2026年2月期第2四半期決算説明資料
エグゼクティブサマリー
- 経営陣のメッセージ: 2026年2月期の通期業績予想に変更はなく、3Q以降にODMの特定取引先向け納品回復とキャラクターIPの大口案件、EC（Amazon US含む）での成長加速を見込む。為替やインドへの生産シフト等により四半期の変動はあるが、通期計画は維持。
- 業績ハイライト: 2Q累計売上高は4,657百万円（前年同期比 △6.0%）と減収だが、売上総利益は1,081百万円（+5.8%）に改善。為替の影響で1Qは為替差損324百万円、2Qは為替差益329百万円となり、経常利益は239百万円（前年同期比 +624.2%）に拡大。
- 戦略の方向性: ODM（既存小売の深掘り＋新業態開拓）、キャラクターIPの周辺商材展開、EC（国内での拡大および米国Amazonでの本格展開）を三本柱とし、海外／業務用などの中長期拡張を目指す。
- 注目材料:
- インドへのサプライチェーン移管に伴う一部納入遅延・在庫調整（特定大口顧客）→3Q以降解消見込み
- Amazon US（Towel Laboratory）販売開始（2025/8/28）およびタオル研究所のAmazonランキング上位商品（ハンカチ）が好調
- 為替予約残高：第2四半期末61万ドル、平均予約レート139.28円（期中平均レート：146.97円）
- 一言評価: 為替・サプライチェーンの影響で四半期の変動はあるが、通期計画維持のもとECとIPでの成長期待が示された説明。
基本情報
- 企業概要: 伊澤タオル株式会社（証券コード：365A）、タオルの企画・販売（ファブレス）、自社ECブランド「タオル研究所」。代表取締役社長：伊澤 正司。
- 説明会情報: 資料日付 2025年10月10日（「2026年2月期 第2四半期決算説明資料」）。説明会形式：–（資料のみの提供形式、オンライン／オフラインの明記はなし）。参加対象：投資家向け（個人投資家含む想定）。
- 説明者: 発表者の氏名は資料に明記なし（代表等の発言要旨は資料本文に基づく）。
- 発言概要：為替影響の説明、インド生産シフトによる一部納期遅延と在庫調整の状況、EC（Amazon US含む）・IP・ODMの進捗と今後の見通し。
- セグメント: 単一セグメント「タオル製品等の企画・製造及び販売（ファブレスモデル）」。販売チャネル別に実務上はODM生産、キャラクターIP製品、EC（タオル研究所）で管理。
業績サマリー
- 主要指標（2Q累計、単位：百万円。前年同期比は％で表記）
- 売上高：4,657（前年同期比 △298、△6.0%） — 減収（良くない目安）
- 売上総利益：1,081（+59、+5.8%） — 増益（良い目安）
- 売上総利益率：23.2%（+2.6ポイント）
- 営業利益：285（△59、△17.2%） — 減益（良くない目安）
- 営業利益率：6.1%（△0.8ポイント）
- 為替差損益：4（前期 △302 → +306改善）
- 経常利益：239（+206、+624.2%） — 大幅改善（為替差益が寄与）
- 中間純利益：139（+120、+631.6%）
- 1株当たり利益（EPS）：–（資料記載なし）
- 予想との比較
- 会社予想（通期）に対する進捗（2Q累計／通期予想）：
- 売上高進捗率：4,657 / 10,884 = 42.8%
- 営業利益進捗率：285 / 900 = 31.7%
- 経常利益進捗率：239 / 849 = 28.1%
- 当期純利益進捗率：139 / 499 = 27.8%
- サプライズの有無：通期予想は据え置き。為替差損益が四半期で大きく変動した点が注目（1Qマイナス324百万円→2Qプラス329百万円）。
- 進捗状況
- 売上進捗は42.8%で通期に対しやや前倒し。利益項目の進捗は30%前後で、通期計画に対する余地あり。
- 中期経営計画達成率：資料に数値なし（進捗は通期見通し維持）。
- 過去同時期比較：2Q累計は前年同期比で売上は△6.0%だが、売上総利益率は改善。
- セグメント別状況（チャネル別・リベート控除前のシェア等）
- チャネル構成（2026年2月期2Q累計、リベート控除前売上ベース）：
- ODM生産：58.9%
