企業分析：東急建設（1720）

以下は、証券コード1720東急建設の企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  東急建設は、総合建設業を営む企業です。鉄道、道路、トンネル、橋梁などの土木工事、商業施設、ホテル、オフィス、住宅、工場、病院、物流センターなどの建築工事を手がけています。地震後の復旧工事やリノベーションサービスも提供しています。また、不動産の開発・賃貸事業、老朽化した不動産の再生、PPP（官民連携事業）/コンセッション事業にも取り組んでいます。東急グループからの受注があるほか、渋谷駅前再開発などの都市開発や公共事業も手がけることで事業を拡大しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 建築事業: 売上全体の約75%を占める主力事業です。商業施設、ホテル、オフィス、住宅、工場、病院、物流センターなど多岐にわたる建築物の建設を行います。特に、東急グループ関連の案件や渋谷駅前などの都市開発案件に強みを持つと推測されます。
  • 土木事業: 売上全体の約23%を占めます。鉄道、道路、トンネル、橋梁といった社会インフラ整備に貢献しています。
  • 不動産等事業: 売上全体の約2%を占めますが、利益率は高い（利益構成比30%）ことが特徴です。不動産開発・賃貸、老朽不動産の再生、PPP/コンセッション事業など、安定的な収益源の確保を目指す分野です。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  東急建設は、東急グループを基盤とした安定的な受注機会を持つという点で競争優位性を持っています。特に、東急沿線開発や渋谷再開発事業においては、グループ内の連携による強みを発揮しています。長年にわたる多様な建設実績と技術力も強みです。
  課題としては、建設業界全体の人材不足、資材価格の高騰、競争激化などが挙げられます。公共事業の動向や景気変動の影響を受けやすい点も考慮すべきです。
• 市場動向と企業の対応状況
  建設業界は、都市再開発、老朽化したインフラの更新需要、災害復旧・復興需要により、一定の需要が継続しています。また、環境規制強化や脱炭素化の流れの中で、省エネ建築や再生可能エネルギー関連工事へのニーズも高まっています。
  東急建設は、渋谷駅周辺の大規模再開発といった需要を取り込み、売上高を着実に伸ばしています。不動産等事業でのPPP/コンセッション事業への参画は、市場ニーズの変化に対応し、安定的な収益源を確保しようとする動きと見られます。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  提供された情報からは、具体的なビジョンや戦略について詳細な記述はありませんでしたが、東急グループとの連携を維持しつつ、都市開発や公共事業への貢献を重視していると考えられます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  データなし
• 新製品・新サービスの展開状況
  データなし

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  東急建設の収益モデルは、建築・土木工事の請負が中心です。グループからの安定受注に加え、渋谷駅周辺の再開発プロジェクトや公共事業にも参画しており、一定の事業基盤を確保しています。
  不動産等事業においてPPP/コンセッション事業や老朽不動産再生に注力しており、事業参画型へのシフトも見られます。これにより、景気変動に左右されにくい安定収益源の確立を目指していると解釈できます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  建設業の特性上、工事の進捗や完成引き渡し時期によって売上計上に偏りが出ることがあります。特に大規模工事の場合、期末に売上が集中する傾向が見られることがあります。これにより、四半期ごとの業績が変動しやすい可能性があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  データなし
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結事業の構成から、建築事業が売上高の75%を占めており、収益の大部分を牽引していると考えられます。特に、東急グループ関連や渋谷駅前の大規模再開発プロジェクトが中心にあると推測されます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 1,317.0円
  • 会社予想EPS: 85.82円
    • PER（会社予想）: 1,317.0円 ÷ 85.82円 = 15.35倍
  • 実績BPS: 971.69円
    • PBR（実績）: 1,317.0円 ÷ 971.69円 = 1.36倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 当社のPER（会社予想）: 15.35倍
  • 業界平均PER: 14.0倍
  • 当社のPBR（実績）: 1.36倍
  • 業界平均PBR: 1.1倍
    当社のPERは業界平均よりやや高く、PBRも業界平均より高い水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1284円～1370円の範囲で推移しており、現在の株価1,317円はこのレンジのほぼ中央付近に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  現在の株価1,317円は、年初来高値1,370円に近く、年初来安値698円からは大きく上昇した高値圏に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日の出来高196,100株は、3ヶ月平均出来高352,880株および10日平均出来高395,050株に比べて少なく、市場の関心度がやや低下している可能性があります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高（過去12か月）：324,590百万円
  • 純利益（過去12か月）：10,800百万円
  • ROE（過去12か月）：10.89%
  • ROA（過去12か月）：3.48%
    ROEが10%を超えており、株主資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。
• 過去数年分の傾向を比較

売上高は2022年から2025年（予想）にかけて堅調に増加傾向にあります。
営業利益は、2022年の赤字からV字回復し、2023年以降は増加を続けています。純利益も同様に2022年の赤字から黒字に転換し、2024年までは増加しましたが、2025年予想では若干減少する見込みとなっています。

• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  直近四半期（9/30/2025）の売上成長率（前年比）が23.30%と高く、四半期EPS成長率も7,560.00%と大幅な改善を見せています。通期予想に対して好調な進捗である可能性が高いです。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 37.1%
  • 流動比率（直近四半期）: 1.43倍
  • 負債比率 (Total Debt/Equity, 直近四半期): 21.69%
    自己資本比率37.1%は建設業として一般的な水準であり、流動比率1.43倍は短期的な支払い能力に問題がないことを示しています。負債比率も低い水準であり、財務健全性は比較的良好であると評価できます。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  営業活動によるキャッシュ・フローは、2025年3月期に41,203百万円と大幅な資金増加でした。フリーキャッシュフローも26,120百万円と潤沢であり、安定した資金繰りが期待されます。総現金も39,760百万円保有しており、財務の安全性は高いと判断できます。
• 借入金の動向と金利負担
  • インタレスト・カバレッジ・レシオ（2025年3月期）: 136.0倍
    インタレスト・カバレッジ・レシオが非常に高く、金利負担に対する収益の余裕は十分にあると評価できます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: 10.89%
  • ROA（過去12か月）: 3.48%
  • 営業利益率（過去12か月）: 3.81%
  • 純利益率（過去12か月）：3.33%
    ROEは10.89%であり、収益性は高い水準にあると評価できます。営業利益率や純利益率も堅実な水準にあります。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROEは10%のベンチマークを上回っており、株主資本の効率的な活用が高いレベルで実現されています。ROAは5%のベンチマークを下回っていますが、建設業の業態を考慮すると一定の水準といえます。
• 収益性の推移と改善余地
  営業利益は過去数年で赤字から黒字、そして増加傾向にあり、収益性は改善しています。利益貢献度の高い不動産等事業の拡大は、全体の収益性向上に寄与する可能性があります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.33
    ベータ値0.33は、市場全体の動きに対して東急建設の株価が比較的感応度が低い、すなわち守りの株式であることを示唆しています。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  現在の株価1,317円は、52週高値1,370円に非常に近く、高値圏に位置しています。52週安値698円からは大きく上昇しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信（訂正）には、具体的なリスク要因に関する記載はありませんでした。一般的な建設会社として、資材価格の変動、人件費の高騰、金利動向、公共投資の動向などがリスク要因として挙げられます。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  当社のPER（会社予想）15.35倍は業界平均PER14.0倍より高く、当社のPBR（実績）1.36倍も業界平均PBR1.1倍より割高な水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）：予想EPS 85.82円 × 業界平均PER 14.0倍 = 1,201.48円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）：実績BPS 971.69円 × 業界平均PBR 1.1倍 = 1,068.86円
    目標株価レンジはPER基準で約1,201円、PBR基準で約1,069円となります。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価1,317円は、算出した目標株価レンジ（約1,069円～1,201円）と比較すると、割高と判断できます。業界平均と比較しても、PER・PBRともに割高水準にあります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残が売残より多く、信用倍率4.54倍は買いが優勢であることを示していますが、極端に高い水準ではありません。前週比で信用買残・売残ともに減少しており、信用取引のポジション調整が進んでいる可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  筆頭株主は東急で14.39%を保有しており、安定株主として企業の経営基盤を支えています。信託銀行による保有も多く、機関投資家の関心も高いと見られます。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.96%
  • 1株配当（会社予想）: 39.00円
  • Payout Ratio: 60.59%
    配当利回り2.96%は魅力的であり、配当性向60.59%はやや高い水準ですが、安定的な配当を維持しようとする企業姿勢がうかがえます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  データなし
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  提供された適時開示情報は「2025年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結）」の一部訂正に関するものでした。これは決算数値（営業活動によるキャッシュ・フローの金額やキャッシュ・フロー対有利子負債比率など）の修正に関するものであり、事業に関する新たな材料ではありません。
• これらが業績に与える影響の評価
  決算数値の訂正自体は、事業内容や将来の業績見通しに直接的な影響を与えるものではありません。

16. 総評

東急建設は、東急グループを基盤とした総合建設中堅企業であり、渋谷駅前再開発などの大型都市開発や公共事業にも強みを持っています。売上高は堅調に推移し、2022年の赤字からV字回復して収益性が改善しています。ROEが10%を超えている点も評価できます。自己資本比率37.1%をはじめとする財務健全性は高く、豊富なキャッシュフローも持ち合わせています。

• 強み: 東急グループとの連携による安定的な受注基盤、都市開発・再開発案件での実績、収益性の高い不動産事業の存在、強固な財務体質。
• 弱み: 建設業界全体が抱える人件費・資材高騰のリスク、技術開発に関する具体的な情報が不足している点。
• 機会: 都市再生需要、老朽インフラ更新、環境配慮型建築へのニーズ増、PPP/コンセッション事業の拡大。
• 脅威: 景気後退による建設需要の冷え込み、競争激化、大規模災害リスク。
• 現在の株価は年初来高値に近く、PER・PBRともに業界平均と比較して割高と判断されます。ただし、過去の赤字から脱却し、収益性が改善している点を市場は評価している可能性があります。

17. 企業スコア

• 成長性: A
• 収益性: A
• 財務健全性: A
• 株価バリュエーション: C

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,317円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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