決算説明：フジ住宅（8860）

2026年３月期　第２四半期（中間期）決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ:
  • 2026年3月期第2四半期（2025/4–9）は売上・利益ともに過去最高を更新し、上期予想を達成、通期予想に対しても順調に進捗している（受注・在庫の確保により通期達成は十分可能との説明）。財務健全性（自己資本比率約30.7%、ネットD/E約1.56倍）も維持していると表明。
• 業績ハイライト:
  • 売上高 71,723百万円（前年同期比 +19.6%）・営業利益 4,886百万円（同 +18.7%）。第2四半期（7–9月）単体の売上は346億円、営業利益23億円。上期（4–9月）でいずれも過去最高。
• 戦略の方向性:
  • 「ストック事業（賃貸・管理・サ高住・中古アセット）」拡大による収益基盤安定化、土地有効活用や賃貸管理の強化、DX（業務・契約の電子化、次世代基幹システム）による効率化を重点投資領域とする。
• 注目材料:
  • 受注契約残高603.96億円（2025/9末、前年同期比 +1.3%）で第2四半期末として過去最高。自己株式取得（上限60万株、総額上限450百万円、実施期間2025/8/6–11/26）を実行中。サービス付き高齢者向け住宅の運営棟数は全国1位。
• 一言評価:
  • 売上・利益・受注の「質」と「量」が揃い、上期計画を上振れで通過。ストック型事業を軸に着実な成長フェーズ。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名: フジ住宅株式会社（Fuji Jutaku Co., Ltd.） 証券コード：8860
  • 主要事業分野: 分譲住宅販売（自由設計・分譲マンション等）、住宅流通（中古買取再販）、土地有効活用（賃貸アパート販売・建築請負）、賃貸及び管理（賃貸管理・サ高住運営）、建設関連（施工等）
  • 代表者名: –（資料に明記なし）
• 説明会情報:
  • 開催日時: 2025年10月31日（資料日付）
  • 形式: –（オンライン/オフラインの明記なし）
  • 参加対象: 投資家向け資料（IR室作成）
• 説明者:
  • 発表者（役職）: –（資料中に個別の発表者名・役職の明示なし。IR室が窓口）
  • 発言概要: 業績ハイライト、セグメント別動向、戦略（ESG・DX含む）、自己株取得等のトピックス説明
• 報告期間:
  • 対象会計期間: 2026年3月期 第2四半期（中間連結会計期間：2025/4–2025/9）
• セグメント:（資料記載の報告セグメント名と概要）
  • 分譲住宅：自由設計戸建・分譲マンション等（街づくり、自由設計が特徴）
  • 住宅流通：中古住宅の買取再販（フジホームバンク等）
  • 土地有効活用：一棟売賃貸アパート、賃貸住宅建築請負、サ高住等
  • 賃貸及び管理：賃貸管理、サ高住運営、管理手数料等（ストック収益）
  • 建設関連：施工・リノベーション等（グループ内外の請負）

業績サマリー

• 主要指標（2026年3月期 第2四半期：2025/4–9、単位：百万円）
  • 売上高: 71,723（前年同期 59,958） +19.6%（良い）
  • 売上総利益: 11,111（売上総利益率 15.5%）（前年同期 9,933・16.6%） +11.9%（良い）※利益率は前年同期を下回るが前年は高収益の素地販売が寄与していた点の調整が必要
  • 販管費: 6,224（対売上高比 8.7%） +7.0%
  • 営業利益: 4,886（営業利益率 6.8%）（前年同期 4,115・6.9%） +18.7%（良い）
  • 経常利益: 4,414 +20.0%
  • 四半期純利益: 2,969 +19.8%
  • 1株当たり利益（EPS）: 2026年3月期通期予想EPS 102.63円（2025年3月期実績 131.61円）→ 通期ベースでは前年から約▲22.0%の想定（資料は通期予想ベースの数値示唆）
• 予想との比較:
  • 会社公表の上期業績予想（公表日2025/5/2）に対する達成率（上期実績/上期予想）:
  • 売上高: 71,723 / 66,700 = 107.5%（上振れ）
  • 営業利益: 4,886 / 4,200 = 116.3%（上振れ）
  • 経常利益: 4,414 / 3,700 = 119.3%（上振れ）
  • 四半期純利益: 2,969 / 2,400 = 123.7%（上振れ）
  • 通期業績予想に対する進捗率（通期予想：売上126,000百万円、営業利益7,200百万円等）:
  • 売上高進捗率 56.9%（順調）
  • 営業利益進捗率 67.9%（順調）
  • 経常利益進捗率 77.4%（順調）
  • 四半期純利益進捗率 80.2%（順調）
  • サプライズ/差異: 上期は全段階で会社予想を上回る大幅な上振れ。通期については受注残・賃貸管理売上等でほぼ確実に計上見込み（会社は残り36億円の売上が必要と説明、受注残・賃貸等で507億円ほぼ確実と強調）
• 進捗状況（比較・補足）:
  • 過去同時期との比較: 上期・第2Qともに過去最高を更新。第2Q（7–9月）は中古マンション引渡増、土地有効活用の進捗が寄与。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 上期で目標を大きく上回る進捗。ただし通期EPS見通しは前年を下回る想定（通期の収益構成変化・税金影響等要確認）。
• セグメント別状況（2025/4–9 実績、単位：百万円、対前年増減率）
  • 分譲住宅: 売上 22,433（+20.3%）、セグメント利益 1,373（+0.9%）
  • 住宅流通: 売上 15,716（+46.8%）、セグメント利益 571（+92.0%）
  • 土地有効活用: 売上 16,146（+8.7%）、セグメント利益 1,717（+20.8%）
  • 賃貸及び管理: 売上 16,619（+9.9%）、セグメント利益 2,190（+14.7%）
  • 建設関連: 売上 698（+28.8% 外部売上は増）だがセグメント利益は▲26（赤字；資材高騰や内部売上減が要因）
  • その他: 売上 108（+26.8%）、利益 84（+39.1%）

