以下に松屋フーズホールディングス（9887）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
松屋フーズホールディングスは、「牛めし」や「とんかつ」を主力とする外食チェーンを全国展開している企業です。傘下には「松屋」ブランドの牛めし定食店をはじめ、「松のや」などのとんかつ専門店、寿司やカレー、ラーメンといった多様な業態のレストランを展開しています。店舗運営に加えて、食材の製造・加工、物流、店舗設備メンテナンスなども手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
中核事業は「牛めし定食」で、連結売上高の約78%を占めます（2025年3月期予測）。早くて安く、手軽に食事を提供できる点が特徴で、特にランチタイムや忙しいビジネスパーソン・学生を中心に支持されています。「とんかつ」業態も近年成長しており、多角的なブランド展開を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は「牛めしチェーン」大手の一角として、全国的な店舗網と知名度を確立しています。自社工場での食材加工や物流機能を持つことで、品質管理やコストコントロールに一定の競争優位性があります。しかし、外食産業全体としては原材料費、エネルギーコスト、人件費の高騰が続く中、価格競争も激しく、収益性の維持・向上が課題となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
外食市場はコロナ禍からの回復基調にありますが、消費者の節約志向、健康志向、多様な食のニーズへの対応が求められています。同社は新規出店や既存店改装を積極的に進め、既存店売上も回復基調にあります（中間期で前年同期比112.7%）。また、世界各国の期間限定メニューの投入など商品ラインナップを強化し、顧客ニーズの多様化に対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
具体的なビジョンの記載は見当たりませんが、決算短信からは「新規出店・既存店改装・人材投資を通じた成長投資を継続」していく方針が読み取れます。これにより、販売チャネルの拡大と既存店の魅力向上を図り、顧客満足度を高めることで持続的な企業価値向上を目指していると考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
資料中に特定の中期経営計画数値目標の記載はありません。ただし、積極的な新規出店、既存店改装によるお客様の利便性・快適性向上、及び従業員に対するベースアップを含む人材投資を重点施策としています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
多様な食のニーズに応えるため、世界各国の期間限定メニューなど、魅力ある商品ラインナップの強化を進めています。具体的な新サービスに関する記述はありませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、多店舗展開によるスケールメリットと、効率的なサプライチェーン（自社工場・物流）によるコスト競争力を基盤としています。また、牛めし業態を主軸としながらも、とんかつ、寿司、ラーメンなど多様な業態を展開することで、顧客層の拡大と市場ニーズの変化への適応を図っています。近年の既存店売上の回復と積極的な出店は、市場の回復と適応力の一端を示唆しています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは売上計上時期の大きな偏りは読み取れませんが、外食産業の特性として、年末年始やGWなどの連休、夏季休暇などが消費行動に影響を与える可能性があります。ただし、中間期の進捗率を見る限り、通期予想に対しては順調なペースで推移していると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信および企業情報からは、特筆すべき技術革新や独自技術開発に関する記述は見当たりませんでした。外食産業においては、店舗オペレーションの効率化や注文・決済システムにおけるIT化が技術開発の主要な領域となります。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業別売上構成比（2025年3月期予測）からは、「牛めし定食」が全体の78%を占めており、収益の大部分を牽引する主力製品であることが明確です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 6,310.0円
- EPS (会社予想): 115.40円
- BPS (実績): 2,449.84円
- 会社予想PER: 54.68倍 (株価6,310円 ÷ EPS115.40円)
- 実績PBR: 2.58倍 (株価6,310円 ÷ BPS2,449.84円)
現在の株価はEPSおよびBPSと比較し、PER・PBR共に高水準にあります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
同社のPER 54.68倍は業界平均PER 21.3倍を大きく上回っており、PBR 2.58倍も業界平均PBR 1.8倍より高い水準にあります。収益予想に基づくと、現在の株価は業界平均と比較して割高と評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、6,100円～6,370円のレンジで推移しており、現在の株価6,310円はこのレンジの中央・やや高めの位置にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は7,560円、年初来安値は5,290円です。現在の株価6,310円は、年初来高値から約16.5%低い水準であり、年初来安値からは約19.3%高い水準に位置しています。年初来のレンジの中間あたりに位置すると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は20,700株、売買代金は131,060千円です。平均出来高（3ヶ月平均39,720株、10日平均23,630株）と比較すると、直近の出来高は10日平均よりは少ないですが、過去平均と近い水準で推移しており、特段の高い関心を示しているとは言えません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高は過去4年間で944億円（2022年3月期）から1697億円（過去12ヶ月）へと大幅に増加しており、堅調な成長を示しています。
