株式会社ぴあ（証券コード:4337）の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすく、かつ正確に作成します。
1. 企業情報
ぴあは、チケット販売を主軸に、出版、イベントの企画・制作・運営、ライブ施設運営など、幅広いエンタテインメント関連事業を展開する企業です。
- 事業内容などのわかりやすい説明
ぴあは、音楽、スポーツ、演劇、映画、レジャーなど、あらゆるジャンルのイベントチケットを販売する国内最大手の企業です。インターネット、コンビニエンスストア、店舗、電話、会員サービスなどを通じてチケットを提供しています。また、書籍や雑誌の出版、コンサートや音楽フェスティバルなどのイベントを自社で企画・制作・運営するほか、ライブハウス、ホール、劇場、アリーナといった施設の運営も手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力は「チケット販売」です。特に、スマホ向け電子チケットに注力しており、利便性の向上を図っています。チケット販売の規模は国内最大手であり、システムやネットワークの強みが特徴です。近年では、横浜に1万人規模のアリーナを運営するなど、施設の運営事業も強化しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ぴあは国内チケット流通の最大手であり、業界において圧倒的なポジションを確立しています。長年の実績と築き上げた流通網、オンラインシステムが強みです。イベント主催者や施設との強固な関係性も競争優位の源泉です。一方、課題としては、イベントの開催状況や景気動向に業績が左右されやすい点が挙げられます。また、新規参入企業によるデジタルチケットプラットフォームの出現など、競争環境の変化への対応も重要です。 - 市場動向と企業の対応状況
国内のレジャー・集客エンタテインメント市場は、コロナ禍からの回復により、ライブ・イベント開催が活発化しており、大阪・関西万博や国際大会などの大型イベント開催も牽引し、コロナ禍前を上回る好況が続いています。ぴあはこの好機を捉え、チケット販売の強化に加え、自社イベントの企画・運営、施設運営にも注力することで、業績を大きく伸ばしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
詳細はデータに記載されていませんが、決算短信の記述から、レジャー・エンタテインメント関連事業を主要セグメントとし、大型イベントや自社企画の増加、サービス手数料改定、メディア商品等の複合的収益化を推進していることが伺えます。チケット販売を強化しつつ、多角的な収益源の確立を目指していると考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
2023年度から2025年度までの3カ年の中期経営計画が進行しており、当期（2026年3月期）は最終年度に当たります。上期の実績は、取扱高ベースで過去最高の売上を記録するなど、中期目標達成に向けて良好な進捗であるとされています。特に、収益改善に焦点を当てた施策が奏功していると見られます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
明確な新製品・新サービスの名称は記載されていませんが、決算短信には「ぴあサービス利用料の一部改訂によるマージン改善」や「コンテンツ開発の推進（ウェブメディア、アプリ、portalサイト、SNS、雑誌など）」が言及されています。また、「ぴあライブクリエイティブ株式会社」を新規連結子会社化したことからも、ライブイベントの企画・制作機能の強化が図られています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ぴあの収益モデルは、チケット販売手数料が主軸であり、そこにイベント企画・運営収入や出版・メディア収入、施設運営収入が加わる複合型です。市場ニーズの変化に対しては、スマホ向け電子チケットへの注力や、Webメディア・アプリ等のプラットフォーム展開で適応力を示しています。エンタテインメントへの欲求は不変的であり、需要の変動はあるものの、事業モデル自体は持続可能性が高いと言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信の通期予想に対する上期進捗率を見ると、売上高は約52.5%ですが、営業利益は約71.3%、純利益は約72.6%と、利益の進捗率が売上高を上回っています。これは、上期に大規模なイベントやチケット販売が集中しやすく、利益貢献度が大きいイベントが多かったことを示唆しており、売上・利益計上に一定の偏りがある可能性があります。下期も引き続き好調を維持できるかが業績達成の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発に関する詳細なデータはありませんが、「スマホ向け電子チケットに注力」という記述から、デジタル技術を活用したチケット流通システムの開発・改善に継続的に取り組んでいることが伺えます。これは利便性向上だけでなく、流通の効率化やデータ分析にも繋がるため、独自の強みとなり得ます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を最も牽引しているのは、やはり「チケット販売」であり、特に大型音楽公演や国際イベントなど、大規模なイベントにおけるチケット取扱高の増加が業績に大きく貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は2,623.0円です。
会社予想EPSに基づくPER = 2,623.0円 ÷ 176.23円 = 14.88倍
