企業分析：テンポスホールディングス（2751）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社テンポスホールディングスは、業務用厨房機器の再生・販売を主力事業とする企業です。新品の厨房機器販売も手掛け、さらに飲食店の開業支援として内装工事受託、不動産紹介、人材派遣、M&A仲介などの情報・サービス事業も展開しています。加えて、自社で飲食店を運営する外食事業も行い、多角的に飲食業界をサポートしています。
• 主力製品・サービスの特徴
  連結事業別構成から、「物販」が売上高の約58%を占める主力事業です。具体的には、中古厨房機器の再生販売や新品販売がこれに該当します。環境意識の高まりから、再生品に対するニーズも高まっています。また、「飲食」事業も売上高の34%を占め、同社の重要な収益源となっています。「情報・サービス」事業（8%）は、飲食店経営に関する幅広いサポートを提供し、各事業間のシナジー効果を生み出しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  テンポスホールディングスは、中古厨房機器の再生販売という独自のビジネスモデルを確立しており、これは新品市場とは異なるニッチな市場で強みを発揮しています。環境負荷低減に貢献する循環型経済の一翼を担う事業は、社会的要請の高まりとともに競争優位性を持ち得ます。また、物販、情報・サービス、飲食といった多角的な事業展開により、飲食業界の様々なニーズに対応できる点が強みと言えます。一方、飲食業界全体の動向に業績が左右されやすく、新規出店や設備投資の抑制は課題となる可能性があります。
• 市場動向と企業の対応状況
  — データなし

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  — データなし
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  — データなし
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  — データなし（決算短信は訂正に関するもので、新製品・新サービスに関する記述はありませんでした。）