- 営業利益も2022年3月期のマイナスから大きく改善し、過去12ヶ月では53億円となっています。
- ROE (過去12ヶ月): 5.91%
- ROA (過去12ヶ月): 3.26%
これらは後述の収益性分析で詳しく評価します。 - 過去数年分の傾向を比較
過去数年の損益計算書を見ると、コロナ禍で落ち込んだ売上と利益が、2022年3月期を底として急速に回復・成長していることがわかります。特に売上高は毎年二桁成長を続けており、営業利益も黒字転換後、着実に増加しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
令和8年3月期第2四半期（中間期）の実績は、売上高が通期予想に対して49.1%、営業利益は56.6%、親会社株主に帰属する中間純利益は58.8%の進捗率です。利益の進捗率が売上高を上回っており、通期予想に対しては概ね順調、特に利益面ではやや余裕を持った進捗と言えます。前年同期と比較しても大きく増収増益を達成しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率 (実績): 43.8% (中間期は42.2%)。40%を上回る水準であり、財務の安定性は比較的高いと言えます。
- 流動比率 (直近四半期): 1.02 (中間期は約102.5%)。短期的な支払能力は最低限確保されていますが、100%をわずかに超える水準であり、流動性には大きな余裕があるとは言えません。
- Total Debt/Equity (直近四半期): 88.78%。負債が自己資本に対して比較的高めの水準にあることを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率は安定水準にありますが、流動比率はやや低く、短期的な資金繰りには注視が必要です。営業キャッシュフローはプラスですが、投資活動によるキャッシュフローがマイナスであり、新規出店や設備投資に資金を投じている状況です。 - 借入金の動向と金利負担
中間期の財務諸表では、短期借入金が10,000百万円新たに計上されるなど、負債が増加しています。総借入金は約31,388百万円です。金利負担は損益計算書上の支払利息を見ると増加傾向にあり、今後も金利動向には注意が必要です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE (過去12ヶ月): 5.91%
- ROA (過去12ヶ月): 3.26%
- 営業利益率 (過去12ヶ月): 4.28% (中間期では3.22%)
- 粗利益率 (過去12ヶ月): 62.98% (Gross Profit / Total Revenue = 106,935,473 / 169,782,591)
外食産業としては平均的な水準ですが、高収益企業と比較すると改善の余地があります。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 5.91%は一般的なベンチマークとされる10%を下回っています。また、ROA 3.26%もベンチマークの5%を下回っています。これは、売上高の成長に比べ、純利益の伸びが追いついていないことや、総資産回転率が必ずしも高くないことを示唆しています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間の収益性を見ると、特に2022年3月期には営業赤字となるなど厳しい状況でしたが、その後は売上高の回復に伴い利益も改善しています。ただし、原材料・エネルギー・人件費の高騰により売上原価率やFLコスト（食材費＋人件費）が悪化傾向にあり、今後の収益性改善には、効率的な店舗運営、価格改定、費用削減努力が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.13と非常に低い水準です。これは市場全体の値動きと比較して、株価の変動が小さいことを意味し、市場感応度が低いディフェンシブな特性を持つとも言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は7,560円、安値は5,290円です。現在の株価6,310円は、このレンジの中央付近に位置しており、極端な高値圏や安値圏ではありません。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています：原材料価格およびエネルギー価格の継続的な上昇、人件費の上昇、金融市場の変動、海外展開におけるリスク、消費者マインドの下振れ、新規出店投資の採算性など。これらは同社の業績に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社のPER 54.68倍、PBR 2.58倍は、それぞれ業種平均PER 21.3倍、PBR 1.8倍と比較して大幅に割高な水準にあります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準の目標株価: EPS 115.40円 × 業種平均PER 21.3倍 = 2,457.42円
- 業種平均PBR基準の目標株価: BPS 2,449.84円 × 業種平均PBR 1.8倍 = 4,409.71円
提供データによる目標株価(業種平均PER基準)は3016円、目標株価(業種平均PBR基準)は4410円と算出されており、現在の株価6,310円はこれらの目標株価を大きく上回っています。 - 割安・割高の総合判断