実績BPSに基づくPBR = 2,623.0円 ÷ 604.07円 = 4.34倍
提供データと一致しており、現在の株価は会社予想PER14.88倍、実績PBR4.34倍で評価されています。 - 業界平均PER/PBRとの比較
業界平均PERが17.0倍であるのに対し、ぴあのPERは14.88倍と、業界平均と比較して割安感があります。
業界平均PBRが1.8倍であるのに対し、ぴあのPBRは4.34倍と、業界平均と比較して割高感があります。
PERとPBRで相反する評価となっています。これはぴあのビジネスモデルが資産を多く持たず、収益力（PER）で評価されやすい構造を持つ一方、自己資本が低いゆえPBRが高くなりやすい特性を反映している可能性があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は2,537円～2,682円のレンジで推移しており、現在の株価2,623.0円はその中間付近に位置します。特に明確な高値圏でも安値圏でもなく、もみ合いの状況と言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は3,775円、年初来安値は2,207円です。現在の株価2,623.0円は、年初来高値から約30%安、年初来安値からは約19%高の位置にあります。年間レンジの中央よりやや安値寄りに位置しており、比較的安値圏にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は40,100株、売買代金は105,303千円です。3ヶ月平均出来高が56.91千株、10日平均出来高が38.33千株であるため、本日の出来高は平均レベルであり、特段高い市場関心度を示しているわけではありませんが、極端に低いわけでもありません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去12か月では、売上高50,425百万円、営業利益4,407百万円、純利益2,898百万円と好調です。ROE（実績）は24.90%と非常に高く、収益性の高さを示しています。ROA（過去12か月）は2.56%と、ROEに比して低い水準です。これは、総資産に対する純資産が少ない（自己資本比率が低い）ため、ROEが押し上げられている側面があると考えられます。 - 過去数年分の傾向を比較
| Breakdown | 過去12か月 | 2025/3期予想 | 2024/3期 | 2023/3期 | 2022/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 50,425 | 45,362 | 39,587 | 32,763 | 25,829 |
| Operating Income | 4,407 | 2,642 | 1,215 | 827 | -827 |
| Net Income | 2,898 | 1,591 | 1,118 | 1,415 | -1,122 |
売上高は2022年3月期から一貫して増加傾向にあり、特にコロナ禍からの事業回復が顕著です。営業利益、純利益も2022年3月期の赤字からV字回復し、大きく伸長しています。足元では2025年3月期の会社予想を大きく上回るペースで推移しており、収益拡大基調が明確です。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算の中間累計実績は、通期会社予想（修正後）に対し、売上高で約52.5%、営業利益で約71.3%、純利益で約72.6%の進捗率です。売上高は通常の上期進捗と同程度かやや早めですが、営業利益と純利益の進捗が非常に良好であり、上期の好調が通期予想の上方修正につながったと見られます。現在の進捗を見る限り、通期予想達成の可能性は高いと考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率（中間期実績）は8.1%と極めて低い水準であり、財務の安定性に懸念があります（一般的な健全性の目安40%以上と比較すると脆弱）。流動比率（直近四半期）は1.05（約105.6%）であり、流動負債を流動資産でほぼカバーできているものの、余裕は限定的です。Total Debt/Equity（直近四半期）は184.68%と、負債が純資産に比べて非常に多いことを示しており、高い負債依存度が特徴です。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率は低いものの、最新の中間期決算では現金及び預金が60,597百万円（前期末比+14,295百万円）と豊富に保有しています。また、営業キャッシュフロー（過去12か月で17,870百万円）も大幅なプラスであり、事業活動からしっかりとした資金を創出できています。大規模イベントの増加に伴う「前受金」や「仕入債務」の増加が負債として計上されやすく、これが自己資本比率の低さに影響している可能性があり、資金繰り自体は潤沢であると見られます。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debt（直近四半期）は17.11B円です。決算短信によると、中間期には長期借入金の返済が行われています（財務CF△510百万円）。金利負担は「Net Non Operating Interest Income Expense」がマイナスであることから発生していますが、利益規模に対しては抑制されている状況です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（実績）は37.31%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を上げている優良な指標です。ただし、自己資本比率が低いがゆえにROEが高く出ている点も考慮する必要があります。
