決算説明：リクルートホールディングス（6098）

2026年3月期 第2四半期決算説明

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: FY2025（2025/4–2026/3）第2四半期決算で業績を上方修正。特にHR Technology（米国中心）の収益改善とマネタイゼーション進展を強調。中間配当は期初見通しどおり1株当たり12.50円。自己株式取得も積極実施。
• 業績ハイライト: FY2025 Q2 売上収益914.7億円（YoY +2.0%）、EBITDA+S 207.4億円（YoY +10.2%）。上半期（1H）は売上1,793.5億円（YoY -0.3%）、EBITDA+S 394.5億円（YoY +7.4%）。通期ガイダンスを上方修正：EBITDA+Sを6,970億円→7,335億円（YoY +8.1%）（増加＝良い、減少＝悪いの目安）。
• 戦略の方向性: （1）HR Technologyの米国でのARPJ（平均単価）引き上げに注力、（2）MMTはコスト管理で短期的マージン改善、中期でFY2026に30%、FY2028に35%のEBITDA+Sマージンを目標、（3）積極的な株主還元（自己株買い・配当）。
• 注目材料: HR Technology米国売上（USDベース）Q2 +5.8% YoY、通期見通しをUSDベースで+0.3%→+5.6%に上方修正。新たな買戻しプログラム上限2,500億円を発表（2025/10/16）。純現金5,905億円（2025/9/30時点）。
• 一言評価: マネタイゼーション効果とコスト管理でマージンが改善し、通期見通しを引き上げた「上方修正の決算」。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時: 2025年11月6日。形式: プレゼン資料による説明（オンライン/オフライン表記なし）。参加対象: 投資家向け（一般公表資料）。
• 説明者: 発表者（役職）: –。スライド上の経営メッセージ要旨は上記のとおり（HR Techの米国改善、通期上方修正、株主還元）。
• セグメント:
  • HR Technology：グローバル求人プラットフォーム（米国中心）、課金モデル＝ペイ・フォー・パフォーマンス、サブスクリプション等
  • Staffing：日本・欧州・米国・オーストラリアでの派遣・人材サービス、収益源＝派遣手数料等
  • Marketing Matching Technologies（MMT）：日本のマッチング／広告／SaaS（例：Hot Pepper、Suumo 等）

業績サマリー

• 主要指標（※増減はYoY、増加＝良い／減少＝悪いの目安）
  • FY2025 Q2（2025/07-09）:
  • 売上収益: 914.7億円（YoY +2.0%：良い）
  • EBITDA+S: 207.4億円（YoY +10.2%：良い）、EBITDA+Sマージン 22.7%
  • EBITDA: 195.2億円（YoY +20.2%：良い）
  • 営業利益（Operating income）: 159.7億円（YoY +12.6%：良い）
  • 親会社株主に帰属する当期利益: 127.4億円（YoY +9.8%：良い）
  • 1株当たり利益（Basic EPS）: 89.16円（YoY +16.4%：良い）
  • FY2025 上半期（1H）:
  • 売上: 1,793.5億円（YoY -0.3%：やや悪い）
  • EBITDA+S: 394.5億円（YoY +7.4%：良い）
  • 親会社株主利益: 248.3億円（YoY +11.6%：良い）
  • Basic EPS（1H）: 173.12円（YoY +18.9%：良い）
  • FY2025 通期（修正後ガイダンス、11/6発表）:
  • 売上収益: 3,598.5億円（YoY +1.2%：良い）
  • EBITDA+S: 7,335億円（733.5億円） ← 注：単位表記はスライドで億円／総額表記。YoY +8.1%（良い）
  • EBITDA: 666.2億円（YoY +11.3%：良い）
  • 営業利益: 566.0億円（YoY +15.4%：良い）
  • 親会社株主利益: 448.3億円（YoY +9.8%：良い）
  • Basic EPS: 313.00円（YoY +15.3%）
  • 期末・年間配当見通し: 年間25.00円（通期見通し、前年同水準／増減なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（1H進捗）:
  • 売上進捗率: 1,793.5 / 3,598.5 = 約49.8%
  • EBITDA+S進捗率: 394.5 / 733.5 = 約53.8%
  • 親会社株主利益進捗率: 248.3 / 448.3 = 約55.4%
  • サプライズ: 通期EBITDA+S等の上方修正（EBITDA+S 6,970億円→7,335億円）及びHR Tech米国通期見通し上方修正がポジティブサプライズ。
• 進捗状況:
  • 通期目標に対する進捗（上記）。総じてEBITDA+Sなど利益面の進捗が売上を上回っている（利益率改善）。
  • 中期経営計画に対する達成率: 中期計画の詳細数値はスライドに限定的（MMTのFY2026/FY2028マージン目標は提示）。総合評価は“進展中”。
  • 過去同時期比較: 売上は微減（1H -0.3%）、だがマージン改善で利益は増加。
• セグメント別状況（FY2025 1H 実績、YoY）
  • HR Technology: 売上 697.5bn（YoY -0.5% ※米ドルベースでは+4.1%）、EBITDA+S 254.3bn、EBITDA+Sマージン 36.5%（増加）。要因：米国・欧州でのマネタイゼーション進展、ただし日本の紹介サービス減少。
  • Staffing: 売上 829.4bn（YoY -1.3%）、EBITDA+S 54.6bn、マージン 6.6%（ほぼ横ばい）。要因：日本の堅調な需要、欧米豪の減収幅緩和。
  • MMT: 売上 281.2bn（YoY +6.7%）、EBITDA+S 89.7bn、マージン 31.9%（改善）。要因：増収＋コストコントロール。