現在の株価は、業界平均PER/PBRと比較しても、算出された目標株価レンジと比較しても割高と判断されます。これは、市場が同社の今後の成長性や回復期待を織り込んでいる可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が46,500株、信用売残が18,900株、信用倍率は2.46倍です。信用買残が信用売残を上回っており、需給はやや売り圧力よりも買い圧力が強い状況ですが、信用倍率としては極端な過熱感や悲観は見られません。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は瓦葺利夫氏（20.18%）、次いで関連会社が続き、創業家および関連会社で大半の株式を保有しています。発行済株式の57.17%がインサイダーによって保有されており、経営の安定性は高いと言えます。機関投資家の保有比率は8.88%です。 - 大株主の動向
データからは大株主の直近の動向（売買など）は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の年間配当は24.00円で、現在の株価に基づく配当利回りは0.38%です。これは比較的低い水準と言えます。年間配当24円に対する通期EPS 115.40円に基づく配当性向は約20.8%であり、中庸な水準です。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には、直近で小額の自己株式取得があった旨の記載がありますが、大規模な自社株買いプログラムについては触れられていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
令和7年11月7日に令和8年3月期第2四半期決算短信と同時に通期業績予想の修正が公表されています。これは、既存店売上回復と新規出店が順調に進んでいることを示すポジティブな材料です。また、積極的な出店・改装、商品ラインナップ強化、人材投資が継続されており、持続的な成長に向けた取り組みが進められています。 - これらが業績に与える影響の評価
通期業績予想の修正（中間期進捗も良好）は、これらの取り組みが売上増に寄与していることを示しています。しかし、原材料・エネルギー・人件費の高騰が原価率を押し上げており、増収の一方で利益率には下押し圧力が継続する可能性があります。今後の業績には、コストコントロールと売上拡大の両面での進捗が重要となります。
16. 総評
松屋フーズホールディングスは、「牛めし」「とんかつ」を主力とする大手外食チェーンであり、コロナ禍からの力強い業績回復を果たしています。
強みとしては、全国に展開する店舗網と高いブランド認知度、自社工場・物流を持つ効率的なサプライチェーンが挙げられます。積極的な新規出店と既存店改装、多様なメニュー展開により、市場ニーズへの対応力と成長意欲も見て取れます。
弱みとしては、高いPER/PBRが示す通り、現在の株価は業績や業界平均と比較して割高感があります。また、原材料価格や人件費の高騰により利益率が圧迫されており、収益性の改善が課題です。流動比率も大きな余裕があるわけではありません。
機会としては、外食市場の回復、インバウンド需要の増加、賃上げによる個人消費の活性化などが挙げられます。多様な業態展開は、これら市場の変化に対応する柔軟性をもたらします。
脅威としては、地政学リスクや為替変動による原材料価格のさらなる高騰、国内人手不足に伴う人件費上昇、競合他社との価格競争激化が挙げられます。
全体として、同社は市場回復の恩恵を受けながら成長投資を進めている段階であり、売上は堅調に伸びています。しかし、収益性がベンチマークを下回っており、コスト管理や利益率改善が今後の重要な経営課題となるでしょう。現在の株価は将来の成長期待を高く織り込んでいる可能性が高く、投資を検討する上では慎重なバリュエーション分析が求められます。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は過去数年堅調に増加しており、中間期も増収増益。新規出店も積極的で既存店売上回復も顕著。 - 収益性: C
ROE 5.91%、ROA 3.26%はベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回る。営業利益率も低水準であり、原価率上昇で収益性には下押し圧力あり。 - 財務健全性: B
自己資本比率 42.2%は安定水準にあるものの、流動比率 102.5%は余裕が大きくない。Total Debt/Equity 88.78%もやや高めであり、Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも0/3。 - 株価バリュエーション: D
PER 54.68倍、PBR 2.58倍は業界平均（PER 21.3倍、PBR 1.8倍）を大きく上回る。目標株価も現在の株価より大幅に低い水準であり、割高と判断される。
企業情報
| 銘柄コード | 9887 |
| 企業名 | 松屋フーズホールディングス |
| URL | https://www.matsuyafoods.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 6,310円 |
| EPS（1株利益） | 115.40円 |
| 年間配当 | 0.38円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 23.2% | 43.7倍 | 14,315円 | 17.8% |
| 標準 | 17.9% | 38.0倍 | 9,968円 | 9.6% |
| 悲観 | 10.7% | 32.3倍 | 6,198円 | -0.3% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 6,310円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 4,957円 | +1,353円 (+27%) | △ 割高 |
| 10% | 6,191円 | +119円 (+2%) | △ 割高 |
| 5% | 7,812円 | -1,502円 (-19%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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