企業分析：SWCC（5805）

SWCC（5805）の企業分析レポートを個人投資家向けに作成します。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  ＳＷＣＣは、電線・ケーブルを主軸とする総合メーカーです。電力網の構築に欠かせない電線や電力ケーブル、その他電力設備、さらには免震・制震関連製品などの「エネルギー・インフラ事業」を主力としています。近年では、情報通信インフラを支える通信ケーブルや光ファイバーケーブル、自動車の電動化（xEV）や半導体装置に使われる精密導体、ワイヤーハーネスなどの「通信・コンポーネンツ事業」にも注力し、事業構造の変革を進めています。海外展開も積極的に行い、アジア地域での事業拡大を加速させています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • SICONEX®（エネルギー・インフラ事業）: 高電圧送電ケーブルで、電力インフラの脱炭素化・強靭化に貢献する製品です。堅調な需要に対応するため増産投資を行っています。
  • e-Ribbon®（通信・コンポーネンツ事業）: 高密度光ファイバーケーブルで、特に米国データセンター向けに需要が拡大しており、情報通信インフラの高速化を支えています。
  • xEV向け製品（通信・コンポーネンツ事業）: 電気自動車やハイブリッド車（xEV）に搭載される電線や関連部品を提供し、モビリティ分野の進化に貢献しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  ＳＷＣＣは、総合電線メーカーとしては中堅に位置しますが、電力インフラ分野における高電圧ケーブル（SICONEX®など）や免震関連といった特定の技術分野に強みを持っています。さらに、データセンター向け光ケーブル（e-Ribbon®）や自動車の電動化（xEV）向け電線など、成長分野への戦略的な投資と製品展開により競争優位性を確立しようとしています。（株）ＴＯＴＯＫＵのグループ化によるシナジー効果も期待されます。
  課題としては、原材料である銅価の変動が業績に与える影響が大きいこと、国内建設関連需要の一部低迷、半導体顧客の在庫調整動向、そして米国関税政策や国際情勢の不確実性といった外部環境リスクが挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内電力インフラ市場は、脱炭素化や送電網の強靭化投資により堅調な需要が見込まれます。ＳＷＣＣはSICONEX®の増産投資でこれに対応しています。通信市場では、5G基地局整備やデータセンター投資の拡大が追い風となっており、米国データセンター向けe-Ribbon®が好調です。自動車市場ではxEV化が加速しており、同社もこれに対応する製品を強化しています。一方で、国内建設需要の減退や半導体業界の在庫調整局面といった変化には慎重な対応が求められます。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  中期経営計画については、2026年2月に次期中期計画が公表される予定です。2024年のローリングプランで一部目標を前倒しで達成しており、今後は2030年に向けた「ありたい姿」を設定している段階です。現在の重点戦略からは、電力インフラ市場での技術優位性の維持・強化、高成長が見込まれる情報通信・モビリティ分野への経営資源投入、および海外事業の拡大が主要な方向性と考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  次期中期経営計画の具体的な施策は未公表です。しかし、直近の決算短信からは、SICONEX®の増産投資による電力インフラ事業の強化、e-Ribbon®やxEV向け製品の拡販を通じた通信・コンポーネンツ事業の成長加速、および（株）ＴＯＴＯＫＵのグループ化によるシナジー創出が重点施策と見られます。DX推進による効率化も進めています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  電力インフラ向け高電圧送電ケーブル「SICONEX®」は、堅調な需要を背景に増産体制を強化しています。情報通信分野では米国データセンター向け高密度光ファイバーケーブル「e-Ribbon®」が好調。モビリティ分野では電気自動車（xEV）向け製品の拡販に注力しています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  ＳＷＣＣの収益モデルは、電線・ケーブルを中心とした製品の製造・販売です。電力インフラ、通信インフラ、モビリティといった現代社会に不可欠な基盤を提供する事業であり、ニーズの継続性が高いと言えます。特に、脱炭素、デジタル化、EVシフトといった大きな潮流に対応した製品展開を進めており、市場ニーズの変化への適応力は高いと評価できます。