以下は、株式会社ビーグリー（証券コード:3981）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ビーグリーは、電子コミック配信サービス「まんが王国」を中核とするプラットフォーム事業と、電子書籍・紙媒体での出版を行うコンテンツ事業を展開しています。近年はゲーム事業にも注力しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- まんが王国: 豊富な電子コミックコンテンツを誇り、ユーザーに自由な形でコミックを楽しめる環境を提供しています。無料充電サービスなど、ユーザー獲得のための施策も展開しています。
- コンテンツ事業: 主に女性向け電子コミックの出版を手がけ、デジタル（電子）と紙媒体の両方で作品を提供しています。原作のメディア化（ドラマ化など）も行い、収益源の多様化を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は電子コミック配信サービス「まんが王国」を主力とし、豊富なコンテンツを強みとしています。しかし、近年はプラットフォーム事業において、ライトユーザーの獲得施策が奏功する一方で、ヘビーユーザーの減少を招き、結果としてユーザー一人あたりの課金額（ARPU）が低下している点が課題です。 - 市場動向と企業の対応状況
電子書籍市場全体は拡大トレンドにあり、インプレスの予測では2025年度も成長が期待されています。一方で、紙出版市場は縮小傾向にあります。同社は市場の追い風を受ける位置にありますが、ライトユーザーの収益化とロイヤル顧客（ヘビーユーザー）の育成・定着という、ユーザー構成変化への対応が喫緊の課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信に具体的なビジョンや戦略の詳細は記載されていませんが、「デジタル比率を高める」という方向性は維持されています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の詳細な進捗に関する記載は限定的ですが、第3四半期決算短信では、ユーザー獲得施策によってライトユーザーは増加したものの、その結果としてヘビーユーザーの減少と売上・利益の減少を招いており、収益性の改善が喫緊の課題となっています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開に関する言及はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、電子コミックの課金収入が主軸です。電子書籍市場の拡大は事業にとって追い風ですが、直近のユーザー構成変化によるARPU低下は収益性悪化を招いており、市場ニーズの変化（手軽に楽しめるライトコンテンツ志向）への適応と、それに伴う収益性の維持・向上が持続可能性の鍵となります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
技術開発に関する具体的な動向や独自性についての記載は提供された情報にはありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
収益を牽引しているのは、電子コミック配信サービス「まんが王国」を中心とするプラットフォーム事業です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 1,301.0円
- EPS（会社予想）: 113.85円
- BPS（実績）: 1,405.26円
- 現在の株価はEPSの約11.4倍、BPSの約0.93倍の水準です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 11.43倍
- PBR（実績）: 0.93倍
- 業界平均PER: 17.6倍
- 業界平均PBR: 1.6倍
現在の株価は、業界平均と比較してPER、PBRともに低い水準であり、割安感がある可能性があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,271円から1,317円のレンジで推移しており、現在の株価1,301円はこのレンジの中間付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値1,999円、年初来安値1,120円に対し、現在の株価1,301円は年間レンジの下限に近い水準にあります。52週高値1,999円、52週安値1,120円と比較しても、安値圏に近い位置です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高6,400株、売買代金8,362千円と、出来高・売買代金ともに非常に少なく、市場の関心度は低い状態と見られます。50日移動平均(1,271.76円)よりは上にありますが、200日移動平均(1,318.14円)よりは下に位置しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2021年から2023年まで約180億円〜190億円で推移していましたが、過去12ヶ月では173億円、2024年通期予想も164億円と減少傾向にあります。
- 利益: 2023年に一時的に純利益が減少しましたが、2024年通期予想では回復を見込んでいます。しかし、直近の第3四半期累計では大幅な減益となっています。
- ROE（実績）: (連)18.05% （過去12ヶ月では14.11%）
- ROA（実績）: (過去12ヶ月) 5.17%
ROE、ROAともに高い水準を維持しています。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間、売上高は横ばい〜微増で推移していましたが、直近では減収傾向に転じています。利益面では、特に2025年12月期第3四半期累計で営業利益が前年同期比△28.9%、純利益が△32.8%と大幅に悪化しており、収益性に課題が生じています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の進捗率は、売上高77.1%、親会社株主に帰属する当期純利益76.6%と概ね順調ですが、営業利益の進捗率は70.7%とやや遅れが見られます。会社は通期予想を修正していません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（直近四半期）: 48.9%
- 流動比率（直近四半期）: 109%
- Total Debt/Equity（直近四半期）: 51.37%
自己資本比率は48.9%と安定した水準にあり、財務の健全性は高いと評価できます。流動比率は100%を超えていますが、十分な余裕があるとは言えません。Total Debt/Equity比率は低水準であり、負債が過度に大きい状況ではありません。
- 財務安全性と資金繰りの状況
現金及び預金が4,452百万円に対し、有利子負債総額が3,020百万円であり、ネットキャッシュはプラスです。このため、資金繰りに問題はないと見られます。 - 借入金の動向と金利負担
有利子負債はありますが、現金及び預金が上回っており、ネットキャッシュはプラスです。過去12ヶ月の純非営業利息収益費用は-58,104千円と小さく、金利負担は経営に大きな影響を及ぼしているとは言えません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 14.11%
- ROA（過去12ヶ月）: 5.17%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 11.55%
