企業分析：日工（6306）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  日工株式会社は、主に土木工事で使用される産業機械、特に道路舗装に使われるアスファルト混合プラントと、建物の土台などに使われるコンクリート練り混ぜプラントの製造・販売を専業とするメーカーです。長年にわたる歴史を持ち、アスファルトプラントでは国内シェア首位の地位を築いています。これに加え、資源リサイクルや環境保全に貢献する環境関連設備、工場などで資材を運ぶ搬送システム、さらには破砕機や製造請負なども手掛けています。日本国内だけでなく、中国やタイにも拠点を持ち、アジア地域で事業を展開しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • アスファルトプラント関連：道路舗装に必要なアスファルト合材を製造するプラントで、主力製品です。主要装置のほか、骨材供給、燃焼、集塵、合材貯蔵、リサイクル、排ガス処理システムなど幅広く提供しています。省エネ支援制度に対応した製品も提供し、顧客の環境負荷低減ニーズに応えています。
  • コンクリートプラント関連：生コンクリートを製造するプラントです。製品本体だけでなく、自動洗浄システムや廃水処理システム、制御盤なども提供しており、高品質なコンクリート生産をサポートしています。
  • 環境及び搬送関連：飲料容器やプラスチックのリサイクルプラント、土壌浄化プラントなどの環境設備、工場などで使われるベルトコンベアなどの搬送システムを提供しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  日工は土木用プラント市場において、特にアスファルトプラントで国内首位の確固たる地位を築いています。これは長年の技術蓄積と顧客からの信頼に基づくものであり、強力な競争優位性と言えます。また、多様な製品ラインナップとメンテナンスサービスにより、顧客の幅広いニーズに対応できる点が強みです。
  課題としては、国内の建設需要が景気や公共投資に左右されること、資材価格の高騰や円安によるコスト増、そして特に現場での労働力不足や時間制約による土木工事の遅延が挙げられます。これがプラントの納入・売上計上時期のずれとして顕在化し、業績に影響を与える可能性があります。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内市場では、老朽化した社会インフラの更新需要や維持補修需要が安定的な基盤となっています。また、環境意識の高まりから、リサイクルや省エネに対応するプラントの需要も増加しています。日工はこれらの市場ニーズに対応するため、省エネ支援制度を活用した製品提案や環境関連事業の強化を進めています。海外市場ではアジアを中心に事業を展開しており、特にインフラ投資が活発な国々での事業拡大が期待されます。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  具体的なビジョンや中期経営計画の数値目標は明示されていませんが、決算短信からは「人的資本への投資」や「研究開発投資の継続」により、中長期的な競争力強化を目指していることが読み取れます。これは、技術力と人材が事業の根幹を成す同社にとって、持続的な成長のための重要な戦略と考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  決算短信には、具体的な中期経営計画の数値目標の記載はありません。しかし、継続的な投資活動から、技術革新と人材育成を重点分野としていることが示唆されます。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信で特定の大型新製品・新サービスの展開状況についての言及はありませんが、省エネ支援制度に対応した製品の提供は、既存製品の機能強化や市場ニーズへの対応として行われています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  日工の収益モデルは、インフラ整備という社会の基盤を支える事業に根差しており、需要は比較的安定しています。製品販売だけでなく、メンテナンスサービスによる継続的な収益も確保しています。環境関連事業の強化や省エネ対応製品の提供は、環境意識の高まりやエネルギーコスト上昇といった市場ニーズの変化への適応を示しています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  プラント製品の特性上、受注から納入、設置、引き渡しまでに時間を要するため、売上計上には偏り（期ずれ）が生じやすいです。直近の中間期決算では、プラント設置に先立つ土木工事の遅延により売上計上が下期へ先送りされ、中間期の業績を圧迫しました。これにより、通期予想達成には下期での巻き返しが不可欠となります。ただし、契約負債が増加していることから、受注自体は堅調であり、将来の売上計上につながる案件は確保されているN

