企業分析：ウイルコホールディングス（7831）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  ウイルコホールディングスは、主に情報・印刷事業、知育事業、通信販売事業を展開する企業です。印刷中堅として、個人情報保護ハガキやシール、ポップなどの独自技術に強みを持っています。さらに、絵本や玩具などの知育関連商品の製造・販売、DTPやネット印刷サービスなどの情報ソリューションも提供しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 情報・印刷事業: 広告印刷物、販促品、産業用・商業用印刷製品の製造・販売が中心です。ダイレクトメール、プライバシー保護対策製品、エコ製品、パンフレット、ラベル、ノベルティグッズなどを手掛けています。 DTP、顧客分析、水なし印刷サービス、デジタルコンテンツ企画制作も提供しており、ネット印刷事業を展開する株式会社ウエーブを子会社化したことで、この分野をさらに強化しています。
  • 知育事業: 書籍の出版・販売、教育教材の制作・販売、書籍編集などを行っています。絵本や知育玩具などが含まれます。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  ウイルコホールディングスは、印刷業界において得意とする個人情報保護ハガキやシール・ポップなどの独自技術に定評があります。最近では、ネット印刷事業を手掛ける株式会社ウエーブの子会社化により、デジタル印刷市場への対応力とオンラインでの集客・受注ノウハウを強化している点が競争優位性となり得ます。
  一方で、印刷市場全体の縮小傾向や原材料費、電力・物流費の高騰は業界共通の課題です。同社は直近の決算で、受注構成の変化による収益性悪化や大幅な特別損失を計上しており、これらの課題への対応が急務となっています。
• 市場動向と企業の対応状況
  印刷市場は、デジタル化の進展に伴い、紙媒体の需要が構造的に減少傾向にあります。同社は、デジタル印刷設備の活用とネット印刷事業子会社（ウエーブ）とのシナジー創出を通じて、市場の変化に対応しようとしています。また、知育事業においては、出版市場や書店数の減少、少子化の影響という厳しい市場環境に直面しており、学校図書館向けや100円ショップ向け商品の拡大、絵本サブスクなど新規販路開拓による対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  決算短信には具体的な中期経営計画の数値目標は明示されていませんが、株式会社ウエーブの子会社化を通じて、ネット印刷をはじめとするデジタル印刷市場での事業規模拡大とシナジー創出を重要戦略としています。
  足元では、コスト削減、顧客開拓、ウエーブ社とのシナジー早期顕在化を重点に据え、収益基盤の立て直しを図る方針です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 情報・印刷事業: デジタル印刷設備の活用とウエーブのネット印刷ノウハウとの統合を推進し、代理店網の拡大、受注フローの再構築、設備・資材調達の最適化を通じて収益構造を改善する計画です。
  • 知育事業: 学校図書館向けや100円ショップ向け商品の拡大、絵本サブスクなど新規販路開拓、外注費・調達の見直しによる採算性改善を目指しています。
  • 通信販売事業: 受注効率の高い商品への注力、成功報酬型インバウンドの活用、広告費抑制による効率化を図ります。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には具体的な新製品・新サービスの名称は記載されていませんが、ウエーブ社の子会社化を通じて、ネット印刷の領域で新たなサービス展開が期待されます。また、知育事業での「絵本サブスク」等の新規販路開拓も新しい取り組みと位置付けられます。ウエーブ社のFA事業（工場自動化）も今後の成長分野として期待されています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  主要な収益源である情報・印刷事業は、紙媒体からデジタルへの移行という市場ニーズの変化に直面しています。同社は、ネット印刷事業の強化やデジタル印刷設備への投資を通じて、この変化への適応を図っています。知育事業は少子化の影響を受けつつも、新規販路開拓や商品ラインナップの多様化で対応を試みています。ウエーブ社の子会社化やFA事業への言及は、既存事業の枠を超えた収益源の多様化を目指す動きと解釈できます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  同社は、個人情報保護ハガキやシール・ポップといった製品で独自技術を有しています。近年は、デジタル印刷技術の導入やネット印刷プラットフォームの統合（ウエーブ社）を通じて、技術革新に対応しています。これにより、多品種小ロットや短納期といった顧客ニーズへの対応力を高めていると推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結売上高の91%を情報・印刷事業が占めており、同事業が最も収益を牽引している主力事業です。同セグメントでは、前年にセグメント利益があったものの、直近期は減損損失等の影響で損失を計上しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在株価: 85.0円
  • EPS（会社予想）: (連)6.31円
  • BPS（実績）: (連)91.31円
  • PER（会社予想）: 13.47倍
