株式会社Veritas In Silico（130A）の企業分析レポートを、個人投資家向けに分かりやすく解説します。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
Veritas In Silicoは、東京証券取引所グロース市場に上場するバイオテック企業です。主に、創薬プラットフォーム事業を展開しており、特に「mRNA（メッセンジャーRNA）」を標的とした低分子創薬や核酸創薬の技術開発に強みを持っています。製薬会社などに対して、独自の創薬技術プラットフォーム「ibVIS®」を提供し、共同創薬研究を通じて契約金収入を得ることを事業の柱としています。 - 主力製品・サービスの特徴
当社の主力は、独自開発した創薬プラットフォーム「ibVIS®」です。このプラットフォームは、mRNAを標的とする創薬に特化しており、従来の創薬では難しかった疾患へのアプローチを可能にする可能性を秘めています。特許取得を進めており、日本、欧州、米国で特許が付与されています。共同創薬研究によって、医薬品開発の初期段階から製薬会社と連携し、リード化合物の探索・同定を支援することで収益を上げています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
創薬プラットフォーム業界、特にmRNAを標的とする分野は、次世代医療として注目度が高まっています。Veritas In Silicoは、このニッチで先進的な分野における独自の技術「ibVIS®」が競争優位性です。しかし、創薬研究は成功まで多大な時間と費用がかかるため、一時的な収益の変動が大きいという課題を抱えています。また、研究開発投資の継続が不可欠であり、成果が出るまでの資金確保も重要となります。 - 市場動向と企業の対応状況
世界的にバイオ医薬品市場、特に核酸医薬や遺伝子治療の市場が成長しています。mRNA技術は新型コロナウイルスワクチンの成功により、その応用可能性が広く認識されるようになりました。当社は、この市場の成長を取り込むため、国内外の製薬会社との提携拡大に加え、核酸医薬品（ASOなど）のパイプラインの内製化も推進し、事業領域の拡大を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は、独自の創薬プラットフォーム「ibVIS®」を基盤に、世界の製薬業界における重要なパートナーとなることを目指しています。戦略の中心は、この技術の知財権（特許）を確立し、多くの製薬会社との共同創薬研究を拡大することです。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信には具体的な数値目標を伴う中期経営計画の詳細は記載されていませんが、以下の施策と重点分野が明らかです。- ibVIS®の権利化（特許取得）を推進し、技術的優位性を確立する。
- 国内外の製薬会社との共同創薬研究パートナーシップを拡大する。
- パイプラインの内製化に取り組み、自社開発による収益源を構築する（例：ASO等の核酸医薬品）。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
新製品・新サービスとして、「ibVIS®」を核とした共同創薬研究と、それによって生み出されるパイプライン（創薬候補物質）そのものが事業の対象です。決算短信には、パートナーシップの下でリード化合物獲得やマイルストーン達成の事例が言及されており、プラットフォームが機能していることを示唆しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
当社の収益モデルは、製薬会社との共同創薬研究からの研究支援金、および開発段階に応じたマイルストーン収入が主です。このモデルは、研究が順調に進みマイルストーンを達成すれば大きな収益につながる一方、研究の進捗や成功に依存するため、収益のボラティリティが高い特性があります。しかし、mRNAを標的とする創薬は未だ満たされていない医療ニーズに応える可能性を秘めており、ニーズは高いと見られます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
マイルストーン収入は研究の特定の進捗段階で一度に計上されるため、売上計上時期に偏りが生じやすいです。これにより、四半期ごとや年度ごとの事業収益が大きく変動し、短期的な業績見通しが難しくなります。第3四半期の決算でも、マイルストーン収入の減少が減収の主要因として挙げられています。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
当社の技術開発は、mRNA標的低分子創薬プラットフォーム「ibVIS®」を中心に進められています。この技術は、特定の遺伝子発現をmRNAレベルで調節することで、これまで治療が困難だった疾患へのアプローチを可能にする独自性を持っています。近年、日本、欧州、米国で特許が付与されたことは、技術の独自性と国際的な評価の証しと言えます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現状では、特定の製品が収益を牽引しているわけではなく、主要な収益源は「ibVIS®」を活用した共同創薬研究から得られる研究支援金やマイルストーン収入です。これらの共同研究の進捗と成功が、当社の収益を大きく左右します。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 617.0円
