企業分析：イトーヨーギョー（5287）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社イトーヨーギョーは、コンクリート製品の製造・販売を主軸に、建築設備機器関連事業、不動産関連事業を展開しています。特に、道路やインフラ整備に使われるコンクリート製品（マンホール、ライン導水ブロックなど）に強みを持つ中堅企業です。近年は、無電柱化や環境関連製品の育成にも注力しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • コンクリート関連事業: ライン導水ブロック、マンホール、ヒュームセプターなどの道路関連製品や環境対策製品が主力です。特にライン導水ブロックは、雨水を効率的に排水し、路面冠水防止に貢献する製品です。ヒュームセプターは、環境負荷軽減に貢献する製品として採用が増加しています。無電柱化製品も強化しており、省スペース施工やCO2削減に寄与する特徴があります。
  • 建築設備機器関連事業: 空調や給排水システムなどの建築設備製品の販売、設置、メンテナンスを行っています。
  • 不動産関連事業: 保有する賃貸アパートやオフィスビルなどの不動産賃貸事業を展開しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  同社はコンクリート製品の中堅企業として、特定用途のニッチな製品（ライン導水ブロック、ヒュームセプター、無電柱化製品など）で優位性を築いています。これらの製品は省スペース施工や環境負荷低減といった付加価値を提供しており、単なる汎用品に留まらない競争力があります。しかし、具体的な市場シェアに関するデータは開示されていません。課題としては、原材料価格の変動や公共事業予算の動向に業績が左右されやすい点が挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  国土交通省主導の道路整備、防災・減災対策、無電柱化推進、脱炭素化といった政策は、同社の主力であるコンクリート関連製品事業にとって中期的な追い風となっています。同社はこれらの国の施策に対応する製品開発・販売に注力しており、特に無電柱化や環境関連製品は成長分野と位置付けています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  中期経営計画では、「Beyond innovation －革新のその先へ－」をスローガンに掲げ、「自ら需要をつくれる企業」を目指しています。これは、受動的な公共事業依存から脱却し、能動的に市場ニーズを創造し、高付加価値製品を提供していく姿勢を示しています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  無電柱化製品や環境製品の開発・供給を重点分野とし、既存のコンクリート関連事業の強化と収益性改善に取り組んでいます。建築設備機器関連事業では民間工事の営業強化やESCO事業（省エネルギーサービス事業）の取り組みを継続しています。不動産関連事業では遊休不動産の有効活用を進め、財務体質の改善も図っています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信では具体的な新製品名の言及はありませんが、コンクリート関連事業において「ライン導水ブロック等の道路製品好調」や「ヒュームセプター等環境製品の採用増」とあり、これら既存製品群の進化や市場浸透に加え、無電柱化関連製品の育成に力を入れている状況が伺えます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益はコンクリート製品、建築設備機器、不動産の3つの事業セグメントから成り立っています。主力のコンクリート事業は公共投資に依存する側面がありますが、無電柱化や環境対策といった長期的な社会ニーズに対応する製品開発を進めることで、市場ニーズの変化への適応を図っています。これにより、社会インフラの老朽化対策や災害対策といった需要の持続が想定されます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  建築設備機器関連事業においては、工事の計上タイミングによって売上が変動するという特性があります。2026年3月期第2四半期では、前年同期に計上された工事が当期に計上されなかったため、売上高が減少しました。このようなタイミングの偏りが、四半期ごとの業績に影響を与える可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  同社は、コンクリート製品において、省スペース施工やCO2削減に貢献する製品など、ニッチながらも特定のニーズに応える独自技術を有していると説明されています。これにより、道路や都市環境整備といった分野で差別化を図っています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  2026年3月期第2四半期においては、コンクリート関連事業が好調で、特にライン導水ブロックなどの道路製品やヒュームセプターなどの環境対策製品が収益を大きく牽引しています。同事業のセグメント利益は前年同期比で745.7%増と大幅な伸びを示しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 株価: 988.0円
  • 会社予想EPS: 78.47円
  • 実績PBR: 0.79倍
  • 実績BPS: 1,257.97円
  • PER（会社予想）: 988.0円 ÷ 78.47円 = 12.59倍
  • PBR（実績）: 988.0円 ÷ 1,257.97円 = 0.79倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 7.3倍
  • 業界平均PBR: 0.7倍
