イー・ロジット（9327）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
イー・ロジットは、インターネット通販事業者（EC事業者）を主要顧客とする物流代行サービスを提供しています。具体的には、EC事業者の商品の在庫管理、ピッキング、梱包、出荷、返品対応、さらには代金回収など、物流に必要な業務を一括して請け負う「BPOサービス（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）」を展開しています。このほか、物流業務のコンサルティングや、通販サイトの運営代行といった周辺サービスも手掛けています。 - 主力製品・サービスの特徴
主力はEC事業者向けの「通販物流代行サービス（フルフィルメントサービス）」です。EC市場の拡大を背景に、物流業務の効率化や専門性向上を求めるEC事業者ニーズに応える形でサービスを提供しています。物量の変動に対応できる柔軟な体制や、物流システムを活用した効率的な運営を特徴としています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
EC市場の成長と共にEC物流代行の需要は高まっていますが、競合も多く、価格競争は激しい傾向にあります。また、物流業界全体で人件費や燃料費の上昇、人材不足が課題となっており、これらのコスト増加が収益を圧迫する要因となっています。同社はフルフィルメントセンター（FC）の閉鎖・集約による効率化やDX（デジタル・トランスフォーメーション）推進を通じて対応を図っていますが、短期的な収益改善には至っていません。具体的な市場シェアを示すデータはありませんが、中小規模のEC事業者を中心にサービスを提供していると考えられます。 - 市場動向と企業の対応状況
EC市場は引き続き拡大基調にありますが、一方で物流業界は前述のコスト上昇圧力に直面しています。同社はDXとしてWMS（倉庫管理システム）の活用やBI（ビジネスインテリジェンス）分析の強化を進め、生産性向上を図っています。また、新規サービスの拡充により顧客獲得を目指していますが、既存顧客の販促計画の遅延などにより、物量回復に遅れが生じています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは具体的な中長期ビジョンや売上高目標などの数値目標は限定的ですが、BPOサービスの強化、DX推進（WMS活用、BI分析強化）、新規サービスラインの拡充による顧客獲得を戦略の柱としています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
個別の数値目標を伴う中期経営計画の記載は確認できませんが、重点施策としては「需要獲得の加速」「稼働率向上」「固定費削減」「運転資金確保」が挙げられています。これらは、現在の業績悪化からの脱却と安定的な収益基盤の確立を目指すものです。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信からは、具体的な新製品・新サービスの展開状況については詳細な記載はありませんが、「新規サービスライン拡充」を戦略として掲げており、DXの推進と合わせて顧客ニーズに応えるサービスの提供を目指していると推測されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
EC市場の成長は追い風ですが、物流サービスは固定費が高く、物量変動が収益に与える影響が大きいです。変動費（人件費、燃料費）の上昇も継続的な課題です。同社は固定費削減や稼働率向上に努めていますが、市場ニーズ（EC利用の増加）を収益に直結させるには、物量獲得、単価改定、生産性改善が不可欠です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
WMS（倉庫管理システム）を活用した効率的な在庫管理、BI（ビジネスインテリジェンス）ツールによるデータ分析強化などのDXを推進しています。これらは物流業務の効率化と品質向上に貢献する技術であり、競争力強化を目指しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
単一セグメントである「BPOサービス（EC領域の物流代行）」が収益の全てを牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 200.0円
- 会社予想EPS: 3.86円
- 実績BPS: 118.21円
- PER（会社予想）: 200.0円 / 3.86円 = 51.81倍
- PBR（実績）: 200.0円 / 118.21円 = 1.69倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 11.8倍
- 業界平均PBR: 0.5倍
同社のPER（51.81倍）は業界平均PER（11.8倍）と比較して非常に高く、PBR（1.69倍）も業界平均PBR（0.5倍）と比較して割高な水準にあります。現在の株価は、今後の大幅な業績改善期待を織り込んでいるか、実績から見て割高であると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価推移を見ると、244円（2025/12/11）から200円（2025/12/24）へと一貫して下落基調にあります。現在の株価は短期的には安値圏にあると言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値：465円
