決算説明：AViC（9554）

2025年９月期 第３四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 3Qはエンタープライズ顧客獲得の拡大で増収増益を達成。4Qは過去最高クラスの四半期営業利益を見込み、通期は上振れの可能性があるが現時点では計画据え置き。
• 業績ハイライト: 2025年9月期3Q単体で売上高698百万円（+50.3%）、営業利益163百万円（+74.9%）、営業利益率23.4%（前年同期比+3.3pt）。3Q累計では売上高1,797百万円、営業利益503百万円で通期計画進捗は売上71.4%、営業利益75.0%。
• 戦略の方向性: （1）データ・自社ツール＋科学的な人材育成で高生産性を維持しつつ営業拡大、（2）ADKとの合弁（A2PD）によるエンタープライズ開拓強化、（3）M&A（リアレーション）・ライブコマース合弁（ASY）等によるサービス拡張と非連続成長の実行。
• 注目材料: （1）リアレーションの株式交換による完全子会社化（2025/5/26効力）、（2）ライブコマース参入の合弁会社ASY設立（2025/6）、（3）TikTok Shop日本展開（2025/6/30）を受けた関連機会。3QにM&A関連の一過性費用（約30百万円）計上。
• 一言評価: エンタープライズ受注拡大と内部プロセス（ツール・育成）で増収増益を実現しており、M&A・ライブコマースで成長の幅を拡大するフェーズ。

基本情報

• 企業概要: 企業名：株式会社ＡＶｉＣ（AViC Co., Ltd.）／主要事業分野：デジタルマーケティング（インターネット広告運用、SEOコンサルティング等）／代表者：市原 創吾
• 説明者: 主な説明者：代表取締役社長 市原創吾、取締役CFO 笹野誠。発言概要：3Q業績の着地、通期進捗、M&A（リアレーション）と合弁（ASY）設立の狙い、今後の成長戦略と人材育成・ツール投資の重要性。
• セグメント: セグメント名と概要：インターネット広告サービス（運用型広告中心）、SEOコンサルティングサービス、子会社（FACT社、リアレーション等）および合弁関連（ASY等）。（注：資料はサービス別で開示）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比%を明記）
  • 営業収益（売上高、3Q単体）: 698 百万円、+50.3%（良）
  • 営業利益（3Q単体）: 163 百万円、+74.9%（良）／営業利益率：23.4%（前年同期比+3.3pt、QoQでは△9.0pt）
  • 経常利益（3Q単体）: 163 百万円、+73.5%（良）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益（3Q単体）: 111 百万円、+68.2%（良）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未開示）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（3Q累計→通期計画）：売上高進捗71.4%、営業利益進捗75.0%、親会社株主純利益進捗79.4%（現時点で計画達成ペース、やや良）
  • サプライズの有無：ややポジティブ。四半期ベースでM&A関連一過性費用約30百万円を計上したが、それでも実質的に大幅増益。4Q受注が旺盛で通期上振れの可能性を示唆しているが計画は据え置き。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（3Q累計）: 売上高71.4%、営業利益75.0%、純利益79.4%（概ね順調、営業利益は相対的に進捗良好）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 23/9期～25/9期の平均売上成長率想定（資料）約26.5%、営業利益率平均23.7%を維持する見込み。現時点で再現性は示されているが、定量的な中期達成率は個別算出値なし。
  • 過去同時期との進捗率比較: YoY増収増益（3Q単体：売上+50.3%、営業利益+74.9%）で大幅改善。
• セグメント別状況:
  • インターネット広告サービス：主力。売上比率最大（四半期推移図あり）。事業部粗利率・営業利益率は高水準を維持。
  • SEOコンサルティングサービス：一定規模で推移、利益率は比較的良好。
  • FACT社、リアレーション等：M&Aで取得した会社は順次連結に反映（リアレーションは3Q途中から連結）。リアレーションはSNSクリエイティブ等でインターネット広告サービスに計上。具体的売上・利益内訳（数値）は一部未開示。