業績の背景分析

• 業績概要: Q2は増収増益。HR Technology（特に米国）のARPJ（米国平均単価）が大幅に上昇（Q2 +15% YoY、1H +13% YoY）し、これがUS収益改善の主因。MMTは広告・SaaS等で増収・マージン改善。Staffingは地域差あるが日本は安定。
• 増減要因:
  • 増収要因: 米国HR Techの単価向上（ARPJ）、欧州のマネタイゼーション進展、MMTの収益回復およびコスト削減。
  • 減収要因: 日本の人材紹介（placement）サービス減少がHR Tech日本部門を押し下げ。Staffingは地域別でばらつき。
  • 増益要因: コストコントロール、マネタイゼーション改善、株式報酬等の変動（EBITDA+Sに含む）。
• 競争環境: HRプラットフォーム分野はスケールとデータ（掲載数・トラフィック）が競争優位の鍵。Indeed等のプラットフォーム運営でリーチ優位を持つ点を強調（スライド上の説明）。ただし市場の求人投稿数（IHL US NSA JPI）は2022ピークから低下トレンドで、求人市場の動向が重要。
• リスク要因: 米国求人投稿数低下（需給の外部変動）、為替変動（USD/JPY等、スライドはUSD=145円想定）、規制変更、景気後退や自然災害、サプライチェーン等。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • HR Technology: 米国でARPJを高めるマネタイゼーション強化、欧州での拡大。
  • MMT: コスト管理を通じたマージン改善と中期での高マージン化（FY2026 30%、FY2028 35%目標）。
  • Staffing: 日本での事業安定化と海外での縮小幅縮小。
  • 資本戦略: 自己株式取得と安定配当による株主還元強化。
• 進行中の施策: US ARPJ拡大施策（製品/価格/広告プロダクトの改良）、MMTでのコスト削減・SaaS展開強化、セグメント再編（HR SolutionsをHR Technologyへ移管は2025/4/1実施済）。
• セグメント別施策: 上記通り（HR：マネタイゼーション、MMT：コスト＋SaaS、Staffing：地域別需要対応）。
• 新たな取り組み: 2025/10/16に新たな自己株買いプログラム（上限2,500億円）を発表。MMT中期目標の明示。

将来予測と見通し

• 業績予想（11/6修正ガイダンス）:
  • 通期売上高: 3,598.5億円（YoY +1.2%）
  • 通期EBITDA+S: 733.5億円（YoY +8.1%）、EBITDA: 666.2億円（YoY +11.3%）
  • 親会社株主利益: 448.3億円（YoY +9.8%）、Basic EPS 313.00円（YoY +15.3%）
• 予想の前提条件: 為替想定（2H想定）USD=145円、EUR=172円、AUD=97円。HR Tech USの2HはUS ARPJ +16%程度を想定しUS収益 +7.9%（USDベース）。IHL US NSA JPIは下半期に緩やかな減少を想定。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: Q2のARPJ改善や欧州等のマネタイゼーション進展を根拠に上方修正。自己株買い実施や純現金確保でバランスシート余力を示しており、やや高い自信を表明しているが、注記により外部要因の不確実性は明示。
• 予想修正: 通期ガイダンス（売上、EBITDA+S等）を上方修正（詳細は上記）。セグメント別ではHR TechとEurope & Othersが上方、Japanは下方修正（Japan通期 -6.5%）。
• 中長期計画: MMTのマージン目標（FY2026:30%、FY2028:35%）を公表。その他中期数値は限定的。
• 予想の信頼性: 同社は5/9のガイダンスから11/6に修正しており、需給や為替に応じて随時調整する姿勢。過去の達成傾向は局面により変動（ガイダンスは変動する可能性あり）。
• マクロ経済の影響: 米国求人市場の動向（IHL指数）、為替（USD/JPY等）、世界景気動向が主要変数。