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の事業モデルは、中古厨房機器の再生販売を軸に、新品販売、飲食店向けの情報・サービス、および飲食店の運営という多角的な構成です。特に中古厨房機器の再生販売は、初期投資を抑えたい飲食店にとって魅力的な選択肢であり、またSDGsへの関心の高まりとともに、環境に配慮したビジネスとして持続可能性が高いと言えます。飲食業界の景気変動には影響を受けやすいものの、幅広いサービス提供によりリスクを分散し、市場ニーズの変化に対応しようとしています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  — データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  — データなし
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結事業の構成比から、物販事業（中古・新品厨房機器販売など）が収益の最大部分を占めており、主要な収益牽引役であると考えられます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 現在の株価: 3,505.0円
• EPS（会社予想）: 177.82円
• PER（会社予想）: 3,505.0円 ÷ 177.82円 = 19.71倍
• BPS（実績）: 1,386.04円
• PBR（実績）: 3,505.0円 ÷ 1,386.04円 = 2.53倍
  現在の株価は会社予想のPER19.71倍、実績PBR2.53倍で評価されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
• 業界平均PER: 10.1倍
• 業界平均PBR: 0.7倍
  テンポスホールディングスのPER（19.71倍）は業界平均PER（10.1倍）を大きく上回っており、PBR（2.53倍）も業界平均PBR（0.7倍）と比較して高水準です。これは、現在の株価が業界平均と比較して割高に評価されている可能性を示唆しています。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は3,465円から3,525円のレンジで推移しており、現在の株価3,505円は比較的安定した動きの中にあります。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値は3,790円、年初来安値は3,305円です。現在の株価3,505円は、年初来高値からは約7.5%下落した水準、年初来安値からは約6.0%上昇した水準であり、レンジの中央やや安値寄りといった位置にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は4,800株、売買代金は16,830千円と比較的少ない水準です。過去10日間の平均出来高も6,010株であり、市場全体の平均（Avg Vol (3 month) 7.53k）から見ても関心度はやや低い水準にあると言えます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 売上高: 過去の推移を見ると、Total Revenueは2022年4月期の29,008百万円から2025年4月期予想の47,055百万円、さらに過去12か月の実績で49,558百万円と、着実な増収傾向にあります。
• 営業利益: Operating Incomeも2022年4月期の1,872百万円から、2025年4月期予想の2,669百万円、そして過去12か月の実績2,693百万円と増加傾向にあります。ただし、2024年4月期の実績2,825百万円よりはやや減少しています。
• 純利益: Net Income Common Stockholdersは2022年4月期の1,564百万円から、2025年4月期予想の2,064百万円、過去12か月の実績1,839百万円と、こちらも増加傾向にあります。
• ROE（実績）: (連)13.95% (過去12か月実績: 11.46%)
• ROA（実績）: 6.33% (過去12か月実績)
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年間で、売上高、営業利益、純利益ともに堅調な成長を続けていることが確認できます。特に、過去12か月（49,558百万円）の売上高は前年度（37,074百万円）から約33%の成長を示しており、高い成長性を示しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  提供された決算短信は訂正に関するものであり、四半期決捗状況を示す具体的な数値は記載されていません。そのため、通期予想との比較はできません。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率（実績）: (連)60.4% (直近四半期) – 一般的に40%以上で優良とされる水準を大幅に超えており、非常に高い財務健全性を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 2.33 – 一般的に120%以上が良好とされる中で、233%と高い水準であり、短期的な支払い能力に優れています。
• 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 10.97% – 総負債が自己資本に対して非常に低い割合であり、財務的な安定性が高いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率60.4%、流動比率2.33、負債比率10.97%といった指標は、同社の財務が極めて健全であり、資金繰りにも余裕があることを示唆しています。
• 借入金の動向と金利負担
  Total Debt（直近四半期）は1.99B円であり、Total Cash（直近四半期）8.56B円と比較して少なく、実質無借金経営に近い状態です。Interest Expense（過去12か月）15,000円、Net Non Operating Interest Income Expense（過去12か月）3,000円と連結損益計算書に記載されており、金利負担は極めて小さいと言えます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（過去12か月）: 11.46%
• ROA（過去12か月）: 6.33%
• 営業利益率（過去12か月）: 5.79%
• 粗利率（過去12か月、Gross Profit/Total Revenue）: 19,160,000千円 ÷ 49,558,000千円 = 38.66%
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE（11.46%）は一般的なベンチマークである10%を上回っており、ROA（6.33%）も5%を上回っています。これは、効率的な資本利用と資産活用によって安定した収益を生み出していることを示しています。営業利益率5.79%は非常に高いわけではありませんが、卸売業という業種を考慮すると堅実な水準と言えるでしょう。
• 収益性の推移と改善余地
  過去の財務データからは堅実な収益性を維持していることが分かります。営業利益率のさらなる向上や、資産効率の維持・改善が今後の課題となる可能性があります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）は0.17と非常に低い値です。これは、市場全体の動きに対して株価が連動しにくい、すなわち市場変動の影響を受けにくい特性を持つことを示しています。安定志向の投資家にとっては魅力的な側面である可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は3,790.00円、52週安値は3,290.00円です。現在の株価3,505.0円は、このレンジの中央やや安値寄りの位置にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  今回の決算短信は訂正に関するものであり、特定の業績リスク要因に関する記載はありませんでした。一般的に、飲食業界の景況感や競争環境の変化などがリスク要因となりえます。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• 現在のPER（会社予想）: 19.71倍
• 業界平均PER: 10.1倍
• 現在のPBR（実績）: 2.53倍
• 業界平均PBR: 0.7倍
  同社のPER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、現在の株価は業種平均と比較すると割高な水準で評価されていると考えられます。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 目標株価（業種平均PER基準）: 177.82円（EPS） × 10.1倍（業界平均PER） = 1,795.98円
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,386.04円（BPS） × 0.7倍（業界平均PBR） = 970.23円
  提示された業界平均倍率を適用すると、目標株価はPER基準で約1,796円、PBR基準で約970円となります。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価3,505円は、業界平均PER/PBRを適用して算出した目標株価を大幅に上回っています。この数値比較だけを見ると、現在の株価は割高と判断されます。ただし、独自のビジネスモデルや高い成長性、健全な財務状況などがプレミアムとして織り込まれている可能性も考慮する必要があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 21,800株
• 信用売残: 27,000株
• 信用倍率: 0.81倍
  信用倍率が1倍を下回る0.81倍となっており、信用売残が信用買残を上回る「売り長」の状態です。これは、将来的な買い戻し圧力につながる可能性があり、需給面では潜在的な買い要因となりえます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  発行済株式数14,314,800株に対して、主要株主には自社(自己株口)15.89%、(有)あさしお14.58%、森下篤史氏（代表者）12.93%など、創業者一族や関連会社が大株主として名を連ねています。Insidersによる保有割合が50.98%と非常に高く、安定株主が経営の基盤をしっかり支えていることがわかります。一方、Institutionsによる保有割合は0.14%と極めて低い水準です。
• 大株主の動向
  — データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 配当利回り（会社予想）: 0.26%
• 1株配当（会社予想）: 9.00円
• 配当性向: 5.98%
  配当利回り0.26%は低い水準であり、配当性向5.98%も低い値です。これは、現在の利益を内部留保して事業成長に再投資する方針、または安定配当を重視する方針の可能性があります。
• 自社株買いなどの株主還元策
  — データなし（自己株口は保有されているものの、具体的な自社株買いの発表等データなし）
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  — データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2025年12月17日に、「2026年4月期第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）」の一部訂正が公表されました。具体的には、「中間連結財務諸表に関する注記事項（企業結合等関係）」において、被取得企業の業績が含まれる期間の記載に誤りがあり、「2025年7月1日から2025年10月31日まで」を「2025年7月1日から2025年9月30日まで」に訂正しました。
• これらが業績に与える影響の評価
  会社は訂正による損益への影響はないと明示しており、通期業績予想の修正も行われていません。したがって、この訂正自体が直接的に業績に与える影響は無いと評価されます。ただし、開示の正確性に対する市場の信頼性という観点では注視される可能性があります。

