以下は株式会社レノバ（9519）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
レノバは、再生可能エネルギー発電所の開発、運営、および電力販売を行う企業です。太陽光、バイオマス、陸上風力、地熱、水力といった多様な電源を活用し、クリーンエネルギーの供給に貢献しています。事業は、自社で発電した電力を販売する「再生可能エネルギー発電等事業」と、発電所の開発支援や運営支援を行う「開発・運営事業」の2つの柱で構成されています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は再生可能エネルギー発電事業であり、特に太陽光、バイオマス、風力発電所の開発と運営に注力しています。近年は蓄電池プロジェクトの開発も加速させており、電力系統の安定化に貢献するサービスを展開しています。同社は、発電所のライフサイクル全体に関わることで、安定的な収益確保を目指しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
レノバは、多様な再生可能エネルギー源（太陽光、バイオマス、風力、地熱、水力）の開発・運営能力を持つ点で競争力を有しています。特に大規模なバイオマス発電所の運営や、蓄電池プロジェクトへの早期参入は強みと言えます。課題としては、大規模発電所の建設・運営に伴う巨額の初期投資とそれに伴う借入金の増加、そして燃料価格や電力市況の変動リスクが挙げられます。また、国の政策や規制（FIP制度、出力抑制など）の影響も大きく受けます。 - 市場動向と企業の対応状況
世界的に脱炭素化の動きが加速し、国内でも再生可能エネルギー導入拡大が推進されています。FIP制度の本格運用開始や長期脱炭素電源オークションの導入、および蓄電需要の増加は、レノバにとって追い風です。同社は、これらを背景に蓄電事業やコーポレートPPA契約の拡大、バイオマス発電のPPA転換による安定収益化を推進しており、市場ニーズに適応した戦略を進めています。 - 市場シェア：データなし。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、日本を代表する独立系再生可能エネルギー事業者として、多種多様な発電方式と発電所規模で事業を展開し、持続可能な社会の実現に貢献することを目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信からは具体的な数値目標を含む中期経営計画は明示されていないものの、事業拡大（蓄電・バイオマス・太陽光）を継続して推進する方針が示されています。特に蓄電事業においては、ファイナンス・建設着手済の設備容量が260MWに到達するなど、具体的な進捗が見られます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
蓄電所開発が加速しており、多数のプロジェクトが進捗しています。また、コーポレートPPA（電力購入契約）による太陽光発電事業の拡大も推進しており、新たな顧客層への電力供給モデルを構築しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
レノバの収益モデルは、再生可能エネルギー発電所の開発・運営および電力売却が主軸であり、環境意識の高まりや脱炭素社会への移行という大きな市場ニーズに適応しています。FIP制度への対応や蓄電事業への拡大など、制度変更や電力系統の課題にも積極的に対応しようとしています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発に関する詳細な記述は少ないですが、多様な再生可能エネルギー電源（太陽光、バイオマス、陸上風力、地熱、水力）の開発・運営ノウハウを蓄積している点が強みです。特に大規模バイオマス発電所の燃料調達や、新たな蓄電プロジェクトの推進では、事業管理やプロジェクト遂行能力が重要となります。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益は、主に稼働中の太陽光発電所、徳島津田バイオマス、御前崎港バイオマスなどの電力売電収入が牽引しています。近年はノンFIT太陽光の売電収入増加や、事業開発報酬の拡大も収益に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は654.0円です。
会社予想EPS 16.59円に基づくPERは39.42倍となります（654.0円 ÷ 16.59円）。
実績BPS 1,031.01円に基づくPBRは0.63倍となります（654.0円 ÷ 1,031.01円）。
PERは成長期待を織り込んでいる可能性がありますが、PBRからは自己資本に対して株価が低く評価されているように見えます。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが7.0倍であるのに対し、同社のPER（会社予想）は39.42倍と非常に高水準であり、割高感があります。