    現在の同社のPER 12.59倍は業界平均PER 7.3倍と比較して高めであり、PBR 0.79倍は業界平均PBR 0.7倍と比較してやや高めです。業界平均から見ると、株価は割高な水準にあると評価できます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価988.0円は、直近10日間の高値1,143円（12月5日）から下落しており、安値圏に近づいています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 2,063円
  • 年初来安値: 499円
    現在の株価988.0円は、年初来高値の約48%の水準にあり、年初来安値からは約98%上昇していますが、高値からは大きく下落しており、レンジの中間よりもやや安値寄りの位置にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高37,800株、売買代金37,072千円。時価総額約35億円の企業としては、出来高・売買代金ともに比較的少なく、市場の注目度は現時点では限定的であると考えられます。3ヶ月平均出来高201.02k株、10日平均出来高48.23k株と比較しても、本日の出来高は平均を下回っています。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去5年間（2022年3月期～2025年3月期予想）は29億円～34億円台で推移しており、大きな変動は見られません。2025年3月期に過去4年で最高の3,402百万円を記録し、2026年3月期はさらに3,600百万円の増収を予想しています。
  • 営業利益: 過去5年間で変動が見られます。2022年3月期の61百万円から、2023年3月期179百万円、2024年3月期108百万円、そして2025年3月期予想201百万円と推移しています。2026年3月期は220百万円を予想しています。
  • 純利益: 過去5年間で大きく変動しており、2022年3月期317百万円、2023年3月期131百万円、2024年3月期101百万円、2025年3月期予想349百万円と、特別損益によって増減が大きいです。
  • ROE（実績）: 9.86%（2024年3月期と推測されます）
  • ROA（過去12ヶ月）: -0.23%（負の値であり、収益効率に課題がある可能性を示唆します。ただし、Piotroski F-Score算出時のデータであり、直近の決算短信では営業利益が大きく改善しています。）
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は安定的に推移しているものの、営業利益および特に純利益は、特別要因により大きく変動する傾向が見られます。これは、本業での安定的な利益創出に加えて、不動産などの資産売却益や特別な損失が業績に大きく影響を与える体質であることを示唆しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）実績は以下の通りです。
  • 売上高: 1,575百万円（通期予想3,600百万円に対し進捗率43.8%）- やや保守的な進捗
  • 営業利益: 105百万円（通期予想220百万円に対し進捗率47.5%）- 良好な進捗
  • 当期純利益: 55百万円（通期予想231百万円に対し進捗率23.8%）- 低い進捗
    営業利益は順調に進捗している一方で、当期純利益の進捗が低いのは、特別損失の計上（保険解約損、役員退職慰労金など）と税金負担によるものです。第3四半期に予定されている土地譲渡益約125.5百万円の特別利益計上が、通期純利益の達成に寄与すると見込まれています。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 63.1%（2024年3月期実績）。2026年3月期第2四半期末では68.6%とさらに向上しており、非常に高い水準で財務基盤は安定しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 3.47倍（提供データ）。2026年3月期第2四半期末では約188%と、どちらのデータを見ても短期的な支払い能力は非常に高いと評価できます。
  • 負債比率: 2026年3月期第2四半期末の負債合計/総資産は約31.4%と低く、借入金等による財務リスクは小さいと言えます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率が非常に高く、流動比率も高水準であることから、財務安全性は極めて良好です。潤沢な手元資金と低い負債水準により、安定した資金繰りが維持されていると考えられます。
• 借入金の動向と金利負担
  有利子負債は短期借入金650百万円、長期借入金255.3百万円（合計約905.3百万円）ですが、現金預金が703百万円あるため、純有利子負債は約202.3百万円と限定的です。年間利息費用はInterest Expenseで約8～9百万円程度であり、金利負担は経営に大きな影響を与えるレベルではありません。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: 9.86%（一般的なベンチマーク10%に近い水準です。これは株主資本を効率的に活用して利益を上げていることを示します。）
  • ROA（過去12ヶ月）: -0.23%（提供データでは負の値ですが、直近の中間期で営業利益が大幅に改善しており、今後の改善が期待されます。総資産に対する利益創出力にはまだ改善余地があります。）
  • 営業利益率（中間期）: 6.64%（前年同期の3.2%から大きく改善しており、収益性が向上していることを示唆します。）
