決算説明：AViC（9554）

2025年９月期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存案件および受注確度の高い案件のみで26/9期計画を達成できる見込み。生成AIやプラットフォーム変化を追い風と捉え、「事業成長と高生産性の両立（クオリティ・グロース）」を継続する方針。
• 業績ハイライト: 2025/9期（通期）売上高2,680百万円（+38.6% YoY、良い目安）、営業利益724百万円（+62.3% YoY、良い目安）、営業利益率27.0%（+3.9pp YoY、業界高水準で良い目安）。第4四半期は四半期として過去最高水準。
• 戦略の方向性: データ・AI（自社開発の「慧眼AI」）による生産性向上、エンタープライズ向け営業強化（ADKとの合弁A2PD）、M&Aによるサービス拡張（FACT・リアレーション）、ライブコマース（合弁会社ASY）への本格参入。
• 注目材料: ① 2026/9期計画：売上3,640百万円（+35.8%）、営業利益984百万円（+35.9%）、営業利益率27.0%（維持）。② 生成AIエージェント「慧眼AI」開発・運用開始（2025年11月）。③ 株式会社ASYマーケティング設立（ライブコマース事業、2025年6月）。④ 株式会社リアレーション完全子会社化（2025/5/26効力）。
• 一言評価: クオリティ・グロースが実証された決算で、成長投資（AI・ライブコマース・M&A）と高生産性維持を両立する姿勢が鮮明。

基本情報

• 企業概要: 企業名 株式会社ＡＶｉＣ（AViC Co., Ltd.）、主要事業 デジタルマーケティング事業（マーケティング戦略立案～広告運用・クリエイティブ・SEO・SNS等の一気通貫サービス）、代表者 代表取締役社長 市原 創吾。
• 説明者: 主たる発言者は代表取締役社長 市原創吾（経営方針・戦略）、取締役CFO 笹野誠（財務・業績数値）。発言概要：市場環境の変化は追い風／クオリティ・グロース継続／AIやM&Aによる成長ドライバー等を強調。
• セグメント: 主な事業セグメント／提供サービス
  • インターネット広告（運用型広告の企画・運用が主力）
  • SEOコンサルティング（FACT社の取り込み等で拡大）
  • SNSマーケティング（リアレーション子会社化により強化）
  • ライブコマース関連（合弁会社ASYによる新規領域）
  • 自社開発ツール群（慧眼AI、Quality Station、SEORY等）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は必ず%表記）
  • 第4四半期（2025/9期4Q）
  • 売上高：883（+82.5% YoY、QoQ +26.5%） — 良い目安（高成長）
  • 売上総利益：524（+72.5% YoY、QoQ +26.4%）
  • 販売管理費等：303（+83.4% YoY、QoQ +20.7%）
  • 営業利益：220（+59.4% YoY、QoQ +35.3%）
  • 営業利益率：25.0%（YoY △3.6pp、QoQ +1.6pp） — 良い目安（四半期として高水準）
  • 経常利益：226（+61.9% YoY、QoQ +39.1%）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益：180（+90.9% YoY、QoQ +62.0%）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（記載無し）
  • 通期（2025/9期 実績）
  • 売上高：2,680（+38.6% YoY） — 良い目安
  • 売上総利益：1,629（+43.5% YoY）
  • 販売管理費等：904（+31.3% YoY）
  • 営業利益：724（+62.3% YoY） — 良い目安（絶対額も過去最高）
  • 営業利益率：27.0%（+3.9pp YoY） — 業界高水準で良い目安
  • 経常利益：731（+65.5% YoY）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：539（+74.0% YoY）
  • EPS：–（記載無し）
• 予想との比較
  • 通期上方修正計画に対する達成率：売上高 101.2%、営業利益 100.6%（期初計画に対しては売上高106.5%、営業利益107.9%） — 会社予想を上回る着地（サプライズ：上方修正計画を超過）。
• 進捗状況
  • 通期計画達成：通期は上方修正計画を上回って着地（達成度高い）。
  • 2026/9期中期計画（計画値）：売上3,640（+35.8% vs 25/9期）、営業利益984（+35.9%）で、既存案件・受注確度の高い案件のみでの計画積み上げとして達成確度を高く見積もっている。
  • 人員・生産性：4Q末社員数80名（単体、YoY +5.3%）、社員1人当たり売上高 28.7百万円（通期ベース、YoY +12.9%） — 高生産性を維持。
• セグメント別状況
  • インターネット広告：依然として主要ドライバー。売上・粗利の大半を占める（詳細数値は資料グラフ参照）。
  • SEOコンサルティング：FACT社の組み入れで成長。
  • SNSマーケティング（縦型動画領域）：リアレーションを完全子会社化し、TikTok等のクリエイティブ・運用で寄与（リアレーションの2025/9期実績：売上387百万円、営業利益33百万円：注記 — 5ヶ月の変則決算）。
  • 各セグメントは外注費・人件費等の増加により費用増も見られるが、粗利改善・クロスセルで収益性確保。

