個人投資家向けに株式会社アイスタイル（3660）の企業分析レポートをまとめました。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
- アイスタイルは、化粧品・美容の総合プラットフォーム「@cosme（アットコスメ）」を運営する会社です。このプラットフォームを中心に、主に「マーケティング支援」「リテール」「グローバル」の3つの事業を展開しています。
- 「@cosme」は20代から30代の女性を中心に支持されており、ユーザーの口コミ情報が製品選びに大きな影響を与えています。
- 主力製品・サービスの特徴
- @cosme (アットコスメ): 化粧品・美容に関する日本最大級の口コミ情報サイトで、ユーザー生成コンテンツ（UGC）と専門記事を通じて情報提供を行っています。
- マーケティング支援事業: @cosmeのデータベースとデータを活用し、化粧品ブランド向けにターゲット広告配信、データ分析、コンサルティングなどのソリューションを提供します。高い収益性を持ち、BtoBの柱です。
- リテール事業: @cosme SHOPPING（ECサイト）と@cosme STORE（実店舗）を通じて化粧品販売を行います。オンラインとオフラインの購買体験を連携させるOMO戦略が特徴です。
- グローバル事業: 海外の美容コミュニティサイト運営や、中国越境EC、香港での実店舗展開などを通じて、海外市場での@cosmeモデルの展開を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 「@cosme」の高いブランド認知度と膨大なユーザー基盤、そして口コミデータを活用したマーケティング支援は、競合にはない独自の強みです。また、オンラインとオフラインを融合させたリテール戦略も、ユーザーの利便性を高めています。
- 課題: 化粧品・美容業界は競争が激しく、多様な情報チャネルが存在します。新しいSNSプラットフォームやインフルエンサーの台頭に対応しつつ、「@cosme」の中心的地位を維持するための継続的なプラットフォーム投資が必要です。グローバル事業は先行投資段階であり、計画通りの収益化が今後の課題です。
- 市場動向と企業の対応状況
- 市場動向: インバウンド需要の回復、オンライン消費の拡大、パーソナライズされた美容ニーズの増加、サステナビリティへの意識の高まりなどがトレンドです。
- 企業の対応状況: デジタルとリアルを融合した顧客体験の提供を強化し、ユーザーエンゲージメントを深めています。データドリブンなマーケティング支援を拡大し、ブランド企業への価値提供を高めています。グローバル市場、特にアジアでの展開を積極的に進め、新たな成長機会を追求しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
- 「中期事業方針2026」として、連結売上高1,000億円、連結営業利益80億円を目標に掲げています。@cosmeを核とした美容プラットフォームを強化し、「美のすべてを体験する場」の提供を目指しています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 2026年6月期を「戦略的投資の年」と位置づけ、中長期目標達成のための投資を加速。
- マーケティング支援事業: データコンサルティングやソリューション提供を強化し、高収益化を目指す。
- リテール事業: @cosme SHOPPINGでの新規顧客獲得と既存店・新店での成長寄与を継続。
- グローバル事業: アジア市場（中国、香港）での展開強化。特に香港旗艦店オープンが注目点です。
- 人材・システム投資: プラットフォーム強化やデータ活用、コンサルタント等の人材採用に注力しています。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- 新たに「@cosme HONG KONG」旗艦店を2025年12月5日にオープン。グローバル事業の新たな成長ドライバーとして期待されます。
- マーケティング支援事業において、データドリブンなソリューションの拡充を図っています。
- 収益性の低い「BLOOMBOX」サービスの終了など、事業の選択と集中も進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
- @cosmeを核とした「コミュニティ&コマース」のモデルは、消費者が信頼できる情報源と多様な購入チャネルを求める現在のニーズに合致しており、高い適応力と持続可能性を持ちます。ユーザーの口コミが新たな顧客を呼び込み、それが広告や販売に繋がる好循環を維持しています。
- 売上計上時期の偏りとその影響
- 具体的な売上計上時期の偏りに関する詳細はありませんが、リテール事業は化粧品業界の商戦期（年末商戦、特定のキャンペーン）により四半期ごとの売上変動がある可能性があります。
- グローバル事業の香港旗艦店は下期に本格寄与を見込む一方、上期には先行投資費用が発生しているため、決算短信からは下期に収益が集中する可能性が示唆されます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
- 「BeautyTech.jp」での情報発信や、@cosme運営で培われた膨大なユーザーデータを分析・活用するデータドリブン技術が強みです。これにより、ユーザーへのパーソナライズされた情報提供や、ブランド企業への精緻なマーケティングソリューション提供を可能にしています。
- 今後の技術開発は、AIを活用したレコメンデーション機能の強化や、OMO戦略におけるデジタル技術の導入が中心になると考えられます。
- 収益を牽引している製品やサービス
- マーケティング支援事業: 高い利益率で会社の利益を牽引しています。
- リテール事業: 売上規模が最も大きく、堅調な成長を続けており、売上の柱となっています。
- 両事業が増収増益を達成し、会社の成長を牽支しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 444.0円
- PER（会社予想）: 15.50倍 (EPS 28.65円に基づく)
- PBR（実績）: 2.22倍 (BPS 200.17円に基づく)
- 現在の株価は、提供されたPER・PBRと整合しています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 23.2倍、業界平均PBR: 2.3倍