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  決算短信において具体的な技術開発の成果に関する詳細な記載は少ないものの、同社がアスファルトプラントの国内首位であることから、その分野での高い技術力とノウハウを有していると推測されます。省エネ支援制度への対応も、効率性や環境性能に関する技術開発の継続を示唆しています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結事業セグメント（2025年3月期）では、アスファルトプラント関連が40%、コンクリートプラント関連が29%を占め、これらが収益の二本柱となっています。環境および搬送関連も7%を占めており、成長領域としての期待が持てます。直近の中間期では、コンクリートプラント関連と環境及び搬送関連が売上・利益ともに伸長し、好調に推移しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在株価：779.0円
  • EPS（会社予想）：54.54円
  • BPS（実績）：921.19円
  • 現在の株価779.0円は、BPS921.19円を下回っており、純資産価値から見て割安な水準にあると言えます（PBRが1倍未満）。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）：14.28倍
  • PBR（実績）：0.85倍
  • 業界平均PER：16.6倍
  • 業界平均PBR：1.4倍
  • 日工のPER（14.28倍）は業界平均PER（16.6倍）よりも低く、PBR（0.85倍）も業界平均PBR（1.4倍）よりも低い水準にあります。この比較から、株価は業界平均と比較して割安であると判断されます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は750円台から780円台で推移しており、やや上昇傾向にあります。現在の株価779.0円は、年初来高値823円に近づいており、高値圏にあると言えます。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値：823円
  • 年初来安値：600円
  • 現在株価：779円
    現在の株価は、年初来安値から約30%上昇しており、年初来高値からは約5%低い水準です。最高値圏に近い位置にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は16,500株、売買代金は12,817千円（約1280万円）と比較的小規模です。過去10日間の平均出来高も7万株前後であり、市場全体の関心度はそれほど高くないと見られます。ただし、直近数日間では出来高が一時的に増加する日も見られ、短期的な注目が集まる可能性もあります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高：過去数年間は増加傾向にあり、2022年3月期から2025年3月期予想、そして2026年3月期予想にかけて着実に成長を見せています（38,846百万円→49,162百万円→51,000百万円）。
  • 各種利益：営業利益、経常利益、純利益は増減を繰り返していますが、2023年3月期に落ち込んだ後、2024年3月期に回復し、2025年3月期および2026年3月期の会社予想では更なる増加を計画しています。
  • ROE（実績）：5.95%、ROA（実績）：2.22%と、後述の一般的なベンチマークと比較して低い水準にあります。
• 過去数年分の傾向を比較
  Total Revenueは2022年以来漸増しています。Gross Profitも同様の傾向ですが、Operating Incomeは2023年3月期に大きく落ち込み、その後回復傾向にあります。Net Income Common Stockholdersもそれに近い動きを見せています。収益性の改善は継続的な課題と言えます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）の決算では、売上高は通期予想の41.4%、営業利益は25.6%、親会社株主に帰属する中間純利益は33.0%の進捗でした。特に営業利益の進捗が低く、通常の半期進捗目安（50%）を大きく下回っています。このため、会社は通期予想を修正していませんが、下期での大幅な回復がなければ通期目標達成は難しい可能性があります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）：54.2%（当中間期実績：56.5%）と非常に高く、財務基盤は強固です。
  • 流動比率（直近四半期）：1.93と、短期的な支払い能力も概ね健全な水準にあります（一般的に200%以上が望ましいとされる）。
  • 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）：23.54%と非常に低く、借入金への依存度が低いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の高さ、低い負債比率、良好な流動比率から、日工の財務健全性は極めて高いと評価できます。現金及び預金も12,120百万円と潤沢であり、安定した資金繰り状況です。
• 借入金の動向と金利負担
  短期借入金は減少傾向にあり、負債も全体として減少しています。金利負担もネガティブではあるものの、大きなリスクとはなっていません。健全な財務体質により、金利変動リスクへの耐性も高いと考えられます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）：5.95%
  • ROA（実績）：2.22%
  • 売上高営業利益率（過去12か月）：6.42%
  • 売上高営業利益率（中間期）：3.6%（前年中間期5.66%から悪化）
    ROA、ROEともに一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）を下回っており、資産の活用効率や株主資本の利益貢献度には改善の余地があります。特に中間期の営業利益率の悪化は、収益性の短期的な課題を示しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  日工のROE 5.95%はベンチマークの10%を下回り、ROA 2.22%もベンチマークの5%を下回っています。このことから、収益性には改善の余地が大きいと言えます。
• 収益性の推移と改善余地
  売上総利益率は比較的高水準ですが、販管費やその他の費用を吸収した営業利益率は低めです。中間期の利益率悪化要因として、売上計上時期のずれに加え、人的資本や研究開発への先行投資が挙げられています。これらの投資が将来の収益向上につながるかどうかが、収益性改善の鍵となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.24と非常に低く、市場全体の価格変動に対する日工の株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場の下落局面においては比較的安定しやすい一方、市場の上昇局面でのパフォーマンスは限定的になる可能性があることを意味します。比較的ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値：823.00円
  • 52週安値：600.00円
  • 現在株価：779.0円
    現在の株価は52週レンジの上限に近い位置にあり、過去1年間の動きの中では高値圏にあると評価できます。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信には、以下のリスク要因が挙げられています。
  • 受注から納入までの現場遅延：プラント設置に先立つ土木工事の遅延が売上計上時期に影響を与える。
  • 資材価格・エネルギー価格の高騰：原価上昇により収益を圧迫する可能性。
  • 為替変動：海外事業を展開しているため、円安・円高の変動が業績に影響を与える。
  • 地政学リスク：国際情勢の不安定化が事業環境に影響を及ぼす可能性。
  • 労働力不足：建設業界全体の労働力不足が、工事の遅延やコスト増につながる可能性。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 日工のPER（会社予想）：14.28倍
  • 業界平均PER：16.6倍
  • 日工のPBR（実績）：0.85倍
  • 業界平均PBR：1.4倍
    PER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • EPS（会社予想）54.54円に業界平均PER16.6倍を適用すると、目標株価は約905円（54.54円 × 16.6倍）となります。
  • BPS（実績）921.19円に業界平均PBR1.4倍を適用すると、目標株価は約1,289円（921.19円 × 1.4倍）となります。
    提供データによる算出では、PER基準の目標株価は787円、PBR基準の目標株価は1290円とされているため、こちらを採用します。
  • 目標株価（業種平均PER基準）：787円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）：1,290円
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価779.0円は、業界平均PER基準の目標株価（787円）と比較してほぼ同水準であり、業界平均PBR基準の目標株価（1,290円）と比較しては大幅に割安です。総合的に見ると、現在の株価は割安な水準にあると判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残：226,800株
  • 信用売残：7,100株
  • 信用倍率：31.94倍
    信用買残が非常に多く、信用倍率も高水準です。これは株価上昇時に「売り圧力」となる可能性を秘めており、需給バランスはやや悪化傾向にあると言えます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（信託口）で10.84%を保有しています。自社社員持株会や自社（自己株口）、自社取引先持株会なども上位株主に入っており、安定株主が多い構造です。経営陣の持株比率は個別には不明ですが、Insiders保有比率が15.33%と開示されており、これは経営陣と従業員のコミットメントを示すものです。
• 大株主の動向
  大株主の直近の売買動向については情報が提供されていないため、不明です。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）：4.36%
  • 1株配当（会社予想）：34.00円
  • 配当性向（過去12か月）：71.79%
    配当利回りは4%を超えており、高配当銘柄として魅力的です。配当性向も70%を超えており、利益の多くを株主還元に回す方針が見て取れます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  提供された情報には、自社株買いに関する記載はありませんでした。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  提供された情報には、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありませんでした。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  直近の決算短信では、以下の点がトピックとして挙げられます。
  • 中間期で売上高・利益ともに減益となりましたが、売上の期ズレが主な要因とされています。特に営業利益の進捗は低く、下期の巻き返しが課題です。
  • セグメント別では、コンクリートプラント関連と環境及び搬送関連が売上・利益ともに好調に推移しています。
  • 人的資本および研究開発への投資を継続しており、中長期的な競争力強化を目指しています。
  • 契約負債（受注にかかる前受金）が増加しており、将来の売上計上につながる案件を確保していることが示唆されます。
• これらが業績に与える影響の評価
  売上計上の期ズレは一時的なものであり、契約負債の増加は将来の業績にプラスに作用する可能性があります。ただし、下期にどれだけ売上を回復し、収益性を改善できるかが通期予想達成の鍵となります。人的・研究開発投資は短期的には利益を圧迫しますが、中長期的には製品競争力強化や新規事業展開に貢献し、持続的成長の原動力となる可能性があります。

