決算説明：信和（3447）

2026年３月期第２四半期（中間期）決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 売上・利益ともに上場来最高を更新し、9月29日公表の業績予想修正を上回る好結果を報告。M&Aとグループ内リソース活用で事業領域を拡大し、インフラ・物流分野を注力領域とする方針を強調。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第2四半期（中間）
  • 売上収益 9,902百万円（前年同期比 +15.9%）
  • 営業利益 1,367百万円（前年同期比 +56.9%、営業利益率 13.8%）
  • 親会社の所有者に帰属する中間利益 879百万円（前年同期比 +66.0%）
  • 売上・営業利益ともに上場来最高を更新
• 戦略の方向性: 橋梁などインフラ向け製品拡販、仮設施工サービスの付加価値向上、物流機器事業の領域拡大（省人化・海外展開含む）。M&Aで型枠・土木（海津建設）やアルミ加工（凰金属工業）を取り込み、サービスの一体提供を目指す。
• 注目材料: 通期業績予想を11月6日に上方修正（売上収益 20,000百万円、営業利益 1,820百万円等）。期末配当を＋2円修正（期末18.0円、年間配当 34.0円見込み）。10月1日に海津建設を子会社化。
• 一言評価: 直近四半期はM&Aと大型案件の寄与で高い成長を示し、通期上方修正・増配に至る好内容。

基本情報

• 企業概要: 信和株式会社（Shinwa Co., Ltd.）
  • 主要事業分野: 仮設資材（足場の製造・販売・レンタル・施工サービス、システム足場国内シェアNO.1）、物流機器（ラック・パレット・コンテナ等の製造・販売・設計・設置）
  • 代表者: 代表取締役 則武 栗夫
  • 設立/創業: 創業 1977年9月
  • 資本金: 153百万円
  • 従業員数: 259名（2025年3月末）
  • 証券コード: 3447（東証スタンダード、名証プレミア）
• 説明会情報:
  • 開催日時: 2025年11月25日
  • 説明会形式: –（資料に明確記載なし）
  • 参加対象: 投資家・アナリスト等（資料想定）
• 説明者:
  • 主な発表者: 代表取締役（則武氏）想定、発言概要：業績好調の報告、上方修正の説明、中期成長戦略と株主還元方針の説明
• 報告期間:
  • 対象会計期間: 2026年3月期 第2四半期累計（中間期）
• セグメント:
  • 仮設資材部門: 足場等の製造・販売・レンタル・施工サービス（住宅・マンション・インフラ向け）
  • 物流機器部門: ラック、パレット、バルクコンテナ等の製造・販売、設計・設置・メンテナンス

業績サマリー

• 主要指標（連結、IFRS、単位：百万円または記載）:
  • 売上収益: 9,902百万円（前年同期比 +15.9%）
  • 売上総利益: 2,816百万円（前年同期比 +25.9%）
  • 営業利益: 1,367百万円（前年同期比 +56.9%）、営業利益率 13.8%（良い目安：高め）
  • 税引前利益（注）: –（資料上は税引前利益等の記載あり、通期予想では数値提示）
  • 親会社の所有者に帰属する中間利益（純利益）: 879百万円（前年同期比 +66.0%）、純利益率 約8.9%（良い目安）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（中間期EPSの明示なし）。通期予想EPS（修正後） 91.20円（参考）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率: 当中間は9月29日公表の業績予想修正を上回る実績
  • サプライズの有無: 上方修正後の通期見通しに対し中間で順調に進捗（通期修正は11月6日公表）
• 進捗状況:
  • 修正後通期予想（11月6日公表）に対する中間期進捗率（資料記載）:
  • 売上収益進捗率 49.5%
  • 営業利益進捗率 68.4%
  • 親会社帰属当期利益進捗率 70.5%
  • 中期経営計画・年度目標に対する達成率: 中期計画最終年度目標（修正検討中）に向け順調との位置付け（詳細は計画修正中）
  • 過去同時期との進捗比較: 売上・利益ともに過去最高水準
• セグメント別状況（当期中間：百万円、構成比、前年同期比）:
  • 仮設資材部門: 売上収益 6,673百万円（構成比 67.4%）、前年同期 6,818百万円 → 前年同期比 ▲2.1%（減収）。販売よりレンタル選好の継続、施工受注（ヤグミグループ等）が販売減を吸収。
  • 物流機器部門: 売上収益 3,228百万円（構成比 32.6%）、前年同期 1,724百万円 → 前年同期比 +87.3%（大幅増）。大型物流倉庫案件等が寄与し、部門売上は過去最高。

