決算短信：ヤマダホールディングス（9831）

2026年３月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想（通期）からの修正は無し。四半期単独での市場コンセンサスは提示なしのため、会社予想に対しては「想定内（修正なし）」。ただし第1四半期は売上で若干のタイミング要因が認められる（未納品・ポイント施策影響）。
• 業績の方向性：減収減益（売上高377,663百万円：前年同期比△0.4%、営業利益13,392百万円：前年同期比△6.7%）。
• 注目すべき変化：ヤマダデンキにおける未納品増（前年同期比で約32億円増）およびポイント施策強化に伴う収益認識影響（前年同期比で約45億円の売上・売上総利益への影響）が売上・利益にマイナス影響。デンキセグメントの営業利益は前年同期比△16.2%と大きく落ち込む一方、住建・環境セグメントは増収を確保。
• 今後の見通し：通期予想（売上1,697,500百万円、営業利益48,900百万円）に変更なし。四半期進捗は売上進捗率22.3%（第1四半期/通期比）と四半期按分でやや低め、営業利益進捗率27.4%・当期純利益進捗率32.4%と利益面は比較的順調。会社は未納品分が第2四半期以降に売上計上される点、ポイント施策の効果が第3四半期以降に表れる見込みであると説明。
• 投資家への示唆：LIFE SELECTを主軸とする中期（2026–2030）戦略の実行段階で、短期的には施策（ポイント強化、店舗再編・出店）に伴う一時的な収益認識や在庫・資金のタイミングリスクが観測される。一方で店舗効率化や住建・環境領域での成長は確認できるため、通期見通し維持を踏まえた進捗確認が重要。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社ヤマダホールディングス
  • 主要事業分野：家電小売（ヤマダデンキ）を中核に、住宅（ヤマダホームズ等の住建事業）、金融（ローン・保険等）、環境（リユース・再製品化）等を展開
  • 代表者名：代表取締役会長兼CEO 山田 昇
• 報告概要:
  • 提出日：2025年8月7日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第1四半期連結累計期間（2025年4月1日～2025年6月30日）
  • 決算説明資料作成：有、決算説明会：有（機関投資家・アナリスト向け）
• セグメント:
  • デンキセグメント：家電小売、店舗運営（LIFE SELECT含む）
  • 住建セグメント：戸建・建売・注文住宅、住設機器等
  • 金融セグメント：住宅ローン・保険等金融商品
  • 環境セグメント：リユース家電・再製品化等
  • その他：その他事業（卸売等）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（自己株式含む）：966,863,199株
  • 期末自己株式数：286,468,584株（取得により増加）
  • 期中平均株式数（四半期累計）：687,984,566株
  • 時価総額：–（資料に記載なし）
• 今後の予定:
  • 次回決算発表等：通期・中間などの予定は資料に明記なし（通期予想は既発表、修正無し）
  • 株主総会/IRイベント：詳細は未記載

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社予想との比較）
  • 売上高：第1Q実績 377,663百万円。会社は通期予想のみ提示（1,697,500百万円）。第1Qは通期に対する進捗率22.3%（目安：四半期平均25%に対しやや低め）。
  • 営業利益：第1Q実績 13,392百万円。通期比進捗率27.4%（四半期平均25%を上回る）。
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：8,852百万円。通期比進捗率32.4%（高め）。
• サプライズの要因：
  • マイナス要因：ヤマダデンキでの未納品増（主にエアコン・季節品等、売上計上のタイミング遅延で前年同期比約32億円増）およびポイント施策強化に伴う収益認識の影響（前年同期比約45億円の影響）が第1Qの売上・利益を押し下げた。
  • プラス要因：猛暑によるエアコン販売増、パソコン・携帯等買替需要、新機種のゲーム機売上、住建・環境の増収などで基礎的な販売は堅調。販売管理費の抑制（店舗統廃合・広告のデジタル化等）も効いている。
• 通期への影響：
  • 会社は通期予想を据え置き。未納品は第2四半期以降に売上計上され、ポイント施策の効果は第3四半期以降に明確になる見込みとしているため、現段階で通期達成可能性は維持と判断。ただし在庫・運転資金増加やポイント施策の収益化進捗を注視する必要あり。