ROEおよびROAは、それぞれベンチマークの10%および5%を上回っており、資本効率は良好です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 14.11% はベンチマークの10%を上回り、ROA 5.17% はベンチマークの5%を上回っており、資本を効率的に活用して収益を上げていると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年のROEやROAは高水準を維持していますが、直近の第3四半期累計では営業利益率が前年同期の約9.9%から7.9%へと低下しており、収益性は悪化傾向にあります。プラットフォーム事業におけるユーザー単価の回復や広告効率の改善が、収益性向上のための重要な改善余地です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値0.31（5年月次）は1を下回っており、市場全体の変動に対する株価の感応度は低いと評価されます。これは市場全体が下落する局面において、株価の下落幅が相対的に小さい可能性があることを示唆します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値1,999.00円、52週安値1,120.00円に対し、現在の株価1,301.0円は安値圏に近い位置にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、消費者の購買意欲の減退、広告費の効率低下、ユーザー構成の変化に伴うARPU（平均ユーザー単価）の低下、コンテンツのヒット依存度、地政学的リスクや為替変動などのマクロ要因がリスクとして挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社PER（会社予想）11.43倍、PBR（実績）0.93倍に対し、業種平均PERは17.6倍、業種平均PBRは1.6倍です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準の目標株価: 3,224円 (113.85円 x 17.6倍)
- 業種平均PBR基準の目標株価: 2,252円 (1,405.26円 x 1.6倍)
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,301.0円は、業種平均PERおよびPBRから算出した目標株価レンジと比較して大幅に低い水準にあり、バリュエーション上は割安と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は392,000株（前週比-17,300株）ですが、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となり、需給バランスは信用買いに偏っている状態です。一般的に高い信用買残は株価の上値を重くする要因となることがあります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
インサイダー保有比率50.05%、機関投資家保有比率6.26%です。大株主には日本テレビ放送網（24.04%）、小学館（8.64%）、光通信（5.56%）といった事業会社や、代表者である吉田仁平氏（5.49%）が名を連ねており、安定株主が多い構造です。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の1株配当は42.00円、配当利回りは3.23%です。通期予想ベースの配当性向は約36.9%であり、株主還元への意識は比較的高いと評価できます。 - 自社株買いなどの株主還元策
直近の決算短信に自社株買いに関する具体的な記載はありませんが、過去には自己株式取得の実績があります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年12月期第3四半期決算短信で、売上高、各利益ともに前年同期比で減収減益となりました。特にプラットフォーム事業でユーザー構成の変化（ライトユーザー増、ヘビーユーザー減）が発生し、収益性が大幅に悪化しました。 - これらが業績に与える影響の評価
減収減益の要因となったユーザー構成の変化は、売上高や利益に直接的な悪影響を与えています。また、事務所移転費用33.55百万円や資産除去債務の見積り変更による費用増14.347百万円が特別損失・費用として計上され、利益を下押ししました。通期業績予想は維持されているものの、営業利益の進捗がやや遅れており、年後半の収益改善策が業績達成の鍵となります。
16. 総評
株式会社ビーグリーは、電子コミック配信サービス「まんが王国」を主力とし、拡大する電子書籍市場を事業機会とする企業です。財務健全性は高く、現預金で有利子負債を賄えるネットキャッシュポジションを有し、自己資本比率も安定しています。また、ROEやROAといった資本効率もベンチマークを上回る水準です。株価評価の面では、業界平均と比較してPER、PBRともに割安感があり、バリュエーション指標からは潜在的な上値余地を示唆しています。
一方で、現状の課題としては、主力のプラットフォーム事業においてユーザー構成の変化により収益性が悪化している点が挙げられます。ライトユーザー獲得に注力する施策が、かえってヘビーユーザーの離反とARPUの低下を招き、直近の決算では減収減益となりました。また、出来高が非常に少なく、市場の関心度が低いことも留意すべき点です。
- 強み: 安定した財務基盤と潤沢な現金、高ROE/ROA、電子書籍市場の拡大トレンド、安定した株主構成。
- 弱み: 主力事業でのユーザー構成変化による収益性悪化（ARPU低下）、コンテンツのヒット依存度、低い市場流動性（出来高の少なさ）。
- 機会: 電子書籍市場の持続的な成長、ライトユーザーの定着化・収益化、メディアミックスによるコンテンツ価値向上。
- 脅威: 競合激化によるユーザー獲得競争、ユーザーニーズの変化への対応遅れ、コンテンツヒットの不確実性、マクロ経済の不透明性。
今後の焦点は、ユーザー単価の改善、効率的な広告投資、利益構造の回復に向けた具体的な施策がどこまで進展するか、そしてそれが業績にどう反映されるかとなるでしょう。
17. 企業スコア
- 成長性: C
売上高は過去12ヶ月で前年同期比-9.00%、直近四半期累計でも-11.0%と減少傾向にあり、主力プラットフォーム事業においてユーザー構成の変化による減収が見られます。 - 収益性: B
ROE (14.11%) および ROA (5.17%) はベンチマークを上回り良好ですが、直近の第3四半期累計決算では営業利益率が前年同期比で悪化しており、収益性は低下傾向にあります。提供されたPiotroski F-Scoreの収益性スコアが0/3であることも考慮しました。 - 財務健全性: A
自己資本比率48.9%と安定した水準であり、有利子負債に対する現金及び預金も十分で、実質的なネットキャッシュはプラスです。流動比率は109%と許容範囲です。 - 株価バリュエーション: S
PER（会社予想11.43倍）およびPBR（実績0.93倍）は、業界平均PER17.6倍、業界平均PBR1.6倍と比較して大幅に割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 3981 |
| 企業名 | ビーグリー |
| URL | https://www.beaglee.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,301円 |
| EPS（1株利益） | 113.85円 |
| 年間配当 | 3.23円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 12.5% | 13.1倍 | 2,696円 | 15.9% |
| 標準 | 9.6% | 11.4倍 | 2,059円 | 9.8% |
| 悲観 | 5.8% | 9.7倍 | 1,464円 | 2.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,301円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,034円 | +267円 (+26%) | △ 割高 |
| 10% | 1,292円 | +9円 (+1%) | △ 割高 |
| 5% | 1,630円 | -329円 (-20%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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