業績の背景分析

• 業績概要:
  • 増収は大型分譲マンションの竣工引渡し、自由設計戸数増、中古マンション販売の拡大、賃貸建築請負の受注進捗等の複合要因。ストック型事業（賃貸・管理・サ高住・中古アセット）が利益貢献を支える構図が鮮明。
• 増減要因:
  • 増収要因: 大型物件の竣工引渡（分譲住宅）、中古マンション引渡増（住宅流通の仕入強化が奏功）、賃貸向け請負工事の進捗、個人投資家向け一棟売賃貸アパートの引渡し。
  • 減益要因/変動: 売上総利益率は前年同期比でやや低下（前年は収益性の高い素地販売があったため）。建設関連は資材高騰や内部売上減等で採算悪化、赤字化。
• 競争環境:
  • 地域密着（主に大阪府・阪神間）で高いシェア（分譲戸建は地域で高シェア、住宅流通は買取再販で全国上位、サ高住運営棟数は全国1位）。地域内での情報・仕入網と賃貸管理力が競争優位。景気敏感業界だがセグメント分散で耐性がある構成。
• リスク要因:
  • 資材価格上昇・人件費増が建設関連の採算を圧迫。
  • 地域集中（近畿圏）による市場依存。
  • 金利・為替・地価変動、規制変更、サプライチェーンの遅延等が影響。
  • 在庫（棚卸不動産）増加は資金負担・評価リスクを伴う（ただし会社は適正在庫と説明）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • ストック型事業（賃貸料収入・サ高住・中古アセット）拡大による収益基盤の安定化。土地有効活用と賃貸管理に資本・人材を重点配分。配当は安定配当を基本にしつつ累進的配当へ移行済み。自己株取得で資本政策も機動化。
• 進行中の施策:
  • 中古アセット取得強化（当期に中古マンション取得・自社保有サ高住取得を実施）。
  • DX推進：電子契約「Release」、ITANDI等の導入、業務管理クラウド（egaku）、SmartHR、人事労務電子化、サイバーセキュリティ強化（MS&ADサービス）等。
  • ESG/SDGs: TCFDワーキング、OSAKAゼロカーボン参加、サステナビリティリンクローン等の融資活用。
• セグメント別施策:
  • 分譲住宅: 大型物件・自由設計で引渡強化、顧客紹介率（既存客紹介）重視。
  • 住宅流通: 仕入強化・在庫確保、中古アセット事業で賃料収入＋再販の2軸モデル。
  • 土地有効活用: 一棟売賃貸アパートの企画/仕入・管理力強化、サ高住は注力分野で運営拡大。
  • 賃貸及び管理: GMO賃貸DX等でオーナー対応のペーパーレス化・効率化。
  • 建設関連: 鉄骨造対応等で協業拡大（雄健建設等）だが資材高騰対策や採算改善が課題。
• 新たな取り組み:
  • 自己株式取得（60万株上限）・ESG目標連動の融資活用（サステナビリティ・リンク・ローン等）。VIPラウンジ開設、地域連携・IR強化。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期予想 2026/3）：
  • 通期売上高予想: 126,000百万円（進捗率 56.9%）
  • 通期営業利益予想: 7,200百万円（進捗率 67.9%）
  • 通期経常利益予想: 5,700百万円（進捗率 77.4%）
  • 通期当期純利益予想: 3,700百万円（進捗率 80.2%）
  • 前提条件: 受注契約残高の一部（当期売上予定分339億等）を当期に計上すると想定、需要・工事進捗・市場価格の動向が前提
• 予想の前提条件・根拠と自信度:
  • 会社は受注残高・賃貸管理売上等で大半が既に計上見込みと説明し、残り36億円の新規売上は建売・中古販売等で十分達成可能と見ている（会社見解）。ただし建設関連の採算や材料価格の変動はリスク。
• 予想修正:
  • 当資料時点で通期予想の修正は開示されていない（通期予想は2025/5/2公表の数値）。上期実績は予想を上回ったが通期予想自体の修正は未記載。
• 中長期計画:
  • 中期経営計画に基づきストック事業拡大、資本効率の高い投資を重視。目標達成の可能性は受注・仕入・稼働等の進捗次第（資料では実行力に自信を示す）。
• 予想の信頼性:
  • 過去の予想達成状況は項目によりばらつきあり。直近期は上期で予想を大きく上回る実績。保守的・楽観的の傾向については「通期EPSは下振れ見込み」といった注意喚起あり。
• マクロ経済の影響:
  • 地価・金利・建材価格・住宅需要（特に中古対新築の価格差）が業績に影響。高齢化はサ高住等の需要追い風。