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROEは10%に近いですが、ROAはベンチマーク5%を大きく下回っています。Piotroski F-Scoreの収益性スコアも1/3と低めであるため、総資産を効率的に活用した収益性の向上には引き続き課題があります。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の利益推移は特別損益に左右される傾向がありましたが、2026年3月期中間期では、主力のコンクリート関連事業の粗利率改善と売上増により、営業利益が前年同期比で110.9%増加しました。これは本業の収益性が改善している兆候であり、今後もこの傾向が続けばROE、ROAともに改善する余地があると考えられます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値0.35は非常に低い値です。これは市場全体の動きと比較して、同社の株価変動がかなり小さいことを意味します。市場全体が大きく変動しても、同社の株価は比較的安定している傾向があると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 2,063円
  • 52週安値: 490円
    現在の株価988.0円は、52週高値の約48%、安値からは約102%の位置にあり、52週レンジの下方寄りに位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。
  • 公共投資の前提変更: 政府の経済政策や公共事業予算の変動が業績に影響を与える可能性があります。
  • 工事計上タイミングの変動: 特に建築設備機器関連事業において、工事完了の時期が四半期業績に影響を与えます。
  • 原材料（セメント等）価格の変動: 主要製品の製造コストに直接影響します。
  • 保険・退職関連の特別費用発生: 今期中間期のように、予期せぬ特別損失が発生するリスクがあります。
  • 金融市場の変動: 借入金に関する金利動向などが財務に影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 現在のPER: 12.59倍
  • 業種平均PER: 7.3倍
  • 現在のPBR: 0.79倍
  • 業種平均PBR: 0.7倍
    PERは業界平均と比較して約1.7倍と割高であり、PBRも業界平均と比較してやや割高な水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価(業種平均PER基準): EPS 78.47円 × 業種平均PER 7.3倍 = 572.83円
  • 目標株価(業種平均PBR基準): BPS 1,257.97円 × 業種平均PBR 0.7倍 = 880.58円
    提供された目標株価レンジ: PER基準602円、PBR基準721円 （これらはデータ源で提供されている計算値）
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価988.0円は、業界平均PERおよびPBRから算出した目標株価レンジ（約573円～881円）を上回っています。この数値基準で見ると、現在の株価は割高と判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 277,400株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍（売残がゼロのため）
    信用売残がゼロであるため、信用倍率は算出されませんが、信用買残が27万株以上存在しており、株式の需給は買い方に偏っている状況です。これらが将来的な売りの圧力となる可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  上位株主には、畑中千弘氏（17.66%）、畑中浩太郎氏（10.09%）、畑中雄介氏（9.81%）など、畑中ファミリー名が目立ち、経営陣およびその関係者による株式保有割合が高い（約47%）ことから、安定株主が多く、経営の安定性が高いと考えられます。自社（自己株口）も10.55%保有しています。
• 大株主の動向
  大株主リストには、日本カストディ銀行（信託口）やUBS(ロンドン)アジア･エクイティーズなどの機関投資家も名を連ねていますが、目立った売買動向を示す情報はありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 1.82%
  • 1株配当（会社予想）: 18.00円
  • 配当性向（会社予想）: 20.62%
    配当利回りは1%台後半と一般的な水準ですが、配当性向20.62%は比較的低く、利益に対して株主への還元余地がある、あるいは内部留保を重視する方針であると考えられます。なお、2026年3月期の中間配当は0円で、期末に18.00円の配当を予定しており、前年実績（20.00円）からは減配予想となっています。
• 自社株買いなどの株主還元策
  株主構成に「自社(自己株口)」が10.55%あり自己株式を保有していますが、直近の決算短信では新たな自社株買いの開示に関する言及はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  株式報酬型ストックオプションに関する情報は記載されていませんでした。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信の「重要な後発事象」として、保有する土地の譲渡が完了し、第3四半期に譲渡益125,493千円を特別利益として計上する予定であることが開示されています。
• これらが業績に与える影響の評価
  この土地譲渡益は、中間期実績で進捗が遅れていた当期純利益の通期予想達成に寄与するものと見込まれます。本業の損益とは異なる一過性の利益ではありますが、純利益を押し上げる重要な材料となります。本業ではコンクリート関連事業が好調を維持していることもポジティブな要素です。