業績の背景分析

• 業績概要: 仮設資材は価格上昇・人手不足の中でレンタル比率高まりも、施工サービスやグループ連携で持ち堪えた。物流機器は大型案件と幅広い業界からの受注で大幅増収を実現。
• 増減要因:
  • 増収要因: 物流機器部門の大型倉庫案件、既存顧客からの継続受注、M&Aによるグループ機能強化。
  • 減収要因: 仮設資材部門での販売の一部減少（レンタル選好）、住宅着工の減少による需要面の影響。
  • 増益要因: 売上総利益率改善（製品・サービスミックス、付加価値案件寄与）、一時費用の抑制。
• 競争環境: 仮設資材はシステム足場で国内トップシェアを持つ強み。物流機器はオーダーメイド／業界多角化で競争優位を拡大中。競合比較の数値は資料に明示なし（–）。
• リスク要因: 建設資材価格の高止まり、労働力不足、住宅着工減少、為替や原材料価格変動、サプライチェーンの制約、法改正（安全衛生規制）など。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 中期経営計画（2025/3期〜2029/3期）に基づく注力分野：1) インフラ（橋梁等）向け製品拡販、2) 仮設施工サービスの付加価値向上、3) 物流事業の領域拡大と強化。
  • グループ内リソース活用と戦略的M&Aで事業領域・サービスを拡大。
• 進行中の施策:
  • インフラ向け吊り足場（ラピッドフロア）等の製品開発・普及推進。
  • 物流機器ではAGV等省人化ソリューション導入や海外納入実績活用。
  • 2025–2026年のM&A（ヤグミグループ、凰金属工業、海津建設）で施工・素材加工力を強化。
• セグメント別施策:
  • 仮設資材部門: 販売・レンタルの柔軟提案、施工サービス強化、インフラ関連や高付加価値製品の開発。
  • 物流機器部門: アルミ素材を活かした提案（凰金属工業のグループ化効果）、大型倉庫案件獲得強化、省人化ソリューション提供。
• 新たな取り組み: 海津建設の子会社化により型枠・土木工事ノウハウを取り込み一体的サービス提供。株主優待制度のポイント拡充（長期保有優遇）も実施。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期、11月6日公表の修正予想、単位：百万円／円）:
  • 売上収益: 20,000百万円（前期比 +14.3%→資料表記は前期比 +14.3%で増額）
  • 営業利益: 1,820百万円
  • 税引前利益: 1,434百万円（※表の通期予想参照）
  • 親会社の所有者に帰属する当期利益: 1,246百万円
  • 基本的1株当たり当期利益（EPS）: 91.20円（修正後）
• 予想の前提条件: 建設需要は資材高や人手不足の影響を受けつつもインフラ・維持修繕需要の増加を見込む。物流機器は大型案件と素材提案の寄与を想定。為替前提等の明示は資料に記載なし（–）。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 中間期の好進捗（営業利益進捗率 68.4% 等）とM&A・大型案件の寄与を根拠に上方修正。経営陣は現時点で一定の自信を示している旨。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 有（2025年11月6日 上方修正）
  • 修正理由: 物流機器部門の大型受注等を踏まえ増収・増益見込み、及びグループ強化による収益改善見込み
• 中長期計画:
  • 中期経営計画（2025/3〜2029/3）目標（最終年度、当初目標の一部）：売上収益 200億円、営業利益 24億円、EBITDA 30億円、EPS 114.57円、ROE 8.5%。（資料上「修正を検討中」との注記あり）
  • キャッシュ・イン／アウト計画: 営業CF 70〜80億円（5年間）、設備投資 20億円以上、株主還元 20〜30億円、必要に応じた有利子負債の活用・返済
• 予想の信頼性: 中間までの進捗は良好で過去比でも高水準。とはいえ建設市況や資材価格、人手不足等の外部変動要因により不確実性が存在。
• マクロ経済の影響: 為替・金利の影響は限定的に見えるが、原材料価格・建設投資動向・住宅着工の増減が業績に影響を与える可能性が高い。