業界平均PBRが0.7倍であるのに対し、同社のPBR（実績）は0.63倍と、業界平均と比較してほぼ同水準かやや割安に見えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は707円から654円へと下落傾向にあり、短期的にはやや安値圏に近づいています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は1,025円、年初来安値は470円です。現在の株価654.0円は、年初来高値から約36%低い水準であり、年初来安値からは約39%高い水準にあります。このレンジの中では、比較的中央よりやや安値寄りの位置にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は525,100株、売買代金は341,651千円です。3ヶ月平均出来高719.92千株、10日平均出来高796.92千株と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心度はやや低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上収益: 2022年3月期29,207百万円から2025年3月期予想70,246百万円、過去12ヶ月実績77,166百万円と、着実に成長トレンドを維持しています。
- 営業利益: 年々変動があり、2022年3月期の3,531百万円から2023年3月期9,038百万円、2024年3月期5,337百万円と推移しています。過去12ヶ月も6,301百万円と高い水準ですが、安定性には課題があるかもしれません。
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 2022年3月期1,581百万円から2023年3月期2,678百万円、2024年3月期8,857百万円と大きく変動しています。
- ROE（実績）: 3.42%と、一般的なベンチマーク（10%）と比較して低い水準です。
- ROA（実績）: 0.77%と、一般的なベンチマーク（5%）と比較して非常に低い水準です。これは、大規模な資産を必要とする事業特性を反映している可能性もあります。
- 過去数年分の傾向を比較
売上収益は安定的に増加傾向ですが、利益はプロジェクトの進捗や一時的な要因により変動が大きい傾向が見られます。利益率もまだ低い水準にあるため、今後の改善が期待されます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）実績は、売上収益が通期予想の44.9%進捗、EBITDAが49.2%、営業利益が52.6%と概ね順調です。特筆すべきは、親会社帰属当期利益が中間で3,323百万円となり、既に通期予想1,500百万円を221.5%も上回っている点です。これは、合同会社唐津バイオマスエナジーの企業結合に伴う再測定利益1,676百万円といった一時的な要因が寄与しているため、会社は通期予想を据え置いています。下半期の業績動向、特に一時要因の影響を除いた実質的な収益力に注目が必要です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 16.8% (親会社所有者帰属持分比率16.7%)。電力・ガス業界は設備投資が大きく負債比率が高くなる傾向がありますが、一般的に健全とされる40%以上から見ると低い水準であり、財務基盤の脆弱さを示す可能性があります。
- 流動比率（直近四半期）: 2.00 (200%)。流動資産が流動負債の2倍あるため、短期的な支払い能力は良好と評価できます。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 236.90%。これは自己資本に対して負債が非常に多く、高い財務レバレッジがかかっている状態です。純有利子負債/EBITDAも9.6倍と高水準で、負債依存度の高さが財務上の課題です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
流動比率は高いものの、自己資本比率の低さと負債比率の高さから、中長期的な財務安全性には懸念があります。新たな発電所開発には多額の資金が必要であり、今後も借入金が増加する可能性があります。営業キャッシュフローは黒字ですが、投資キャッシュフローや財務キャッシュフローによる資金流出も大きく、継続的な資金調達が重要となります。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debtは341.51B円と非常に高額です。Interest Expense（支払利息）も毎年増加傾向にあり、金利負担は経営に大きな影響を与えています（2025年3月期予想5,886百万円、過去12ヶ月実績6,191百万円）。金利上昇局面では、さらなる金利負担増大リスクがあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 3.42%。
- ROA（実績）: 0.77%。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 7.36%。
- EBITDAマージン（中間期）: 38.3%。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEおよびROAは、いずれも一般的なベンチマークと比較して低い水準にあります。これは、大規模な設備投資が必要な事業特性上、資産効率が低くなりがちであることと、自己資本が比較的少ないためと考えられます。一方で、EBITDAマージンは高く、発電事業の安定したキャッシュ創出力がうかがえます。 - 収益性の推移と改善余地