- アイスタイルのPER 15.50倍は業界平均より割安水準にあり、PBR 2.22倍は業界平均とほぼ同等かやや割安水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 直近10日間の株価レンジは435円～453円で、現在の株価444円はこの中央付近です。
- 現在の株価は50日移動平均線（454.96円）、200日移動平均線（502.99円）のいずれも下回っており、短期・中期的に調整局面にあると言えます。
- 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 685円、年初来安値: 366円
- 現在の株価444円は、年初来高値からは約35%下落しており、安値圏からは脱しているものの、依然として高値圏からは大きく離れた位置にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日の出来高（583,100株）は、3ヶ月平均出来高（1.46M株）や10日平均出来高（1.04M株）を下回っています。これは、市場の関心度が平均よりも低い可能性を示唆しており、積極的な買い手が減少している状態かもしれません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間で継続的に高い成長率（2025年6月期実績+22.6%）で拡大しています。
- 営業利益: 2022年6月期の赤字から2023年6月期に黒字転換、2025年6月期には3,164百万円と大幅に改善、急成長を遂げています。
- ROE（過去12か月）: 14.15%と、一般的な優良ベンチマーク（10%）を上回る高い水準です。
- ROA（過去12か月）: 6.38%と、一般的な優良ベンチマーク（5%）を上回る良好な水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
- 過去3年間で売上高・営業利益の顕著な成長と収益性の大幅な改善が見られます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年6月期 第1四半期の売上高は通期予想に対し22.2%、営業利益は27.3%、純利益は24.5%進捗しており、会社としては通期目標達成に向けて概ね順調と判断しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 52.7% (2026年6月期 第1四半期末) と非常に高く、財務基盤は強固です。
- 流動比率: 199% (2026年6月期 第1四半期末) と非常に良好で、短期的な支払い能力に問題はありません。
- 負債対自己資本比率 (D/E Ratio): 28.35% (直近四半期) と低く、負債への依存度が低いことを示します。
- 財務安全性と資金繰りの状況
- 自己資本比率、流動比率ともに高い水準であるため、財務安全性は非常に良好です。
- 現金及び預金も93.2億円保有しており、資金繰りに懸念はないと考えられます。
- 借入金の動向と金利負担
- 短期借入金は微増していますが、転換社債型新株予約権付社債が償還・転換により減少しており、負債への依存度は低い水準です。金利負担も経営を圧迫する水準ではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE 14.15%、ROA 6.38% といずれもベンチマークを上回る高い収益性を示しています。
- 営業利益率（過去12か月）は5.63%です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
- ROE、ROAともに日本企業の一般的な優良水準を上回っており、資本と資産を効率的に活用して利益を生み出しています。
- 収益性の推移と改善余地
- 過去数年間で収益性は大きく改善しており、営業利益率も向上トレンドにあります。
- 高収益のマーケティング支援事業のさらなる拡大、グローバル事業の収益化、新規事業の厳選と見直しが今後の収益性改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- ベータ値: 0.31と1未満であり、市場全体の変動に対して株価が比較的安定している（連動性が低い）ことを示します。市場リスクに対しては比較的堅牢であると言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 685.00円、52週安値: 366.00円
- 現在の株価444.0円は、52週レンジの下限に近い位置（安値から約21%高、高値から約35%安）にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- グローバル事業の不確実性: 香港旗艦店等の海外拠点における初期費用や収益化の遅延リスク。
- 新規事業の投資回収遅延: サプリ事業など新規領域への投資が先行し、収益化が計画通り進まないリスク。
- 市場・消費動向の変動: 景気変動や消費者マインドの変化が、化粧品市場や広告需要に影響を及ぼす可能性。
- 競争激化: 他社プラットフォームや大手化粧品メーカーとの競争激化。
- 希薄化リスク: 新株予約権行使などによる発行済株式数の増加が、1株当たり利益を希薄化させるリスク。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 当社のPER 15.50倍は業界平均PER 23.20倍より割安です。
- 当社のPBR 2.22倍は業界平均PBR 2.30倍とほぼ同等かやや割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- PER基準目標株価: 665.58円
- PBR基準目標株価: 460.39円
- 目標株価レンジは460円～665円と算出されます。
- 割安・割高の総合判断
- 現在の株価444.0円は、業界平均PER・PBRを適用した目標株価レンジを下回っており、割安感がある状態と判断できます。特にPERは大きく割安水準にあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 6,153,000株、信用売残: 186,600株、信用倍率: 32.97倍
- 信用買残が非常に多く、信用倍率も高水準です。これは株価上昇への期待がある一方で、将来の売り圧力（整理売り）となる潜在的な需給悪化要因を抱えていることを示します。信用買残は前週比で増加し、売り残は減少しており、需給バランスはさらに悪化している方向です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣（吉松徹郎氏）の持株比率は4.16%です。