銅価格変動は売上に影響しますが、価格転嫁やDXによる効率化で収益性の維持・改善を図っています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  電力インフラ向けの高電圧ケーブル「SICONEX®」や、データセンター向けの高密度光ファイバーケーブル「e-Ribbon®」は、同社の高い技術力を象徴する製品です。これらの製品は、社会インフラの高性能化・大容量化・省スペース化に貢献する特殊な技術を必要とし、顧客のニーズに合わせたカスタムメイドも可能です。自動車の電動化（xEV）においても、軽量化や高効率化に貢献する製品開発を進めるなど、先端技術領域において独自のポジションを築いています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  直近の決算では、電力インフラ向けの「SICONEX®」と、米国データセンター向けの「e-Ribbon®」、そしてxEV向け製品が好調で、これらが収益拡大を牽引しています。特に「通信・コンポーネンツ事業」は、これらの製品の貢献により前年同期比で大幅な増収増益を達成しました。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 10,490.0円
  • EPS（会社予想）: 540.70円
  • PBR（実績）: 3.51倍
  • BPS（実績）: 2,986.67円
  • 会社予想PER = 株価 / EPS(予想) = 10,490円 / 540.70円 = 19.40倍
  • 実績PBR = 株価 / BPS(実績) = 10,490円 / 2,986.67円 = 3.51倍
    現在の株価は、会社予想EPSに基づくPERが19.40倍、実績BPSに基づくPBRが3.51倍となっています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER（非鉄金属）: 80.4倍
  • 業界平均PBR（非鉄金属）: 0.8倍
    ＳＷＣＣのPER（19.40倍）は業界平均PER（80.4倍）と比較すると大幅に割安です。一方、PBR（3.51倍）は業界平均PBR（0.8倍）と比較するとかなり割高な水準にあります。この乖離は、収益性に対する評価と、資産価値に対する評価が異なっていることを示唆しています。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価10,490円は、直近10日間の株価推移で見ると、12月8日の11,150円から12月18日の10,110円まで下落し、本日10,490円とやや回復しています。
  年初来高値11,460円、年初来安値4,940円。現在の株価は年初来高値に比較的近い高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  現在の株価10,490円は、年初来高値（11,460円）から約8.4%低い水準であり、年初来安値（4,940円）からは大きく上昇した位置にあります。50日移動平均線（9,180円）と200日移動平均線（7,731.45円）を大きく上回っており、中長期的には上昇トレンドにあると見られます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高は314,800株、売買代金は3,299,940千円でした。過去3ヶ月間の平均出来高が422.27k株、過去10日間の平均出来高が208.08k株であるため、本日の出来高は過去10日間平均よりは高いものの、3ヶ月平均よりは低い水準です。株価がやや下落局面にある中で、市場の関心は平均的な水準にあると言えるでしょう。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去12か月で249,344百万円と、過去4年間で着実に増加しています（2022年3月期199,194百万円 → 過去12か月249,344百万円）。
  • 粗利益: 同様に4年間で25,357百万円から42,901百万円へと大幅に増加し、粗利率も改善傾向にあります。
  • 営業利益: 4年間で10,042百万円から22,173百万円へと倍増しており、収益性の向上が顕著です。営業利益率も過去12か月で10.15%と高い水準です。
  • 純利益: 過去12か月で15,126百万円と、過去数年と比較して特に大きく増加しています。
  • ROE: 過去12か月で18.05%と、非常に高い水準を維持しており、株主資本の効率的な活用を示しています。
