以下にヴィレッジヴァンガードコーポレーション（2769）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ヴィレッジヴァンガードコーポレーションは、書籍、雑貨、CD・DVD、食品、アパレルなどを扱う複合的な小売店「ヴィレッジヴァンガード」を全国展開しています。実店舗の他、期間限定のポップアップストア、オンラインストアを通じて販売を行っています。かつて手掛けていた飲食事業は譲渡し、主力である「ヴィレヴァン」業態に事業を集中させています。 - 主力製品・サービスの特徴
同社は、一般的な書店や雑貨店とは異なり、「遊べる本屋」をコンセプトに、書籍と多種多様な雑貨、CD・DVD、食品などを組み合わせて提案する独特の店舗作りが特徴です。サブカルチャー色の強い商品ラインナップや、店員の個性的なポップ、手書きコメントなども顧客体験の一部となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は、そのユニークな店舗コンセプトと商品選定により、ニッチな市場において独自の地位を確立しています。一般的な小売店との差別化が競争優位性となっていますが、市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。
課題としては、物販事業が中心であるため、消費トレンドの変化やECサイトの台頭、実店舗への来店客数減少といった小売業界全体の構造的な課題に直面しています。また、人件費、物流費の高騰も収益を圧迫する要因となっています。 - 市場動向と企業の対応状況
決算短信によると、日本経済は雇用・所得の改善期待はあるものの、物価上昇や海外経済の不透明さから消費の先行きは不透明な状況が続いています。小売業界は実質賃金の減少に加え、人手不足による人件費上昇や物流費高騰など、厳しい経営環境にあります。
同社はこうした環境に対し、飲食事業を譲渡して主力の小売事業（ヴィレッジヴァンガード業態）に経営資源を集中させることで、効率化と収益基盤の強化を図っています。第1四半期では売上総利益率の改善と販売費及び一般管理費の削減により、営業利益の黒字化を実現しており、経営効率改善への取り組みが見られます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信の記述では、店舗・POPUP・オンラインの三本柱による運営と、人材の個性を活かした売場・企画に注力する方針が示されています。これは、同社の核であるユニークな顧客体験を提供し続けることと、販路の多角化を通じて事業基盤を強化する意図があると考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
公開中の中期経営計画の具体的な数値目標や施策についての詳細は、提供された情報中には記載がありません。 - 新製品・新サービスの展開状況
決算短信において、新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記述はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、書籍や雑貨等の物販によるものです。ECサイトの普及や若年層の消費行動の変化に対応するため、オンラインストアの運営やポップアップストアの活用による顧客接点の多様化を進めています。多様な商品を展開することで、特定ジャンルの市場縮小リスクを分散している側面もあります。飲食事業の譲渡は、選択と集中による事業効率化と市場変化への適応の一環と評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
提供されたデータからは、売上計上時期に特段の偏りがあるかどうかの詳細は読み取れませんが、一般的に小売業は年末商戦や特定のイベント時期に売上が集中する傾向があります。第1四半期の売上進捗率が通期予想に対してやや遅れていることから、下期、特に年末に向けての売上回復が通期達成の鍵となると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報からは、同社における明確な技術開発の動向や独自の技術に関する記述はありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
主力は雑貨、書籍、CD・DVD、食品等の複合的な小売。特定の製品・サービスというよりは、店舗全体のユニークなコンセプトと商品ラインナップそのものが収益を牽引していると考えられます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
予想EPSが108.01円、現在の株価が971.0円であり、予想PERは8.99倍です。実績BPSが261.81円、現在の株価が971.0円であり、実績PBRは3.71倍です。現在の株価は、会社が示す予想PERや実績PBRとほぼ整合的な水準にあります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
小売業の業界平均PERが21.1倍であるのに対し、同社の予想PERは8.99倍と低く、数値だけを見れば割安に見えます。
一方、業界平均PBRが1.3倍であるのに対し、同社の実績PBRは3.71倍と大幅に高く、数値だけを見れば割高に見えます。これは、同社の純資産が極めて低い（自己資本比率が低い）ため、PERが低くてもPBRが高くなるという状況を示唆しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は968円から975円の狭いレンジで推移しており、現在の971.0円はそのレンジの中央付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が1,097円、年初来安値が958円に対し、現在の株価971.0円は年初来安値（958円）に非常に近い水準で取引されています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は8,400株、売買代金は8,164千円と小口です。過去3ヶ月平均出来高13.7千株、過去10日平均出来高11.67千株と比較しても、直近の出来高は平均を下回っており、市場の関心度は低い状態にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年の売上高は減少傾向にあり、2022年5月期の26,758百万円から、過去12か月（2025年5月期予想）は24,962百万円へと減少しています。営業利益は2022年、2023年は黒字であったものの、2024年、2025年5月期予想は赤字となっています。ただし、直近の2026年5月期第1四半期では、減収ながら売上総利益率の改善と販管費の削減により営業利益175百万円（前年同期は営業損失△93百万円）と黒字転換しました。