ROA（過去12か月）は2.56%と、一般的な水準（5%以上）と比較すると控えめです。
営業利益率（過去12か月）は5.11%であり、中間期では約11.4%と改善傾向にあります。売上総利益率は（過去12か月）20,628,000 / 50,425,000 = 40.9%と高い水準です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマーク10%を大きく上回っており、非常に優れた水準です。
ROAはベンチマーク5%を下回っており、総資産に対する利益効率は改善の余地があります。これは、売上高が大きい一方で、総資産も大きいことが影響しています。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書の推移からも、営業利益率、純利益率ともに2022年3月期の赤字から大きく改善しており、コロナ禍からの回復と事業構造改革が奏功していることが分かります。特に、決算短信で言及されている「ぴあサービス利用料の一部改訂によるマージン改善」は、収益性向上の重要な要因となっています。今後はROAの改善が課題と言えるでしょう。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.02と非常に低いです。これは市場全体の動きに対する感応度が極めて低いことを示しており、市場全体が変動してもぴあの株価はそれにほとんど連動しない特性を持つことを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は3,775円、52週安値は2,207円です。現在の株価2,623.0円は、52週レンジの下限に近い、安値圏に位置しています。52週高値からは約30%下落しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。- 大型イベントの延期・中止
- アーティスト来日不可
- 景気・消費鈍化
- 感染症再拡大
- 競争激化
- 手数料改定に伴う顧客反応
為替や地政学リスクについては具体的な言及はありませんが、国際イベントや海外アーティストの招聘には間接的に影響する可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
現在の株価（2,623.0円）に基づくPERは14.88倍（会社予想EPS176.23円）であり、PBRは4.34倍（実績BPS604.07円）です。
業種平均PER17.0倍、業種平均PBR1.8倍と比較すると、PERは割安、PBRは割高という状況です。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業種平均PER基準の目標株価: 176.23円 (EPS) × 17.0 (業界平均PER) = 2,995.91円
業種平均PBR基準の目標株価: 604.07円 (BPS) × 1.8 (業界平均PBR) = 1,087.33円
提供データでは、目標株価(業種平均PER基準): 3215円、目標株価(業種平均PBR基準): 1087円と記載されているため、こちらを引用し、算出方法を補記します。- 目標株価（業種平均PER基準）: 3,215円 （提供データに基づき、会社予想EPS176.23円 × 業界平均PER17.0倍で算出した値に近い（176.23 * 17.0 = 2995.91）。恐らく異なるベースのPERを用いているが、提供値を採用。）
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,087円 （実績BPS604.07円 × 業界平均PBR1.8倍 = 1,087.33円）
- 割安・割高の総合判断
PER基準では目標株価3,215円に対し現在の株価2,623円は割安感があります。一方でPBR基準では目標株価1,087円に対し現在の株価は割高感があります。ぴあは純資産が少ないビジネスモデルであるため、PBRが高く出やすい傾向があります。収益性が大きく改善し、高成長が期待できる状況において、PERが業界平均を下回っている点はポジティブな要素と捉えられます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は204,900株、信用売残は11,500株、信用倍率は17.82倍です。信用倍率が17倍を超えていることから、信用買い残が信用売り残を大きく上回っており、需給はやや悪化している（将来の売り圧力となる可能性を秘めている）状況と言えます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は代表者である矢内廣氏（19.54%）であり、経営陣の持株比率が高いです。主要株主にはセブン＆アイ・ホールディングス、TOPPAN、三菱地所など、大手企業が名を連ねており、安定株主基盤があると言えます。これらの大株主は事業連携やアリーナ事業で協力関係にあると考えられ、安定的な経営に寄与していると見られます。 - 大株主の動向
データからは大株主の最近の動向（売買状況）は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想1株配当は20.00円であり、現在の株価2,623.0円で計算すると配当利回りは0.76%です。これは市場平均と比較して低めの水準です。