- 年初来安値：194円
- 現在の株価：200円
現在の株価200円は、年初来安値194円に近い水準であり、年初来高値から大きく下落した安値圏に位置しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は97,500株、売買代金は19,726千円でした。過去3ヶ月平均出来高75.7千株、過去10日平均出来高109.9千株と比較すると、本日の出来高は平均レベル～やや高い水準です。ただし、売買代金は2千万円弱であり、市場全体の関心が非常に高いとは言えず、投機的な動きの可能性も考慮が必要です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年（FY2022-FY2024）を見ると120億円台で推移していましたが、FY2025予想、FY2026予想では減収傾向にあります。直近の過去12ヶ月実績売上高も約90億円強に減少しています。
- 利益: オペレーティングインカム（営業利益）は過去数年継続して赤字であり、直近の過去12ヶ月も-240百万円の営業損失を計上しています。純利益も同様に過去数年赤字が続き、過去12ヶ月で-153百万円の損失です。FY2026年3月期の会社予想では営業利益52百万円、純利益38百万円の黒字を見込んでいますが、直近中間期は大幅な損失となっています。
- ROE（過去12か月）: -3,288.00%
- ROA（過去12か月）: -15.48%
ROEとROAともに大幅なマイナスであり、収益性の著しい低さを示しています。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年間、売上高は横ばいから漸減傾向にあり、利益は一貫して赤字が続いています。FY2025年3月期も純損失であり、FY22からFY25までの4期連続で純損失を計上しています。収益構造に課題がある状況が続いています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の業績は、売上高は通期予想の43.8%の進捗ですが、営業利益と純利益は大幅な損失を計上しており、通期会社予想（黒字）に対しては大幅な未達ペースです。会社は通期予想を修正していませんが、足元の状況から判断すると通期目標達成には高いハードルがあります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 直近の中間期で44.6%と、前期末の17.4%から大幅に改善しました。これは第三者割当増資による純資産増加が主因です。
- 流動比率: 直近の中間期で138.3%であり、流動負債を上回る流動資産を保有しており、短期的な支払能力に問題はありません。
- 負債比率: 直近四半期のTotal Debtは1.98B（19.8億円）に対し、中間期の純資産は1.74B（17.4億円）。負債対純資産比は1.14倍程度となり、増資により改善が見られますが、絶対額としての負債は依然として存在します。
- 財務安全性と資金繰りの状況
第三者割当増資により自己資本比率が大幅に改善し、流動性も確保されています。しかし、営業活動によるキャッシュフロー（過去12ヶ月で-1.24B、中間期で-371M）が継続的にマイナスである点は、本業での安定的な資金創出ができていないことを示しており、中長期的な資金繰りには注意が必要です。「継続企業の前提に関する重要な不確実性」を表明している点も、財務安定性への懸念を示唆しています。 - 借入金の動向と金利負担
中間期末の長期借入金は221,413千円と前期末から減少しています。金利負担については明確なデータはありませんが、負債全体は増資により比率として改善傾向にあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：-3,288.00%
- ROA（実績）：-15.48%
- Profit Margin：-18.79%
- Operating Margin（過去12ヶ月）：-19.60%
- 売上総利益率（中間）：4.2%
全ての指標が大幅なマイナスもしくは非常に低い水準であり、極めて収益性が低い状態です。特にROEの大幅なマイナスは、自己資本に対するリターンが著しく悪化していることを示しています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（-3,288.00%）はベンチマークの10%を大幅に下回っています。ROA（-15.48%）もベンチマークの5%を大きく下回っています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年にわたり収益性は悪化しており、直近の中間期でも損失が拡大しています。売上総利益率4.2%は非常に低く、変動費の増加や稼働率の低下が背景にあります。今後は、物量回復、作業単価の適正化、稼働率向上、生産性改善、固定費削減を通じて、収益構造を根本的に改善する必要があります。