- EPS（会社予想）: -60.74円（赤字予想のためPERは算出不可）
- BPS（実績）: 296.59円
- PBR（実績）: 2.11倍
株価（617.0円）は1株当たり純資産（BPS 296.59円）の約2.08倍の水準です。赤字企業であるため、収益力（EPS）からの評価は困難ですが、PBR2.11倍という数値は、グロース市場の技術先行型企業としては、必ずしも極端に割高とは言えない水準です。しかし、将来の収益化への期待が織り込まれているため、業績進捗が市場期待に沿わない場合は評価が変動するリスクがあります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
データなし
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価履歴を見ると、2025年12月12日から23日までは400円台後半から510円台で推移し、比較的安値圏にありました。しかし、本日（2025年12月25日）は、始値730円、高値793円と大幅に上昇した後、617円で引け（終値616円）、大陽線を形成しています。この急騰により、直近のレンジからは抜け出していますが、本日高値からはやや値を下げており、高値追いは注意が必要です。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 957円
- 年初来安値: 428円
現在の株価617円は、年初来安値428円よりは約44%高く、年初来高値957円よりは約35%低い水準に位置しています。本日一時的に高値を付けたものの、依然として年初来高値には届いておらず、安値圏からの反発局面と見ることができます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は2,089,100株、売買代金は1,474,695千円と、前日以前の出来高（数万株程度）と比較して大幅に増加しています。これは、何らかの材料（決算短信発表やその内容の評価、あるいは期待）によって市場の関心が急激に高まっていることを示しています。出来高を伴う株価の変動は、トレンド転換の兆しとなることがありますが、単発的な動きでないか、今後の推移を注視する必要があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- Total Revenue (過去12か月): 122,065千円 (2025年12月期 第3四半期累計では 65,920千円)
- Operating Income (過去12か月): -332,379千円 (営業損失)
- Net Income Common Stockholders (過去12か月): -330,736千円 (純損失)
- ROE (実績): -12.47%
- ROA (過去12か月): -10.97%
売上高は変動が大きく、2024年12月期は360百万円でしたが、過去12か月および2025年12月期第3四半期累計は減収となり、損失幅が拡大しています。ROE、ROAともに大幅なマイナスであり、収益性は低いと評価されます。これは研究開発型の企業に特有の状況であり、先行投資フェーズにあることを示唆しています。 - 過去数年分の傾向を比較
損益計算書の年度別比較を見ると、2023年12月期は営業利益・純利益ともに黒字を達成していますが、それ以前の年度や2024年12月期（予想）、そして2025年12月期第3四半期累計は赤字です。売上高は2021年から2023年にかけて増加傾向にありましたが、2024年（予想）と2025年（3Q累計）は減少傾向に転じています。一方、研究開発費や販売費及び一般管理費は継続して増加しており、これが損失拡大の要因となっています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の事業収益は65,920千円で、通期予想91,000千円に対して約72.4%の進捗です。純損失△285,454千円も通期予想△394,000千円に対して約72.4%の進捗となっています。進捗率だけ見ると順調にも見えますが、これは損失の大部分が進んでおり、売上は残り四半期でマイルストーン収入等に依存する構造を示唆しています。会社は10月14日に業績予想を修正済みであり、その後の追加修正はありません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 98.3% (2025年12月期第3四半期末は96.9%)
- 流動比率（直近四半期）: 31.87倍 (3,187%)
- 負債比率（2025年12月期第3四半期末）: 約3.2% (負債合計60,729千円 / 純資産1,924,093千円)
自己資本比率は98%前後と極めて高く、流動比率も30倍以上と非常に高い水準にあります。負債比率も非常に低く、財務健全性は極めて良好と評価できます。これは、上場時の資金調達によって現預金を潤沢に保有しているためと推測されます。 - 財務安全性と資金繰りの状況
高い自己資本比率と流動比率により、財務安全性は非常に高いです。手元には約19億円の現金及び預金を保有しており、短期的な資金繰りに問題はありません。これにより、継続的な研究開発投資を行うための基盤が確立されています。 - 借入金の動向と金利負担
