決算説明：ケイアイスター不動産（3465）

2026年３月期 第２四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 需給バランス改善を背景に分譲戸建で販売強化、粗利率回復・高回転経営を推進しつつ新規事業へ積極投資。中計（2028）達成へ向け事業ポートフォリオの最適化を継続。
• 業績ハイライト: 売上高181,190百万円（+20.0%）・営業利益11,246百万円（+60.8%）。売上総利益率13.8%へ改善（前期12.6%）。（いずれも良い）
• 戦略の方向性: 主力の分譲住宅事業による高回転経営（KEIAIプラットフォーム活用）を軸に、注文住宅・中古再生・分譲マンション・海外等で事業拡大・M&A投資を継続。ストック事業（家サポ）でLTV拡大。
• 注目材料:
  • 通期予想進捗率：売上進捗49.0%、営業利益進捗48.9%（上期で概ね順調）
  • 海外（豪州）累計受注額が100億円突破（持分法会社、引渡しに応じて利益計上予定）
  • 中古住宅再生事業：開始から短期間で16店舗稼働、在庫増加
  • 全棟ZEH標準化（2024年1月以降仕入分）や障がい者雇用率3.17%達成（ESG強化）
• 一言評価: 需給改善を追い風に主力の分譲住宅で収益性・販売数量が回復、下期に向け成長投資と在庫管理で中計達成を目指すフェーズ。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：–、説明会形式：資料（説明会資料）／–、参加対象：投資家・アナリスト等（想定）
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：資料の主要ポイント（需給改善・高回転経営・新規事業投資等）を説明
• セグメント:
  • 分譲住宅事業（土地含む）: コンパクト分譲中心の戸建分譲開発・販売
  • 注文住宅事業: 規格型・平屋等の注文住宅
  • その他事業: 海外事業、収益不動産、ストック事業、アパート、リフォーム、分譲マンション、中古住宅再生 等

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期累計：4-9月）
  • 売上高：181,190百万円（1,811.9億円）、前年同期比 +20.0%（良）
  • 売上総利益：24,992百万円、売上総利益率 13.8%（前年12.6%）、増加率 +31.5%（良）
  • 販管費：13,746百万円（売上比7.6%、前年8.0%）
  • 営業利益：11,246百万円（112.46億円）、前年同期比 +60.8%、営業利益率 6.2%（良）
  • 経常利益：10,379百万円、前年同期比 +71.6%（良）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：6,340百万円、前年同期比 +73.9%（良）
  • EPS（参考・通期数値）：775.09円（2026.3計画、前年570.44円 → +35.9%）（良）
• 予想との比較:
  • 会社通期予想（2026.3）：売上高370,000百万円、営業利益23,000百万円、経常利益20,000百万円、当期純利益12,000百万円
  • 半期実績に対する達成率（予算進捗率）：売上 49.0%、営業利益 48.9%、経常利益 51.9%、当期純利益 52.8%（現時点では概ね順調）
  • サプライズ：特段の上方修正や赤字転換などのサプライズは記載なし
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する上期進捗（売上49.0%）は下期比重を踏まえ「概ね好調」と会社
  • 中期経営計画（2028）に対する進捗：売上・利益とも増加基調で推移。具体的達成度は通期実績との比較で判断（現時点では進捗良）
  • 過去同時期との比較：前年同期比で二桁増収・二桁〜数十%の増益（改善）
• セグメント別状況（単位：百万円、対前期増減率）
  • 分譲住宅事業（販売棟数）：4,354棟（+10.4%） 売上高169,852（+18.7%） 営業利益12,616（+53.1%） → 主力で収益貢献（良）
  • 注文住宅事業：販売棟数123（△27.2%） 売上高2,854（△12.2%） 営業利益70（前年は△47） → 売上減だが損益は改善（混在）
  • その他事業：売上高8,483（+85.8%） 営業利益743（+14.0%） → 中古再生・海外が牽引（良）

業績の背景分析

• 業績概要: 大都市圏の需給バランス改善で分譲戸建の販売好調、販売単価は緩やかに上昇。高回転経営と仕入強化で粗利率改善、営業利益は100億円台を超える水準に回復。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 大都市圏での需要旺盛、販売棟数増、販売エリア拡大・仕入強化。その他事業（中古再生、海外）売上拡大。
  • 増益の主要因: 粗利率向上（売上総利益率13.8%へ改善）、販管費比率低下（売上比7.6%）および高回転による生産性向上。一時項目の記載は特になし。
  • 棚卸資産は226,115百万円（前期比 +30,054百万円）—契約済総在庫は引き続き10,000棟超（積極仕入で在庫増加）。
• 競争環境: 分譲戸建市場は地域密着型ビルダー多数だが、KEIAIはコンパクト分譲×DXで高回転・データ駆動の差別化を図り、近年シェア急拡大（CAGR高）。競合他社と比べて現場当たり区画数が少なくデータ蓄積が速い点を強みと主張。
• リスク要因:
  • 為替・金利変動（特に海外展開・調達コストに影響）
  • 不動産市況悪化や需給バランスの逆転（販売環境の悪化）
  • 仕入価格上昇や建材費・人件費の上昇による粗利圧迫
  • 在庫増加による資金繰り・負債増加リスク（棚卸資産増加を伴う）