  • PBR（実績）: 0.93倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 10.0倍
  • 業界平均PBR: 0.5倍
    同社のPER13.47倍は、業界平均PER10.0倍と比較して割高水準にあります。
    同社のPBR0.93倍は、業界平均PBR0.5倍と比較して割高水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は83円～89円で推移しており、本日の終値は85円です。年初来高値141円、年初来安値77円と比較すると、現在の株価は年初来安値に近い水準に位置しており、安値圏にあると評価できます。ただし、直近10日間ではやや下げ止まり感も見られます。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 141円
  • 年初来安値: 77円
  • 現在株価: 85円
    現在の株価は、年初来高値から約40%下落した水準であり、年初来安値からは約10%上昇した水準にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高: 46,200株、売買代金: 3,939千円。
  直近10日間の出来高は、176万株を超える日がある一方で、5万株を下回る日もあり、ばらつきが見られます。本日の出来高は平均的と比べる直近で低水準であり、市場の関心度は一時的に低下している可能性があります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高（2025年10月期）: 8,478百万円（前年比△1.4%）と減収。過去4年間で見ると、2021年10月期の10,676百万円から継続的に減少傾向にあります。
  • 営業利益（2025年10月期）: △623百万円（前年△213百万円から悪化）。2022年10月期以降、赤字幅が拡大しており、収益性は大きく悪化しています。
  • 親会社株主に帰属する当期純利益（2025年10月期）: △948百万円（前年△436百万円から悪化）。減損損失などの特別損失計上が影響し、純損失が大幅に拡大しました。
  • ROE（実績）: -38.02%
  • ROA（実績）: -4.53%
    ROE、ROAともに大幅なマイナスとなっており、資本効率、資産効率ともに非常に悪化している状況です。
• 過去数年分の傾向を比較
  損益計算書のデータによると、Total Revenue（売上高）は2021年の10,676百万円から毎年減少しており、2024年の8,600百万円、2025年の8,478百万円と減収トレンドが続いています。Operating Income（営業利益）も2021年の312百万円から2022年の63百万円、2023年の14百万円と減少し、2024年以降は赤字に転落しています。特に2025年の営業損失△623百万円は直近で最も大きい赤字です。Net Income（純利益）も同様に悪化傾向を示しており、2025年は△948百万円の大幅な純損失を計上しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  提供された決算短信は通期決算であるため、四半期ごとの進捗状況の詳細は不明です。
  ただし、2026年10月期の通期予想（売上9,500百万円、営業利益150百万円、純利益98百万円）に対して、2025年10月期の実績は売上8,478百万円、営業損失△623百万円、純損失△948百万円です。この状況から、2026年10月期に大幅な増収と黒字転換を達成する必要があり、現状からの進捗は非常に挑戦的と予想されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（2025年10月期実績）: 17.9%（前年38.4%から大幅低下）
    一般的な目安である40%以上を大きく下回っており、財務健全性には懸念があります。資本減少や自己株式取得・消却の影響で純資産が大きく減少しました。
  • 流動比率（直近四半期）: 0.74（74%）
    流動負債に対する流動資産の比率が100%を下回っており、短期的な支払能力には課題があることを示唆しています。
  • 総負債（直近四半期）: 2.53B（2,530百万円、決算短信では6,506百万円と記載あり、どちらも負債額が増加傾向）。 総資産に対する負債の比率が高く、財務リスクがあります。
  • Total Debt/Equity（直近四半期）: 178.81%
    負債が自己資本の約1.8倍あり、高い水準です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の低下と流動比率の低さから、財務安全性は懸念される状況にあります。営業キャッシュフローも過去12か月で△669百万円とマイナスであり、事業活動自体で現金を創出できていません。現金及び現金同等物の期末残高も大幅に減少しており、資金繰りへの注意が必要です。短期借入金が新たに計上されている点も資金調達の必要性を示しています。
• 借入金の動向と金利負担
  負債合計は6,506百万円（前年5,723百万円）と増加しており、短期借入金が新たに1,000百万円増加しています。Net Non Operating Interest Income Expense（その他営業外損益のうち利息収支）は過去数年継続してマイナスであり、金利負担が存在することを示しています。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: -38.02%
  • ROA（実績）: -4.53%
