のバリュエーションを適用すると、現在の株価水準は割高と判断されます。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、PER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあります。これは同社の高い成長性やAI技術への期待を市場が織り込んでいるためと考えられますが、バリュエーション指標単体で見れば、相対的に割高感があります。投資判断においては、今後の成長が現在の高い評価に見合う利益に繋がり、持続可能であるかを慎重に見極める必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が329万9,300株に対して信用売残が3万3,400株であり、信用倍率は98.78倍と非常に高水準です。これは短期的な需給バランスが悪化していることを示唆し、将来的な株価上昇に期待する買い方が多い一方で、売りが少なく、株価が上昇しにくい状況や、将来的な反対売買による売り圧力となる可能性を秘めています。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
経営陣持株比率は23.20%、機関投資家比率は43.21%です。経営陣が高水準の株式を保有していることは、経営と株主の利益が一致しやすい点でポジティブです。機関投資家比率も高く、市場からの信頼や期待を一定程度集めていることを示唆します。 - 大株主の動向
大株主には創業者関連や複数の機関投資家が含まれており、安定株主が一定割合存在する一方で、市場での流動性も確保されています。直近の特定の大株主の大きな売買動向については情報がありませんでした。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 会社予想の年間配当は2.25円です。
- 配当利回り（会社予想）は0.20%と低水準です。
- 配当性向（予想）は6.64%と低い水準です。
これは、成長段階にある企業が、利益を内部留保し、事業拡大や研究開発への再投資を優先している方針を示していると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に記載された期間における自社株買いの新規実施はありません。自己株式は継続保有しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプションに関する記述は提供された情報にはありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年12月期第3四半期決算短信では、以下の点がトピックスとして挙げられます。- M&Aによる事業拡大: AdCreative.ai関連の子会社3社（ADYOUNEED SAS、ADCREATIVE AI YAZILIM ANONIM SIRKETI、ADYOUNEED MOROCCO）を新規連結しました。これにより、製品ラインナップや市場展開の強化が期待されます。
- これらが業績に与える影響の評価
M&Aは売上高とARRの拡大に貢献しており、今後も主要KPIであるARRの成長を牽引すると見られます。一方で、M&A関連の一時的な取引費用が販売費および一般管理費を押し上げ、短期的な利益の進捗を抑制している点も認識しておく必要があります。長期的な成長戦略としてはポジティブな動きですが、短期的な利益影響も併せて見ていく必要があります。
16. 総評
Appier Groupは、AIを活用したSaaSを提供する成長企業です。売上高とARRは一貫して高い成長を続けており、収益性も黒字転換以降、着実に改善しています。特にROEは一般的なベンチマークを上回り、株主資本の効率的な活用が見られます。非常に高い自己資本比率と流動比率から、財務健全性は極めて高いと評価できます。積極的なM&Aにより事業領域と地理的展開を拡大しており、今後の成長ポテンシャルを示しています。
一方で、現在の株価は業界平均のPER/PBRと比較して割高感があり、市場が将来の成長期待を高く織り込んでいることを示唆します。信用倍率の高さも短期的には需給悪化要因となりえます。また、M&Aに伴う一時的な費用や為替変動リスクなど、利益面での変動要因も存在します。通期予想達成には下期での利益改善が前提となります。
- **強み**: AI核心技術、高成長SaaS事業モデル、高い財務健全性、M&Aによる事業拡大戦略。
- **弱み**: 高い株価バリュエーション、M&A関連費用の一時的利益圧迫、為替変動リスク。
- **機会**: AI市場の継続的な成長、海外市場拡大、既存顧客のアップセル・クロスセル。
- **脅威**: 競合激化、景気変動による顧客広告予算の変動、M&A統合リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上成長率（前年比25.70%）とARRの継続的拡大が顕著です。M&Aを通じた新製品・市場展開も積極的です。
- 収益性: A
- 粗利率54.0%、営業利益率9.05%、ROE10.35%と、高い収益性を確保しています。ROAも改善傾向です。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率76.9%、流動比率2.50（250%）、負債比率31.76%と、極めて高い財務健全性を誇ります。現金保有も潤沢です。
- 株価バリュエーション: C
- PER31.44倍、PBR3.30倍ともに業界平均（PER23.2倍、PBR2.3倍）を大きく上回っており、割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 4180 |
| 企業名 | Appier Group |
| URL | https://www.appier.com/ja/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,103円 |
| EPS（1株利益） | 35.15円 |
| 年間配当 | 0.20円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 23.0% | 33.3倍 | 3,303円 | 24.5% |
| 標準 | 17.7% | 29.0倍 | 2,303円 | 15.9% |
| 悲観 | 10.6% | 24.6倍 | 1,435円 | 5.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,103円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,146円 | -43円 (-4%) | ○ 割安 |
| 10% | 1,431円 | -328円 (-23%) | ○ 割安 |
| 5% | 1,806円 | -703円 (-39%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。