以下は、エバラ食品工業 (2819) の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
エバラ食品工業は、調味料を製造・販売する大手食品メーカーです。家庭用および業務用の幅広い調味料を手掛けており、特に「焼き肉のたれ」では国内シェア首位を誇ります。積極的な広告宣伝で高い知名度を維持しています。事業セグメントは「食品」が全体の84%を占める主力事業で、その他に「物流」が15%、「その他」が1%を占めています (2025年3月期計画)。 - 主力製品・サービスの特徴
主力製品は、ロングセラーの「黄金の味」をはじめとする焼き肉のたれです。その他、「すき焼きのたれ」や鍋物調味料、野菜まわり調味料、業務用スープなどが収益に貢献しています。長年にわたるブランド力と品質安定性が特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
「焼き肉のたれ」においてシェア首位という強力なブランド力と市場での優位性を持っています。強力な販促活動と商品開発力も競争優位の源泉です。しかし、原材料価格の高騰や物流費の上昇は継続的な経営課題であり、消費者の節約志向も販売戦略に影響を与えています。 - 市場動向と企業の対応状況
国内では少子高齢化、節約志向が続く中で、同社は既存商品の強化に加え、新商品投入やタイアップ企画を通じた市場創出に注力しています。また、中期経営計画「Ebara Reboot 2026」において、製造体制の再編を含む経営基盤改革を進め、外部環境の変化への対応を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画「Ebara Reboot 2026」を推進しており、初期3年間は「投資実行・構造変革フェーズ」と位置づけています。これは、将来的な成長に向けた事業基盤の強化と効率化を目指すものです。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な施策としては、成長投資に伴う減価償却費の増加や、製造体制再編に伴う構造変革費用の計上などがあります。これにより、生産効率の向上とサプライチェーンの最適化を図ることを重点分野としています。 - 新製品・新サービスの展開状況
食品事業において、家庭用では鍋物調味料群や新商品、タイアップ効果のある商品が好調に推移しています。業務用ではスープ群が売上に貢献しており、継続的な製品開発と市場投入が行われています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
調味料という生活必需品を扱う事業モデルであり、一定の安定した需要が見込めます。家庭用と業務用のバランス、物流事業の内製化によるコスト管理など、多角的な収益源を持っています。多様な食生活や健康志向に対応した製品開発や提案を通じて、市場ニーズの変化への適応を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
2026年3月期中間期の売上高進捗率は通期予想に対して49.9%と、ほぼ均等に計上されています。特定の時期に売上が集中するような大きな季節性や偏りは見られません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
技術開発の具体的な動向に関する詳細なデータは提供されていません。 - 収益を牽引している製品やサービス
食品事業の家庭用商品（特に焼き肉のたれ、鍋物調味料、新商品やタイアップ商品）が収益の主要な牽引役です。業務用ではスープ群が貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価2,511.0円に対し、会社予想EPSは132.99円、実績BPSは3,560.33円です。- PER（会社予想）: 2,511.0円 ÷ 132.99円 = 18.88倍
- PBR（実績）: 2,511.0円 ÷ 3,560.33円 = 0.705倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 16.8倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
同社のPERは業界平均よりやや高く、利益水準が一時的に低下していることを反映している可能性があります。一方、PBRは業界平均を大きく下回っており、資産価値に対して割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は2,480円から2,521円のレンジで推移しており、大きな変動は見られません。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値2,950円、年初来安値2,450円に対し、現在の株価2,511.0円は年初来安値に近い水準で推移しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は1,700株、売買代金は4,271千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状態にあると推測されます。平均出来高（3ヶ月: 8.09k株、10日: 6.87k株）と比較しても、当日は特に低いです。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高は過去数年増収傾向にあり、2022年3月期43,345百万円から2025年3月期予想47,963百万円、2026年3月期予想48,800百万円と堅調に推移しています。