16. 総評

イトーヨーギョーは、コンクリート製品を主軸に、建築設備機器、不動産事業を展開する中堅企業です。無電柱化や環境対策といった国の政策を追い風に、主力であるコンクリート関連事業の業績を堅調に伸ばしています。

全体的な見解:

同社は非常に強固な財務基盤（高自己資本比率、高流動比率）を持ち、経営の安定性は高いと言えます。主力のコンクリート関連事業は公共投資の需要を背景に成長しており、特定分野での技術的優位性も有しています。しかし、利益は特別損益に左右されやすい傾向があり、ROAなどの収益効率には改善の余地があります。株価バリュエーションは業界平均と比較して割高と評価されており、市場の関心度も限定的です。今期は土地譲渡益の計上によって純利益の押し上げが期待されますが、一時的な要素である点には留意が必要です。

• 公共投資の動向と、無電柱化・環境対策といった成長分野での製品競争力が今後の業績を左右するでしょう。
• 建築設備機器事業での工事計上タイミングによる業績変動リスクを理解しておく必要があります。
• 高い財務健全性は魅力ですが、株価が業界平均に対して割安とは言えない現状です。
• 低いベータ値は、市場変動に対して比較的安定した動きを期待する投資家には魅力的かもしれません。

SWOT分析:

• 強み (Strengths)
  • 極めて高い自己資本比率（68.6%）と流動比率（約188～347%）に裏打ちされた強固な財務基盤
  • ライン導水ブロックやヒュームセプターなど、ニッチな市場での競争優位性を持つ主力製品
  • 無電柱化や環境対策といった社会ニーズに対応した製品開発力
  • 経営陣による株式保有割合が高く、経営が安定している
  • ベータ値が低く、市場変動に対する株価の安定性が高い
• 弱み (Weaknesses)
  • 純利益が特別損益に大きく左右される傾向があり、安定性に欠ける
  • ROAが低い（直近12ヶ月実績はマイナス）など、総資産を効率的に活用した収益性向上に課題
  • 建築設備機器関連事業において、工事計上タイミングによる売上・利益の変動リスク
  • 出来高・売買代金が少なく、流動性が低い
• 機会 (Opportunities)
  • 国土交通省による防災・減災対策、無電柱化推進、脱炭素化などの公共投資拡大
  • 老朽化する社会インフラの更新需要の増加
  • 環境意識の高まりによる環境対策製品の需要増加
  • 遊休不動産売却益などによる財務改善効果
• 脅威 (Threats)
  • 原材料（セメント等）価格の高騰
  • 公共事業予算の削減や政策変更
  • 景気変動による民間設備投資の低迷
  • 予期せぬ特別損失や会計処理の特殊要因発生

17. 企業スコア

• 成長性: B（売上高の大きな成長は見られないものの、主力のコンクリート関連事業は堅調に伸び、無電柱化・環境関連製品で将来的な成長機会を捉えているため。中間進捗は売上高でやや保守的。）
• 収益性: B（ROEはベンチマークに近いが、ROAが低い。ただし、中間期の営業利益率は大きく改善傾向にあり、本業の収益性は向上しているため。）
• 財務健全性: S（自己資本比率が60%を超え、流動比率も非常に高く、有利子負債も限定的であり、極めて安全な財務状況。）
• 株価バリュエーション: C（PER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあるため。）

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 988円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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