EBITDAマージンは前年中間期比で改善しており、収益性向上の兆しが見られます。今後の稼働発電所の増強や効率的な運営、燃料価格の安定化、金利負担の管理が収益性改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.48です。これは、市場全体が1%変動した際に、この銘柄の株価が逆方向に0.48%変動しやすいことを示唆します。再生可能エネルギー発電事業は、景気変動よりも政策や電力価格に影響を受けやすい性質があるため、市場全体とは異なる動きをすることがあります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は1,025.00円、52週安値は470.00円です。現在の株価654.0円は、このレンジの中央（約747.5円）よりも低い位置にあり、過去1年間の推移では比較的安値寄りの水準にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。 - 発電所の出力抑制や計画外停止のリスク。
- スポット燃料価格の変動リスク。
- 電力市況（FIP制度や長期脱炭素電源オークション等を含む）の変動リスク。
- 為替変動や金利上昇による金融費用（主に借入金利）の増加リスク。
- 借入依存による高い財務リスク。
- 企業結合に伴う会計上の一時差異の影響。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
PER（会社予想）39.42倍は、業種平均PER 7.0倍と比較して大幅に割高です。
PBR（実績）0.63倍は、業種平均PBR 0.7倍と比較してほぼ同水準かやや割安です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
EPS（会社予想）16.59円より、業種平均PERを適用した目標株価は 16.59円 × 7.0倍 ＝ 116.13円。
BPS（実績）1,031.01円より、業種平均PBRを適用した目標株価は 1,031.01円 × 0.7倍 ＝ 721.71円。 - 割安・割高の総合判断
PER基準では極めて割高ですが、PBR基準ではほぼ適正水準と判断されます。これは、同社が今後も事業拡大を継続するという成長期待が株価に織り込まれている一方で、自己資本が少なく、多額の負債を抱える財務状況がPBRを押し下げているためと考えられます。総合的には、PERが示す割高感を強く認識する必要があり、PBRはやや割安感を示唆するものの、成長性を過度に評価している可能性も考慮すべきです。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は2,266,100株と多く、信用売残267,600株に対して信用倍率は8.47倍と高水準です。これは、将来的な株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆しており、需給面では買い残の整理が進まなければ、株価の上値が重くなる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は代表取締役の木南陽介氏（16.29%）であり、東京瓦斯（13.02%）、住友林業（8.07%）、千本倖生氏（5.96%）といった安定株主が上位に名を連ねています。経営陣および事業提携先の企業が主要株主となっていることから、経営の安定性は比較的高いと考えられます。インサイダー保有比率が50.46%と高い点も、経営陣のコミットメントの高さを示します。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の一株配当は0.00円であり、配当実績も0.00円です。したがって、配当利回りも0.00%となります。配当性向は算出上0%です。 - 自社株買いなどの株主還元策
中間決算短信によると、中間期に少額の自己株式取得（78百万円）の実績があります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。 - 株主還元方針
同社は、事業成長のための投資を優先する方針であり、現時点では配当による株主還元は積極的には行っていません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、以下の点が注目されます。 - 合同会社唐津バイオマスエナジーの連結化と試運転開始: 発電ポートフォリオの強化と収益貢献が期待されます。
- 御前崎港バイオマスの運転再開と連結化: 稼働停止期間からの復旧は収益改善に寄与します。
- Non-FIT太陽光の売電増加: FIT制度に依存しない収益源の拡大は、事業の安定性向上につながります。
- 事業開発報酬の増加: 新規プロジェクトの開発支援による収益が拡大しています。
- 蓄電プロジェクトの進捗: ファイナンス・建設着手済の設備容量が260MWに達するなど、今後の成長ドライバーとして期待されます。
- 企業結合に伴う再測定利益1,676百万円の計上: 中間期の親会社帰属利益を押し上げた一時的な要因です。