  • ROA: 過去12か月で7.20%と、総資産に対する収益性も良好です。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年で売上高・各利益段階ともに着実な成長を遂げており、特に直近12か月間の業績は大幅な伸びを見せています。これは、電力インフラや通信・コンポーネンツといった成長分野への注力と、適正な価格転嫁や効率化が奏功していることを示唆します。ROE、ROAも高水準で、収益体質の強化が進んでいることが伺えます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）の連結業績は、売上高128,860百万円、営業利益11,651百万円、親会社株主に帰属する中間純利益7,305百万円でした。通期業績予想（上方修正後）に対する進捗率は、売上高が47.7%、営業利益が44.8%、純利益が45.7%です。半期で約50%が目安となる中で、やや下回るものの、概ね順調なペースと評価できます。会社側は堅調な需要と計画達成可能性が高いと見て、上方修正を発表しています。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率: 最新の決算短信では44.0%に上昇しており、前期末の39.7%から改善しています。これは企業として財務が安定している良好な水準です。
  • 流動比率: 最新の直近四半期データでは1.40（約140.5%）です。一般的に100%以上で短期的な支払い能力に問題がないとされ、140%台は健全な水準です。
  • 負債比率: Total Debt/Equityは48.96%です。これは負債が自己資本の半分程度であることを意味し、財務的に無理のない範囲に収まっていると判断できます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率44.0%、流動比率140.5%、負債比率48.96%という指標は、非常に高い財務安全性を意味します。営業キャッシュフローが過去12か月で18,830百万円とプラスであり、堅調に資金を稼ぎ出す力があります。また、フリーキャッシュフローも12,980百万円と潤沢であり、本業で得た資金で投資や借入返済、株主還元を行う余力があることを示します。
• 借入金の動向と金利負担
  決算短信によると、短期借入金が減少する一方で長期借入金が増加しており、資金調達構造の調整を進めていることが伺えます。金利負担については、Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスではありますが、EBITが25,538百万円に対して、支払利息は562百万円と余裕のある水準であり、金利負担が収益を大きく圧迫する状況ではありません。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: 18.05%
  • ROA（過去12か月）: 7.20%
  • 営業利益率（過去12か月）: 10.15%
  • 売上高総利益率（過去12か月）: Gross Profit 42,901百万円 / Total Revenue 249,344百万円 = 約17.2%
  • 売上高純利益率（過去12か月）: Net Income Common Stockholders 15,126百万円 / Total Revenue 249,344百万円 = 約6.1%
    これらの指標はいずれも高水準であり、特にROEは18%を超え、株主資本を非常に効率的に活用し、高い利益を生み出していることを示します。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 18.05%は一般的なベンチマーク（10%）を大きく上回っており、「優良」な水準です。ROA 7.20%もベンチマーク（5%）を上回っており、「良好」な水準です。営業利益率10.15%も製造業としては高い水準であり、収益性は非常に優れていると評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の損益計算書を見ると、総利益、営業利益、純利益ともに着実に増加しており、収益性は改善傾向にあります。これは、電力インフラや通信・コンポーネンツといった高成長分野での製品が寄与しているほか、DX投資による生産性向上やコスト削減努力の結果と考えられます。今後もこれらの成長分野への注力と効率化の継続により、更なる収益性向上の余地は十分にあります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.39（5Y Monthly）と、1.0を大きく下回っています。これは市場全体の動きに対する株価の変動率が低いことを意味し、市場感応度が比較的低い銘柄（ディフェンシブな特性）であると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は11,460円、52週安値は4,940円です。現在の株価10,490円は52週高値に近く、レンジの上限に位置しています。年初来安値から約112%上昇していることを考慮すると、高値圏にあると評価できます。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。