改善余地は大きいですが、具体的な成果が求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.47と1を下回っており、市場全体の動きに対する株価の感応度が比較的低いことを示唆しています。市場全体の変動に左右されにくい特性があると言えますが、個別企業のリスク要因も大きい状況です。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値: 465.00円、52週安値: 194.00円。現在の株価200.0円は、52週安値に近いレンジに位置しており、株価は大きく下落した状況です。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、以下のリスク要因が挙げられています。- 顧客の販促計画変動による物量減少。
- 労務費、燃料費などコストの上昇。
- 稼働率低下による固定費吸収不足。
- 営業活動によるキャッシュフローの継続的なマイナス。
- 追加の資金調達や株式の希薄化の可能性。
為替や地政学リスクに関する直接的な記述はありませんが、燃料費などのコストを通じて間接的な影響を受ける可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）51.81倍は、業界平均PER 11.8倍と比較して約4.4倍と非常に割高です。
- PBR（実績）1.69倍は、業界平均PBR 0.5倍と比較して約3.4倍とこちらも割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業界平均PER（11.8倍）を会社予想EPS（3.86円）に適用した場合: 3.86円 × 11.8倍 = 45.55円
- 業界平均PBR（0.5倍）を実績BPS（118.21円）に適用した場合: 118.21円 × 0.5倍 = 59.10円
上記の計算に基づくと、業界平均倍率を適用した場合の適正株価レンジは45円～59円程度となり、現在の株価200円は大幅に割高と評価されます。ただし、これは単に業界平均を用いた理論値であり、企業の固有の成長期待やリスクは考慮されていません。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、今後の大幅な業績改善や成長を織り込んだとしても、既存の業績指標と業界平均と比較して、非常に割高と判断せざるを得ません。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は1,450,900株と多く、信用売残は0株のため信用倍率は0.00倍となっています（売残がないため実質的には計算不能、または非常に高いことを意味します）。多額の信用買残は、将来的に株価の上値を抑える潜在的な売り圧力となる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
インサイダー保有比率は90.01%と非常に高く、浮動株（Float）は387.71千株と非常に少ないです。上位株主にはGFutureFund1号投資事業有限責任組合（26.86%）などの投資ファンドが複数名を連ねています。機関投資家による保有比率は0.00%です。高いインサイダー保有比率は経営の安定性や長期的な視点を示す一方で、市場での流動性が低く、価格変動が大きくなる可能性もあります。 - 大株主の動向
大株主は投資ファンドや法人が中心であり、経営陣も上位に含まれています。最近では第三者割当増資により多くの新株が発行されており、株主構成にも変化があった可能性が高いです。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の1株配当は0.00円であり、配当利回りは0.00%です。配当性向も0.00%であり、現時点では株主還元としての配当は行われていません。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いなどの具体的な株主還元策は発表されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
新株予約権の行使等による資本金・資本剰余金の増加の記載はありますが、株式報酬型ストックオプションなどのインセンティブ施策についての具体的な開示データはありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
直近の主要なトピックスは、2026年3月期第2四半期決算内容と、それに伴う「継続企業の前提に関する重要な不確実性」の表明です。また、第三者割当増資の実施による自己資本の増加も重要な開示情報です。
その他の大型受注、新製品発表、拠点展開といった、直ちに業績を大きく押し上げるようなポジティブな適時開示は見当たりません。 - これらが業績に与える影響の評価
- 2026年3月期第2四半期決算の業績不振: 売上減、大幅な営業損失・純損失は、短期的に株価にネガティブな影響を与え、投資家の信頼を損なう要因となります。
- 継続企業の前提に関する重要な不確実性: 財務状況の厳しさと事業の継続性に対する懸念を示唆しており、投資家にとって重大なリスク要因です。
