決算説明：W TOKYO（9159）

2025年6月期 通期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 一部継続案件の契約規模縮小や制作原価高騰で通期業績は悪化したが、修正予想を上回って着地。地方自治体連携や収益モデルの多様化、人的投資・事業提携・M&Aで中長期成長を目指す。
• 業績ハイライト: 売上高3,925百万円（前期比▲0.8%：減収＝悪）、営業利益351百万円（前期比▲30.8%：減益＝悪）。ただし会社修正予想に対する達成率は売上101.1%、営業利益110.7%、経常利益111.3%、当期純利益125.6%（予想超過＝良）。
• 戦略の方向性: 地方創生プロジェクト拡大、単発収益に依存しない継続的収益モデルの開発、営業機能強化と人的資本投資、M&A・提携を含む事業ポートフォリオ最適化。
• 注目材料: JAICスペシャルティファンド（日本アジア投資）との業務提携、大株主構成の変化（代表の村上氏の持株増加）、自己株式取得の積極化（取得累計：268,782,188円／147,866株）。
• 一言評価: イベント依存・季節性が残る中でコスト上昇と契約規模変動が短期業績を圧迫する一方、地方展開・収益モデル多様化・資本政策で中長期を模索する決算。

基本情報

• 企業概要: 株式会社W TOKYO（証券コード：9159）
  • 主要事業分野: TGCプロデュース領域（TGC東京・地方開催、シティプロモーション等）、コンテンツプロデュース・ブランディング領域（TGCブランドを活かしたロイヤリティ等）、デジタル広告領域（アフィリエイト、公式メディア運営等）。
  • 代表者名: 村上 範義（資料の大株主欄に記載。代表取締役と推定）
• 説明会情報: 開催日時 2025年8月14日（資料作成日）；説明会の実施形式（オンライン/オフライン）は資料内に明記なし（→ –）。
• 説明者: 発表者（役職）および発言概要は資料に明確な登壇者名・発言要旨の記載なし（→ 発表者：–、発言概要：企業メッセージは書面で提示）。
• セグメント:
  • TGCプロデュース領域：TGC東京開催、地方開催、シティプロモーション、プロモーション受託等。発信力（イベント運営）が強み。
  • コンテンツプロデュース・ブランディング領域：TGCブランドを活かしたロイヤリティビジネスやプロデュースノウハウを活かす領域。
  • デジタル広告領域：アフィリエイト広告、TGC公式メディア運営等。

業績サマリー

• 主要指標（2025年6月期 通期実績／前期比）
  • 売上高: 3,925百万円（前期3,957→▲32、▲0.8%）（減収＝悪）
  • 売上総利益: 1,380百万円（前期1,516→▲136、▲9.0%）（減少＝悪）；売上総利益率 35.2%（前期38.3%）
  • 販売費及び一般管理費: 1,028百万円（前期1,008→+20、+2.0%）（増加＝悪、主に人件費）
  • 営業利益: 351百万円（前期508→▲156、▲30.8%）（減益＝悪）；営業利益率 9.0%（前期12.8%）
  • 経常利益: 341百万円（前期496→▲154、▲31.2%）
  • 当期純利益: 173百万円（前期327→▲154、▲47.2%）
  • EPS（1株当たり利益）: 資料に明記なし（→ –）
  • 参考（調整後）: 調整後営業利益 515百万円（前期671→▲156、▲23.3%）；調整後当期純利益 308百万円（前期463→▲154、▲33.3%）
• 予想との比較
  • 会社修正予想に対する達成率: 売上101.1%、営業利益110.7%、経常利益111.3%、当期純利益125.6%（全て修正予想超過＝良）
  • サプライズの有無: 修正予想に対して上振れ着地（ポジティブサプライズ）
• 進捗状況
  • 通期は実績で完了（進捗率＝100%）。四半期別では4Q売上が前年同期比＋32.2%と四半期集中の回復。通期見通しに対する進捗の時系列比較の詳細数値は資料に未記載（→ 一部四半期データは提示あり、全体の進捗率比較は –）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画の定量目標は資料に明記なし（→ –）。
  • 過去同時期との進捗率比較: 4Qは前年同期比+32.2%（良）だが通期は微減。
• セグメント別状況
  • 定量の売上内訳は資料に明確な金額表がなし。ただし四半期棒グラフで各セグメント別の寄与を示唆（TGCプロデュース領域が大きな比重、コンテンツ・デジタルが分散寄与）。4QはTGC関連イベント（大阪・関西万博、香川等）が寄与。

業績の背景分析

• 業績概要: 一部継続案件の契約規模縮小と各種制作原価の高騰により売上総利益が減少。人件費は増加する一方、その他販管費を削減する努力を継続したが固定費割合が高く営業利益以下で前期比30％超の減益となった。
• 増減要因:
  • 減収の主要因: 一部継続案件の契約規模縮小（案件ベースの変動＝悪）、季節性による四半期偏重。
  • 売上総利益減少の主因: 各種制作原価の高騰（原価率上昇＝悪）。
  • 営業減益の主因: 固定費（特に人件費）の比率が高く、原価上昇を吸収できず減益。貸倒引当金繰入20百万円を計上（回収懸念＝悪）。
  • 財務面: 長期借入金の繰上返済（200百万円）等で有利子負債を圧縮（負債削減＝良）。自己株式取得により純資産は減少。
• 競争環境: イベント/プロデュース市場は地域連携力・ブランド力が重要。TGCブランドは強みだが、イベント開催依存・制作コスト上昇・地方公的資金の取り込み競争が存在。
• リスク要因: 制作原価上昇、顧客（自治体・企業）の予算変動、売掛金回収リスク、季節性による収益変動、外部経済環境（需要減少）は業績に悪影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: 地方自治体との連携強化による地方創生プロジェクト拡大、継続的・持続可能な収益モデルの開発、戦略的人的資本投資による高付加価値サービス提供、事業提携やM&Aを含む中長期戦略の実行。
• 進行中の施策: TGC地方開催の拡大（松山、北九州、しずおか、広島、香川、熊本等）、シティプロモーション共同企画（自治体5市との共創）、海外開催（TGC Jakarta 2025）などイベント運営の積み上げ。
• セグメント別施策:
  • TGCプロデュース領域: 地方・海外開催拡大、自治体連携による継続案件化。
  • コンテンツ/ブランディング: TGCブランド活用のロイヤリティモデル構築。
  • デジタル広告: 公式メディア運営・アフィリエイト等で継続収益強化。
• 新たな取り組み: 企業版ふるさと納税を活用した地方プロジェクトの資金モデル、JAICとの業務提携による資本/事業支援。