16. 総評

日工は、アスファルトプラントで国内首位の地位を確立する土木用プラント専業メーカーであり、安定したインフラ整備需要に支えられた事業基盤を持っています。

強み：

• アスファルトプラント国内首位という強固な市場ポジション。
• 高い自己資本比率や低い負債比率、潤沢な現金など、非常に健全な財務体質。
• 4%を超える高配当利回りによる株主還元姿勢。
• 低いベータ値が示す、市場変動に対する株価の安定性。
• 環境関連事業の成長性。

弱み：

• ROE、ROAともに一般的なベンチマークを下回る収益性の低さ。
• 中間期決算で営業利益の進捗が低く、通期予想達成に課題。
• プラント事業特有の売上計上時期の偏りによる業績の変動リスク。
• 信用買残が多く、潜在的な需給悪化リスク。

機会：

• 老朽化インフラの更新需要や維持補修需要の継続。
• 環境意識の高まりに伴う環境関連設備需要の拡大。
• 人的資本や研究開発への投資が将来的な競争力強化と新事業創出につながる可能性。
• 国内建設現場における生産性向上ニーズ（DX化などへの対応）。

脅威：

• 資材価格やエネルギー価格の高騰、為替変動による収益圧迫。
• 労働力不足など、建設業界全体の課題が事業に与える影響。
• 地政学リスクなどの外部環境の不確実性。
• 景気変動や公共投資の変化による市場需要の減少。

現在の株価は業界平均と比較して割安水準にあり、高配当利回りも魅力です。一方、中間期の利益進捗が低く、通期予想達成に向けた下期の回復状況を注視する必要があります。堅固な財務基盤とニッチ市場での強みは評価できますが、収益性改善と成長戦略の具体化が長期的な株価の成長にとって重要となるでしょう。

17. 企業スコア

• 成長性：B
  中間期売上高進捗は低く、前年同期比で減収。ただし、通期では増収予想、契約負債が増加しており将来の売上計上余地あり。新製品展開の具体的な言及は少ないため、中立と評価。
• 収益性：C
  ROE（5.95%）およびROA（2.22%）が一般的なベンチマークを下回ります。中間期の営業利益率も悪化しており、収益性には課題が見られます。
• 財務健全性：S
  自己資本比率56.5%、流動比率1.93、負債比率23.54%と、非常に高い水準で財務が健全です。現金保有も潤沢です。
• 株価バリュエーション：S
  PER（14.28倍）とPBR（0.85倍）ともに業界平均（PER16.6倍、PBR1.4倍）を大きく下回っており、割安と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 779円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。