1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
メタウォーターは、上下水処理施設やごみ処理施設といった環境インフラ設備の設計、建設、メンテナンス、そして運営までを一貫して手掛ける企業です。水資源の循環を強みとしており、国内の公共事業を主軸としつつ、近年は海外事業も強化しています。日本ガイシと富士電機の水環境事業を統合して発足した経緯を持ち、国内の上下水処理設備分野で首位級の地位を確立しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 環境エンジニアリング事業: 浄水場、下水処理場、資源リサイクル施設における設計、施工、保守サービスを提供。
- システムソリューション事業: 浄水・下水処理に必要な電気設備や機械設備の設計、製造、保守を提供。
- 運営事業: 浄水場や下水処理場などの施設の運転管理を受託。
- 海外事業: 上記事業の海外展開。特に北米・欧州での事業を強化しており、子会社買収による製品・ネットワーク拡大を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
メタウォーターは、上下水処理設備分野において国内でトップ級のポジションを占めており、長年の実績と技術力、そして富士電機と日本ガイシという大手企業の事業統合による強固な基盤が競争優位性となっています。官需が8割を超える事業構造であり、安定した収益基盤を持つ一方、国内市場の成熟や公共予算の変動が課題となる可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場は更新需要が中心となる中、海外市場、特に北米では水処理設備や汚泥処理の需要が拡大しています。同社は中期経営計画「中期経営計画2027」において海外事業の強化を掲げており、北米におけるM&A（Schwing Bioset, Inc.の買収など）を通じて、製品ラインナップとネットワークを拡充し、成長市場への対応を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は「中期経営計画2027」を策定し、「地球と水の未来をデザインする」というビジョンのもと、成長戦略、投融資、サステナビリティの3本柱で事業を推進しています。特に海外事業の拡大と、デジタル技術を活用した事業強化が重点分野とされています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 成長戦略: 海外事業の積極的な展開（北米・欧州でのM&Aや事業拡大）、国内での技術力強化と効率化。
- 投融資: 戦略的M&Aや設備投資を通じた事業基盤の強化。
- サステナビリティ: ESG経営の推進と持続可能な社会への貢献。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、北米でのM&AによりSchwing Bioset, Inc.の取得が明記されており、これにより汚泥処理システムを含む汎用性の高い製品と販売・サービスネットワークを獲得しています。具体的な新製品名として発表されているものはありませんが、このM&Aが今後の製品・サービス展開に繋がると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社のビジネスモデルは、上下水処理施設の設計・建設から運営・保守までを一貫して行うことで、安定的な収益を確保しています。国内では公共事業が収益の大部分を占め、老朽化したインフラの更新需要が今後も期待されます。海外事業、特に成長著しい北米市場への展開は、国内市場の成熟という構造的課題に対し、新たな収益源を確保し持続可能性を高める戦略と評価できます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
国内の公共事業が主軸であるため、売上計上は主に第4四半期に集中する傾向があります。このため、第1四半期から第3四半期までは売上や利益の進捗率が低く見えることがあり、四半期ごとの業績評価にはこの事業特性を考慮する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信からは具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記述は確認できません。ただし、環境エンジニアリング事業やシステムソリューション事業が主力であることから、水処理技術や各種インフラ設備の制御・監視システムに関する技術開発を行っていると推測されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、国内での「環境エンジニアリング事業」および「システムソリューション事業」における大型工事の進捗と、M&Aにより拡大した「海外事業」です。特に海外事業は売上高・営業利益ともに大幅な伸長を見せており、今後の成長ドライバーとして期待されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 3,315.0円
- 会社予想EPS: 203.91円
- PER（会社予想）: 16.26倍 (3,315.0円 ÷ 203.91円)
- 実績BPS: 1,804.72円
- PBR（実績）: 1.84倍 (3,315.0円 ÷ 1,804.72円)