配当と株主還元

• 配当方針: 現行の配当水準以上を維持しつつ内部留保を充実。中期経営計画に沿った戦略的M&Aや設備投資・借入金返済に資金配分。累進配当（年間配当下限 32円）を方針として掲示。
• 配当実績（単位：円／株）:
  • 2023/3期 年間 32円
  • 2024/3期 年間 32円
  • 2025/3期 年間 32円
  • 2026/3期（予想） 中間 16.0円、期末 18.0円（期末を +2.0円 増配）→ 年間 34.0円（前期比 増配）
  • 配当利回り・配当性向: 配当性向等の数値は資料に明示なし（–）
• 特別配当: 無し（資料上の記載なし）
• その他株主還元: 株主優待ポイント制度の拡充（2026年9月末以降適用予定）で長期保有株主に対するインセンティブ強化。自社株買いの言及は資料上なし（過去の実績は記載なし）。

製品やサービス

• 製品:
  • 仮設資材: くさび緊結式足場、次世代足場、橋梁用吊り足場（ラピッドフロア）等。軽量化・安全性向上を打ち出す製品群。
  • 物流機器: 液体搬送用バルクコンテナ、倉庫用ラック、オーダーメイド搬送機器等。
• サービス: 提案・設計・製造・設置・メンテナンスを一貫提供。仮設施工サービス（施工ノウハウとグループ施工力の連携）。
• 協業・提携: グループ内M&A（ヤグミグループ、凰金属工業、海津建設）による協業体制強化。外部協力会社（国内外）との連携も示唆。
• 成長ドライバー: インフラ維持修繕需要の増加、現場の省人化ニーズ、橋梁向け製品普及、大型倉庫案件・省人化（AGV等）ソリューション、アルミ素材を生かした高付加価値提案。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッション: 資料にQ&Aの詳細記載なし → 重要なやり取りは不明（記載なしのため –）
• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）: 積極的なM&Aと成長投資、株主還元（累進配当・優待改定）の両立を重視する姿勢。
• 未回答事項: 今後の詳細なM&A候補、設備投資の具体的時期・規模、為替/原料前提の詳細などは資料で不明（–）。
• ポジティブ要因:
  • Q2で売上・利益とも上場来最高を更新、通期上方修正と増配を発表。
  • 物流機器部門の大型案件獲得と高成長（YoY +87.3%）で業績拡大。
  • M&Aで施工・素材加工力を獲得し、上流〜下流一体のサービス提供が可能に。
  • 中期計画で明確な数値目標と資金計画を掲げ、株主還元方針（累進配当）を明示。
• ネガティブ要因:
  • 仮設資材部門は販売では前年割れ（レンタル選好）、住宅着工減少の影響。
  • 建設資材価格高止まり・人手不足・原材料価格変動が収益に圧力をかけるリスク。
  • 中期計画の一部は「修正検討中」との記載あり、目標の確度に留意が必要。
• 不確実性:
  • 大型案件の継続性、M&Aの統合作業による効果発現のタイミング、外部環境（資材・労働・法規）の動向。
• 注目すべきカタリスト:
  • 四半期ごとの物流機器案件受注状況／仮設施工受注の推移
  • 海津建設・凰金属工業等グループ化後の連結業績への寄与実績
  • 中期経営計画の修正内容（数値目標の確定）
  • 次回通期／四半期の業績進捗発表と配当方針の実施状況

重要な注記

• 会計方針: IFRSでの開示（資料表記）。特段の会計方針変更の明示は資料に無し（–）。
• リスク要因: 資料後段の注意事項にて、将来見通しにはリスク・不確実性がある旨を明記。
• その他: 本資料は作成時点の情報に基づく将来見通しを含むため、実際の業績は変動する可能性あり。

（出典：2026年3月期第2四半期決算説明会資料（信和株式会社、2025年11月25日）より整理）

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