1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
エキサイトホールディングスは、多岐にわたるデジタルサービスを提供する日本の企業です。主な事業として、働く母親向けのメディア「woman excite」やニュースメディア「excite news」、電話やメールによる占い・カウンセリングサービス「エキサイト電話占い」などのプラットフォーム事業を展開しています。また、オンライン診療支援システム「ONE MEDICAL」などのメディカル事業を拡充中。その他、光回線や格安SIMを提供するインターネット接続サービス「BBエキサイト」などのブロードバンド事業、法人向けクラウド経営管理ソリューション「KUROTEN」やバーチャル株主総会支援「Sharely」などのSaaS・DX事業も手掛けています。2023年4月に再上場しました。 - 主力製品・サービスの特徴
- プラットフォーム事業: 「エキサイト電話占い」などのカウンセリングサービスやメディア運営を中心に、多くのユーザーを抱える既存事業。
- メディカル事業: 「ONE MEDICAL」が主力で、オンラインでの診療予約、問診、医師との相談、フォローアップまでを一貫して支援するシステムで、急成長を牽引しています。
- ブロードバンド事業: 「BBエキサイト」は、安定したインターネット接続サービスを提供し、収益基盤を支えています。
- SaaS・DX事業: 「KUROTEN」や「FanGrowth」など、企業のDX推進を支援するクラウドサービスを提供し、新たな収益源の育成を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
エキサイトホールディングスは、複数の異なる事業を展開するコングロマリット型企業であり、各分野で異なる競争環境にあります。長年のメディア運営やブロードバンド事業で培った顧客基盤とブランド認知は強みです。しかし、プラットフォーム事業における広告単価下落は収益を圧迫する課題となっており、競争激化が示唆されます。メディカル事業は成長市場に位置していますが、先行投資フェーズであり、今後の採算化が重要となります。 - 市場動向と企業の対応状況
メディア業界では広告単価の下落傾向が続いており、同社のプラットフォーム事業の収益性に影響を与えています。これに対し、企業は成長性の高いメディカル事業領域への戦略的なM&Aと積極的な投資（ONE MEDICALの株式取得、診療科目拡大のためのプロモーション）を通じて、収益構造の転換を図っています。オンライン診療市場はコロナ禍を経て拡大基調にあり、同社の対応は業界トレンドに合致しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、中期経営計画「EXCITE300」を掲げ、2028年3月期に売上155億円、EBITDA23億円、営業利益16億円、親会社株主帰属当期純利益10億円、時価総額300億円を目指しています。中でも、メディカル事業を中心とした成長を重視し、オンライン診療などのメディカルサービスを独立セグメントとして強化しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
メディカル事業の強化が最重点分野であり、ONE MEDICALの株式取得や診療科目の拡大、積極的なプロモーション投資を行っています。これにより売上を急拡大させ、将来的な収益の柱とする方針です。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、メディカル事業においてONE MEDICALを中心としたオンライン診療サービスを積極的に展開し、売上を大幅に伸ばしていることが読み取れます。SaaS・DX事業では「FanGrowth」や「Sharely」などが展開されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、プラットフォーム事業の広告収入・課金収入、ブロードバンド事業の月額課金収入、そして成長中のメディカル事業のサービス利用料やSaaS・DX事業の月額課金・ライセンス収入で構成されています。メディア広告市場の縮小傾向には、成長市場であるオンライン診療やSaaS/DX分野への投資によって対応しようとしており、市場ニーズの変化への適応を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発の動向に関する詳細なデータは提供されていませんが、AIを活用したサービスやブロックチェーン技術の導入は、今後の成長を左右するテーマとなり得ます。オンライン診療システムやクラウドソリューションといったデジタル分野での技術活用がサービスの根幹をなしていると考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の売上構成比率ではプラットフォーム事業(49%)とブロードバンド事業(41%)が主要ですが、決算短信によるとメディカル事業が前年同期比約+1,185%と桁外れの成長率を示しており、売上成長を最も牽引しています。しかし、メディカル事業は先行投資フェーズであり営業損失を計上しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,225.0円
- 1株当たり当期純利益（EPS 会社予想）: 65.92円
- 1株当たり純資産（BPS 実績）: 706.33円
- 株価収益率（PER 会社予想）: 18.58倍
- 株価純資産倍率（PBR 実績）: 1.73倍
- 株価はEPSの約18.6倍、BPSの約1.7倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 17.6倍
- 業界平均PBR: 1.6倍
- 同社のPER（18.58倍）は業界平均PER（17.6倍）と比較してやや割高です。
- 同社のPBR（1.73倍）も業界平均PBR（1.6倍）と比較してやや割高です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 現在株価: 1,225.0円
- 年初来高値: 1,480円
- 年初来安値: 931円
- 52週高値: 1,480.00円
- 52週安値: 897.00円
- 現在の株価は年初来高値から約17%下落した水準であり、年初来安値からは約31%高い位置にあり、中間の水準と言えます。しかし、50日移動平均線（1,249.30円）と200日移動平均線（1,252.47円）を下回っており、短期および中長期的な下降トレンドまたはレンジ相場にある可能性が示唆されます。直近10日間の推移では1200円台前半から中盤で推移しており、大きな変動は見られません。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 直近の出来高: 1,400株