- キャラクターIP製品：18.3%
- EC（タオル研究所）：22.8%
- セグメント別成長率（対前年同四半期、四半期ベース）
- 売上高（四半期）合計 2,472百万円（前年同四半期比 90.8%）
- ODM：89.2%（前年同）
- IP：72.2%（前年同）
- EC：138.9%（前年同） — ECが牽引
- リベート控除前売上高（四半期） 2,580百万円（前年同四半期比 91.0%）
- ODM：89.4%、IP：72.2%、EC：127.6%
業績の背景分析
- 業績概要・トピックス
- 売上はリベート控除後で若干減少。ECは好調でAmazon US取引開始が寄与。IPは1Qに大口納品が無かったが2Qは複数の大口企画を受注・納品済み。ODMはインドへの生産移管で一部納入遅延・在庫調整が発生。
- 売上総利益は期中の円高進行およびインド生産シフトで改善。
- 為替の期中変動により営業外で差損益が発生（1Q△324百万円、2Q+329百万円）。
- 増減要因
- 増収要因：EC（国内＋Amazon）、IPの2Q受注・納品、リベート控除前ベースの一部増加。
- 減収要因：ODMでの特定取引先向け納入遅延・在庫調整（大口顧客の方針変更）、リベート控除後売上の影響。
- 増益要因：円高による仕入れ低下（粗利改善）、インド生産シフトによる原価改善、2Qの為替差益。
- 減益要因：販管費増（上場関連費用、人員増、マーケティング、欧米特許出願費用、支払手数料増加）。
- 競争環境
- 同社はファブレスで企画力・研究開発力（特許20件）を有し、小売向けタオルでの取引実績が強み。参入障壁は高く、大手小売向けのシェアを確保している点が競争優位。
- ただし、ODM領域では価格競争や生産移管によるサプライチェーンリスクが存在。
- リスク要因
- 為替変動（粗利・為替差損益に影響）— 期中平均レートと期末レートが業績に影響。
- サプライチェーン移管（インド生産）による納期遅延、関税変動（資料で米国向けのトランプ関税前駆け込み生産の影響を指摘）。
- 大口顧客の在庫調整・発注方針変更。
- リベート（取引先クーポン・セール費用）増加による売上計上額の圧迫。
戦略と施策
- 現在の戦略（中期経営計画／事業戦略）
- ODM：既存大手小売の深掘りでオーガニック成長、新業態（ドラッグストア、ホームセンター等）への展開。
- キャラクターIP：タオル素材を活かした雑貨・周辺商材への展開と大口受注の取り込み。
- EC（タオル研究所）：国内ECの拡大（Amazon等での強化）と米国EC（Amazon.comで8月販売開始）による海外展開。
- 中長期：業務用（病院・ホテル等）、周辺領域への拡張、ブランド認知拡大によるシェア向上。
- 進行中の施策
- インド協力工場への生産シフト（2Qから生産進捗、3Q以降順次納品予定）。
- Amazon USでの販売開始（2025/8/28）と国内Amazonでのマーケティング強化（プライムセール参加等）。
- タオル研究所の新商品の投入（ハンカチ等）とWebマーケティング強化。
- セグメント別施策
- ODM：既存顧客の製品呼び水で新規小売業態の獲得（スギ薬局との取引本格化）。
- IP：プロダクト拡充（タオル以外のブランケット、ポーチ等）と大口企画の受注。
- EC：新製品投入とAmazonでの販促・セール参加により販売加速。
- 新たな取り組み
- 米国市場進出の本格化（ブランド名『Towel Laboratory』での販売）。
- 特許出願の強化（欧米での出願費用計上）。
将来予測と見通し
- 業績予想（通期、単位：百万円）
- 売上高（予想）：10,884（前期9,825、前年同期比 +10.8%）
- 営業利益（予想）：900（前期638、+41.1%）
- 経常利益（予想）：849（前期980 → 下方ではなく設定変化。資料注記あり）
- 当期純利益（予想）：499（前期579）
- 予想の前提条件：事業年度末の為替レートは未確定につき為替差損益は考慮せず（為替は主要リスク）。3Q以降のODM・IP・ECの売上進捗加速を前提。
- 経営陣の自信度：通期予想を据え置き、3Q以降の受注・納品回復に強い期待を表明。
- 予想修正
- 通期予想の修正はなし（発表時点）。