- 一方、営業利益、経常利益、純利益は2022年3月期をピークに減少傾向にあります。これは、中期経営計画における成長投資に伴う減価償却費の増加や構造変革費用が利益を圧迫しているためです。
- ROE（実績4.17%、過去12ヶ月4.05%）、ROA（過去12ヶ月2.28%）は同業他社のベンチマークと比較して低水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は増加トレンドを維持しているものの、利益は直近数年で減少傾向にあり、収益性の改善が課題となっています。 - 四半期決算の進捗状況
2026年3月期第2四半期（中間期）決算では、売上高は通期予想に対し49.9%の進捗とほぼ計画通りです。営業利益は通期予想に対し63.3%、親会社株主に帰属する中間純利益は64.2%と、利益面での進捗は通期予想（修正後）に対して良好に見えます。ただし、これは通期予想が下方修正された後の進捗であり、前年同期比では増収減益となっています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 72.2%（実績）、直近四半期70.9%。非常に高く、安定した財務基盤です。
- 流動比率: 2.88倍（直近四半期）。流動資産が流動負債の約2.9倍あり、短期的な支払い能力は極めて高いです。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 1.35%（直近四半期）。負債が少なく、非常に健全な財務状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が非常に高く、有利子負債も少ないことから、財務安全性は極めて高いと評価できます。流動比率も高く、資金繰りにも問題がないと判断されます。 - 借入金の動向と金利負担
有利子負債は短期借入金70百万円、長期借入金314百万円と非常に少なく、金利負担は限定的です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 4.05%
- ROA（過去12か月）: 2.28%
- Operating Margin（過去12か月）: 3.23%
- Profit Margin: 2.86%
これらの収益性指標は、成長投資に伴う減価償却費増や構造変革費用により、現状は低水準にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）を下回っており、収益性には改善の余地があります。 - 収益性の推移と改善余地
売上は堅調であるものの、利益率は低下傾向にあります。中期経営計画で進行中の投資と構造改革が完了し、効率化や新事業が収益貢献することで、将来的な収益性改善が期待されます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.09と非常に低く、市場全体の変動に対する感応度が低い、いわゆるディフェンシブ銘柄の特性を持っています。景気変動の影響を受けにくい安定性があると言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値2,976.00円、52週安値2,450.00円に対し、現在の株価2,511.0円は52週安値に近い位置にあり、比較的安値圏にあると評価できます。 - 決算短信に記載のリスク要因
決算短信には、原材料価格・物流費の上昇、消費マインドの悪化、海外通商政策の動向、成長投資や再編投資の回収遅延または想定以上の費用発生などがリスク要因として挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）18.87倍は業界平均PER16.8倍よりやや割高です。
- PBR（実績）0.70倍は業界平均PBR1.2倍より大幅に割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 2,386円
- 業種平均PBR基準目標株価: 4,272円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価2,511.0円は、PER基準では目標株価を上回るため割高感がある一方、PBR基準では目標株価を大きく下回るため非常に割安感があります。利益が一時的に低下しているフェーズにあることを考慮すると、PBRが示す資産価値に対する割安感がより目立ちます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が15,900株（前週比+2,800株）、信用売残が4,100株（前週比-400株）で、信用倍率は3.88倍です。信用買残が増加し、信用売残が減少しているため、需給バランスは買い方に偏っている状況ですが、残高自体は市場全体で見れば限定的です。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
KMSTホールディングスが35.44%を保有する大株主であり、インサイダー保有比率が44.17%と高いことから、安定的な株主構成と言えます。機関投資家保有比率は9.84%です。 - 大株主の動向
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 1.79%
- 1株配当（会社予想）: 45.00円（前期と同額）
- 配当性向（Payout Ratio）: 33.12%。これは妥当な水準であり、利益の成長と共に配当も安定して継続される可能性があります。