配当と株主還元

• 配当方針: 明確なポリシー表記は限定的だが、期初見通しどおり中間配当を維持、通期配当を25.00円に据え置き（5/9比）。
• 配当実績:
  • 中間配当（FY2025）: 12.50円（期初予想どおり）
  • 期末配当見通し: 年間合計25.00円（前年から維持）
  • 配当性向: スライドでの具体数値記載は限定的（総配当＋自社株買いを含めたTotal payout ratioのFY2025見通しは約159.1%と試算）。（増配＝良い、減配＝悪いの目安）
• 特別配当: なし（発表なし）
• その他株主還元: FY2025上半期で約5,300万株（約4,237億円相当）を既に自己株買い。追加で10/16発表の自己株買いプログラム上限2,500億円を設定（市場買付は最長2026/4/30まで）。

製品やサービス

• 製品（代表例）:
  • HR Technology: Indeed、Glassdoor、Recruit Agent、Recruit Direct Scout 等（ジョブ掲載、採用ソリューション）
  • MMT: Hot Pepper Beauty、Hot Pepper グルメ、Suumo、Air Business Tools 等
  • Staffing: Recruit Staffing 等の派遣サービス
• サービス: グローバル求人プラットフォーム、マッチングプラットフォーム、SaaS（中小事業者向け）など。顧客層は企業（採用側）、求職者、店舗や不動産事業者等。
• 協業・提携: スライド上で個別提携の詳細は無し（–）。
• 成長ドライバー: HR Techの米国ARPJ上昇、欧州でのマネタイゼーション、MMTのSaaS拡大・コスト管理。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&A内容はスライドに記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 収益性改善と株主還元強化を明確に示し、需要が不透明な環境でコスト管理とキャッシュ配分を重視する姿勢。
• 未回答事項: 市場ごとの詳細施策効果の定量的な継続性（例えばARPJ上昇トレンドの持続性）などは限定的な言及に留まる（明確な長期保証はなし）。
• ポジティブ要因:
  • HR Tech米国でのARPJ高成長（Q2 +15%）、US売上見通しの上方修正（USDベース +5.6%通期）。
  • EBITDA+S率の改善（Q2 22.7%、通期見通し 20.4%へ上方修正）。
  • 強いキャッシュポジション（純現金5,905億円）と大規模な自己株取得実績・追加プログラム。
  • MMTの中期での高マージン化目標の提示（明確な目標設定）。
• ネガティブ要因:
  • 日本の人材紹介事業の減収（通期見通し -6.5% JPYベース）。
  • 米国の求人投稿総数が低下トレンドにあり、収益はARPJ依存度が高まるリスク。
  • 為替リスク（USD/JPY等の変動に敏感）。
• 不確実性:
  • ARPJ上昇が持続するか（求人投稿数減少下での単価引き上げ余地）。
  • マクロ（景気後退、雇用市場）と為替動向。
• 注目すべきカタリスト:
  • 次回四半期でのARPJ・米国求人数の動向（Indeed関連指数）。
  • MMTのFY2026マージン進捗とFY2028目標に向けた中間指標。
  • 自己株買いの追加実行状況と完了度合い、及び来期配当方針の更新。

重要な注記

• 会計方針: 「Adjusted EBITDA」はFY2026決算期から「EBITDA+S」に名称変更（計算項目は変更なし）。EBITDA+S = 営業利益 + 減価償却（使用権資産除く） + 株式報酬費用 ± その他営業損益。
• セグメント再編: 2025/4/1付でHR SolutionsがHR Technologyへ移管、Matching & SolutionsがMarketing Matching Technologies（MMT）へ改称。FY2024はこれに合わせたプロフォーマ数字で比較。
• 為替想定: FY2025 2H前提は USD=145円、EUR=172円、AUD=97円。
• その他リスク: スライド末尾のディスクレーマーにあるとおり将来見通しは外部要因で変動する可能性あり（為替・景気・規制等）。

※不明な項目は“–”で示しています。本文は提供資料に基づく要約であり、投資助言ではありません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。