1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
東京エレクトロンは、半導体を製造するための装置の開発、製造、販売、および関連サービスを提供している企業です。主に半導体の「前工程」と呼ばれる、ウェーハ上に電子回路を形成する工程で用いられる装置に強みを持っています。海外売上比率が92%（2025年3月期予想）と高く、グローバルに事業を展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
コータデベロッパー（レジスト塗布・現像装置）、プラズマエッチングシステム、洗浄システム、成膜システム、テストシステム、3Dインテグレーションシステム、SiCエピタキシャルCVDシステム、ガスクラスタービームシステムなどを展開しています。これらの装置は、半導体の微細化や高性能化に不可欠な技術であり、同社の強みは特に微細加工技術が必要な前工程装置にあります。エンジニアリングサービス、スペアパーツ/修理、アップグレード/改造、中古製品の提供も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
東京エレクトロンは、半導体製造装置業界において世界3位に位置する大手企業です。特にコータデベロッパー、エッチング装置、成膜装置などの前工程において高い市場シェアと技術力を持ちます。次世代の微細加工技術に注力しており、先端半導体の製造に不可欠な存在です。課題としては、半導体市場は景気変動（シリコンサイクル）の影響を受けやすく、投資サイクルの変化や設備投資の抑制が業績に影響を与える可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
情報通信技術の進展、AIの進化、データ社会への移行、脱炭素化といった世界的なトレンドにより、半導体製造装置市場の重要性は高まっており、継続的な高い成長が見込まれています。同社はこれらの需要を背景に、売上回復の動きを見せており、最新技術への対応を強化することで市場の変化に対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、AIやデータ社会の進展、脱炭素化といったマクロトレンドを背景に、半導体製造装置市場の継続的な成長を見込んでいます。先端技術を開発し、顧客の生産性向上に貢献することで、市場でのリーダーシップを維持することを目指しています。また、資本効率の改善も重視し、政策保有株式の縮減を進めています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
抜粋資料に中期経営計画の具体的な数値目標や施策の詳細は記載されていません。ただし、上記の市場動向に対応した製品開発とグローバル展開は引き続き重点分野と考えられます。政策保有株式の一部売却による資本効率改善は、経営戦略の一環として実施されています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開状況に関する詳細な記述はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
東京エレクトロンの収益モデルは、先端半導体製造装置の販売と、それに付随するサービスが主軸です。半導体市場は常に技術革新が求められるため、同社が培ってきた高い技術力と研究開発への投資が、継続的な競争優位性を生み出しています。AI、データセンター、5G/6Gといった新たな技術トレンドが半導体需要を牽引しており、これに対応した装置開発能力が市場ニーズの変化への適応力を高めています。政策保有株式売却による資本効率改善のように、財務戦略でも持続性向上に取り組んでいます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし。ただし、半導体製造装置業界は顧客の設備投資サイクルに左右されるため、売上計上時期が特定の四半期に集中する可能性は考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
概要に「次世代微細加工に注力」と記載されており、常に最先端技術の開発に取り組んでいます。これには、半導体の高性能化・集積化を実現するための微細化技術や、新たな材料・構造に対応する成膜・エッチング技術などが含まれると推察されます。同社の主要な技術は、特に回路形成におけるコータデベロッパーやプラズマエッチングで高い競争力を持っています。 - 収益を牽引している製品やサービス
コータデベロッパー、エッチング装置、成膜装置が前工程の中心であり、これらが主な収益源となっていると推測されます。また、装置販売後の保守サービスやアップグレードなども安定的な収益に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は31,200.0円です。
会社予想EPS（連）が1,064.98円であるため、現在の株価PERは約29.30倍（31,200円 ÷ 1,064.98円）となります。
実績BPS（連）が4,328.87円であるため、現在の株価PBRは約7.21倍（31,200円 ÷ 4,328.87円）となります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが24.2倍、業界平均PBRが1.6倍であるのに対し、同社の予想PERは29.30倍、PBRは7.21倍と、それぞれ業界平均と比較して割高な水準にあります。これは、同社の高い成長性や収益性、市場における優位性が評価されている可能性を示しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
週足の直近10日間の株価推移を見ると、33,800円台の高値から30,060円の安値まで変動しており、本日は31,200円で取引を終えています。直近高値（34,040円：12/10）からは下落傾向にあり、50日移動平均線（31,776.50円）を下回っています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が37,230円、年初来安値が16,560円であることを考慮すると、現在の株価31,200円は年初来高値圏に近い高い水準に位置しています。52週高値37,230円、52週安値16,560円に対しても同様に高値圏です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は2,803,800株、売買代金は873億5747万6千円です。3ヶ月平均出来高が4.1M株、10日平均出来高が2.5M株であるため、本日の出来高は10日平均をやや上回り、3ヶ月平均を下回っています。売買代金も非常に大きく、市場からの関心度は高い状態が続いています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12か月で2兆4,896億円となっており、2025年3月期予想も2兆4,315億円と高水準を維持しています。2024年3月期は1兆8,305億円と一時的に減少しましたが、2025年3月期以降は回復基調にあります。