財務指標

• 損益（第1四半期、百万円）
  • 売上高：377,663（前年同期比△0.4% / △1,440百万円）
  • 売上総利益：113,985（前年同期比△0.7%程度）※数値は資料掲載
  • 販売費及び一般管理費：100,593（ほぼ前年並み）
  • 営業利益：13,392（前年同期比△6.7% / △954百万円）、営業利益率 3.55%（13,392/377,663）（参考：前期は約3.78%→やや悪化）
  • 経常利益：14,644（前年同期比△9.1%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：8,852（前年同期比△7.9%）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）：12.86円（前年同期13.91円、△7.6%）
• 進捗率分析（第1Q/通期予想）
  • 売上高進捗率：22.3%（377,663 / 1,697,500）→ 四半期平均的な25%よりやや低い（タイミング要因を反映）
  • 営業利益進捗率：27.4%（13,392 / 48,900）→ 利益は進捗良好
  • 純利益進捗率：32.4%（8,852 / 27,300）→ 高い進捗
  • 過去同期間との比較：前年同期は売上ほぼ横ばい（+4.2%→今回△0.4%）だが、利益率は前年より低下
• 貸借対照表（第1Q末、百万円）
  • 総資産：1,397,020（前期末1,324,980、+72,040百万円増）主因：商品・製品（在庫）増加
  • 流動資産合計：721,916（商品及び製品 386,004 -> 在庫増）
  • 負債合計：758,090（前期679,704、+78,386百万円増）主因：支払手形・買掛金増、短期借入金増（運転資金）
  • 純資産合計：638,930（前期645,275、△6,345百万円減）主因：配当支払・自己株式取得等
  • 自己資本比率：45.2%（前期末48.1%）（自己資本比率45.2%（安定水準））
• 流動性・負債
  • 短期借入金：177,431百万円（増加）／長期借入金：99,479百万円（減少）
  • 流動負債合計：557,069百万円
  • 負債増加は運転資金・仕入タイミングに起因
• 効率性
  • 総資産回転率や売上高営業利益率は四半期ベースで微減。店舗統廃合により売場面積は増加（直営売場面積は前年比102.0%）し、店舗効率化は進展中。
• セグメント別（当第1Q、百万円・前期比）
  • デンキ：売上 307,238（△1.9%）、セグメント利益 12,257（△16.2%）— 未納品・ポイント影響で減益
  • 住建：売上 64,391（＋4.9%）、セグメント利益 382（増益。前期比増）
  • 金融：売上 1,143（＋2.0%）、利益 290（△6.7%）— フラット35等で粗利率低下
  • 環境：売上 9,915（＋15.6%）、利益 386（＋0.2%）— リユース拡大で増収
  • その他：売上 2,545（△9.8%）、利益 46（＋21.6%）
• 財務の解説：
  • 在庫（商品及び製品）が大幅増加（336,660→386,004 百万円、約+49,344百万円）しており、季節商品仕入や未納品の影響。負債（短期借入金・買掛増）で資金調達しているため運転資本の動向に注意が必要。

配当

• 配当実績と予想：
  • 2025年3月期：年間13.00円（中間0.00・期末13.00）
  • 2026年3月期（予想）：年間17.00円（中間0.00・期末17.00）→ 予想修正無し
• 配当利回り：–（株価情報が資料にないため算出不可）
• 株主還元方針：自己株式取得（第1Qに12,392,900株取得、自己株式残高増加）を実施。特別配当は無し。

セグメント別情報

• デンキセグメント（中核）
  • 売上高：307,238百万円（前期比△1.9%）、営業利益：12,257百万円（前期比△16.2%）
  • 主な要因：未納品増加（季節品等）およびポイント施策の収益認識影響で前年同期比減益。LIFE SELECTの出店・店舗統廃合を進め、売場面積は前年比102.0%に拡大。LIFE SELECT店舗は全国39店舗（2025年6月末）。
  • 戦略：LIFE SELECTを中核に年間10店舗出店体制、店舗効率化、デジタル広告強化等で収益性向上を図る。
• 住建セグメント
  • 売上高：64,391百万円（＋4.9%）、営業利益：382百万円（増益）
  • 会社別：ヤマダホームズ・ヒノキヤ・ハウステック等で増収。建売・規格住宅の拡充、店舗内相談カウンターで集客強化。
• 金融セグメント
  • 売上高：1,143百万円（＋2.0%）、営業利益：290百万円（△6.7%）
  • 理由：取扱高は伸びるが、フラット35案件等で粗利率低下。価格転嫁は進めており改善見込み。
• 環境セグメント
  • 売上高：9,915百万円（＋15.6%）、営業利益：386百万円（＋0.2%）
  • 理由：リユース生産能力拡大（山口工場稼働で年間20万台規模）。製品は全国300店以上で展開。
• その他
  • 減収だが利益改善（ビジネスモデルの転換による利益重視化）。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：2026/3〜2030/3 中期経営計画を公表。2030年3月期目標：売上高2.2兆円、経常利益1,000億円、ROE8.5%。
• 進捗：LIFE SELECTの出店・店舗集約・住建・環境の伸長は中計の方向性と整合。短期は施策投資やポイント強化が一時的に利益・売上計上のタイミングに影響するが、会社は中長期的な収益化を見込む。

競合状況や市場動向

• 市場：家電小売業界は節約志向だが、猛暑でエアコン需要、Windows10サポート切れ前のPC買替・携帯電話需要で一部カテゴリは好調。
• 競合比較：資料に他社比較データは無いが、ポイント施策・LIFE SELECTという大型店舗戦略で差別化を図る点が特徴。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 直近公表の連結業績予想に修正は無し（通期：売上1,697,500百万円、営業利益48,900百万円、経常利益51,500百万円、親会社株主に帰属する当期純利益27,300百万円）。
  • 第2四半期累計予想：売上818,700百万円（累計）、営業利益23,500百万円など（会社公表）。
• 予想の前提：為替や原油等の記載は資料に記載無し（前提条件は添付資料参照との表記）。
• 予想の信頼性：会社は現時点の前提に基づくと明示。過去の達成傾向については資料内に総括なし。
• リスク要因：
  • 在庫・未納品の季節性による売上計上タイミングと運転資金増加
  • ポイント施策の収益化タイミング（施策終了後の収益貢献を前提）
  • 金利上昇や仕入物流費等コスト上昇（住建・ハウステックで物流費増等が言及）
  • 市況（個人消費動向、猛暑等の季節要因、通商政策等の外部要因）

重要な注記

• 会計方針の変更：無し
• 四半期レビュー：監査法人によるレビューは無し（資料に「無」）
• 自己株式取得：取締役会決議に基づき当期に12,392,900株取得（自己株式が5,479百万円増加）
• 四半期連結キャッシュフロー計算書：当第1四半期の四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成していない（注記あり）

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