以下は、リソルホールディングス（証券コード:5261）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
リソルホールディングスは、「三井不動産系」の総合リゾート企業です。ホテルやゴルフ場の運営受託・再生事業を柱としており、体験型リゾート「リソルの森」の運営も行っています。その他、企業向けの福利厚生サービス「ライフサポート倶楽部」や再生可能エネルギー事業なども手掛けるなど、多角的な事業展開を行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- ホテル運営事業: 「RESOL HOTELS」ブランドで観光ホテルなどを展開し、インバウンド需要の回復を背景に堅調に推移しています。
- ゴルフ運営事業: ゴルフコースの運営や会員権販売、宿泊パッケージなどを提供。レジャー需要の高まりと客単価の上昇が収益を押し上げています。
- リソルの森事業: 癒し、健康、スポーツ、アウトドア活動を提供する体験型総合リゾートとして、多様なレジャーニーズに応えています。
- ウェルビーイング事業 (旧: 福利厚生事業): 企業や団体の従業員向けに、宿泊施設やレジャー施設の割引、育児・介護支援などを含む総合的な福利厚生サービスを提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
リソルホールディングスは、ホテル、ゴルフ、リゾート、福利厚生と幅広い事業を展開することで、多様な顧客層へのアプローチを可能にしています。特に、ホテルとゴルフの連携商品や、独自の「リソルの森」のような体験型リゾートは、競争優位性となり得ます。また、三井不動産系であることは、資金調達や不動産開発におけるシナジー効果が期待できる強みです。一方、事業の性質上、景気変動、自然災害、感染症のリスクに価格変更や需要変動で影響されやすい点は課題と言えます。 - 市場動向と企業の対応状況
訪日外国人旅行者（インバウンド）の増加と国内レジャー需要の回復により、宿泊・ゴルフ・リゾート市場は活況を呈しています。同社は、インバウンド需要の取り込みを強化するため、ホテル事業でのブランド強化や新規開業準備を進めています。また、長期滞在や高付加価値ニーズに対応したスイートヴィラの拡大、ゴルフ事業における施設品質向上やフェアウェイフロントヴィラとの連携なども推進し、市場の変化に柔軟に対応しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、長期方針として「3つのやさしい（人・社会・地球）」の実践を掲げています。これは、持続可能性と社会貢献を重視する姿勢を示しています。具体的な戦略としては、既存施設（特にホテル・ゴルフ）の魅力向上、新たな施設開発、ウェルビーイング事業の安定収益化、再生エネルギーの導入拡大などを進めています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には、中期経営計画の詳細な数値目標は記載されていませんが、インバウンド回復を背景としたホテル・ゴルフ事業の収益改善、スイートヴィラの拡大、新規施設開発準備が挙げられています。特に、特定のブランドストーリーを持つホテル開発や日本文化体験の提供など、付加価値の高いサービス展開に注力しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- ホテル事業において「物語のあるホテル」ブランドの強化、コンシェルジュサービスや日本文化体験の拡充、新規ホテルの開業準備。
- リゾート/別荘事業「リソルステイ」でスイートヴィラを拡大し、長期滞在やインバウンド向け商品展開。
- ゴルフ事業では施設品質向上に加え、フェアウェイフロントヴィラとの宿泊連携、海外提携の準備。
- ウェルビーイング事業では差別化プランによる新規会員獲得や大手金融機関との連携。
- 再生エネルギー事業ではソーラーカーポートの展開。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ホテル運営、ゴルフ運営、体験型リゾート、福利厚生サービス、再生エネルギーと多角的な事業を展開しており、単一事業への依存度が低い点が強みです。特にインバウンド需要の高まりや、人々の健康・レジャー志向、企業の福利厚生制度への関心の高まりといった市場ニーズの変化に、主力事業が合致しています。これにより、特定の市場の変動リスクを分散し、持続的な収益源を確保できる可能性を秘めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信の中間期報告では、通期売上高予想に対して約50.4%の進捗率であり、大きな偏りはないと見られます。サービス業の特性上、年末年始や夏季休暇、ゴールデンウィークといった繁忙期に売上が集中する傾向はありますが、年間を通して計画的な運営が見込まれます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信の情報からは、特定の技術革新に関する詳細な記述は見られません。しかし、効率的な施設運営や顧客体験向上に向けたデジタル技術の活用、再生可能エネルギー関連技術の導入は行われていると考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を最も牽引しているのは、ホテル運営事業であり、次いでゴルフ運営事業です。インバウンド需要の回復により、ホテル運営事業の売上及びセグメント利益が大幅に増加し、全体の収益向上に大きく貢献しています。ゴルフ運営事業も来場者数と客単価の上昇、会員権販売の好調が続いています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 7,330円