- 直近の売買代金: 1,718千円
- 平均出来高（3ヶ月）: 8,980株
- 平均出来高（10日）: 7,220株
- 直近の出来高および売買代金は、平均出来高と比べて非常に少なく、市場の関心は低い状況にあると考えられます。取引の薄さが株価の変動を大きくする可能性もあります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（過去12ヶ月）：10,085百万円
- 売上高は過去数年増加傾向にあり、特に過去12ヶ月は100億円を超え、直近四半期売上高成長率（前年比）も21.80%と高い成長を示しています。
- 粗利益（過去12ヶ月）：5,822百万円、粗利率は約57.7%と高水準です。
- 営業利益（過去12ヶ月）：334百万円
- 親会社株主に帰属する純利益（過去12ヶ月）：-5百万円（赤字）
- ROE（過去12ヶ月）：-0.14%（赤字転落）
- ROA（過去12ヶ月）：2.58%
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は順調に増加を続けています。(2022.3:7,131百万円 → 2023.3:7,533百万円 → 2024.3:7,713百万円 → 2025.3:9,091百万円 → 過去12ヶ月:10,085百万円)
- しかし、営業利益は2024年3月期にかけて一時的に増加したものの、過去12ヶ月は大きく減少し、親会社株主に帰属する純利益は赤字に転落しています。これは、メディカル事業への積極投資や本社移転費用などの一過性費用、のれん償却費の増加、プラットフォーム事業の広告単価下落などが影響していると考えられます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年3月期第2四半期（中間期）の売上高は5,123百万円（通期予想11,000百万円の46.6%）と順調な進捗です。
- しかし、営業利益は103百万円（通期予想610百万円の17.0%）、親会社株主に帰属する中間純利益は△10百万円（赤字）であり、通期予想に対する進捗は大幅に遅れています。会社は通期予想を据え置いていますが、下期での大幅な利益改善が必須となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（中間期）：32.7%
- 一般的な目安とされる40%を下回っており、財務安定性にはやや注意が必要です。
- 流動比率（直近四半期）：145.1%
- 200%が望ましいとされる中で、100%は超えており短期的な支払い能力は比較的良好と言えます。
- 総負債/株主資本比率（直近四半期 D/E比率）：123.26%
- 100%を超えており、有利子負債が自己資本に対してやや大きい水準です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
- 現金及び現金同等物（中間期）：1,841百万円
- 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月）：-326百万円
- フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月）：-122百万円
- キャッシュフローはマイナスであり、投資活動による支出（本社移転、固定資産取得など）が大きく、現金が減少傾向にあります。財務活動では長期借入金返済も行われており、資金繰りの状況には注視が必要です。
- 借入金の動向と金利負担
- 有利子負債（中間期概算）：4,361百万円
- 支払利息の増加（中間期：26,342千円）も見られ、借入金が収益を圧迫する要因となりつつあります。借入金の規模は自己資本に対して大きく、金利動向には敏感であると考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）：-0.14%
- ROA（過去12ヶ月）：2.58%
- 純利益率（Profit Margin 過去12ヶ月）：-0.04%
- 営業利益率（Operating Margin 過去12ヶ月）：1.25%
- 売上総利益率（Gross Profit Margin 過去12ヶ月）：57.7%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
- ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に下回っており、収益性は非常に低い水準にあります。特に親会社株主に帰属する純利益とROEが過去12ヶ月でマイナスとなっている点は深刻です。
- 収益性の推移と改善余地
- 売上総利益率は高水準を維持しているものの、販管費やその他の費用、のれん償却費が増大し、営業利益以下の段階で利益が大きく圧迫されています。メディカル事業への先行投資が営業損失の拡大につながっており、この事業の採算化が急務です。また、プラットフォーム事業における広告単価下落への対策も重要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
- ベータ値（5年月次）：0.00
- ベータ値が0であるため、市場全体の動き（S&P 500）に対してほとんど感応しない、または相関が非常に低いと評価されます。これは市場平均とは異なる独自の要因で株価が変動しやすい特性を示唆します。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,480.00円
- 52週安値: 897.00円
- 現在株価（1,225.0円）は、52週高値から約17%下落した水準であり、52週安値からは約36%高い位置にあり、中間のレンジに位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 決算短信には具体的なリスク要因の明記はありませんが、業績見通しへの影響を考慮すると、以下の要因がリスクとして考えられます。
- 外部環境: メディア広告単価の更なる下落、オンライン診療市場における競争激化や規制変更。
- 投資リスク: メディカル事業における先行投資が期待通りのリターンを生み出さない可能性、買収関連ののれん償却負担。
- 資金繰り: 積極投資と借入金返済によるキャッシュフローの圧迫。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想 18.58倍）は業界平均PER（17.6倍）よりやや高く、相対的に割高です。
- PBR（実績 1.73倍）も業界平均PBR（1.6倍）よりやや高く、相対的に割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,122円