- 第三者割当増資による自己資本比率の改善: 財務健全性の面ではポジティブな材料ですが、既存株主にとっては希薄化の要因となります。短期的な資金繰りは改善しましたが、本業での収益改善が伴わない限り、根本的な解決にはなりません。
16. 総評
イー・ロジット（9327）は、EC市場の成長を背景に通販物流代行サービスを展開していますが、近年は業績不振が続いています。
全体的な見解:
同社はEC市場の成長という追い風があるものの、過剰な固定費、人件費・燃料費といった変動費の高騰、稼働率の低下が重なり、過去複数年にわたり営業損失及び純損失を計上しています。直近の2026年3月期第2四半期決算では、売上高が前年比で減少し、大幅な営業損失・純損失を計上し、通期予想に対しては著しく未達の状況です。
財務面では、第三者割当増資により自己資本比率は改善し、短期的な流動性は確保されたものの、営業キャッシュフローは継続してマイナスであり、本業での資金創出力に課題を抱えています。経営陣はDX推進や新規顧客獲得、コスト削減を掲げていますが、その成果はまだ明確ではありません。「継続企業の前提に関する重要な不確実性」を表明している点は、投資家にとって最大の懸念材料です。
- ポジティブ要因:
- EC市場自体の長期的な成長性。
- 第三者割当増資による自己資本比率の改善と流動性の確保。
- ネガティブ要因:
- 継続する営業損失と純損失、それに伴う営業キャッシュフローのマイナス。
- 通期業績予想に対する第2四半期の著しい未達。
- 「継続企業の前提に関する重要な不確実性」の表明。
- 現在の株価がPER/PBRともに業界平均から見て大幅に割高であること。
- 信用買残の多さ。株式の流動性が低いこと。
- 無配。
強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析):
- 強み (Strengths):
- EC物流代行という成長市場に特化。
- 第三者割当増資による財務基盤の一時的な強化（自己資本比率改善）。
- WMSやBI分析によるDX推進の取り組み。
- 弱み (Weaknesses):
- 継続的な営業損失、純損失、マイナスの営業キャッシュフロー。
- 低い売上総利益率と稼働率。
- 物量獲得・単価改定・生産性改善が課題。
- 株価バリュエーションが非常に割高。
- 浮動株が少なく、市場での流動性が低い。
- 機会 (Opportunities):
- EC市場の継続的な拡大によるBPOサービスの需要増加。
- DXによる業務効率化・コスト削減による収益性改善余地。
- 新規サービスライン拡充による顧客層拡大の可能性。
- 脅威 (Threats):
- 物流業界における人件費、燃料費などの継続的なコスト上昇。
- 競合他社との価格競争激化。
- EC事業者の販促計画変動による物量の不確実性。
- 「継続企業の前提に関する重要な不確実性」による投資家心理の悪化。
- さらなる資金調達や希薄化の可能性。
17. 企業スコア
- 成長性: D
直近の売上は減少傾向にあり、中間期も減収。物量回復の遅延が見られ、新規顧客獲得や新サービス展開の効果は現時点で限定的です。 - 収益性: D
過去数年にわたり営業損失・純損失を計上。直近中間期も大幅な損失で、ROE、ROAともに著しいマイナス。売上総利益率も低水準であり、収益性は極めて低いと評価されます。 - 財務健全性: B
第三者割当増資により自己資本比率が44.6%に改善し、流動比率も健全な水準です。しかし、営業キャッシュフローが継続的にマイナスである点や、「継続企業の前提に関する重要な不確実性」を表明している点が懸念材料であり、今後の事業の収益化が必須です。 - 株価バリュエーション: D
PER（51.81倍）およびPBR（1.69倍）ともに、業界平均（PER 11.8倍、PBR 0.5倍）と比較して著しく割高な水準にあります。現在の株価は、今後の業績改善に対する高い期待を織り込んでいると見られますが、現在の業績水準から見ると割高感は否めません。
企業情報
| 銘柄コード | 9327 |
| 企業名 | イー・ロジット |
| URL | https://www.e-logit.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 倉庫・運輸関連業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 200円 |
| EPS（1株利益） | 3.86円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.6% | 36.6倍 | 291円 | 7.8% |
| 標準 | 12.0% | 31.8倍 | 216円 | 1.6% |
| 悲観 | 7.2% | 27.0倍 | 148円 | -5.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 200円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 108円 | +92円 (+86%) | △ 割高 |
| 10% | 134円 | +66円 (+49%) | △ 割高 |
| 5% | 170円 | +30円 (+18%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。