- 営業利益: 過去12か月で6,865億円、2025年3月期（予想）6,973億円、2024年3月期は4,562億円と利益も回復傾向です。
- ROE（実績）: 30.34%、ROA（過去12か月）: 16.55%と、非常に高い水準で効率的な経営が行われています。
- 過去数年分の傾向を比較
総売上高は、2022年3月期2兆38億円から2023年3月期2兆2,090億円へと増加しましたが、2024年3月期は半導体市況の調整により1兆8,305億円に減少しました。しかし、2025年3月期（予想）、過去12か月実績では回復基調にあり、2兆4千億円台に回復しています。営業利益も同様の傾向を示していますが、2025年3月期予想では減益を見込んでいたものの、中間決算では上方修正し利益も堅調に推移しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は、通期修正予想に対し売上高で49.6%、営業利益で51.8%、当期純利益で49.5%の進捗率です。おおむね50%の水準であり、通期予想達成に向けて順調な進捗と評価できます。前年中間期と比較しても、進捗率は高くなっています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 実績で70.1%、決算短信では74.4%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤は極めて強固です。
- 流動比率: 直近四半期で2.98倍と、短期的な支払い能力に余裕があり、財務安全性は優良です。
- 負債比率: 自己資本比率が高いため、負債の割合は低いと推測されます。具体的な数値は明記されていませんが、財務健全性は非常に高いと判断されます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、流動比率の余裕から、財務安全性は非常に高く、安定した資金繰りが維持されていると考えられます。Total Cash（直近四半期）は4,552億4千万円と潤沢な現金を保有しており、不測の事態にも対応できる体力があります。 - 借入金の動向と金利負担
損益計算書にNet Non Operating Interest Income Expenseが計上されていますが、金額は相対的に小さく、多額の借入金利負担は見られません。自己資本比率の高さからも、過度な借入に依存していないことがうかがえます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 30.34%、ROA（過去12か月）: 16.55%と、資本効率および総資産の運用効率は極めて高いです。
- Operating Margin（過去12か月）: 25.15%、Profit Margin: 21.76%と、売上高に対する利益率も非常に高水準です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEのベンチマーク10%に対し30.34%、ROAのベンチマーク5%に対し16.55%と、いずれの指標もベンチマークを大幅に上回っており、収益性は極めて優良です。 - 収益性の推移と改善余地
半導体市況の変動により一時的な利益率の変動はありましたが、一貫して高い収益性を維持しています。AI、データセンターといった半導体需要の拡大は、今後も高収益を維持する機会を提供すると考えられます。政策保有株式売却による資本効率の改善も、間接的に収益性向上に寄与します。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
Beta (5Y Monthly)は1.24です。これは、市場全体の変動に対して、東京エレクトロンの株価が約1.24倍変動しやすい傾向があることを示します。市場（S&P 500）が1%上昇すると、同社株価は1.24%上昇する可能性がある一方、市場が1%下落すると1.24%下落する可能性があり、市場感応度はやや高めです。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は37,230円、52週安値は16,560円です。現在の株価31,200円は、このレンジの上方3分の2程度の位置にあり、過去1年間の推移で見ると比較的高値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、以下のリスク要因が挙げられています。- 半導体市場の景気変動（需要の周期性）：半導体の需要と供給のバランス、顧客の設備投資動向に大きく左右されます。
- 為替変動・部材供給問題：グローバルに事業展開しているため為替レートの変動が業績に影響を与え、サプライチェーンの問題もリスクです。
- 顧客需要（投資サイクル）の変化：顧客である半導体メーカーの投資計画が突然変更されるリスクがあります。
- 規制・地政学的リスク：各国の輸出入規制、国際情勢の不安定化などが事業に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社の予想PERは29.30倍、実績PBRは7.21倍です。
業界平均PERが24.2倍、業界平均PBRが1.6倍と比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均よりも高い水準にあります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
EPS（会社予想）: 1,064.98円
BPS（実績）: 4,328.87円- 業種平均PER基準目標株価: 1,064.98円 × 24.2倍 = 25,772円
- 業種平均PBR基準目標株価: 4,328.87円 × 1.6倍 = 6,926円
- 提供されたバリュエーション分析における目標株価：
- 目標株価(業種平均PER基準): 28,465円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 6,997円