- EPS（会社予想）: 368.93円
- BPS（実績）: 3,051.53円
- 現在の株価は、EPSの約19.87倍、BPSの約2.40倍で取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 19.87倍（業界平均: 17.0倍）
- PBR（実績）: 2.40倍（業界平均: 1.8倍）
- 現在の株価は、業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は上昇傾向にあり、本日高値7,370円を記録後、7,330円で引けています。これは直近では高値圏にあると言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 7,370円
- 年初来安値: 4,515円
現在の株価7,330円は、年初来高値に非常に近く、ほぼ年初来高値圏で推移している状況です。52週高値も7,370円であり、現在の株価がこの1年間の最高値水準にあることを示しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高10,500株、売買代金76,781千円は、時価総額40,786百万円と比較して比較的低水準です。これは、特定のニュースやイベントがない限り、日常的な取引量が限定的であることを示唆しており、市場全体の関心度が非常に高いとは言えません。しかし、前日終値から上昇していることから、買い意欲が継続していることが伺えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（過去12ヶ月）：29,594百万円
- 営業利益（過去12ヶ月）：2,968百万円
- 親会社株主に帰属する純利益（過去12ヶ月）：2,254百万円
- ROE（過去12ヶ月）：14.01%
- ROA（過去12ヶ月）：4.27%
売上、利益ともに改善傾向にあり、ROEは14.01%と良好な水準です。ROAは4.27%であり、後述のベンチマークと比較すると改善余地があります。
- 過去数年分の傾向を比較
損益計算書の年度別比較を見ると、2022年3月期から売上高、営業利益、純利益ともに一貫して増加傾向にあります。特に2024年3月期以降は利益の伸びが加速しており、業績が回復基調にあることが明確です。総売上高は2022年3月期の20,902百万円から、過去12ヶ月（2025年3月期予想に基づく概算）で29,594百万円まで成長しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の決算は、売上高進捗率50.4%、営業利益進捗率49.7%と、通期予想に対して概ね想定通りの進捗です。特に親会社株主に帰属する中間純利益の進捗率は65.5%と好調であり、通期での純利益達成に高い確度が見られます。営業利益率は約9.9%に改善しており、収益性の向上を示しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 37.2%（直近四半期は39.0%へ改善）
- 流動比率（直近四半期）: 0.87倍
- 総負債/株式（直近四半期）: 82.75%
自己資本比率は37.2%（中間期は39.0%）で、一般的に安定とされる40%に迫る水準であり、比較的健全と言えます。ただし、流動比率が0.87倍と1倍を下回っており、短期的な支払能力にはやや懸念があります。総負債/株式は82.75%と負債が自己資本に対してやや高い水準にあります。
- 財務安全性と資金繰りの状況
営業キャッシュフローは過去12ヶ月で4,820百万円と堅調に推移しており、本業で安定して資金を稼ぎ出しています。期末時点の現金及び預金は3,652百万円と一定の現金を保有していますが、前期末からは減少しています。流動比率の低さと負債比率の高さを考慮すると、財務安全性は改善の余地があると言えます。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期（中間期）において、長期借入金が前期末比で減少する一方、短期借入金は増加しています。総負債は減少傾向にあり、金利負担もコントロールされていると見られますが、金利上昇局面においては注意が必要です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 14.01%
- ROA（過去12ヶ月）: 4.27%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 7.60%
- 粗利益率（過去12ヶ月）：約71.0% (Gross Profit / Total Revenue = 21,014,000 / 29,594,000)