- 修正がない理由：3Q以降の売上加速見通しに基づくため。為替は不確実で通期織り込み不可。
- 中長期計画
- 中長期の成長戦略（ODM→IP→EC→応用→海外）を提示。海外（米国）や業務用、周辺領域への拡張を目標。
- 進捗は段階的（現状はEC立上げとIP大口等の進捗段階）。
- 予想の信頼性
- 為替・サプライチェーンと大口顧客の発注動向が変数。過去の四半期で為替差損益の振れが大きく、当面不確実性は高い。
- マクロ経済の影響
- 為替（円高/円安）が粗利率と為替差損益に直接影響。米国市場の関税動向や国際物流状況も影響要因。
配当と株主還元
- 配当方針: のれん償却前当期純利益に対する配当性向50%を目安として配当を実施予定。為替変動等を考慮しつつ安定配当を目指す。
- 配当実績／予想（単位：円／株）
- 2024年2月期（実績）：65,230.45（注：株式分割前換算）
- 2025年2月期（実績）：39.00
- 2026年2月期（予想）：35.04
- 配当性向（のれん償却前当期純利益対比）：50%（各期目安）
- 特別配当: なし（資料記載なし）。
- その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の記載はなし。
製品やサービス
- 製品: 基本タオルから高付加価値タオル、ハンカチ、ブランケット、ポーチ、小型バッグ等。研究開発に基づく吸水性・柔らかさ等の技術を製品に反映。
- サービス: 小売・玩具メーカー向け企画・OEM（ODM）供給、EC販売（タオル研究所／Amazon）。
- 協業・提携: 大手繊維メーカー・大学（信州大学、福井大学）との共同研究、国家プロジェクト（NEDO）参画。スギホールディングス（スギ薬局）との取引本格化。
- 成長ドライバー: EC（国内比率低く伸びしろあり）、米国EC展開、IPの周辺商材化、ODMでの新業態獲得。
Q&Aハイライト
- 注目の質問と回答: 資料にQ&A記載なし（–）。
- 経営陣の姿勢: 為替や供給遅延などの外部要因を明示しつつ、3Q以降の受注回復とEC拡大による通期計画達成に前向きな姿勢を示す。
- ポジティブ要因:
- 売上総利益率の改善（期中の円高・生産シフトで原価改善）。
- EC（国内＋米国）とキャラクターIPでの成長シナリオが明確化。
- 大手小売との既存取引基盤と研究開発（特許20件）による参入障壁。
- ネガティブ要因:
- 為替変動による営業外損益の大きな振れ（四半期ベースで±数百百万円の影響）。
- インド生産移管に伴う短期的な納入遅延・在庫調整。
- リベート（取引先クーポン等）増加がネット売上を圧迫。
- 不確実性:
- 大口顧客の発注方針変更や在庫調整の継続期間。
- 期末の為替水準（粗利・為替差損益に影響）。
- 注目すべきカタリスト:
- 3Q以降のODM向け新製品投入と納品回復の状況
- キャラクターIPの大口受注の継続性
- Amazon USでの販売実績進捗および米国市場での受容性
- 為替動向（円高・円安の推移）
（※上記は決算説明資料に基づく整理であり、投資助言ではありません。判断はご自身でお願いします。）
重要な注記
- 会計方針: 収益認識基準に基づき、取引先のセール・クーポン等の将来支払い義務を実質リベートと判断し、売上高から控除する処理を実施（リベート控除前/後の表示あり）。
- リスク要因: 為替変動、サプライチェーン移管リスク、大口顧客の在庫調整、リベート増加等を明記。
- その他: 通期業績予想の前提として為替差損益は考慮していない。財務状況（25/2末 → 25/8末比較）：現金預金が1,676 → 941百万円（56.1%）に減少、売上債権は1,734 → 2,180百万円（125.7%）に増加、純資産は3,882 → 3,631百万円（93.5%）。
上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。
企業情報
| 銘柄コード | 365A |
| 企業名 | 伊澤タオル |
| URL | https://www.izawa-towel.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。