負債合計が非常に小さいため、借入金も少なく、金利負担もほぼないと推測されます。提供データに具体的な借入金の内訳はありませんが、高い自己資本比率から見て、資金調達は主にエクイティ（株式発行）によるものと考えられます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: -12.47%
- ROA（過去12か月）: -10.97%
- Operating Margin (過去12か月): -451.24%
全ての収益性指標が大幅なマイナスであり、現状では収益性が低いと評価されます。これは前述の通り、研究開発先行型のビジネスモデルにおいて、まだ大規模な収益化に至っていないフェーズにあるためです。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
一般的な収益性のベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）とは大きくかけ離れた水準にあります。企業が成長フェーズにあり、将来の大きな収益を目指して多額の先行投資を行っている段階であるため、短期的な収益性だけで評価するのは不適切ですが、投資家としては将来の収益化シナリオとその実現可能性を慎重に見極める必要があります。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年の利益推移を見ると、単発で黒字化した年度は見られますが、基本的には赤字が続いています。収益性の改善は、共同創薬研究におけるマイルストーン収入の増加や、将来的な自社パイプラインの実用化にかかっています。研究開発の進捗が最も重要な改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値のデータなし - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 957.00円
- 52週安値: 428.00円
現在の株価617円は、52週高値から約35%低い位置にあり、52週安値から約44%高い位置にあります。本日の一時的な急騰を除けば、レンジの中間やや下部に位置すると言えます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、主に以下のリスク要因が記載されています。- マイルストーン収入の有無・タイミングによる収益変動：研究開発の成果や進捗に依存するため、収益予測が難しい。
- 研究開発の遅延・成功確率：創薬研究の成功は不確実性が高く、開発が遅延したり失敗したりするリスクがある。
- 規制・地政学的リスク：米国等の関税措置や外部環境の変化が、長期的にビジネスに影響を与える可能性を指摘していますが、現時点での直接的な影響は認められていません。
- 資金繰りリスク：現状は潤沢な資金がありますが、継続的な大型投資が必要な創薬事業においては、将来的な資金調達の必要性も考慮する必要があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
赤字企業のためPERは算出できず、同業他社のPERとの比較はできません。PBRは2.11倍です。
業種平均PBRのデータなし - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業界平均倍率のデータがないため、目標株価レンジの算出はできません。 - 割安・割高の総合判断
赤字が継続しているため、収益性に基づく割安・割高の判断は難しいです。PBR2.11倍という数値は、グロース市場において将来の成長期待が織り込まれていると見ることができ、割安とは判断しにくいですが、革新的な技術を持つバイオテック企業としては許容範囲内とも言えます。重要なのは、今後の創薬パイプラインの進捗とそれが生み出す将来価値です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 333,300株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
信用売残が0であるため、信用倍率は0倍となっています。信用買残が33万株以上ある一方で売り方が不在という状況は、需給バランスが買いに傾いていることを意味し、将来的な買い圧力となり得ます。ただし、これは潜在的な「しこり玉」となる可能性もあるため、株価が上昇する局面では、信用買いによる売り圧力が顕在化する可能性もあります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣（中村慎吾氏）持株比率: 21.58%
- インサイダー保有比率: 50.20%
- 機関投資家保有比率: 15.43%
社長である中村慎吾氏が21.58%を保有し、インサイダー（役員等）の合計保有比率が50.20%と高水準です。これは、経営陣が会社の成長にコミットしているという前向きなサインと解釈できます。また、三菱瓦斯化学や複数のライフサイエンス系投資事業有限責任組合（VCファンド）が大株主に名を連ねており、安定株主が多く、長期的な視点での成長を支援する姿勢が見られます。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