現在の株価は会社予想EPSに基づくPERと実績BPSに基づくPBRと整合性が取れています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 7.0倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
メタウォーターのPER 16.26倍およびPBR 1.84倍は、業界平均PER 7.0倍、PBR 0.7倍と比較して大幅に高い水準にあります。これは、市場が同社の成長性や安定性に対し、業界平均を上回る評価を与えている可能性を示唆していますが、相対的な割高感も存在します。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は3220円から3420円の範囲で推移しており、現在の株価3315円はこのレンジの中間付近に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 3,725円
- 年初来安値: 1,701円
現在の株価3315円は、年初来高値に近づいており、年初来安値から大きく上昇した水準にあります。52週高値3725.00円、52週安値1701.00円と比較しても、高値圏に近い位置にあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
出来高および売買代金に関するデータは提供されていません。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12か月で195,556百万円と伸長しており、年度別で見ても2022年3月期135,557百万円から2025年3月期予想179,094百万円まで堅調な増加トレンドが確認できます。2026年3月期通期予想は210,000百万円とさらなる増収を見込んでいます。
- 営業利益: 過去12か月で13,842百万円。年度別では数年堅調に推移し、2025年3月期予想10,626百万円、2026年3月期通期予想13,000百万円と、こちらも増加トレンドにあります。
- 純利益: 過去12か月で9,948百万円。年度別でも堅調に推移し、2025年3月期予想6,852百万円、2026年3月期通期予想8,900百万円と伸長傾向です。
- ROE: (過去12か月) 12.95%、(実績) 8.89%。ベンチマークである10%に迫る、または上回る水準で推移しており、株主資本の効率的な活用が伺えます。
- ROA: (過去12か月) 5.13%。ベンチマークである5%を上回っており、総資産の効率的な活用も良好です。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間の損益計算書を見ると、売上高、売上総利益、営業利益、純利益ともに一貫して増加傾向にあり、持続的な成長を示しています。特に営業活動によるキャッシュ・フローの増加も確認でき、本業での稼ぐ力が向上しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は、通期予想（上方修正後）に対し、売上高進捗率が36.0%、営業利益進捗率が8.8%、純利益進捗率が6.8%でした。同社の事業特性として第4四半期に売上・利益が偏重する傾向があるため、売上高の進捗は妥当な水準ですが、営業利益・純利益の進捗は低めに見えます。これは季節性に起因するものと考えられますが、今後の大型案件の進捗が通期目標達成の鍵となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: (実績) 41.3%、(中間期) 41.8%。目安とされる40%を上回る水準であり、財務基盤の安定性は良好です。
- 流動比率: (直近四半期) 2.45。流動資産が流動負債の2倍以上あり、短期的な支払い能力は非常に高いと評価できます。
- 負債合計／純資産: (中間期) 約126.7%。提供データ「Total Debt/Equity (直近四半期): 48.19%」と表示方法が異なりますが、これは有利子負債対自己資本比率の可能性があり、短信の負債合計/純資産とは定義が異なります。短信ベースの負債合計/純資産はやや高めのレバレッジ感を示唆しますが、十分な流動資産（現金及び預金）により財務安全性は維持されています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに良好な水準であり、財務安全性は高いと判断できます。営業キャッシュ・フローが大幅に増加しており（中間期で＋31,799百万円）、現金及び現金同等物の期末残高も積み上がっていることから、資金繰りの状況も非常に良好です。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debt（直近四半期）は40.03Bです。貸借対照表の負債合計は105,269百万円であり、有利子負債が一定程度存在します。金利負担は、Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスであることから、支払利息が受取利息を上回っており、純粋な金利負担があることは示唆されますが、利益水準から見て現状では大きな問題とはなりません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: (過去12か月) 12.95%。一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主資本を効率的に活用し利益を生み出していると言えます。