  • 売上高粗利率（過去12か月）: Gross Profit 1,253,000 / Total Revenue 8,320,000 = 約15.06%
  • 営業利益率（過去12か月）: -11.38%
  • 純利益率（過去12か月）: Profit Margin -11.18%
    全ての収益性指標がマイナスであり、非常に低い水準です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  同社のROE-38.02%は一般的なベンチマーク10%を大きく下回り、ROA-4.53%もベンチマーク5%を大きく下回っています。Piotroski F-Scoreの収益性スコアも0/3であり、収益性は著しく低いと評価されます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の損益計算書を見ると、売上高は減少傾向にあり、利益は黒字から赤字へと転落し、その赤字幅も拡大しています。特に2025年10月期は大幅な特別損失も影響し、収益性は大きく悪化しました。
  今後の改善余地としては、ウエーブ社とのシナジーによる売上拡大とコスト削減、事業構造改革が挙げられます。同社は2026年10月期に営業利益150百万円の黒字転換を計画していますが、大幅な改善が必要です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  データなし
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 141.00円
  • 52週安値: 77.00円
  • 現在株価: 85.00円
    現在の株価は52週レンジの下限に近い位置にあり、過去1年間の最高値から大きく下落しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 国内印刷市況の回復遅延: 全体的な紙媒体需要の減少傾向が続く中、市況回復が遅れると業績回復に影響。
  • 出版市場の構造的縮小: 知育事業に影響を及ぼし、収益改善を妨げる可能性。
  • 原材料・電力・物流コストの高止まり: コスト増が収益性を圧迫し続けるリスク。
  • M&A（ウエーブ）統合リスク: 期待通りのシナジーが得られない、またはのれんの追加減損などが発生するリスク。
  • 財務面: 自己資本比率の低下と流動性の低さによる資金調達リスク、借入依存度の高まり。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）: 13.47倍 vs 業界平均PER: 10.0倍 → 業界平均より高いため、相対的に割高。
  • PBR（実績）: 0.93倍 vs 業界平均PBR: 0.5倍 → 業界平均より高いため、相対的に割高。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  PBR基準の目標株価: 33円
  （算出方法は提供データにより詳細不明。実績BPS 91.31円に業界平均PBR 0.5倍を適用すると、91.31円 * 0.5 = 45.66円となるため、異なる計算方法または異なるBPSが用いられている可能性あり。ここでは提供値33円を採用）
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価85.0円は、業界平均PERと比較して割高、業界平均PBRと比較しても割高です。提示された目標株価33円と比較しても大幅に割高と判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 888,700株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
    信用買残が約88万株と一定数存在しますが、信用売残がないため信用倍率は算出できません。需給バランスは売り圧力がなく、買い方の手詰まり感が出る可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  大株主には筆頭株主である(有)わかさ屋（39.88%）をはじめ、若林裕紀子氏（7.65%）、桂紙業（4.06%）、北國銀行（2.92%）などが名を連ね、特定株主による保有比率が高いです。インサイダー保有比率が39.40%と高く、経営陣による支配力が強い構造です。安定株主が多いことは、株価の安定性には寄与する可能性がありますが、一方で流動性が低い側面もあります。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.35%
  • 1株配当（会社予想）: 2.00円
  • Payout Ratio（実績）: 0.00% (当期純損失のため算定不可)
    2025年10月期は純損失を計上しましたが、資本剰余金を原資として期末配当2.00円（年間配当2.00円）を実施する予定です。2026年10月期も年間配当2.00円を予定しており、安定配当を継続する方針と見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  2025年10月期において、自己株式の公開買付を実施し、取得した株式を消却しています。これは資本政策の一環として行われたもので、発行済株式数が大幅に減少しました。これにより、1株当たりの価値向上を図る意図があったと推測されます。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  • 株式会社ウエーブの子会社化: 2025年10月期において、ネット印刷事業を展開する株式会社ウエーブ（取得対価500百万円、のれん205百万円）を子会社化しました。これにより、情報・印刷事業の強化と事業規模拡大を目指しています。
