旭コンクリート工業（5268）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する旭コンクリート工業（5268）について、個人投資家向けに企業分析を行います。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
旭コンクリート工業は、コンクリート二次製品の製造販売を主軸とする企業です。主にインフラ整備に不可欠な道路・鉄道用製品、および治水・防災関連製品などを手掛けています。親会社である太平洋セメントグループに属し、事業の8割以上が官公需という安定した顧客基盤を持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力製品は、道路の下水道や電線などを収めるために使われる「ボックスカルバート」と呼ばれる矩形コンクリート管です。その他、雨水貯留槽、マンホール、共同溝、災害用トイレ、防火水槽なども提供しています。特に耐震工法に強みを持っており、インフラの強靭化に貢献しています。不動産事業も手掛けていますが、収益の大部分はコンクリート関連事業に依存しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は太平洋セメント系の企業であり、安定した仕入れ基盤や技術ノウハウにアクセスできる点が強みと言えます。また、官需が8割以上を占めるため、国のインフラ投資計画に業績が強く連動します。耐震工法などの技術力も競争優位性の一つです。一方で、官公需主体であるため発注サイクルや予算変動の影響を受けやすく、国内市場の縮小や高齢化による労働力不足は業界全体の課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内経済は緩やかに回復しているものの、米国の通商政策や物価上昇など不確実性が存在します。建設分野では、慢性的な労働力不足や工期短縮への需要が高まっており、同社はこうした課題に対し、工場で部材を事前に製造する「プレキャスト化」の推進や、3Dモデルを活用した情報共有システム「CIM」の導入により、生産性向上と受注活動の強化を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
公開データから具体的なビジョンは読み取れませんが、決算短信からはプレキャスト化推進とCIM活用による生産性向上および受注活動強化を重点分野としていることが伺えます。これは建設業界の労働力不足や効率化ニーズに対応するものであり、事業の持続可能性を高めるための戦略と考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には明確な数値目標を伴う中期経営計画の記載はありませんが、業績回復のためには下期での受注回復と利益率改善が不可欠であると会社側は認識していると推測されます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信において、特定の新製品・新サービスについての詳細な言及はありませんでしたが、プレキャスト化やCIM活用といった技術的アプローチが、事業展開の根幹をなしていると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、官公需に支えられたコンクリート二次製品の製造販売が中心です。社会インフラの老朽化対策や防災・減災への投資は今後も継続が見込まれるため、一定の需要は安定的に存在するでしょう。建設業界のニーズが効率化や省人化に向かう中、プレキャスト化やCIM活用といった取り組みは、変化への適応力を高めるものと評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは売上計上時期の偏りに関する具体的な情報は得られません。一般的に官公需中心の事業では年度末に工事が集中し、売上が偏る傾向がありますが、本データからは判断できません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
耐震工法に強みを持つほか、プレキャスト化やCIM活用といったデジタル技術の導入を通じて、生産効率の向上と品質確保に努めています。これらの技術は建設現場の課題解決に貢献するものであり、同社の競争力の源泉となっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
主力製品であるボックスカルバートが収益の大部分を占めています。コンクリート関連事業のセグメント内で、二次製品部門が全体の売上を大きく牽引しています。中間期の業績では、コンクリート二次製品の売上が前年同期比で-22.5%と大きく落ち込み、これが全体の減収減益の主要因となっています。一方で、工事用資材などのその他部門は売上を伸ばしており、多様な製品ラインナップで対応を図っています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,124.0円
- 会社予想EPS: 31.91円
- 実績BPS: 1,066.10円
- 会社予想PER: 1,124.0円 / 31.91円 = 35.22倍（提供データと一致）
- 実績PBR: 1,124.0円 / 1,066.10円 = 1.05倍（提供データと一致）
現在の株価は会社予想EPSに基づくPERが35.22倍となっており、PBRは実績BPSに基づく1.05倍です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 7.3倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
同社の予想PER 35.22倍は業界平均PER 7.3倍と比較して非常に高く、PBR 1.05倍も業界平均PBR 0.7倍と比較して高い水準にあります。これは、現在の株価が業界平均から見て割高に評価されている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価1,124円は、直近10日間の高値1,124円に位置し、本日高値と同水準です。直近の株価は1,010円台から1,124円まで上昇しており、短期的な上昇基調にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,400円
- 年初来安値: 504円
現在の株価1,124円は、年初来安値504円からは大きく上昇していますが、年初来高値1,400円からは約20%低い水準にあります。52週高値1400.00円、52週安値504.00円レンジの中では、高値圏に近い位置にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 直近の出来高: 53,200株
- 売買代金: 58,404千円
- 平均出来高（3ヶ月）：68,160株
- 平均出来高（10日）：43,790株