ROE（実績 -105.29%、過去12か月 -98.10%）およびROA（過去12か月 -2.06%）はいずれも大きくマイナスであり、収益性の課題が浮き彫りとなっています。 - 過去数年分の傾向を比較
売上高は緩やかな減少傾向にありますが、コスト削減努力により営業利益改善の兆しが見られます。しかし、特別損失の計上などが度々発生し、最終利益は不安定で、過去には赤字計上が続いていました。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年5月期第1四半期の進捗状況は、売上高が通期予想の21.9%（線形進捗25%を下回る）、営業利益が16.7%、親会社株主に帰属する四半期純利益が23.3%です。売上高はやや遅れていますが、利益面は改善が見られます。通期達成には、下期での売上回復と利益改善の継続が重要となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率（実績）は10.6%（直近第1四半期は11.7%）と非常に低い水準であり、財務体質の脆弱性を示しています。一般的な安定水準とされる40%を大きく下回ります。
流動比率は2.11（直近四半期）と、200%を超える水準で流動性は確保されており、短期的な資金繰りに問題はない状態です。
しかし、Total Debt/Equity（負債比率）は462.29%（直近四半期）と極めて高く、純資産に対する負債の割合が非常に大きいことを示し、財務レバレッジが高い状態です。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が低く、負債比率が高いことから、財務安全性は低いと評価できます。流動比率が良好であるため短期的な資金繰りは問題ないものの、外部環境の悪化や予期せぬ事態には耐性が限定的である可能性があります。 - 借入金の動向と金利負担
直近の第1四半期において長期借入金が6,645百万円と増加傾向にあり、これに伴い営業外費用としての支払利息も増加しています。金利上昇局面においては、この金利負担が収益を圧迫するリスクがあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績 -98.10%）およびROA（実績 -2.06%）は共に大幅なマイナスであり、資本効率・資産効率は非常に低い状況です。
粗利率は過去12か月で37.5%であり、直近の第1四半期では売上総利益率が改善傾向にあります。
営業利益率は過去12か月で-3.75%と赤字ですが、第1四半期では3.1%と黒字転換しており、収益改善の兆しが見られます。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（-98.10%）およびROA（-2.06%）はいずれも、一般的な優良企業のベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回る水準です。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間は赤字が続き、収益性は低迷していましたが、直近四半期では粗利率改善と販管費削減により営業利益が黒字化しました。これは収益性改善に向けた前向きな動きと評価できますが、この改善が一時的なものか、持続性があるかを見極める必要があります。在庫管理の適正化やさらなるコスト効率化が改善余地として考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は-0.08と非常に低い値です。これは市場全体の動きとはほとんど連動せず、むしろ逆の動きをするか、あるいは全く異なる個別の要因によって株価が変動する傾向があることを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値1,097.00円、52週安値958.00円に対し、現在の株価971.0円は52週安値に近い水準に位置しており、下値圏にあると言えます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。- 国内消費回復の遅れ
- 物価高・人件費・物流費の高止まり
- 金利上昇や借入金増加に伴う支払利息の増加
為替や地政学リスクに関する直接的な記述はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社の予想PER 8.99倍は、小売業の業界平均PER 21.1倍と比較して大幅に低い水準です。
同社の実績PBR 3.71倍は、小売業の業界平均PBR 1.3倍と比較して大幅に高い水準です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
提供された目標株価（業種平均PBR基準）は341円です。これは現在の株価971.0円を大きく下回る水準です。 - 割安・割高の総合判断
PERだけを見ると割安に見えますが、PBRが業界平均を大幅に上回り、純資産に対して株価が高い水準です。これはROEが低く、自己資本比率も極めて低い財務体質に起因するものであり、目標株価（PBR基準）が現在の株価を大幅に下回ることを考慮すると、PBR基準では割高と判断せざるを得ません。財務基盤の脆弱さがバリュエーションを歪めていると言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は26,700株に対し、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。信用買いが先行しており、将来的な売り圧力となる可能性を秘めていますが、絶対的な残高は大きくはありません。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は菊地敬一氏（21.61%）、次いで菊地真紀子氏（5.49%）と、創業家が約27%を保有しており、経営陣の持株比率は比較的高いです。JPモルガン証券やBNYメロンなどの機関投資家も一部保有していますが、その比率は低いです。自社従業員持株会やVV役員持株会も保有しています。 - 大株主の動向