- 自社株買いなどの株主還元策
前期に自己株式取得の実績がありますが、当中間期においては新たな自社株買いの実施は確認されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析
2026年3月期第2四半期決算短信では、増収減益が主なトピックです。売上は堅調に推移したものの、成長投資に伴う減価償却費の増加（580百万円→819百万円）や製造体制再編に係る構造変革費用（412百万円）の計上により、営業利益は減少しました。 - これらが業績に与える影響の評価
一時的な利益圧迫要因ではあるものの、特別利益として投資有価証券売却益546百万円を計上したことで、最終的な中間純利益の落ち込みは限定的となりました（前年同期比△1.5%）。中期経営計画「Ebara Reboot 2026」の「投資実行・構造変革フェーズ」にあるため、現在の費用増加は中長期的な成長のための先行投資と位置づけられます。
16. 総評
エバラ食品工業は、「焼き肉のたれ」で国内シェア首位を誇る調味料大手企業です。安定したブランド力と強固な財務基盤が特徴です。現在は中期経営計画「Ebara Reboot 2026」に基づき、将来の成長を見据えた投資と構造改革を進めており、これが一時的に収益性を圧迫しています。
- 売上高は堅調に推移しており、主力製品のブランド力は維持されています。
- 財務健全性は極めて高く、安定した経営基盤を持っています。
- 中期的な成長を見込んだ先行投資フェーズにあり、短期的には利益が伸び悩む可能性がありますが、長期的な視点での事業拡大に期待されます。
- PBRが業界平均と比較して割安水準にあり、資産価値からの評価では割安感があります。
- ベータ値が低く、市場全体の変動に左右されにくいディフェンシブな特性を持っています。
- 出来高が少なく、市場の関心は低い傾向にあります。
強み・弱み・機会・脅威の整理:
- 強み (Strengths)
- 「焼き肉のたれ」市場における圧倒的なシェア首位とブランド力
- 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金を持つ、強固な財務基盤
- 消費財としての安定した需要と景気変動に左右されにくい事業特性（低ベータ値）
- 安定株主比率が高く、経営の安定性が高い
- 弱み (Weaknesses)
- 中期経営計画における先行投資や構造改革費用により、短期的な収益性（利益率、ROE/ROA）が低下傾向にある
- 出来高が少なく、市場の注目度が低いことによる流動性の低さ
- 国内市場に注力しており、海外事業展開は限定的と見受けられる点
- 機会 (Opportunities)
- 中期経営計画「Ebara Reboot 2026」による将来的な事業効率化と成長戦略
- 新商品投入やタイアップ企画を通じた新たな市場創出および既存商品の深耕
- 物流事業の内製化によるコスト競争力の強化
- 脅威 (Threats)
- 原材料価格の高騰、物流費の上昇など外部コスト要因
- 消費者の節約志向継続による需要の伸び悩み
- 競合他社との価格競争激化や新興プレーヤーの台頭
17. 企業スコア
- 成長性：B
売上高は増加傾向にありますが、中期経営計画における投資フェーズのため、利益は減少傾向にあります。新製品展開は行われています。 - 収益性：C
粗利率は高いものの、ROA (2.28%)、ROE (4.05%)、営業利益率 (過去12ヶ月3.23%) は一般的なベンチマークを下回っており、低下傾向にあります。 - 財務健全性：S
自己資本比率は70.9%、流動比率は287.7%、Total Debt/Equityは1.35%と、非常に安定しており財務安全性は極めて高いです。 - 株価バリュエーション：A
PERは業界平均よりやや高いものの、PBR (0.70倍) は業界平均 (1.2倍) を大きく下回っており、現在の利益水準を考慮しても資産価値からの割安感が強いと判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 2819 |
| 企業名 | エバラ食品工業 |
| URL | http://www.ebarafoods.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,511円 |
| EPS（1株利益） | 132.99円 |
| 年間配当 | 1.79円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 21.3倍 | 2,838円 | 2.5% |
| 標準 | 0.0% | 18.6倍 | 2,468円 | -0.3% |
| 悲観 | 1.0% | 15.8倍 | 2,205円 | -2.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,511円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,232円 | +1,279円 (+104%) | △ 割高 |
| 10% | 1,538円 | +973円 (+63%) | △ 割高 |
| 5% | 1,941円 | +570円 (+29%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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