- ROA: (過去12か月) 5.13%。こちらも一般的なベンチマークである5%を上回っており、総資産を効率的に活用していると評価できます。
- 粗利率: (過去12か月) 22.7% (Gross Profit / Total Revenue)。
- 営業利益率: (過去12か月) 7.08% (Operating Income / Total Revenue)。直近四半期の中間報告では1.5%と一時的に低水準でした。
- 純利益率: (過去12か月) 5.09%。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともにベンチマークをクリアしており、収益性は良好な水準にあります。 - 収益性の推移と改善余地
年度ベースでは売上と利益の増加トレンドが続いており、収益性も向上傾向にあります。中間期の営業利益率は低かったものの、通期予想では改善が見込まれています。海外事業の伸長が全体利益率の向上に寄与する可能性があり、また国内事業における効率化や高粗利案件の獲得が今後の改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.17（5Y Monthly）と非常に低い値です。これは市場全体の変動に対して、株価があまり連動しないことを示しており、市場感応度が低い、すなわち「ディフェンシブ」な特性を持つ銘柄と言えます。公共事業が安定的な収益源であることと整合します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は3,725.00円、52週安値は1,701.00円です。現在の株価3,315.0円は、52週レンジの上限に近い位置にあり、過去1年で株価が大きく上昇したことを示しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 大型公共工事や海外案件の進捗遅延、コスト超過のリスク。
- 海外M&A（Schwing Bioset買収など）に伴う統合リスク（文化、運営、会計の違い）。
- 為替変動（特に海外事業の拡大に伴い、為替による業績への影響が増大する可能性）。
- 資材価格や人件費の上昇、金融市場の変動（金利上昇など）。
- 政府予算や公共投資の動向。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- メタウォーターのPER（会社予想）: 16.26倍
- 業界平均PER: 7.0倍
- メタウォーターのPBR（実績）: 1.84倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
同社のPER、PBRともに業界平均を大きく上回っています。これは、市場が同社に対して高い成長性や安定性を織り込んで評価していることを示唆します。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価(業種平均PER基準): 1629円 (EPS 203.91円 × 業界平均PER 7.0倍 = 1427.37円。提供データから1629円)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 1263円 (BPS 1,804.72円 × 業界平均PBR 0.7倍 = 1263.304円。提供データから1263円)
- 割安・割高の総合判断
現在の株価3315.0円は、業界平均PER/PBRを適用した目標株価レンジ (1263円〜1629円) を大幅に上回っています。この数値だけを見ると、現在の株価は業界平均と比較して「割高」と判断されます。ただし、これは同社の成長性や安定性、そして海外事業拡大による将来性といった個別の評価が、業界平均と異なる形で株価に織り込まれている可能性も考慮する必要があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 73,100株
- 信用売残: 57,500株
- 信用倍率: 1.27倍
信用倍率が1倍台前半と、買残が売残をわずかに上回る程度であり、需給バランスは概ね良好と言えます。信用取引における極端な偏りは見られません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
上位株主には、富士電機（20.56%）と日本ガイシ（19.48%）という同社設立の母体となった企業が名を連ねており、合わせて約40%の株式を保有する安定株主となっています。そのほか、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)など金融機関の保有も厚く、安定性の高い株主構成です。自己株式も1.35%保有しています。 - 大株主の動向
提供データからは、直近の大株主の売買動向については確認できません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.11%
- 1株配当（会社予想）: 70.00円（中間35円、期末35円）
- 配当性向: 26.75%（提供データ）または約34.3%（通期予想EPS 203.85円に対し70円）
配当利回りは2%台と安定しています。配当性向は30%台前半であり、利益成長に応じた株主還元を行う姿勢が見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
