決算短信：早稲田学習研究会（5869）

2026年５月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(非連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社の通期予想に対する修正は無し（発表による修正なし）。中間（第2四半期）単体の数値は会社の通期見通しとの進捗で判断すると、売上高の進捗は良好だが利益はやや進捗が低い（市場コンセンサスの記載は無し）。
• 業績の方向性：増収減益（売上高3,207百万円：前年同期比＋2.9%、営業利益410百万円：前年同期比△1.7%）。
• 注目すべき変化：販売費及び一般管理費が前年同期比で増加（前年同期比で販売費等が約54百万円増加）し、営業利益率が低下（約12.8%→前期13.4%程度から低下）。
• 今後の見通し：通期業績予想（売上高8,072百万円、営業利益1,450百万円）に変更なし。通期達成の見込みは、季節変動（下期に売上・利益が偏る業態）を踏まえると現状の進捗は売上は順調、利益は下期での回復が必要。
• 投資家への示唆：中間は生徒数・売上は堅調だが、人件費・広告・外形標準課税等で販管費が増加し利益を押し下げている点が最重要。通期見通しは据え置きだが、利益面の下振れリスクを注視すべき。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社早稲田学習研究会
  • 主要事業分野：学習塾事業（対面授業主体、補習・定期対策、オンライン補完等）。群馬・栃木・埼玉・東京都内に展開。
  • 代表者名：代表取締役社長 佐藤 誉
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月14日
  • 対象会計期間：2026年5月期 第2四半期（中間） 2025年4月1日～2025年9月30日（日本基準、非連結）
  • 決算説明資料作成：有、決算説明会開催：有（アナリスト・機関投資家向け）
• セグメント:
  • 単一セグメント（学習塾事業）として扱われているが、内部では以下部門で実績把握
  • ゼミ部門：主に小・中学生向け（期中平均生徒数 15,164名、売上高 2,312百万円）
  • ハイ部門：主に高校生向け（期中平均生徒数 2,897名、売上高 608百万円）
  • ファースト個別部門：個別指導（期中平均生徒数 866名、売上高 287百万円）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：10,211,250株
  • 期中平均株式数（中間）：10,051,652株
  • （時価総額）：–（資料に記載なし）
  • 自己株式数：中間期末 152,157株（前期 87,035株）
• 今後の予定:
  • 半期報告書提出予定日：2025年11月14日
  • 配当支払開始予定日（中間）：2026年2月6日
  • IRイベント：決算説明会（アナリスト・機関向け）有り

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社による通期予想との進捗で表示）
  • 売上高：実績 3,207.9百万円、通期予想 8,072百万円に対する進捗率 約39.8%（目安：季節性を考慮すると概ね順調）
  • 営業利益：実績 410.4百万円、通期予想 1,450百万円に対する進捗率 約28.3%（目安：低め。下期に利益偏重）
  • 純利益（当期純利益）：実績 286.9百万円、通期予想 1,010百万円に対する進捗率 約28.4%
• サプライズの要因：
  • 売上は増加した一方、販管費（人件費・採用関連費用、Web広告強化、外形標準課税増等）で費用増加（前年同期比で販管費が＋54百万円）、営業利益は前年同期比でわずかに減少。
  • キャッシュ面では配当支払・自己株式取得等で財務CFの支出が継続。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。売上進捗は良好だが、利益進捗が低い点は下期での利益確保が前提。下期の講習・入試対策期における生徒数・単価および販管費抑制が鍵。