当社は現在無配であり、配当性向も該当なしです。これは、成長フェーズにある研究開発型企業が利益を再投資し、将来の成長に繋げるという一般的な方針と整合しています。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いなどの株主還元策に関する記載はありません。現時点では、得られた資金を研究開発に集中投下する方針であると見られます。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2025年12月期 第3四半期決算短信（2025年11月11日発表）: 売上が前年同期比△60.1%減、営業損失・純損失ともに拡大しましたが、これはマイルストーン収入の変動と研究開発費・販管費の増加によるものです。同社は継続して「ibVIS®」の権利化（特許付与）と共同研究パートナーの拡大、パイプラインの内製化に取り組んでいます。
- 2025年10月14日付の業績予想修正: 第3四半期決算短信内で、通期事業収益及び損失予想が下方修正されたことが言及されています。これは、マイルストーン収入の計上時期や規模が当初の見込みと異なったためと考えられます。
- これらが業績に与える影響の評価
第3四半期決算は売上減少、損失拡大となりましたが、研究開発への積極的な投資は将来の収益化に向けた布石と解釈できます。特許付与による技術的優位性の確立は長期的な事業拡大に不可欠な要素です。業績予想修正は一時的なものであり、マイルストーン収入の計上時期に依存する性質上、今後の四半期で挽回する可能性も考慮されます。しかし、短期的には業績の不確実性が高い状態が続くでしょう。
16. 総評
Veritas In Silicoは、革新的なmRNA標的創薬プラットフォーム「ibVIS®」を強みとするバイオテック企業です。
- 全体的な見解
高い技術力と潤沢な資金による強力な財務基盤を持つ一方で、研究開発先行型のため、現状は赤字が続いています。創薬事業特有の不確実性（開発の成功確率、マイルストーン収入の変動）が収益性に大きな影響を与えています。本日の株価急騰は、直近の決算内容を市場が好感したか、あるいは将来的な事業進捗への期待が高まった可能性を示唆しています。- 長期的な成長期待: mRNA創薬市場の拡大と、独自のibVIS®技術の将来性に期待できるか。
- 収益化への道筋: 共同研究の進捗や自社パイプラインの実用化により、いつ、どれくらいの規模で収益が安定化するか。
- 資金繰りの安定性: 現状は非常に高い財務健全性を持ちますが、今後の大規模な研究開発投資を継続できるか。
- 株価のボラティリティ: 共同研究の発表やマイルストーン達成、あるいは開発遅延など、個々のニュースイベントが株価に与える影響は大きいため、短期的な株価変動リスクが高い。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)
- 強み (Strengths)
- mRNA標的創薬における独自の技術プラットフォーム「ibVIS®」
- 日本、欧州、米国での特許付与による技術的優位性
- 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金預金による強力な財務健全性
- 経営陣の高い持株比率とVCを含む安定株主構成
- 弱み (Weaknesses)
- 研究開発先行による継続的な赤字と低い収益性
- マイルストーン収入に依存した不安定な収益構造
- 未だ事業が本格的な収益化フェーズにないこと
- 機会 (Opportunities)
- 世界的なバイオ医薬品、特に核酸医薬・mRNA技術市場の成長
- 新たな製薬会社との共同研究パートナーシップの拡大可能性
- 自社パイプラインの内製化による将来的な収益源の多様化
- 脅威 (Threats)
- 研究開発の遅延や失敗、それに伴う資金負担の増大
- 競合他社の台頭や技術革新による競争激化
- 共同研究提携先からのマイルストーン収入確保の不確実性
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
売上は減収していますが、これはマイルストーン計上のタイミングによる変動が大きく、研究開発投資の増加や特許取得、パイプライン構築の動きは将来の成長に向けた積極的な姿勢を示しています。長期的な潜在能力に期待が持てるため、中立と評価します。 - 収益性: D
ROE、ROA、営業利益率がいずれも大幅なマイナスであり、現状の収益性は非常に低いと評価せざるを得ません。研究開発先行型ビジネスの特性を考慮しても、一般的なベンチマークからは大きく劣ります。 - 財務健全性: S
自己資本比率98.3%、流動比率31.87倍（3187%）と、極めて高い水準を維持しており、財務安全性は非常に優れています。資金繰りにおいても当面の問題はなく、安心して事業運営できる基盤があります。 - 株価バリュエーション: B（中立）
赤字のためPERでの評価はできません。PBR2.11倍は、現状の収益性と比べて割安とは言えませんが、技術先行型グロース企業として、将来の成長期待が織り込まれている水準として、中立と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 130A |
| 企業名 | Veritas In Silico |
| URL | https://www.veritasinsilico.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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