ROE 14.01%は、企業が株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示しており、非常に良好な水準です。ROA 4.27%は、総資産に対する利益貢献度を示し、改善余地はあるものの、上昇傾向にあります。営業利益率は7.60%と、年々改善してきています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークの10%を大きく上回っており、収益性が高いと評価できます。ROAはベンチマークの5%には届いていませんが、本業の営業CFの改善や利益率の向上から、効率性が改善している傾向が見られます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間の収益性は着実に改善しており、特に直近の中間期では営業利益率が約9.9%まで向上しています。インバウンド需要の継続や高付加価値サービスの展開が、今後の収益性改善の主要因となるでしょう。また、コストコントロールや事業ポートフォリオの最適化を通じて、更なる収益性向上が期待されますが、流動比率の改善も重要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.11と極めて低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が非常に小さいことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても、同社の株価は比較的安定している可能性を示唆しますが、一方で市場成長の恩恵も受けにくい傾向にあるとも言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 7,370円
- 52週安値: 4,515円
現在の株価7,330円は、52週間の高値圏に位置しています。これは、過去1年間で株価が大きく上昇したことを示しており、市場からの期待が高まっている状況にあると言えます。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、具体的なリスク要因として以下が挙げられています。- 訪日旅行者数の変動（パンデミックや国際情勢等）
- 天候の影響（ゴルフ・屋外イベント）
- 金利上昇や資金調達コストの変化（借入依存度）
- 施設開発遅延や工事コストの上昇
これらは、同社の事業が外部環境、特に観光需要や経済状況、自然環境に大きく影響されることを示しています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 19.87倍（業種平均: 17.0倍）
- PBR（実績）: 2.40倍（業種平均: 1.8倍）
現在の同社のPER、PBRともに業種平均を上回っており、割高感があると言えます。市場は将来の成長をある程度織り込んでいる可能性があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 368.93 (EPS) × 17.0 (業界平均PER) = 6,271.81円
- 業種平均PBR基準目標株価: 3,051.53 (BPS) × 1.8 (業界平均PBR) = 5,492.75円
提供された目標株価はPER基準で6,898円、PBR基準で5,492円と異なりますが、算出値と現在の株価を比較すると、現状の株価7,330円は業界平均を適用した目標株価を上回っています。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、業界平均PER/PBRを用いた複数のバリュエーション指標と比較して割高と判断されます。ただし、過去数年の利益成長率や、純利益の通期予想に対する良好な進捗を考慮すると、市場はそれらの成長を評価してプレミアムをつけている可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 22,400株
- 信用売残: 2,800株
- 信用倍率: 8.00倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も8.00倍と高めです。これは、現時点では株価上昇を期待する買い方が優勢であり、将来的な信用買いの解消（売り圧力）が発生する可能性を示唆しています。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率: データなし（ただし、インサイダー保有比率54.03%が経営陣とその関係者の保有を含む可能性）
- 機関投資家保有比率: 1.12%
- 大株主には三井不動産（31%）、コナミグループ（20.36%）といった安定株主が名を連ねており、安定的な経営基盤が伺えます。
- 大株主の動向
大株主として三井不動産とコナミグループが主要な株式を保有しており、経営の安定に寄与しています。これらの主要株主の動向については、別途適時開示情報などを確認する必要がありますが、現時点のデータからは特筆すべき動きは確認できません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 1.36%
- 1株配当（会社予想）: 100.00円
- 配当性向（EPSベース）: 約27.1%
配当利回りは1.36%であり、配当性向は27.1%と中程度です。利益成長を伴いながらも、株主への配当も継続して行っている姿勢が見られます。