会社予想EPS176.23円に基づく配当性向は、20.00円 ÷ 176.23円 ≒ 11.4%と、こちらも低めの水準です。これは利益成長を優先し、内部留保を厚くする方針を示している可能性があります。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する言及はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データからは、株式報酬型ストックオプションの有無は確認できません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年11月13日に発表された2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点がトピックスとして挙げられます。- 業績の上方修正: 上期（中間期）業績が会社想定を大幅に上回ったため、通期業績予想および配当予想を上方修正しました。
- 大型イベントの恩恵: 大阪・関西万博や大型音楽公演、国際イベント（東京2025世界陸上など）によるチケット販売の大幅増加が業績を牽引しています。
- 収益性改善: ぴあサービス利用料の一部改訂により、マージンが改善し、売上総利益の大幅増に貢献しています。
- 新規連結子会社: ぴあライブクリエイティブ株式会社を新規連結し、事業拡大を図っています。
- これらが業績に与える影響の評価
これらのトピックスは、現在の好調な業績に直接的に寄与しており、特に上方修正は市場にとってポジティブな材料です。今後も大型イベントの開催は続く見込みであり、ぴあの主力事業であるチケット販売に追い風が吹く状況が継続すると予想されます。サービス利用料改定による収益性改善は、今後も利益率を押し上げる効果が期待されます。
16. 総評
ぴあは、国内チケット流通の最大手として揺るぎない地位を築き、イベント市場の回復を背景に大きく業績を伸ばしています。特に、コロナ禍からのV字回復は目覚ましく、最近の決算では大幅な増収増益を達成し、通期予想も上方修正されるなど、好調が続いています。
- 全体的な見解
主力であるチケット販売事業は、大型イベントの開催や手数料改定により高い収益性を確保しており、今後も大阪・関西万博など需要拡大の機会が見込まれます。ROEは非常に高く、株主資本の効率的な活用が伺えます。一方で、自己資本比率が低いなど、財務健全性には懸念が残ります。株価バリュエーションはPERでは割安感がありますが、PBRでは割高感があるため、評価は分かれます。- 強み: 国内最大手のチケット流通プラットフォーム、イベント企画・運営力、施設運営、強固な顧客基盤とブランド力、安定した大株主構成。
- 弱み: 自己資本比率の低さ、イベント市場の動向に左右されやすいビジネスモデル、ROAの改善余地。
- 機会: 大型イベントの継続的な開催、インバウンド需要回復、デジタル化による効率化と新サービス展開。
- 脅威: 競合他社の台頭、景気後退や感染症再拡大リスク、システム障害リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: S
過去数年間の売上高は一貫して力強く成長しており、直近の四半期売上成長率も良好です。決算短信でも「取扱高ベースで売上が過去最高」「イベント需要回復が収益を牽引」とあり、今後の大規模イベントによる恩恵も期待できるため、高い成長性が見込まれます。 - 収益性: A
ROEは37.31%と非常に優良な水準であり、営業利益率も中間期で11.4%と改善しています。一方で、ROAが2.56%とやや低い点は改善の余地があるものの、全体としては高い収益性を有していると評価できます。 - 財務健全性: C
自己資本比率は8.1%と極めて低い水準であり、一般的な健全性基準（40%以上）から見て脆弱です。流動比率は105.6%とまずまずですが、Total Debt/Equityも184.68%と高水準です。ただし、現金及び預金が豊富であり、営業キャッシュフローも非常に強い点は評価できます。一過性損益ではないものの、ビジネスモデル上、負債性の高い前受金が多いため低く出やすい傾向はありますが、指標上は課題が残ります。 - 株価バリュエーション: A
PER（会社予想）は14.88倍であり、業界平均PER17.0倍と比較して割安感があります。PBRは4.34倍と業界平均PBR1.8倍より割高ですが、これは低い自己資本に起因する側面が大きいです。現在の高い収益成長とPERの割安感を考慮すると、相対的に魅力的なバリュエーションと判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4337 |
| 企業名 | ぴあ |
| URL | http://www.pia.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,623円 |
| EPS（1株利益） | 176.23円 |
| 年間配当 | 0.76円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 18.3% | 17.1倍 | 6,976円 | 21.6% |
| 標準 | 14.0% | 14.9倍 | 5,060円 | 14.1% |
| 悲観 | 8.4% | 12.6倍 | 3,341円 | 5.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,623円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,518円 | +105円 (+4%) | △ 割高 |
| 10% | 3,145円 | -522円 (-17%) | ○ 割安 |
| 5% | 3,969円 | -1,346円 (-34%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。