- 複数の機関投資家（ステート･ストリート、日本マスタートラスト、日本カストディなど）が大株主に名を連ねており、一定の安定株主が存在します。
- 大株主の動向
- 提供情報からは特定の大株主の売買動向は不明ですが、信託銀行の信託口が多いことから、インデックスファンド等による保有も含まれると考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.23%と非常に低いです。
- 配当性向（会社予想）: 約3.49%と低水準であり、株主還元よりも成長のための事業投資を優先している方針が伺えます。
- 自社株買いなどの株主還元策
- 決算短信に自社株買いに関する明確な記載はありませんが、自己株式を保有しています。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
- 新株予約権の行使等により発行済株式数が増加し、EPSに希薄化影響を与えていることから、ストックオプション等のインセンティブ施策が存在すると考えられます。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年6月期 第1四半期決算では、国内の主力事業が好調を維持し、全体で増収増益を達成しました。
- 戦略的投資として、2025年12月に香港旗艦店「@cosme HONG KONG」をオープン。グローバル事業の成長を加速させる重要な拠点となります。
- これらが業績に与える影響の評価
- 国内事業の好調は、既存事業の堅実な成長を示し、収益基盤の安定に寄与します。
- 香港旗艦店のオープンは、グローバル事業の売上拡大とブランド認知度向上に貢献する可能性がありますが、上期には先行費用が計上されており、本格的な収益貢献は下期以降に期待されます。投資先行による一時的な利益圧迫には留意が必要です。
16. 総評
アイスタイルは、化粧品・美容プラットフォーム「@cosme」を核に、マーケティング支援とリテール事業で高い成長を続ける企業です。過去数年で売上高・利益ともに大きく伸ばし、財務基盤も健全です。
- 全体的な見解:
- 国内事業は順調に成長しており、特にマーケティング支援事業は高収益で会社全体の利益を牽引しています。
- グローバル事業は成長ドライバーとして期待される一方、現在は先行投資フェーズであり、短期的には利益を圧迫する可能性があります。
- 株価は年初来高値から大きく下落し、バリュエーション面では業界平均と比較して割安感が増しています。しかし、信用倍率が高く、需給面では潜在的な売り圧力が存在します。
- ポジティブ要因: 独自のプラットフォーム競争力、国内事業の堅調な成長と収益性の改善、グローバル事業の成長期待、財務健全性、割安なバリュエーション。
- ネガティブ要因: グローバル事業の投資先行による短期的な利益圧迫と不確実性、株式の希薄化によるEPSへの影響、高い信用買い残による需給悪化リスク。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT)
- 強み (Strengths):
- 「@cosme」という強力なブランドと独自の口コミプラットフォーム。
- データに基づいた高収益なマーケティング支援事業。
- オンラインとオフラインを融合したリテール戦略（OMO）。
- 高い財務健全性（自己資本比率、流動比率）。
- 弱み (Weaknesses):
- グローバル事業は先行投資段階で、短期的な利益貢献が限定的。
- 新規事業の収益化までの時間とコスト。
- 発行済株式数増加によるEPS希薄化。
- 株主還元（配当利回り）は成長投資優先のため低い。
- 機会 (Opportunities):
- 国内化粧品市場の拡大（インバウンド需要回復、EC普及）。
- アジア市場（特に中国・香港）での美容プラットフォーム需要。
- データ活用・AI技術によるサービス高度化と差別化。
- 美容・ウェルネス分野における新たな市場開拓。
- 脅威 (Threats):
- 他社プラットフォームやSNSによる競争激化。
- 景気変動や消費マインドの悪化による広告・小売需要の減少。
- 為替変動や地政学リスクなど、グローバル事業特有の外部環境要因。
- 信用買残の増加による株価下落時の需給悪化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高は過去数年で高い成長率を維持し、直近四半期も増収。マーケティング支援事業とリテール事業が牽引し、グローバル事業も投資を拡大中。
- 収益性: A
- ROE 14.15%、ROA 6.38% と、いずれも一般的なベンチマークを大きく上回る高水準。営業利益も赤字から大幅改善し、利益率も向上傾向。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率52.7%と非常に高く、流動比率199%、負債対自己資本比率28.35%と、財務安全性は極めて優良。
- 株価バリュエーション: S
- PER 15.50倍は業界平均23.2倍より大幅に割安。PBR 2.22倍も業界平均2.3倍と同等かやや割安であり、現在の株価はバリュエーション上、割安感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 3660 |
| 企業名 | アイスタイル |
| URL | http://www.istyle.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 444円 |
| EPS（1株利益） | 28.65円 |
| 年間配当 | 0.23円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 20.2% | 19.2倍 | 1,378円 | 25.5% |
| 標準 | 15.6% | 16.7倍 | 983円 | 17.3% |
| 悲観 | 9.3% | 14.2倍 | 634円 | 7.4% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 444円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 490円 | -46円 (-9%) | ○ 割安 |
| 10% | 612円 | -168円 (-27%) | ○ 割安 |
| 5% | 772円 | -328円 (-42%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。