- 自社株買いなどの株主還元策
直近の中間期で自社株買いは実施されていません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期 第2四半期決算短信では、以下の点がトピックスとして挙げられています。- インバウンド需要の堅調な回復に伴うホテル事業の好調。
- ゴルフ会員権販売や来場者の客単価上昇によるゴルフ運営事業の好調。
- 「リソルの森」事業でのリゾート滞在・イベントでの集客好調。
- 各セグメントでの新規開業準備、スイートヴィラ拡大、ソーラーカーポート展開などの継続的な投資と事業拡充。
- これらが業績に与える影響の評価
これらのトピックスは、同社の直近および今後の業績にポジティブな影響を与えています。特にインバウンド需要は今後も継続が見込まれるため、ホテル・リゾート事業を中心とした収益の拡大が期待できます。新規開発投資は将来の成長ドライバーとなる一方で、一時的な費用増や負債増加に繋がる可能性もありますが、現在のところ業績は順調に進捗しています。
16. 総評
リソルホールディングスは、ホテル、ゴルフ、リゾート、福利厚生、再生エネルギーといった多角的な事業を展開する三井不動産系の企業です。インバウンド需要の回復や国内レジャーニーズの高まりを背景に、売上・利益ともに堅調な成長を続けています。特にホテル運営事業とゴルフ運営事業が収益を牽引しており、直近の四半期決算も通期予想に対して順調な進捗を示し、純利益は通期予想を超えるペースで伸長しています。
強み (Strengths):
- 多角的な事業ポートフォリオによるリスク分散と安定収益基盤。
- インバウンド回復や国内レジャー需要といった市場の追い風。
- ROE 14.01%と高い収益性。
- 三井不動産系の安定した株主構成とブランド力。
- 積極的な新規施設開発やサービス拡充による成長戦略。
弱み (Weaknesses):
- 流動比率が1倍を下回るなど、短期的な財務安全性に改善余地がある。
- 比較的高い負債比率。
- テクニカル分析において、現在の株価は年初来高値圏にあり、割高感が指摘されるバリュエーション。
- 市場全体の関心を示す出来高は限定的。
機会 (Opportunities):
- 訪日外国人観光客のさらなる増加。
- 健康志向やウェルビーイングへの関心の高まり。
- 施設連携による付加価値の高いサービス提供。
- 新規事業である再生可能エネルギー事業の成長。
脅威 (Threats):
- 感染症の再流行や国際情勢の悪化による観光需要の変動。
- 景気後退や金利上昇による消費行動の変化や資金調達コスト増。
- 天候不順による屋外施設事業への影響。
- 競合他社との差別化競争の激化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高は過去数年堅調に成長し、直近の中間期も前年同期比＋8.6%と好調。セグメント別に見ても主要事業は全て増収増益であり、新規開業準備やサービス拡充も進行中。
- 収益性: A
- 過去12ヶ月のROEは14.01%とベンチマーク（10%）を大きく上回る。営業利益率は約9.9%に改善しており、粗利率も高い水準を維持。純利益進捗率も良好。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率は37.2%（中間期39.0%）で、安定水準に近づいている。しかし、流動比率が0.87と1を下回っており、短期的な安全性にやや懸念あり。総負債/株式も82.75%と高め。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアは低い評価。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）19.87倍は業界平均17.0倍より高い。PBR（実績）2.40倍は業界平均1.8倍より高い。現在の株価水準は、業界平均と比較して割高と判断される。
企業情報
| 銘柄コード | 5261 |
| 企業名 | リソルホールディングス |
| URL | http://www.resol.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 7,330円 |
| EPS（1株利益） | 368.93円 |
| 年間配当 | 1.36円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 20.9% | 22.4倍 | 21,312円 | 23.8% |
| 標準 | 16.1% | 19.4倍 | 15,118円 | 15.6% |
| 悲観 | 9.7% | 16.5倍 | 9,663円 | 5.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 7,330円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 7,522円 | ○ 3%割安 |
| 10% | 9,394円 | ○ 22%割安 |
| 5% | 11,854円 | ○ 38%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。