本日出来高は53,200株であり、直近10日平均出来高（43,790株）よりは増加していますが、3ヶ月平均出来高（68,160株）よりは少ない水準です。売買代金も5千万円台であり、市場全体の関心は特別高いわけではないと言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上: 過去5年間は64億円～72億円で推移。2025年3月期は72億円（予想）、過去12ヶ月は69億円。直近四半期売上成長率（前年比）は-16.10%と減収。
- 粗利益: 12億円～15億円で推移。過去12ヶ月は12.4億円。
- 営業利益: 2.7億円～5.5億円で推移。過去12ヶ月は2.7億円。
- 純利益: 2.1億円～4.1億円で推移。過去12ヶ月は2.1億円。
- ROE（実績）: 3.58%（過去12か月では1.67%）
- ROA（実績）: 1.06%
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年の売上高は概ね横ばいから微増傾向でしたが、直近の第2四半期決算では減収・大幅減益となりました。利益率も低下傾向にあり、特に営業利益は中間期で前年同期比-79.8%と大きく落ち込んでいます。ROEも低水準で推移しており、収益性の改善が課題です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は、売上高2,969百万円に対し通期予想7,500百万円で進捗率39.6%、営業利益70百万円に対し通期予想560百万円で進捗率12.6%、中間純利益80百万円に対し通期予想420百万円で進捗率19.3%と、特に利益面での進捗が非常に遅れています。通期予想を据え置いているものの、下期での大幅な利益回復がなければ達成は困難な状況にあると言えます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 76.2%（直近四半期末76.8%）と非常に高水準で、極めて堅固な財務基盤を有しています。
- 流動比率（直近四半期）: 4.53倍（453%）と非常に高く、短期的な支払い能力に全く問題ありません。
- 負債比率（負債/純資産、直近四半期）: 30.2%と低水準で、負債への依存度が低いことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに極めて高い水準であり、財務安全性は非常に優れています。直近四半期末の現金及び現金同等物は2,850百万円と、十分な手元資金を保有しており、資金繰りに不安はありません。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期の総負債は670百万円で、Total Debt/Equity比率は4.77%と非常に低い水準です。損益計算書のNet Non Operating Interest Income ExpenseやInterest Expenseを見ても、金利負担は非常に小さい状況であり、負債が経営を圧迫するリスクは低いと言えます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 3.58% (過去12ヶ月では1.67%)
- ROA（実績）: 1.06%
- Profit Margin: 3.07%
- Operating Margin（過去12ヶ月）: 0.42%
- 売上高営業利益率（中間）: 約2.4%
提供された情報及び決算短信から、ROE、ROAともに低く、Profit Marginも高くありません。特にOperating Margin（営業利益率）が過去12ヶ月で0.42%、中間期で約2.4%と低水準であり、本業での収益力が課題であることが示唆されます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEの一般的なベンチマークである10%やROAのベンチマーク5%と比較すると、大きく下回っており、収益性には改善の余地が大きいと評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
売上高はほぼ横ばいから微増傾向にある一方で、利益率は直近で大きく低下しています。これは原材料価格高騰や競争激化、あるいは受注構成の変化によるものと考えられます。下期での利益の回復が通期予想達成の鍵であり、コストコントロールや高付加価値製品の受注獲得による収益性改善が喫緊の課題です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.17と非常に低く、市場全体の動き（S&P 500）に対して株価が連動しにくい、市場感応度の低い銘柄と言えます。これは、官公需主体であり外部景気変動の影響を受けにくい事業特性を反映していると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は1,400円、安値は504円。現在の株価1,124円は、レンジの中では高値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。- 受注環境の悪化、建設需要の停滞
- 原材料価格や物流コストの上昇
- 労働力不足による工期遅延やコスト増
- 関係会社株式等の評価変動（評価損益の変動）による純資産の変動
これらの要因は、同社の業績に直接的な影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社 PER（予想）: 35.22倍
- 業種平均 PER: 7.3倍
- 同社 PBR（実績）: 1.05倍
- 業種平均 PBR: 0.7倍
同社のPER、PBRともに業種平均と比べて高い水準にあり、割高感があります。特にPERは業界平均の約4.8倍であり、これを正当化するには大幅な成長期待が必要ですが、現状の利益進捗を見る限り困難です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 31.91円 × 7.3倍 = 232.94円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 1,066.10円 × 0.7倍 = 746.27円
これらの算出値は現在の株価1,124円と比較してかなり低く、現在の株価が業種平均からの乖離が大きいことを示しています。
- 割安・割高の総合判断
業界平均との比較に基づくと、現在の株価は割高と判断されます。特に直近の業績が低調であるにもかかわらず高水準のPERとなっている点は注意が必要です。ただし、堅固な財務基盤や安定した官公需という事業特性が一定のプレミアムとして評価されている可能性も考慮する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 620,700株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