16. 総評

テンポスホールディングスは、中古厨房機器の再生販売を核とした物販事業を主力に、飲食業界への多角的なサービス提供と自社飲食店の運営を行う企業です。過去数年間にわたり売上高と利益を着実に伸ばしており、特に過去12か月間の売上成長率は約33%と高い成長性を示しています。財務体質は自己資本比率60.4%、流動比率2.33など、非常に健全であり、盤石な経営基盤を持っています。ROEやROAも一般的なベンチマークを上回り、効率的な経営がなされていると言えます。ベータ値が0.17と低く、市場全体の変動に強い特性も持っています。
一方で、現在の株価はPER、PBRともに「卸売業」の業界平均と比較してかなり割高な水準にあります。配当利回りが低く、積極的な株主還元策に関する情報は少ないため、インカムゲインを重視する投資家には物足りなく映る可能性があります。直近の話題としては、決算短信の訂正がありましたが、業績への直接的な影響はないとされています。信用残状況は売り長であり、将来的な買い戻しに期待もできますが、出来高は少なく市場の注目度はそれほど高くないと見られます。

• 強み:
  • 中古厨房機器再生販売という独自のビジネスモデルと環境意識の高まりによる需要。
  • 物販、情報・サービス、飲食の多角化による事業安定性。
  • 非常に高い財務健全性と安定した収益性。
  • 市場全体の変動に強い低ベータ値。
• 弱み:
  • 業界平均と比較して割高な株価バリュエーション。
  • 低い配当利回りと株主還元策の積極性に関する情報不足。
  • 決算短信の開示訂正など、情報開示プロセスへの注意。
• 機会:
  • 飲食業界の回復と新規開業需要の取り込み。
  • 環境・SDGs意識の高まりによる中古再生市場の拡大。
  • 多角的なサービス提供による顧客基盤の強化。
• 脅威:
  • 飲食業界の景気変動や競争激化。
  • 物価上昇などによる仕入れコストの増加。
  • 法改正や規制強化のリスク。

17. 企業スコア

• 成長性: A (過去12ヶ月の売上高は前年比で約33%増加、四半期売上高成長率も17.10%と高い成長を示しているため)
• 収益性: A (ROE 11.46%、ROA 6.33%といずれもベンチマークを上回り、良好な収益性を維持しているため)
• 財務健全性: S (自己資本比率60.4%、流動比率2.33、D/E比率10.97%と非常に健全な財務状況にあるため)
• 株価バリュエーション: D (PER 19.71倍、PBR 2.53倍がいずれも業界平均PER 10.1倍、PBR 0.7倍を大幅に上回っており、割高と判断されるため)

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,505円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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