  • 原材料価格（銅価など）の変動
  • 建設関連需要（国内）の落ち込み
  • 半導体顧客の在庫調整による需要変動
  • 米国関税政策などの外部要因や国際情勢の不確実性
  • 為替変動リスク（円安・円高の両面）
    これらの要因は、収益性や事業環境に影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  ＳＷＣＣの会社予想PERは19.40倍で、非鉄金属業界平均PERの80.4倍と比較すると大幅に割安です。
  一方、実績PBRは3.51倍で、非鉄金属業界平均PBRの0.8倍と比較するとかなり割高な水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 業種平均PER基準目標株価: 41,130円 (EPS 540.70円 * 業界平均PER 80.4倍)
  • 業種平均PBR基準目標株価: 2,392円 (BPS 2,986.67円 * 業界平均PBR 0.8倍)
    PER基準では大幅な上振れ、PBR基準では大幅な下振れの乖離が生じています。これは業界平均が適用しにくい特殊性や、ＳＷＣＣの収益性の高さがPBRに反映されている可能性を示唆します。
• 割安・割高の総合判断
  PER基準で見れば極めて割安ですが、PBR基準で見れば割高です。実態としてＳＷＣＣは高い収益性（ROE18.05%、ROA7.20%）と成長性（売上・利益の持続的成長）を実現しており、PBRが高いのはそうした収益力や将来性への期待が株価に織り込まれているためと考えられます。ただし、非鉄金属業界はPBRが低い傾向にあるため、相対的に見ると資産面からは割高感があると言えます。市場は現在の好業績と将来の成長性を評価しており、PBR高はそのためとも考えられます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残は188,200株、信用売残は106,300株で、信用倍率は1.77倍です。信用買残は前週比で減少していますが、信用買いが信用売りの約1.8倍存在しており、需給はやや買い方に偏っている状況です。これが株価上昇時の上値抵抗になる可能性も考慮する必要があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  機関投資家による保有比率が67.20%と高く、日本マスタートラスト信託銀行や日本カストディ銀行といった信託銀行の保有割合も大きいです。これは、安定した株主構成であり、機関投資家からの一定の評価を受けていることを示唆します。経営陣による持株比率は5.66%と、企業財務指標に記載されています。大株主ではJX金属も名を連ねています。
• 大株主の動向
  大株主の大半は信託銀行や大手金融機関であり、安定的な保有が続いていると見られます。特に目立った売買動向の記載はありませんが、機関投資家の保有比率が高いことから、今後の業績や株価動向が注目されます。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  配当利回り（会社予想）は1.91%です。1株配当（会社予想）は200.00円（中間90円、期末110円）と、前期から増配予想となっています。配当性向は34.41%（Payout Ratio）であり、安定した配当余力がある妥当な水準と言えます。会社は増配を通じて株主還元を強化する方針を示しています。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には自社株買いに関する具体的な記載はありませんでしたが、株主情報には「自社(自己株口)」として3.59%の株式を保有していることが記載されており、過去に自社株買いを実施していることが伺えます。今後の株主還元策として、自社株買いも検討される可能性があります。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点が最近の重要なトピックスおよび材料として挙げられます。
  • 業績上方修正: 2026年3月期の通期業績予想を売上高2,700億円、営業利益260億円、純利益160億円に上方修正しました。中間期までの進捗が順調であり、電力インフラ需要の堅調さや通信・コンポーネンツ事業の好調が背景にあります。
  • 通信・コンポーネンツ事業の急成長: 米国データセンター向けe-Ribbon®ケーブルやxEV向け製品が好調で、同事業の売上が前年同期比＋27.3％と大きく伸び、全体の業績を牽引しています。
  • SICONEX®の増産投資: 電力インフラ向け高電圧送電ケーブル「SICONEX®」の堅調な需要に対応するため、増産投資を着実に進めています。
  • （株）ＴＯＴＯＫＵのグループ化: 2025年3月27日の企業結合によりグループ入りした（株）ＴＯＴＯＫＵの売上寄与とシナジー効果が発現しています。