  • 減損損失の大幅計上: 2025年10月期に減損損失463百万円、工場再編関連費用146百万円など、特別損失を大幅に計上しました。これは主に情報・印刷事業の資産に係るもので、業績を大きく悪化させた要因となりました。
  • 自己株式の取得・消却、資本減少: 自己株式公開買付により多額の自己株式を取得し、消却しました。これにより発行済株式数が大幅に減少し、同時に資本金も減資されています。これは財務構造改革の一環です。
• これらが業績に与える影響の評価
  ウエーブの子会社化は、デジタル印刷市場における競争力強化と将来的な収益拡大に寄与する可能性があります。しかし、それに伴うのれんの発生や統合プロセスにはリスクも伴います。
  減損損失や工場再編費用といった特別損失は、一過性の要因ではありますが、これまでの事業環境の厳しさを反映しており、財務状況へ大きな打撃を与えました。
  自己株式の取得・消却、資本減少は、1株当たりの価値向上や財務構造の最適化を目指すものですが、純資産の減少と自己資本比率の大幅な低下を招き、財務健全性を一時的に弱化させています。次期（2026年10月期）は、これらの構造改革とM&A効果による黒字転換が期待されますが、達成には費用削減とシナジー創出の確実な実行が不可欠です。

16. 総評

• 各分析結果を簡潔にまとめ、全体的な見解を整理
  ウイルコホールディングスは、印刷を核とした情報・印刷事業を主力としつつ、知育事業等も手掛けています。デジタル印刷市場への対応と事業規模拡大のため、ネット印刷のウエーブ社を子会社化しましたが、直近の2025年10月期の決算は、売上高は減少傾向が続き、多額の特別損失（減損、工場再編費用等）計上により大幅な純損失となりました。これにより自己資本比率が大幅に低下し、財務健全性に懸念が生じています。収益性も大幅に悪化しており、資本効率も低い水準です。株価は年初来安値に近く、割安に見えるかもしれませんが、業種平均PER/PBRと比較すると割高と判断され、提示された目標株価（33円）と比較しても現状の株価（85円）は高い水水準です。短期的な資金繰りにも注意が必要な状況です。2026年10月期には黒字転換を計画していますが、M&A効果と構造改革の成功が不可欠です。
  • 主要事業の減収・赤字化: 主力事業の収益性が悪化しており、回復には時間がかかる可能性があります。
  • 財務健全性の急速な悪化: 自己資本比率17.9%は低く、流動比率も100%を下回り、財務基盤が脆弱化しています。
  • 大幅な特別損失の計上: 減損損失などが純損失を拡大させました。一過性ですが、事業環境の厳しさを物語ります。
  • 来期黒字転換計画の実現可能性: 2026年10月期の黒字転換計画は挑戦的であり、ウエーブ社とのシナジー創出とコスト削減の進捗を注視する必要があります。
  • 株主還元: 純損失計上ながらも資本剰余金を原資とした配当を継続する方針を示しており、株主還元への意識は伺えます。
• 強み・弱み・機会・脅威の整理
  • 強み (Strengths)
  • 個人情報保護ハガキやシール・ポップなど独自技術に定評がある。
  • ネット印刷事業の株式会社ウエーブ子会社化によるデジタル印刷・オンライン集客ノウハウの獲得。
  • 安定株主比率が高く、経営基盤の安定性は一定程度確保されている。
  • 弱み (Weaknesses)
  • 継続的な売上減少と直近の大幅な利益悪化（赤字幅拡大）。
  • 極めて低い自己資本比率（17.9%）と流動比率、悪化した財務健全性。
  • ROE・ROAが大幅なマイナスであり、収益性と資本効率が極めて低い。
  • 特定のM&A関連費用や減損損失が業績に大きな影響を与えている。
  • 機会 (Opportunities)
  • デジタル印刷市場の拡大とウエーブ社を通じた市場シェア拡大。
  • ウエーブ社のFA事業（工場自動化）など新規分野への展開可能性。
  • 知育事業における新規販路（学校図書館、100円ショップ、サブスク）開拓による市場拡大。
  • 脅威 (Threats)
  • 国内印刷市場および出版市場の構造的縮小。
  • 原材料価格、電力、物流コストの高止まり。
  • M&Aによるのれん償却や統合プロセスでのシナジー不発リスク。
  • 財務基盤の脆弱化による資金調達リスク、金利上昇による負担増。

17. 企業スコア

• 成長性: B
• 直近期は減収（△1.4%）だが、2026年10月期には+12.0%の売上増を計画しており、ウエーブ社の子会社化や新規事業展開への意欲が見られるため、回復への期待はある。
• 収益性: D
• 営業利益率 -7.4%、ROE -38.02%、ROA -4.53%と、全ての収益性指標が大幅なマイナスであり、ベンチマークを大きく下回る。
• 財務健全性: D
• 自己資本比率17.9%は一般的な目安（40%以上）を大幅に下回る。流動比率も74%と低い。負債も増加傾向であり、財務的なリスクが高い。
• 株価バリュエーション: D
• PER13.47倍（業界平均10.0倍）、PBR0.93倍（業界平均0.5倍）と共に業界平均比で割高。提示された目標株価（33円）と比較しても、現状株価85円は大幅に割高と判断される。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 85円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。