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画2028に基づき、分譲住宅事業の深化（高回転・生産性向上・エリア拡大）を主軸に、注文住宅・中古住宅再生・分譲マンション・海外（豪州、将来的に米国）・収益不動産などへ積極投資。M&A活用で事業拡大。
• 進行中の施策:
  • KEIAIプラットフォーム（リアル×テクノロジー）による仕入・設計・販売のデータ活用とDX推進
  • 在庫回転の短縮と契約済総在庫の拡大（仕入強化）／高回転経営継続
  • ストック事業「家サポ」会員拡大によるLTV向上（有料会員4,000人突破）
• セグメント別施策:
  • 分譲住宅：南関東中心の仕入強化、郊外は量から質へシフト（利益確保できる用地の仕入）
  • 注文住宅：規格型・平屋の販売促進で売上拡大
  • 中古再生：店舗網拡大（10月1日時点で16店舗）、既存ネットワークで在庫取得加速
  • 海外（豪州）：在庫区画数拡大、住宅建築のスタディーを開始し売上化を目指す
• 新たな取り組み: 分譲マンション「K HOUSE」プロジェクト開始、ZEH標準化（環境対応）、障がい者雇用やサステナビリティ・リンクローン等のサステナブルファイナンス活用

将来予測と見通し

• 業績予想（会社計画：2026年3月期 通期）
  • 売上高：370,000百万円（3,700億円）
  • 営業利益：23,000百万円
  • 経常利益：20,000百万円
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：12,000百万円
  • 予想前提：下期にやや売上比重あり。需給バランスや販売計画が前提（為替等の明示はなし）
  • 経営陣の自信度：半期進捗率は概ね50%前後で「順調」と表明
• 予想修正: 本決算資料時点で通期予想の修正は開示されていない（修正なし）
• 中長期計画:
  • 中期経営計画2028：売上目標500,000百万円（2028）・経常利益30,000百万円・当期純利益18,000百万円を掲げる（CAGR高目標）。セグメント別に分譲の比率維持、その他事業の拡大で成長を目指す。
  • 進捗は好調だが、目標達成には下期の販売・海外事業の収益化、M&A成果等が必要
• 予想の信頼性: 過去の実績（増収トレンド、M&Aによるグループ売上拡大）を根拠に計画策定。だが外部環境（需給・金利等）に左右される旨を開示
• マクロ経済の影響: 住宅需要は地域別に差、金利動向や建設資材・人件費の変動、為替（海外事業）等が業績に影響

配当と株主還元

• 配当方針: 原則として1株あたり配当金は130円を下限とし、業績・財務状況に応じて自社株買い等を組み合わせて株主還元を実施
• 配当実績:
  • 1株当たり配当金（連結）：2024.3 151円 → 2025.3 200円（表示では2026.3予想200円）※資料に示された数値を参照
  • 中間配当：2026（見込み）中間配当100円（資料）／過去実績の比較では増配基調（良）
  • 配当性向：2025.3期 25.8%（予定/実績の年次差あり） → 目標は業績に応じて可変
• 特別配当: 無し（開示なし）
• その他株主還元: 自社株買いの実施（2024年6月に10億円の自社株買いを実施。今後も状況に応じて実施予定）

製品やサービス

• 製品: 主要は分譲戸建（コンパクト分譲、セミオーダー住宅）、規格型平屋「IKI」等。グッドデザイン賞・キッズデザイン賞受賞実績あり（ブランド価値向上）。
• サービス: 「KEIAI家サポ」会員サービス（有料会員数増加に伴いストック事業の収益化を図る）。販売後アプリでのフォロー等。
• 協業・提携: 金融機関によるサステナビリティ・リンク・ローンやポジティブ・インパクト・ファイナンスの実行実績多数（複数行）。
• 成長ドライバー: 分譲住宅の高回転とデータ（KEIAIプラットフォーム）、中古再生の店舗展開、海外（豪州）開発の拡大、ストック事業の会員拡大

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 資料にQ&Aの記載なし（–）
• 経営陣の姿勢: 開示資料からは積極的成長投資と中計達成に向けたコミットメントが強い姿勢が読み取れる
• 未回答事項: 個別のリスク想定や詳細な資金計画、為替前提等の詳細は資料に記載なし（–）
• ポジティブ要因:
  • 都市部での需要回復による売上・粗利率の改善（売上+20.0%、営業利益+60.8%）
  • 高回転経営（KEIAIプラットフォーム）による生産性向上・在庫回転の短縮
  • 中古再生・海外（豪州）・分譲マンション等で事業ポートフォリオ拡大
  • ストック事業の会員増加によるLTV拡大（有料会員4,000人突破）
• ネガティブ要因:
  • 棚卸資産の増加（226,115百万円、在庫増は資金負担増）→ 資金繰り・在庫リスク
  • 注文住宅事業の販売棟数減少・売上減（短期的には弱点）
  • マクロ要因（金利上昇・建材費上昇・需給の逆転）に弱い側面
• 不確実性: 海外事業の引渡し・収益化時期、M&Aの成果、下期の需給動向
• 注目すべきカタリスト:
  • 豪州プロジェクトの引渡しと利益計上タイミング（累計受注100億円）
  • 中古再生事業の販売開始と収益化の進展
  • 通期業績の下方/上方修正の有無
  • 中期経営計画2028に関する中間評価・進捗開示

重要な注記

• 会計方針: 会計方針の変更により前連結会計年度が遡及適用され一部数字が修正されている旨の注記あり
• リスク要因: 将来見通しは不確実要素を含む旨の一般的注意書きが明記（外的要因で実績が大きく異なる可能性）
• その他: 詳細問合せはIR窓口へ（会社HP記載）

（補足）不明な項目は“–”で示しています。数字は資料記載の単位（主に百万円）を基に記載。資料内の「良い/悪い」の目安は増減の方向性に基づく注記です。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。