  • 増配発表: 中間配当の増額に加え、期末配当予想も上方修正し、年間配当を200円とする増配を発表しました。
• これらが業績に与える影響の評価
  上記トピックスは、いずれも今後の業績にポジティブな影響を与えると考えられます。特に業績の上方修正は、市場の期待感を高める重要な要因です。通信・コンポーネンツ事業の成長と電力インフラ事業の堅調さは、同社の事業ポートフォリオ戦略が奏功していることを示しており、持続的な成長への期待が高まります。増配は株主還元への積極的な姿勢を示し、投資家にとって好材料です。

16. 総評

ＳＷＣＣは、電力インフラ、通信インフラ、モビリティといった成長分野に注力することで、持続的な売上・利益成長を実現している総合電線・ケーブルメーカーです。特に直近の業績は、電力インフラ向けのSICONEX®、米国データセンター向けe-Ribbon®、xEV向け製品の好調に牽引され、大幅な増収増益を達成し、通期予想も上方修正しています。財務基盤も自己資本比率44.0%と非常に健全であり、ROE18.05%という高い収益性を誇ります。

-   **成長性**: 脱炭素、デジタル化、EVシフトなどの世界的トレンドを捉えた事業展開により、今後のさらなる成長が見込めます。
-   **収益性**: 高いROE、ROA、営業利益率を維持・改善しており、収益体質が強固です。
-   **財務健全性**: 自己資本比率が高く、流動性も十分で、安定した財務基盤を有しています。
-   **株主還元**: 増配方針を示しており、安定した配当が期待できます。
-   **バリュエーション**: PERは業界平均と比較して割安ですが、PBRは割高です。これは高い収益性や成長期待が織り込まれている一方、投資判断においては多角的な視点が必要です。
-   **リスク**: 原材料価格の変動、一部需要の落ち込み、国際情勢の不確実性には留意が必要です。

• 強み・弱み・機会・脅威の整理
  • 強み (Strengths)
  • 電力インフラ、通信インフラ、モビリティ分野における製品と技術力（SICONEX®, e-Ribbon®, xEV製品）。
  • 高い収益性と堅固な財務健全性。
  • 着実な売上・利益成長実績。
  • 増配による積極的な株主還元姿勢。
  • 弱み (Weaknesses)
  • PBR水準が高いことによる資産面での割高感。
  • 原材料価格（銅価など）の変動が業績に与える影響。
  • 機会 (Opportunities)
  • 脱炭素、DX（データセンター投資）、電気自動車（xEV）普及といったグローバルな需要拡大。
  • （株）ＴＯＴＯＫＵグループ化によるシナジー創出。
  • アジア地域など海外での事業拡大。
  • 脅威 (Threats)
  • 国内建設関連需要の減速。
  • 半導体顧客の在庫調整など、最終需要の不確実性。
  • 米国関税政策などの保護主義的な動きや国際的な地政学リスク。
  • 為替レートの変動。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上高は過去数年で着実に成長しており、特に直近の四半期売上高成長率（前年比10.40%）は好調です。中核である通信・コンポーネンツ事業が27.3%増と大きく伸長しており、SICONEX®の増産投資や次期中期経営計画への期待も高いです。
• 収益性: S
  粗利率約17.2%、営業利益率10.15%、ROE 18.05%、ROA 7.20%と、主要な収益性指標が全て非常に高く、一般的なベンチマークを大きく上回っています。過去数年で収益性が改善しており、安定して高い利益を創出する体制が確立されています。
• 財務健全性: A
  自己資本比率44.0%（参考基準40%以上）、流動比率約140.5%（基準100%以上）、負債比率48.96%といずれも安定指標を大きく上回っており、非常に高い財務健全性を保っています。資金繰りも営業キャッシュフローが潤沢で良好です。
• 株価バリュエーション: C
  PER 19.40倍は非鉄金属業界平均80.4倍と比較すると割安ですが、PBR 3.51倍は業界平均0.8倍と比較すると割高です。高い収益性や成長期待がPBRに織り込まれている可能性はあるものの、業界平均と比較した資産面での割高感は無視できません。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 10,490円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

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• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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