業績の背景分析

• 業績概要: 主因はエンタープライズ顧客の獲得拡大、既存顧客へのクロスセル拡大、M&A（リアレーション、FACT）による事業拡張。第4四半期で過去最高の四半期営業利益を達成。
• 増減要因:
  • 増収の主因：エンタープライズ向け新規獲得の進展、顧客単価の向上、M&A効果（リアレーションの連結化等）。
  • 増益の主因：売上増に伴う粗利拡大と高生産性維持（社員1人当たり売上高の改善）、PMIによるコスト最適化（FACT・リアレーションで成果）。
  • 費用増要因：外注費・人件費・採用教育費・のれん償却などの増加。ただし営業利益はこれらを上回る増益。
• 競争環境: 市場は巨大（インターネット広告市場約3.7兆円、運用型広告の比率高）で成長余地あり。生成AIやインハウス化の流れがあるが、会社はインハウス化は一部の大型広告主に限られ影響限定と分析。AViCは総合的なマーケティング戦略提供と自社ツールで差別化。
• リスク要因: プラットフォームアルゴリズム変更、Cookie規制、広告主のインハウス化の進展（特に大手Tier0顧客）、AIによる構造変化の進展、M&Aの統合リスク、ライブコマース市場の日本での浸透度合い（現状は中国で大きく、日本は成長初期段階）。

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 「事業成長と高生産性の両立」を重視する経営手法の徹底。
  • 戦略的M&A（FACT、リアレーション等）とPMIによる収益性改善。
  • パートナー協業（ADKとの合弁A2PD）によるエンタープライズ顧客開拓強化。
  • 新規事業（ライブコマース）への参入（ASY設立）。
  • 自社AI・ツールによる生産性向上（慧眼AI、Quality Station等）。
• 進行中の施策
  • 生成AIエージェント「慧眼AI」の開発・社内利用（2025年11月開始）で分析業務の高速化・標準化を図る。
  • ADKとの合弁（A2PD）は営業面の強化で大口顧客獲得を狙う（A2PDは2024/5設立・本格稼働）。
  • リアレーションのPMIは順調。短期間で利益貢献を実現。
  • ASYマーケティング（ライブコマース）設立（2025/6）でTikTok Shop等の新チャネルを攻める。
• セグメント別施策
  • インターネット広告：運用最適化＋AIツールで効率化。
  • SEO／コンテンツ：SEORY等自社プロダクトでコンテンツ生成・品質向上。
  • SNS・クリエイティブ：リアレーションのクリエイティブ力を統合し、縦型動画・TikTok対応を強化。
  • ライブコマース：ASYで中国のプレイヤーと連携しノウハウを導入。
• 新たな取り組み: 「慧眼AI」運用開始、AS Y（ライブコマース）設立、リアレーションの完全子会社化（2025/5）、引き続きM&AとPMI。

将来予測と見通し

• 2026年9月期（会社計画）
  • 売上高：3,640百万円（+35.8% vs 2025/9期）
  • 売上総利益：2,208百万円（+35.5%）
  • 販管費等：1,223百万円（+35.2%）
  • 営業利益：984百万円（+35.9%）
  • 営業利益率：27.0%（維持）
  • 経常利益：972百万円（+33.0%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：707百万円（+31.2%）
• 予想の前提条件: 既存案件及び受注確度の高い案件の積み上げのみで計画。社員数増加（リアレーション18名、2026/4入社予定新卒19名を含む）や投資（採用教育等）を織り込む。為替等の明示的前提は資料に記載無し。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 経営は達成確度が高いと説明（既存・高確度案件のみで積み上げ）。なお、過去（2025期）も上方修正計画を超過達成しており、計画は保守寄りに見える。
• 予想修正: 2025/9期は上方修正を実行し、さらにその計画を上回る着地。2026/9期は現時点で計画公表（修正無し）。
• 中長期計画: 「高成長×高生産性」を維持しつつ、M&Aや中国進出、ライブコマース等で非連続成長を狙う。進捗は良好と説明。
• 予想の信頼性: 管理側は過去の実績（通期上方修正を上回る着地）を根拠に自信を示すが、将来見通しは前提に依存する点留意。
• マクロ経済の影響: インターネット広告市場は年平均成長率12%（運用型広告約20%成長）と高成長を想定。TikTok Shop等プラットフォームの普及が業績にプラス。逆にプラットフォーム方針変更や景気悪化が下押し要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の明確な配当方針説明は記載無し（–）。
• 配当実績:
  • 中間配当：–、期末配当：–、年間配当：–（資料に記載無し）
• 特別配当: 無し（資料に特記無し）。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割に関する記載無し（–）。