信用売残が0であるため、信用倍率は計算上0.00倍となっています。信用買い残は620,700株と一定量存在しますが、信用売りが不在であるため、需給は買い寄りの状態です。将来的な需給悪化要因としての売り圧力は現時点ではありませんが、買い残が多いと将来の株価上昇を抑制する可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 筆頭株主は日本ヒューム（29.5%）、次いで太平洋セメント（9.12%）、みずほ信託銀行（太平洋セメント退職給付信託口）（5.29%）など、安定株主が上位を占めています。
- % Held by Insiders: 64.66%
- % Held by Institutions: 4.27%
経営陣（インサイダー）による保有比率が64.66%と非常に高く、経営の安定性を示唆しています。主要株主も事業会社や金融機関が多く、安定した株主構成であると言えます。
- 大株主の動向
データからは大株主の直近の動向は不明ですが、安定株主が多いため、短期的な株式売却による大きな市場への影響は小さいと考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 17.00円（期末）
- 年間配当（会社予想）: 34.00円 (中間17円、期末17円。別途増配の発表あり)
- 配当利回り（会社予想）: 1.51%
- Payout Ratio: 86.26%（過去12ヶ月のDiluted EPS 16.19円に対しForward Annual Dividend Rate 14円で計算すると86.47%。会社予想EPS 31.91円に対し年間配当34円では106.5%。）
会社予想EPSに対し年間配当34円では配当性向が100%を上回る形となり、利益水準に比して積極的な株主還元姿勢が見受けられます。これは、安定的な配当維持を重視する方針の表れとみられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
中間期中にわずかな自社株取得（25千円）が計上されており、株主還元策の一つとして実施されています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データからは株式報酬型ストックオプションの有無は確認できません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年11月7日に2026年3月期第2四半期決算短信が公表され、中間期の実績が大幅な減収減益であったことが明らかになりました。同時に「配当予想の修正（増配）」に関するお知らせも別途公表されています。 - これらが業績に与える影響の評価
中間期の大幅減益はネガティブな材料であり、通期予想の達成には下期の業績回復が必須となります。しかし、同時に発表された「増配」は株主還元への意欲を示すポジティブな材料となりえます。ただし、配当性向が100%を超える可能性のある水準であるため、今後の利益動向によっては持続可能性について懸念が生じる可能性もあります。
16. 総評
旭コンクリート工業は、太平洋セメントグループに属し、官公需主体で安定した事業基盤を持つコンクリート二次製品メーカーです。耐震工法やプレキャスト化、CIM活用といった技術的取り組みで建設業界の課題に対応しようとしています。
強み:
- 官公需が売上の大部分を占めるため、安定的な収益基盤と低い市場感応度。
- 自己資本比率76.8%、流動比率452.9%と極めて高い財務健全性。
- 太平洋セメント系の企業としての安定性。
- 経営陣の高い持株比率と安定した株主構成。
弱み:
- 直近の四半期決算で売上・利益が大幅な減収減益となり、特に利益進捗が低い。
- ROE、ROAともに低く、収益性に課題あり。
- 建設業の労働力不足や原材料・物流コスト上昇といった構造的な課題。
- 特定製品（ボックスカルバート）への依存度が高いこと。
機会:
- 国土強靭化計画やインフラ老朽化対策による安定的な公共投資需要の継続。
- プレキャスト化やCIM導入による生産性向上と競争優位性の強化。
- 防災・減災ニーズの高まり。
脅威:
- 国内建設需要の長期的な縮小傾向。
- 原材料価格や物流コストのさらなる上昇。
- 労働力不足の深刻化。
- 関係会社株式等の評価変動による業績への影響。
- 財務基盤は非常に強固であり、倒産リスクは低い。
- 足元の業績は低調であり、特に利益率の悪化に注意が必要。通期予想を据え置いているが、下期の利益回復の蓋然性を注視する必要がある。
- 株価は業界平均と比較して割高圏にあり、今後の株価上昇には収益性の改善が不可欠。
- ベータ値が低く、市場全体の変動には左右されにくい特性を持つ。
- 高い配当性向での株主還元姿勢は評価できるが、利益水準とのバランスに注目。
17. 企業スコア
- 成長性: C
過去数年の売上は横ばい傾向。直近の四半期売上成長率が-16.10%と減収であり、中間期実績でも主要部門の二次製品・工事部門が大きく落ち込んでいるため。 - 収益性: C
粗利率は過去12ヶ月で約18%（Gross Profit / Total Revenue = 1.24B / 6.9B）。営業利益率（過去12ヶ月0.42%、中間期約2.4%）、ROE（1.67%）、ROA（1.06%）ともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回っており、収益性に課題が見られるため。 - 財務健全性: S
自己資本比率76.8%、流動比率4.53倍（453%）、Total Debt/Equity比率4.77%と、いずれの指標も非常に高く、極めて堅固な財務基盤を有しているため。 - 株価バリュエーション: D
PER（35.22倍）は業界平均PER（7.3倍）の約4.8倍、PBR（1.05倍）も業界平均PBR（0.7倍）より高い水準にあり、割高と判断されるため。
企業情報
| 銘柄コード | 5268 |
| 企業名 | 旭コンクリート工業 |
| URL | http://www.asahi-concrete.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,124円 |
| EPS（1株利益） | 31.91円 |
| 年間配当 | 1.51円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 30.9倍 | 985円 | -2.5% |
| 標準 | 0.0% | 26.8倍 | 857円 | -5.1% |
| 悲観 | 1.0% | 22.8倍 | 765円 | -7.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,124円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 430円 | +694円 (+162%) | △ 割高 |
| 10% | 537円 | +587円 (+109%) | △ 割高 |
| 5% | 677円 | +447円 (+66%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。