提供されたデータからは、大株主の直近の動向（売買状況など）は不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
普通株については、会社予想における配当利回りおよび1株配当は「—」と記載されており、直近の普通株への配当実績はありません。2020年5月28日が最後の配当落ち日です。このため、配当性向も計算できません。 - 自社株買いなどの株主還元策
提供された情報からは、自社株買いなどの株主還元策に関する言及はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供された情報からは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する言及はありません。
なお、A種優先株式に対しては、2026年5月期期末に160,000.00円の配当が予定されています。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
提供された「最近のイベント」情報は2020年のEx-Dividend Dateのみであり、直近の大型受注や新製品、拠点展開などの適時開示情報に関する記載はありません。
ただし、企業概要に「飲食事業は譲渡してヴィレヴァン業態に専念」との記載があり、これは事業再編という重要なトピックであり、今後の業績にポジティブに作用する可能性があります。 - これらが業績に与える影響の評価
飲食事業譲渡は、不採算事業からの撤退による収益構造改善に寄与すると考えられます。実際に第1四半期では営業利益が黒字転換しており、費用構造の改善に一定の効果があった可能性があります。
16. 総評
ヴィレッジヴァンガードコーポレーションは、「遊べる本屋」という独自のコンセプトで小売業界において個性的な地位を確立しています。過去数年は売上高の緩やかな減少と利益の低迷に苦しんでいましたが、直近の第1四半期決算では、減収ながらも粗利率の改善と販管費の削減により営業利益の黒字転換を達成し、収益構造改善の兆しを見せています。飲食事業の譲渡による主力事業への集中も、この改善に寄与している可能性があります。
しかしながら、自己資本比率が10%台と非常に低く、D/Eレシオが400%を超えるなど、財務健全性は依然として非常に脆弱です。金利上昇局面における支払利息の増加も懸念材料となります。
株価は年初来安値に近い水準で推移しており、PERは業界平均より低い一方で、PBRは業界平均より大幅に高く、財務体質の弱さからバリュエーションに歪みが生じています。
- ポジティブな点: 直近四半期での営業利益黒字化と収益構造改善の兆し、飲食事業譲渡による事業再生への取り組み、ユニークな店舗コンセプトと顧客体験。
- 懸念点: 極めて低い自己資本比率と高い負債比率に起因する財務健全性の脆弱性、過去数年の売上減少傾向、金利上昇による支払利息負担増加リスク、普通株への配当実績の欠如。
強み・弱み・機会・脅威（SWOT分析）
- 強み (Strengths):
- 「遊べる本屋」という独自の店舗コンセプトとブランド力
- 多様な商品ラインナップと個性的な売場展開
- 顧客ロイヤリティの高いニッチ市場での確立された地位
- 弱み (Weaknesses):
- 極めて低い自己資本比率と高い負債比率による財務健全性の脆弱性
- 収益性が不安定であり、過去赤字が散見される
- 普通株に対する株主還元（配当）がない
- 市場環境の変化（EC化、実店舗離れ）への適応が十分でない可能性
- 機会 (Opportunities):
- 飲食事業譲渡による主力事業への経営資源集中と効率化
- オンラインストアやポップアップストアによる新たな顧客層へのアプローチ
- 顧客体験価値を重視する消費トレンドへの対応
- 脅威 (Threats):
- 国内消費の低迷、物価高、人件費・物流費の高騰など小売業界全体の構造的課題
- 金利上昇による支払利息負担の増加
- 競合他社による類似コンセプトの模倣
- 緊急事態発生時の財務耐性の限界
17. 企業スコア
- 成長性: C (売上高は減少傾向にあるが、通期予想では増収見込み。しかし第1四半期の売上進捗はやや遅れ。新製品等の情報が限定的。)
- 収益性: D (ROEが-98.10%、ROAが-2.06%と非常に低く、過去赤字続き。直近四半期で営業黒字化の兆しはあるものの、継続性に不確実性がある。)
- 財務健全性: D (自己資本比率10.6%は極めて低く、負債比率も非常に高い。流動比率は確保されているものの、財務安全性に大きな懸念がある。)
- 株価バリュエーション: C (PERは業界平均より低いが、自己資本比率が低いためPBRは業界平均を大幅に上回る。財務体質を考慮すると割高と判断される側面が強い。)
企業情報
| 銘柄コード | 2769 |
| 企業名 | ヴィレッジヴァンガードコーポレーション |
| URL | http://www.village-v.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 971円 |
| EPS（1株利益） | 108.01円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.6% | 10.3倍 | 1,270円 | 5.5% |
| 標準 | 2.0% | 9.0倍 | 1,072円 | 2.0% |
| 悲観 | 1.2% | 7.6倍 | 876円 | -2.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 971円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 533円 | +438円 (+82%) | △ 割高 |
| 10% | 666円 | +305円 (+46%) | △ 割高 |
| 5% | 840円 | +131円 (+16%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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