- 割安・割高の総合判断
- 現在株価1,225円は、会社予想の利益水準から見て業界平均より若干割高であり、PBR基準の目標株価（1,122円）も下回っています。この数値だけを見ると、現在の株価は割高と判断されます。ただし、メディカル事業の成長期待がどの程度織り込まれているかによって見方は変わる可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 419,900株（前週比 +8,000株）
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
- 信用買残が積み上がっているものの、信用売残が0であるため信用倍率は計算上「0.00倍」となっています。売り方がいない状況は一見需給の良い傾向に見えますが、買残の増加は将来的な売り圧力となる可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- Insiders（経営陣等）保有割合: 75.63%
- Institutions（機関投資家）保有割合: 6.12%
- 経営陣が大半の株式を保有しており、安定株主が非常に多い構造です。経営陣の持ち株比率が高いことは、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に資すると考えられます。
- 大株主の動向
- CASK(株)が43.09%、西條晋一氏（代表者）が16.42%を保有しており、特定の株主による支配色が強いです。ユナイテッドやSBI証券、楽天証券なども名を連ねています。大株主の保有比率が高いため、浮動株が少なく、少量での売買でも株価が変動しやすい可能性があります。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）：2.57%
- 1株配当（会社予想）：31.50円
- 配当性向（会社予想）：47.8% (31.50円 / 65.92円)
- 予想配当利回りは2%台後半とまずまずの水準ですが、会社予想EPSに基づく配当性向は高めであり、現在の低い収益性からすると持続性には注意が必要です。
- 自社株買いなどの株主還元策
- 2026年3月期中間期において、自己株式取得97,902千円を実施しています。配当だけでなく自社株買いも行うことで、株主還元への意欲は示されています。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
- データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点が注目されます。
- メディカル事業の売上が前年同期比約+1,185%と大幅に拡大し、成長ドライバーとしての役割を明確にしました。
- 本社移転費用（68,690千円）や事業撤退損（33,135千円）といった一時費用が発生し、中間純利益を赤字にする主要因となりました。
- M&Aによるのれん償却費が増加し、利益を圧迫しています。
- セグメント区分を「メディカル事業」の新設により変更し、メディカル領域への注力を明確にしました。
- これらが業績に与える影響の評価
- メディカル事業の急成長は売上高のトップラインを押し上げる正の要因ですが、先行投資に伴う販管費増やのれん償却、特別費用、さらには既存事業の広告単価下落が利益を大幅に圧化させています。通期予想は据え置かれているものの、下期での費用コントロールと各事業の収益性改善が強く求められます。特にメディカル事業の採算化が今後の業績を大きく左右すると考えられます。
16. 総評
エキサイトホールディングスは、既存のプラットフォーム・ブロードバンド事業を基盤としつつ、成長性の高いメディカル事業とSaaS・DX事業への戦略的な転換を図っている企業です。
強み
- メディカル事業を中心とした高い売上成長率（直近四半期24.1%増）。
- 経営陣が高い株主保有比率を有しており、短期的な視点ではなく中長期の経営戦略を実行しやすい体制。
- 多角的な事業展開により、特定の事業悪化リスクを一部軽減。
弱み
- 直近の収益性が大幅に悪化し、親会社株主帰属純利益は赤字。
- メディカル事業への先行投資やM&A関連ののれん償却費、一過性費用により利益が圧迫されている。
- キャッシュフローがマイナスで、資金繰りには注意が必要な状況。
- 信用買残が積み上がっているものの、売残が0で需給バランスに偏りがある。
機会
- オンライン診療市場の持続的な成長。
- SaaS・DX市場の拡大。
- 中期経営計画「EXCITE300」による事業構造転換と企業価値向上への期待。
脅威
- メディアにおける広告単価の更なる下落。
- メディカル事業における競争激化や規制リスク。
- 米国金利高止まりによる金利負担増または借入金利高騰リスク。
- 積極投資が期待される効果を生み出せず、計画未達となるリスク。
17. 企業スコア
- 成長性: B （メディカル事業の売上急伸は評価されるものの、利益を伴う成長には課題あり）
- 収益性: D （過去12ヶ月の純利益は赤字、ROE・ROAともに極めて低い水準）
- 財務健全性: B （自己資本比率32.7%でB評価。流動比率は問題ないが、D/E比率とフリーCFのマイナスはやや留意点）
- 株価バリュエーション: C （PER、PBRともに業界平均と比較してやや割高水準。目標株価も現在株価を下回る）
企業情報
| 銘柄コード | 5571 |
| 企業名 | エキサイトホールディングス |
| URL | https://www.excite-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,225円 |
| EPS（1株利益） | 65.92円 |
| 年間配当 | 2.57円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 21.2倍 | 1,397円 | 2.9% |
| 標準 | 0.0% | 18.4倍 | 1,215円 | 0.0% |
| 悲観 | 1.0% | 15.7倍 | 1,086円 | -2.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,225円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 611円 | +614円 (+101%) | △ 割高 |
| 10% | 762円 | +463円 (+61%) | △ 割高 |
| 5% | 962円 | +263円 (+27%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。