- これらが業績に与える影響の評価
これらのトピックスは、いずれも同社の発電容量の増加と収益源の多様化に貢献するものであり、業績面ではプラスに作用しています。特に、唐津バイオマスや御前崎港バイオマスの稼働・再稼働、Non-FIT太陽光の伸長は、売上収益とEBITDAの増加に直結しています。ただし、企業結合に伴う再測定利益のような一時的な要素は、継続的な収益力評価の際には留意が必要です。
16. 総評
レノバは、再生可能エネルギー発電所の開発・運営を主軸とする企業であり、脱炭素化という世界的な潮流に乗って事業を拡大しています。売上収益は順調に成長しており、多様な発電方式と蓄電池プロジェクトへの取り組みは、今後の成長ドライバーとなり得るでしょう。
強み (Strengths)
- 太陽光、バイオマス、風力、地熱、水力といった多様な再生可能エネルギー電源の開発・運営ノウハウ。
- グローバルな脱炭素化および国内の再エネ導入拡大という強固な市場ニーズ。
- 蓄電池事業やコーポレートPPA契約の導入など、新潮流への積極的な対応。
- 足元の売上・EBITDAは堅調に推移しており、発電容量も増加。
弱み (Weaknesses)
- 自己資本比率が低く、負債依存度が高い財務体質。
- 大規模な設備投資に伴う金利負担の増大リスク。
- ROE、ROAといった収益性指標が業界平均やベンチマークと比較して低い。
- 利益の変動性が大きく、一時的な利益に左右される側面がある。
機会 (Opportunities)
- FIP制度や長期脱炭素電源オークション、蓄電需要の増加など、政策的支援や市場の拡大。
- 企業が再エネ導入を進めるコーポレートPPAの需要拡大。
- 発電所の効率化や燃料調達の安定化による収益性改善。
脅威 (Threats)
- 発電所の出力抑制や計画外停止による収益機会損失。
- 燃料価格や電力市況の変動、為替・金利上昇による金融費用増大。
- 政策・規制（例：出力抑制の厳格化）の変更リスク。
- 激化する競合環境。
- 成長性: 再生可能エネルギー市場の成長と連動し、売上は堅調に伸びています。蓄電池プロジェクトの進捗も評価できます。
- 財務健全性: 自己資本比率が低く、有利子負債の金額と金利負担が大きい点は引き続き注視が必要です。新規事業への投資ペースと資金調達のバランスが重要となります。
- 収益性: ROE/ROAは低いものの、EBITDAマージンの改善傾向はポジティブな要素です。いかに効率よく利益を創出できるかが課題です。
- バリュエーション: PERは業界平均と比べて著しく高い水準にあり、PBRは適正水準です。成長期待先行型株価である可能性が高く、成長ストーリーが崩れた場合のリスクがあります。
- 決算短信の重要性: 一時的な利益要因が大きく、通期予想と中間実績の乖離が見られます。今後の発表で、一時要因を除いた実質的な収益力や財務改善策を確認することが重要です。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は継続的に成長しており、中間期も増収増益でした。再生可能エネルギー市場の拡大を背景に、蓄電プロジェクトなど新規事業領域への積極的な展開も評価できます。 - 収益性: B
ROE 3.42%およびROA 0.77%は一般的なベンチマークと比較して低い水準です。一方で、EBITDAマージンは改善傾向にあり、発電事業のキャッシュ創出力は健在です。 - 財務健全性: D
自己資本比率が16.8%と非常に低く、総負債に対する自己資本の割合やTotal Debt/Equity比率、純有利子負債/EBITDA倍率も高水準です。流動比率は良好ですが、全体的な財務安全性には大きな懸念があります。 - 株価バリュエーション: C
PER（会社予想）39.42倍は業界平均7.0倍と比較して大幅に割高です。PBR（実績）0.63倍は業界平均0.7倍とほぼ同水準であり、比較的平均的と判断できますが、PERとの乖離が大きく、成長期待が先行した株価水準と言えます。
企業情報
| 銘柄コード | 9519 |
| 企業名 | レノバ |
| URL | http://www.renovainc.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 654円 |
| EPS（1株利益） | 16.59円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 21.4% | 34.1倍 | 1,494円 | 18.0% |
| 標準 | 16.5% | 29.7倍 | 1,055円 | 10.0% |
| 悲観 | 9.9% | 25.2倍 | 671円 | 0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 654円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 525円 | +129円 (+25%) | △ 割高 |
| 10% | 655円 | -1円 (-0%) | ○ 割安 |
| 5% | 827円 | -173円 (-21%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。