上記の算出値と比較すると、提供データでのPER基準目標株価は多少異なりますが、PBR基準の目標株価はほぼ同水準です。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価31,200円は、提供された目標株価（業種平均PER基準: 28,465円、業種平均PBR基準: 6,997円）と比較すると、PER基準ではやや割高、PBR基準ではかなり割高な水準にあります。業界平均との比較でも割高感があり、市場は同社の高い成長性と収益性を織り込んでいると判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は1,624,200株（前週比+192,700株）、信用売残は419,800株（前週比-75,100株）です。信用倍率は3.87倍であり、信用買いが多く、信用売りが少ない状況です。これは、株価が上昇すると利益確定売りが出やすい需給バランスを示唆しますが、直近で信用買いが急増しているため、短期的な調整圧力が増す可能性もあります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
機関投資家（日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行、JPモルガン・チェース・バンク、ステート・ストリート・バンク＆トラストなど）が大株主の上位を占めており、安定した株主構成であると考えられます。経営陣の持株比率は3.21%と相対的には低いですが、機関投資家による保有が安定株主としての役割を果たしていると見られます。 - 大株主の動向
大株主リストから特別な動向は見られませんが、機関投資家の動向は常に注目されます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は1.71%、1株配当（会社予想）は533.00円です。
Payout Ratio（配当性向）は50.19%であり、会社の配当方針である「親会社株主に帰属する当期純利益に対する配当性向50%を目処」に合致しています。高い収益性を背景に、株主への還元意欲が高いと評価できます。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に自社株買いに関する直接的な記述はありませんが、政策保有株式の縮減は、資本効率の改善と同時に、間接的に株主還元への期待を高める可能性があります。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信で、中間実績が会社の期中予想を上回ったこと、および通期業績・配当予想の上方修正が発表されました。上方修正の主な要因は、中間期の実績が好調だったことに加え、政策保有株式の一部売却（2025年10月実施予定）に伴う特別利益37,215百万円の計上を織り込んだことです。 - これらが業績に与える影響の評価
政策保有株式の売却による特別利益の計上は、純利益を直接的に押し上げ、配当性向50%を維持するため、年間配当の引き上げにつながっています。これは短期的に株価に対するポジティブな材料となりえます。また、中間期の業績が予想を上回ったことは、半導体市況の回復の勢いが予想以上である可能性を示唆しており、今後の業績期待を高める要因となります。
16. 総評
東京エレクトロンは、世界の半導体製造装置市場において有数の技術力と市場シェアを持つリーディングカンパニーです。AIやデータ社会の進展を背景とした半導体需要の拡大を追い風に、高い収益性を維持しています。
- 全体的な見解
財務は極めて健全で、自己資本比率も高く安定しています。収益性もROE、ROAともに業界平均を大きく上回る優良企業であり、効率的な経営を実現しています。直近の決算では通期業績と配当を上方修正しており、市場環境の変化に柔軟に対応し、株主還元にも配慮している姿勢がうかがえます。株価は業界平均と比較して割高圏にありますが、これは今後の成長期待が織り込まれていると解釈できます。- 強み: 世界的な技術力と市場シェア、半導体前工程における圧倒的優位性、極めて高い収益性と財務健全性、潤沢なキャッシュフロー、グローバルな事業展開。
- 弱み: 半導体市況の景気変動に左右されやすいビジネスモデル、地政学的リスクによるサプライチェーンへの影響。
- 機会: AI、データセンター、IoT、5G/6G、脱炭素化など、新たな技術トレンドによる半導体需要の継続的な拡大、次世代微細加工技術の進化。
- 脅威: 競合他社との技術競争の激化、部材供給不足、顧客の設備投資計画の変更、為替変動、国際貿易摩擦や規制強化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- Quarterly Revenue Growth (前年比) 11.20%と堅調な売上成長を示しています。通期売上高進捗率も中間期で約50%に達しており、半導体市況の回復とAI需要の拡大が追い風となっています。
- 収益性: S
- 粗利率、営業利益率（25.15%）、ROE（30.34%）、ROA（16.55%）は、いずれも一般的なベンチマークを大きく上回り、業界内でもトップクラスの収益性を誇ります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は70.1～74.4%と極めて高く、流動比率も2.98倍と優良です。多額の現金を保有しており、財務安全性は非常に強固です。
- 株価バリュエーション: D
- PER（会社予想29.30倍）は業界平均PER（24.2倍）と比較して割高です。
- PBR（実績7.21倍）も業界平均PBR（1.6倍）と比較して著しく割高な水準にあります。市場は同社の将来的な成長性を高く評価しているとみられます。
企業情報
| 銘柄コード | 8035 |
| 企業名 | 東京エレクトロン |
| URL | http://www.tel.co.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 31,200円 |
| EPS（1株利益） | 1,064.98円 |
| 年間配当 | 1.71円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 9.8% | 32.8倍 | 55,739円 | 12.3% |
| 標準 | 7.5% | 28.5倍 | 43,684円 | 7.0% |
| 悲観 | 4.5% | 24.3倍 | 32,216円 | 0.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 31,200円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 21,724円 | +9,476円 (+44%) | △ 割高 |
| 10% | 27,131円 | +4,069円 (+15%) | △ 割高 |
| 5% | 34,236円 | -3,036円 (-9%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。