業績の背景分析

• 業績概要: 主因はエンタープライズ顧客の新規受注拡大と、同社が重視する「高生産性（データ・ツール・人材育成）」の定着。2Q→3Qでもオーガニック増収を達成。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：大口（エンタープライズ）顧客の獲得拡大、ADKとの協業を通じた案件増、サービス拡張（SNS、ライブコマース）への商談増。
  • 増益の主要因：売上総利益の拡大、採用教育費の抑制などの生産性向上。減益要因（QoQ）はリアレーションM&A関連の一過性費用約30百万円計上。
• 競争環境: 市場は急拡大（日本のインターネット広告市場は肥沃、運用型広告の比率高い）。ただし競合多数で差別化は難しく、同社はデータ駆動のツールと人材育成で差別化を図る。
• リスク要因: 広告プラットフォーム依存（アルゴリズム変化リスク）、競合による価格/サービス圧力、M&AのPMIリスク、ライブコマース市場（日本）浸透ペースの不確実性、海外（中国）展開に伴う規制・為替リスク（資料上の為替前提は未提示）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「事業成長と高生産性の両立」を軸に、（1）人材育成と採用による供給力拡充、（2）自社開発ツールによる属人化排除と生産性向上、（3）協業・合弁（ADK→A2PD）やM&Aによる顧客基盤・サービス拡充（SNS/ライブコマース）を推進。
• 進行中の施策: 自社ツール（Quality Station、Seory系等）による運用の標準化、データに基づくPDCAの徹底、科学的な人材育成（戦力化人材育成サイクル）、A2PD経由でのエンタープライズ案件獲得。
• セグメント別施策: インターネット広告：高品質運用とツール導入で利益率維持。SEO：コンテンツ自動化ツールで効率化。SNS/クリエイティブ：リアレーションの子会社化で強化。ライブコマース：ASYで新市場開拓。
• 新たな取り組み: 2025年6月にASY設立（ライブコマース参入）、リアレーション完全子会社化（5月効力）、TikTok Shopの国内展開を受けた商談強化。中国パートナーとの連携も計画。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社の通期計画：25/9期）
  • 通期計画（25/9期）: 売上高 2,517 百万円、営業利益 671 百万円、親会社株主純利益 452 百万円（資料掲載）
  • 予想の前提条件：為替等の明示的前提は記載なし。売上前提はエンタープライズ受注継続と合弁/M&Aの寄与を含む。経営陣は4Qの受注状況に自信を示すが、上振れ幅は未確定のため計画は据え置き。
  • 経営陣の自信度：4Q・来期について「クオリティ・グロースが継続する見込み」と表明。ただし通期計画は保守的に据え置き。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：現時点で修正なし（据え置き）。理由：4Q受注旺盛だが上振れ幅の正確推計が困難のため。
• 中長期計画:
  • 中期経営計画の進捗：資料では23/9期～25/9期の高成長と高利益率の再現性を示す数値（平均成長率等）を開示。M&Aや海外（中国・ライブコマース）で非連続成長を目指す。進捗は概ね順調と説明。
  • 新目標の発表：なし（現時点）。
• 予想の信頼性: 過去実績は高成長を達成しており、直近3期の成長と利益率は高水準。ただしM&A寄与や市場環境依存があるため可変性あり。
• マクロ経済の影響: 広告需要は景気・消費動向、プラットフォーム施策、為替（中国展開時）等に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の基本方針は明記なし（–）。
• 配当実績:
  • 中間配当：–／期末配当：–／年間配当：–（記載なし）
• 特別配当: なし（明示なし）
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の開示なし。

製品やサービス

• 製品: 自社開発ツール群（Quality Station、Seory Pro/Article、CreTechForce等）を通じた広告運用・分析・コンテンツ生成支援。AI活用でコンテンツ品質向上を標榜。
• サービス: インターネット広告運用、SEOコンサルティング、SNSマーケティング（リアレーション）、ライブコマース（ASY）等。提供エリアは主に日本、連携で中国ほか海外展開想定。
• 協業・提携: 株式会社ADKマーケティング・ソリューションズとの合弁（A2PD、営業機能）、ASYの中国パートナー（浙江思美遥望科技传媒有限公司）との連携、リアレーション子会社化でSNSクリエイティブを内製化。
• 成長ドライバー: エンタープライズ顧客獲得、A2PD経由の大型案件、ライブコマース市場の成長（TikTok Shop等）、M&Aによるサービス拡張、自社ツールによる高生産性維持。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • Q: 3Qの増収は季節性を上回るオーガニック増収か？ A: 「その通り」。2Q対比でオーガニック増収を確認。
  • Q: 具体的なオーガニック増収幅は？ A: 個別開示はなし（事業が有機的に関連しているため）。
  • Q: リアレーションの売上計上セグメントは？ A: インターネット広告サービスに計上。
  • Q: 4Q見込みは？ A: 四半期で過去最高の業績見込み、営業利益は2億円超。
  • Q: 今期・来期のTikTok Shop貢献は？ A: 今期はほとんど寄与なし、来期は精査中だが商談・体制構築は順調。
• 経営陣の姿勢: 保守的な通期据え置きをしつつ、受注の勢いと投資（M&A、合弁）で来期成長への期待を示す。定量管理・生産性重視の姿勢が一貫。
• 未回答事項: オーガニック増収の内訳、来期の数値見通し（明確な定量）、配当方針の明示。
• ポジティブ要因:
  • エンタープライズ顧客の獲得拡大により高成長を実現している点（3Q売上+50.3%）。
  • 生産性向上施策（ツール・人材育成）により営業利益率が高水準で再現性を示している点。
  • ADKとの合弁やリアレーション子会社化、ライブコマース参入など成長チャネルの多様化。
• ネガティブ要因:
  • プラットフォーム依存（アルゴリズム変化）と競合増加に伴う単価・獲得効率リスク。
  • M&A関連の一過性費用やPMIリスク。4Qの好調が持続するかの不確実性。
  • 日本のライブコマース市場はまだ初期段階であり、期待通りの収益化まで時間を要する可能性。
• 不確実性: TikTok Shop等プラットフォームの普及速度、海外（中国）連携の実行性・規制環境、M&Aによる統合効果の速度。
• 注目すべきカタリスト:
  • 4Q決算（通期業績の上振れ示唆の有無）／26/9期の初期ガイダンス、A2PDの受注進捗、ASY（ライブコマース）およびリアレーションの来期寄与度、TikTok Shop関連の商談進展。

重要な注記

• 会計方針: 2024/9期より連結財務諸表を作成。リアレーションは25/9期3Q途中より連結（のれん等無形資産の償却等影響あり）。リアレーションの事業年度を変更（2024/4期実績等の記載あり）。
• リスク要因: 資料冒頭のディスクレイマーに準じ、将来見通しは前提に基づくものであり経済状況・顧客ニーズ・競合等で結果が変わる可能性あり。
• その他: 資金状況は堅調（2025年6月末 現金及び預金1,806百万円、総資産3,611百万円、純資産2,145百万円）／M&Aや合弁により今後の資本・費用構造が変動する点に留意。

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