配当と株主還元

• 配当方針:
  • 安定配当を基本としつつ累進的配当政策を導入。自己株取得を活用した資本効率改善も実施。
• 配当実績/予想:
  • 2026年3月期予想（連結）: 年間配当 32円（中間 16円、期末 16円）
  • 2025年3月期実績: 年間配当 32円（中間16、期末18（うち特別配当含む））
  • 配当性向（2026年予想）: 31.2%（通期ベース想定）
  • 備考: 直近期までは15期連続で減配なし。配当性向は直近期で概ね25%前後から上昇傾向。
• 特別配当:
  • 2024年3月期に特別配当（3円）実施の実績あり。今回期は特別配当予定の記載なし。
• その他株主還元:
  • 自己株式取得: 60万株上限、総額上限450百万円（2025/8/6–11/26）。
  • 株主優待: 500株以上でクオカード等（保有株数により変動）。

製品やサービス

• 製品:
  • 主要：自由設計戸建（炭の家／ピュアエア）、分譲マンション（大型プロジェクト含む）等。炭の家は換気・フィルター・床下「炭」を用いた空気品質改善技術を訴求。
• サービス:
  • 賃貸管理（約39,215戸管理、稼働率97%程度）、サービス付き高齢者向け住宅（運営棟数全国1位）、中古アセットの賃貸→リノベ→再販モデル等。
• 協業・提携:
  • 鉄骨対応で雄健建設等と協業。IT分野はイタンジ、GMO ReTech、egaku（COMTEX）、SmartHR等を採用。
• 成長ドライバー:
  • 中古アセット事業（賃料＋再販）、サ高住の運営拡大、高稼働の賃貸管理、分譲の大型案件の引渡し。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: –（資料にQ&Aの詳細記載なし）
• 経営陣の姿勢:
  • 財務規律を意識しつつ在庫確保と成長投資の両立を重視、IR強化を掲げ説明責任を重視する姿勢が見える。
• 未回答事項: –（該当記載なし）
• ポジティブ要因:
  • 上期（4–9月）で売上・利益とも過去最高、通期進捗良好。受注残が第2Q末で過去最高。ストック型事業の拡大で収益の安定化が進行。自己株取得・安定配当方針で株主還元も実行。
• ネガティブ要因:
  • 建設関連の採算悪化（資材高騰等）、地域集中リスク、在庫（棚卸不動産）増加に伴う資金負担・評価リスク。通期EPSは前年比低下を見込む想定。
• 不確実性:
  • 新規受注・引渡時期のズレ、材料・労務コストの変動、住宅市況・資金調達環境の変化による影響。建設関連の収益性回復の速度。
• 注目すべきカタリスト:
  • 通期業績（本決算）発表、自己株式取得の実行状況・消化、受注残からの売上計上（竣工引渡状況）、サ高住や中古アセットの稼働・売却動向、建設資材市況の改善または悪化。

重要な注記

• 会計方針:
  • 2024年3月期より「保険代理店事業に係る収入」を営業収益（売上高）に表示方法を変更（過去期の組替あり）。2022年3月期は組替未実施との注記あり。
• リスク要因（特記事項）:
  • 棚卸不動産評価や自己資本比率・ネットD/Eの増減、為替・金利・建材価格の動向等は業績に大きく影響する可能性あり。
• その他:
  • 本資料は投資勧誘目的ではなく、将来予測は不確実性を含む旨の免責記載あり。記載の数値には一部「数字未更新／たたき台」と注記のあるページがあるため、正式な最終数値は決算短信等で要確認。

（補足）出典・注記

• 本まとめは「フジ住宅株式会社 2026年3月期 第2四半期（中間）決算説明資料（2025年10月31日）」の内容に基づき作成。資料中に未記載の項目は「–」で示しました。投資判断を促すものではありません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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