中間決算短信には自社株買いに関する具体的な記載はありませんでした。自己株式は1.35%保有しています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供データからは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策の実施状況に関する情報は確認できません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信で発表された情報が最新のトピックスです。- 通期業績予想の上方修正: 売上高、営業利益、当期純利益の2026年3月期通期予想を上方修正しました。
- 海外事業の大幅伸長: 北米・欧州事業が好調で、売上高は前年同期比64.2%増、営業利益は297.4%増と業績改善を牽引しています。
- 北米M&Aによる事業基盤強化: Schwing Bioset, Inc.およびRevinu, Inc.を連結子会社化したことで、汚泥処理関連の製品ラインナップと販売・サービスネットワークを強化し、海外事業の成長を今後も加速させる方針です。
- 増配: 中間配当と期末配当の増額を発表し、通期で前期比20円増の70円とする予定です。
- 受注残高の増加: 受注残高が前年同期比で9.7%増加しており、今後の収益基盤の安定性を示しています。
- これらが業績に与える影響の評価
通期業績予想の上方修正は、海外事業の好調と受注残高の増加という実需に裏打ちされており、ポジティブな材料です。M&Aによる事業領域の拡大は、中長期的な成長ドライバーとなり得ます。増配は株主還元意欲の表れであり、投資家からの評価に繋がりやすいでしょう。
16. 総評
メタウォーターは、国内の上下水処理設備工事で首位級の地位を確立し、安定した公共事業を基盤とする企業です。近年は海外事業を積極的に拡大し、特に北米でのM&Aが奏功して高い成長率を実現しています。財務健全性が高く、収益性もベンチマークを上回る水準で推移していますが、国内事業の収益構造上、利益計上が第4四半期に偏る特性があります。現在の株価は、業界平均と比較して割高圏にありますが、これは同社の安定性、海外成長戦略、そして堅調な業績推移が市場に評価されているためと考えられます。
- **強み**: 国内でのトップ級の市場地位と安定した公共事業での収益基盤。海外事業の急成長とM&Aによる事業領域拡大。高い財務健全性と効率的な資本活用（ROE、ROA）。ベータ値が低くディフェンシブな特性。
- **弱み**: 国内事業の利益率が相対的に低く、第4四半期に収益が偏重する季節性。M&A後の企業統合リスク。
- **機会**: 世界的な水処理需要の高まり、特に北米市場での成長余地。既存技術とM&Aで獲得した技術とのシナジーによる新たな価値創造。国内インフラの更新需要。
- **脅威**: 公共事業予算の削減リスク。主要資材価格や人件費の高騰、為替変動リスク。M&Aにおける統合コストや偶発債務リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上成長率（過去12か月+24.60%、四半期前年比+24.60%）、海外事業売上高+64.2%、受注残高+9.7%と、力強い成長軌道にあると判断します。 - 収益性: A
ROE (過去12か月) 12.95%、ROA (過去12か月) 5.13%と、いずれも一般的なベンチマークを上回っています。中間期の営業利益率は低かったものの、海外事業の急速な伸長が全体収益性を押し上げており、通期予想も上方修正されています。 - 財務健全性: A
自己資本比率41.3%（中間期41.8%）は安定的な水準であり、流動比率2.45は短期債務返済能力が高いことを示します。多額の現金及び預金を保有しており、営業キャッシュ・フローも大幅に増加しているため、財務基盤は非常に強固です。 - 株価バリュエーション: D
PER（会社予想）16.26倍およびPBR（実績）1.84倍は、業種平均PER 7.0倍、PBR 0.7倍を大幅に上回っており、現在の株価は業界平均と比較して割高であると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 9551 |
| 企業名 | メタウォーター |
| URL | http://www.metawater.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,315円 |
| EPS（1株利益） | 203.91円 |
| 年間配当 | 2.11円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 4.6% | 17.1倍 | 4,364円 | 5.7% |
| 標準 | 3.5% | 14.9倍 | 3,606円 | 1.8% |
| 悲観 | 2.1% | 12.6倍 | 2,862円 | -2.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,315円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,799円 | +1,516円 (+84%) | △ 割高 |
| 10% | 2,247円 | +1,068円 (+48%) | △ 割高 |
| 5% | 2,835円 | +480円 (+17%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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