将来予測と見通し

• 次期（2026年6月期）業績予想（対前期）
  • 売上高: 4,051百万円（+125、+3.2%：増収＝良）
  • 営業利益: 520百万円（+169、+48.1%：増益＝良）
  • 経常利益: 517百万円（+176、+51.7%）
  • 当期純利益: 333百万円（+160、+92.9%）
  • 調整後営業利益: 684百万円（+168、+32.8%）
• 予想の前提条件:
  • TGC東京開催、地方開催、シティプロモーションは確定受注額及び受注見込に基づき積み上げ。
  • TGC・広告制作の原価率は上昇傾向のため直近趨勢を反映。
  • 人件費は従業員増により継続的に増加。業務委託費その他経費は25/6期と同水準見込。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 管理側は確定受注と受注見込みに基づくと説明。経費上昇を織り込みつつもイベント積み上げで増益を見込む。明確な信頼度数値は未提示。
• 予想修正: 2025年は通期で修正予想を上回る着地。2026年通期予想は新規提示で修正有無は該当せず。
• 中長期計画: 中期計画の定量目標は資料に別掲なし。取り組むべき課題として地方連携、継続収益モデル、人的投資、M&A等を掲示。
• 予想の信頼性: 過去直近では通期修正予想を上回って着地しており、最新の受注状況に基づく積上げで算出されているとされる。ただしイベント依存・受注変動・原価上昇は不確実性要因。
• マクロ経済の影響: 需要動向や景気、自治体予算、制作資材・人件費のインフレが業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料内に明確な配当方針の記載はなし（→ –）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当額の記載なし（→ –）。
• 特別配当: 記載なし（→ –）。
• その他株主還元: 自己株式取得を複数回実施。取得累計（2506期累計）取得価額 268,782,188円、取得株式総数 147,866株。自己株式数 147,909株（2025年6月末）。目的は資本効率向上・将来的な資本政策の機動性確保。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • TGC（TOKYO GIRLS COLLECTION）東京開催・地方開催の企画運営（イベント主軸）。
  • シティプロモーション（自治体向けプロデュース）。
  • コンテンツプロデュース・ブランディング（TGCブランド活用のロイヤリティ等）。
  • デジタル広告・メディア運営（アフィリエイト等）。
• 販売状況: 4QにTGC in 大阪・関西万博 2025等が寄与し4Q売上は前年同期比+32.2%（良）。ただし通期は原価高騰で粗利低下。
• 協業・提携: 日本アジア投資（JAIC）運営のファンドと業務提携。自治体や企業と共同でシティプロモーションを実施。
• 成長ドライバー: 地方・海外開催拡大、自治体連携による継続案件化、TGCブランドの活用によるロイヤリティ、デジタル領域の収益化。

Q&Aハイライト

• Q&A実施の有無ややり取りの記録は資料に記載なし（→ Q&A：–）。
• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 地方創生と継続収益モデルの構築、人的投資・M&Aへの意欲を強調する姿勢。
• ポジティブ要因:
  • 強いブランド（TGC）とイベント運営ノウハウ。
  • 地方自治体との共同プロジェクトによる需要開拓。
  • 自己株式取得による資本効率化、主要株主の経営コミット。
  • JAICとの業務提携により資本・事業支援の可能性。
  • 2026年予想は増収増益（営業利益+48.1% 想定＝良）。
• ネガティブ要因:
  • イベント中心の事業モデルによる季節性／収益の変動性。
  • 制作原価の上昇・人件費増加による利益圧迫（既に影響）。
  • 売掛金回収リスク（貸倒引当金20百万円計上）。
  • 自己株式取得で純資産が減少。
• 不確実性:
  • 地方自治体の予算や単発案件の受注状況に依存する収益の変動。
  • 制作原価や外部コストのさらなる上昇。
• 注目すべきカタリスト:
  • TGC 2025 A/W・TGC 2026 S/S等の大型イベント実施状況と収益寄与。
  • 地方・海外での新規受注、自治体プロジェクトの拡大。
  • JAICとの提携成果や潜在的なM&A発表。
  • 次回四半期での原価動向や売掛金回収状況。

重要な注記

• 会計方針等: のれん（償却終了：2026年8月）、商標権（償却終了：2028年6月）に関する注記あり。調整後指標はのれん・商標権償却を加味したもの。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関する一般的な注意（経済情勢やリスク要因により実績が異なる可能性）。
• その他: IR公式Xアカウント開設（https://x.com/WTOKYO_IR_9159）。資料中の数値は百万円単位。発行済株式総数 2,754,400株、自己株式数 147,909株、株主数 1,439名（2025年6月末）。

（不明な項目は“–”と表記しています。投資助言は行っておらず、資料に基づく事実整理です。）

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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