財務指標

• 財務諸表要点（単位：百万円、端数切捨て）
  • 売上高（中間）：3,207百万円（前年同期 3,118百万円、増減 +89百万円、+2.9%）
  • 営業利益（中間）：410百万円（前年同期 417百万円、△7百万円、△1.7%）
  • 経常利益（中間）：420百万円（前年同期 424百万円、△3百万円、△0.9%）
  • 中間純利益：287百万円（前年同期 299百万円、△12百万円、△4.0%）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：28.55円（前年同期 29.43円、△2.98%）
• 損益率
  • 売上高営業利益率（中間）：約12.8%（410/3,207）→ 前年同期約13.4%から低下（やや悪化）
• 財政状態（中間期末 2025/9/30）
  • 総資産：9,091百万円（前期 9,314百万円、△223百万円）
  • 純資産：6,875百万円（前期 7,014百万円、△138百万円）
  • 自己資本比率：75.6%（前期 75.3%）→ 安定水準（75%以上は高い安全性）
  • 流動資産：4,200百万円、流動負債：1,321百万円、流動比率：約318%（高水準、流動性良好）
  • 負債比率（負債/資産）：約24.4%（低め、健全）
• キャッシュ・フロー（中間累計）
  • 営業CF：130百万円の収入（前年同期 128百万円収入）
  • 投資CF：△133百万円（前年同期 △284百万円）
  • 財務CF：△439百万円（前年同期 △624百万円）※配当支払354百万円、自己株式取得84百万円等
  • 現金及び現金同等物期末残高：3,327百万円（前期末 3,769百万円、△442百万円）
• セグメント別（売上高・生徒数：対前年）
  • ゼミ部門：売上 2,312百万円（+3.5%）、期中平均生徒数 15,164名（+0.1%）
  • ハイ部門：売上 608百万円（△1.3%）、期中平均生徒数 2,897名（△0.3%）
  • ファースト個別：売上 287百万円（+7.5%）、期中平均生徒数 866名（+0.3%）
  • 各部門の利益貢献度は開示なし（単一セグメント開示のため詳細は省略）

配当

• 中間配当：27.00円（2026年5月期 中間）
• 期末配当（予想）：35.00円（変更無し）
• 年間配当（予想）：62.00円（2026年5月期 予想、前期は55.00円）
• 配当利回り：–（株価情報が無いため算出不可）
• 配当性向（会社予想ベース）：年間配当62.00円 ÷ 予想EPS100.47円 ≒ 61.7%（やや高めの株主還元）
• 特別配当：無し
• 自社株買い：期中に自己株式84,000株取得。中間期末で自己株式が増加（資本剰余金減少・自己株式増加の注記あり）

セグメント別情報

• セグメントの状況（売上高・生徒数は上掲）
  • ゼミ部門が売上の約72%（2,312/3,208）で中核。ファースト個別部門は伸び率が高い（+7.5%）。
  • ハイ部門は生徒数・売上とも微減で推移。
• 前年同期比較：上記のとおり、全体では増収だがハイ部門のやや低下と販管費増が利益面に影響。
• セグメント戦略：資料では「対面中心のきめ細かい指導」「補習・オンラインフォロー」「都内拠点増床、本部体制強化、Web広告強化」等に言及。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料に具体的数値目標の記載無し（–）。
• 進捗状況：拠点数64、通期想定に対する中間進捗は売上約40%で季節性を踏まえると概ね計画内。利益は下期での回復が前提のため、今後の販管費抑制や下期の収益性がKPIとなる。

競合状況や市場動向

• 市場動向（会社の説明より）：高校授業料無償化、入試多様化、教育のデジタル化が進展。少子化・異業種参入・人手不足等で競争激化。
• 競合比較：同業他社との詳細比較データは開示無し（–）。ただし高い自己資本比率・安定した現預金水準は財務面での相対的優位性を示唆。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想（2025/4/1～2026/5/31）：売上高 8,072百万円、営業利益 1,450百万円、経常利益 1,470百万円、当期純利益 1,010百万円、EPS 100.47円
  • 直近の修正：無し（2025年8月7日公表の通期予想から変更なし）
  • 会社想定の前提：決算期変更に伴う通期のため対前年増減率は記載無し。為替等の記載無し（–）。
• 予想の信頼性：過去の実績や中間の進捗から見ると売上は現状順調だが、利益面は下期に回復させる必要がある。通期予想達成は下期の業績次第。
• リスク要因：少子化、入試制度変化、労働市場の逼迫による人件費上昇、広告費増加、外形標準課税等の税負担増、デジタル化によるビジネスモデル変化等。

重要な注記

• 会計方針の変更・見積り変更：無し
• 中間財務諸表の作成に特有の会計処理の適用：有（税効果会計の中間適用等の注記あり）
• 第2四半期（中間）決算短信は公認会計士または監査法人のレビュー対象外
• 株主資本に著しい変動：期中に自己株式取得と譲渡制限付株式報酬の処分があり、資本剰余金減少・自己株式増加が発生

（注記）

• 不明項目は「–」と記載しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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