製品やサービス

• 主要製品／サービス
  • 広告運用（Google、Yahoo!、Meta、LINE、X、TikTok等）— 中核収益源
  • SEOコンサルティング（FACT社の取り込みにより強化）
  • SNSマーケティング／クリエイティブ制作（リアレーション）
  • ライブ配信・ライブコマース支援（合弁会社ASY）
  • 自社ツール群：慧眼AI（生成AIデータ分析エージェント）、Quality Station、SEORY PRO/ARTICLE、CreTechForce等
• 提供エリア・顧客層: 日本が主、海外（中国等）にも展開。顧客はエンタープライズ中心（「Tier1」）およびSMBに分散。
• 協業・提携: 株式会社ADKマーケティング・ソリューションズとの合弁（A2PD）、ASYの構成パートナーに中国側事業者（浙江思美遥望科技传媒有限公司）等。
• 成長ドライバー: エンタープライズ顧客開拓、TikTok Shop等プラットフォームの成長、ライブコマース事業拡大、自社AIによる生産性向上、M&Aによるサービス拡張。

Q&Aハイライト（資料中FAQより）

• 注目の質問と回答
  • 同業他社名の詳細：公表せず（非公開）。
  • 未経験者の戦力化期間：平均約6ヶ月（社内の回答）。
  • M&Aの方針：EV/EBITDAの上限設定等バリュエーション管理を行い、原則安定キャッシュフローを生む企業を対象。
  • 業績の季節性：2Q（3月を含む）が強含み（過年度は1Q＜2Q≦3Q＜4Q傾向）。
• 経営陣の姿勢: データ・AI活用で高品質サービスを再現性高く提供する姿勢、成長と収益性の両立を重視する姿勢が明確。
• 未回答事項: 配当方針の具体数値、EPSや株主還元の詳細（資料上提示無し）。
• ポジティブ要因
  • 高い売上成長率（2025期 +38.6%）と高い営業利益率（27.0%）の両立。
  • 第4四半期を含めて通期で上方修正計画を上回る実績。
  • 自社AIツール導入（慧眼AI）による生産性向上見込み。
  • 合弁・提携（ADK/A2PD、ASY）やM&A（FACT、リアレーション）による事業拡張とPMI成果。
  • TikTok Shopやライブコマース等の構造的成長領域への参入。
• ネガティブ要因・リスク
  • プラットフォーム依存（Google/Meta/TikTok等）の仕様変更や手数料・アルゴリズムリスク。
  • 大口広告主のインハウス化が想定以上に進むリスク（ただし会社は影響限定と説明）。
  • M&A統合リスク（のれん償却や買収時の期待値未達等）。
  • ライブコマースの国内普及が期待通り進まない場合の成長遅延。
• 不確実性
  • 生成AIやプラットフォームの進化スピード、広告市場の景気感、TikTok Shopの商用化効果などは不確実要因。
• 注目すべきカタリスト
  • 2026/9期の四半期開示（Q1以降）の進捗とA2PD・ASYの商況。
  • 慧眼AIの実運用成果（KPI改善や工数削減の実績）。
  • リアレーション・FACTのPMIによる継続的利益改善や追加M&Aの発表。
  • TikTok Shop／ライブコマース案件の受注・成功事例公表。

重要な注記

• 会計・注記
  • リアレーション社は事業年度を変更（10/1～9/30）したため、2025/9期の同社数値は5ヶ月の変則決算として計上されている点に留意。
  • 連結財務は2024/9期から作成開始。過年度数値の一部は単体ベースの扱いがある。
• リスク開示: 資料先頭のディスクレイマーにて、将来見通しは前提に基づくものであり、実績と異なる可能性がある旨を明示。
• その他: 配当や詳細なEPS等は資料に明記無し（–）。M&Aのバリュエーション管理方針（EV/EBITDA上限）は明示されている。

（注）不明な項目は「–」と表記しています。資料に基づく要点を整理しましたが、投資助言は行っておりません。

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